Följ oss

Nyheter

Vad är en crush spread?

Publicerat

den

Sojabönor i sol

En crush spread är en råvaruhandelsstrategi där tradern tar en lång position i sojabönterminer mot korta positioner i sojamjölsterminer och sojabönsoljeterminer för att skapa en bearbetningsmarginal.

Sojabönor

Sojabönor bearbetas till två produkter – sojamjöl och sojaolja – genom en process som kallas ”crush”, det är där termen härrör från. Crush spread är skillnaden mellan det kombinerade värdet av sojamjöl och sojaolja och värdet på de ursprungliga sojabönorna. Crush spread är en mätare av sojabönaprocessorns vinstmarginal, eller bruttobearbetningsmarginalen från krossning av sojabönor.

Nästan två miljarder bushels sojabönor krossas varje år. Under krossningsprocessen krossas sojabönor för att ta bort skrovet och rullas sedan till flingor, som sedan blötläggs i ett lösningsmedel och genomgår en destilleringsprocess för att producera ren rå sojabönolja. Efter att oljan har extraherats torkas sojabönflingorna, rostas och mals till sojamjöl.

Tillgången på sojabönor, sojabönor och sojabönolja-terminer gör det möjligt för processorer att skydda sig mot stigande sojabönpriser och möjligheten att sänka priserna på bearbetad olja och mjöl.

Crush spread

I en crush spread tar råvaruhandlaren en lång position i sojabönterminer mot korta positioner i sojabönmjöl- och sojabönoljeterminer. Detta är också känt som board crush.

Värdet av crushen är lika med priset på sojabönoljetermin plus priset på sojamjölstermin minus priset på sojaböntermin.

Sojabönor, sojamjöl och sojabönolja handlas emellertid i olika enheter:

Sojabönor handlar i bushels

Sojamjöl handlas i ton

Sojabönolja handlas i pound

För att kunna göra en exakt beräkning måste priserna på de tre råvarorna konverteras till en gemensam enhet.

En bushel sojabönor väger cirka 60 pound; eftersom sojabönor är prissatta per bushel, kan vi alternativt tänka på sojabönans terminspris som priset per 60 pund sojabönor.

Därefter tillämpas en omvandlingsfaktor på terminspriserna på sojamjöl och sojabönolja.

En bushel med sojabönor producerar cirka 44 pound sojamjöl. Eftersom sojabönsmjöl är prissatt per ton, representerar mjölpriset med 0,022 mjölpriset per 44 pound.

Samma bushel sojabönor producerar också 11 pund sojabönolja. Eftersom sojabönolja-terminer är prissatta per pound, representerar priset av sojabönolja med 0,11 oljepriset per 11 pound.

Exempel

I genomsnitt producerar en enhet sojabönor 80 procent sojamjöl, 18,3 procent sojabönolja och 1,7 procent avfall, även om odlingsförhållanden påverkar oljeavkastningen.

Antag att följande priser gäller för sojabön-komplexet:

Sojabönor: 10,375 USD per bushel

Sojamjöl: 318,80 dollar per ton

Sojabönolja: 36,94 dollar per pound

Därför kan en processor till dessa priser tjäna 70 cent från att bearbeta en bushel sojabönor till sojamjöl och olja.

Handla crushen

Crush spreaden kan antingen säljas eller köpas, vilket hänvisar till de åtgärder som vidtagits med terminerna på sojabönolja och sojabönsmjöl.

Att sälja crushen innebär att man säljer sojabönolja och sojamjöl och köper sojabönor. Detta är den handel som vanligtvis används av hedgare.

Att köpa crushen, som också kallas omvänd crush, innebär att man köper sojamjöl och sojabönolja och säljer sojabönor. Detta kan användas av handlare som förväntar sig rörelser på marknaden som kan göra denna strategi fördelaktig.

En av fördelarna med att handla crushen på CME Group är att en sojaböns-crush kan utföras på CME Globex som en enda transaktion istället för att gå in i spreaden, vilket innebär att varje enskild del av crushen måste handlas separat.

I varje skede av produktionskedjan för sojabönor, från plantering och skörd, till export och bearbetning, står varje marknadsdeltagare inför risken för ogynnsamma prisrörelser orsakade av svagheter på marknaden och utbud och efterfrågan.

Terminer och optioner på sojabönor, sojamjöl och sojabönsolja gör det möjligt att hantera denna risk samt att utnyttja potentiella vinstmöjligheter.

Syfte

Sojabönsprocessorn kommer att vara intresserad av crush spread som en del av sin hedgingstrategi, handlare som en del av sin riskhanteringsstrategi medan spekulanter att titta på crush spread för handelsmöjligheter.

Sojabönsprocessorer kan använda crush spread för att låsa in en bruttovinstmarginal och täcka risken för ogynnsamma prisfluktuationer: inflation av sojabönans insatsvaror och deflatering av slutprodukter som sojamjöl och sojabönsolja.

Traders använder sig av sojaböns-crush spread som en riskhanteringsstrategi genom att kombinera positioner för sojabönor, sojabönor och sojamjöl i en enda position. Spreadpositionen används sedan för att säkra marginalen mellan sojabönaterminer och sojabönolja och mjölterminer.

Liknande spreadar

Crush spreaden liknar andra bearbetnings- eller raffineringsspreadar, såsom crack spread som används i oljeindustrin, spark spread mellan naturgas och el, cattle crush på boskapsmarknaden eller vitsocker kontra råsocker-spreaden på sockermarknaden.

Fortsätt läsa
Annons
Klicka för att kommentera

Skriv ett svar

Din e-postadress kommer inte publiceras. Obligatoriska fält är märkta *

Nyheter

Chevron omdirigerar kazakisk olja till Asien runt Godahoppsudden

Publicerat

den

Fartyg från ovan

Chevron har fattat beslutet att skicka sina laster av CPC Blend-olja från Kazakstan till Asien runt Godahoppsudden snarare än genom Röda havet för att undvika risken för attacker från Jemens houthier, enligt uppgifter från tre industrikällor och LSEG-fartygsspårning data.

De iranskt anslutna houthierna har intensifierat attackerna mot sjöfarten trots USA-ledda luftangrepp på deras positioner i Jemen, vilket leder till att fler fartyg undviker att använda Röda havet och Suezkanalen som är den kortaste sjövägen mellan Europa och Asien.

CPC Blend-råolja lastas vid den ryska Svartahavsterminalen Yuzhnaya Ozereevka, nära Novorossisk. Den normala vägen för laster till Asien är ut ur Svarta havet, in i Medelhavet och sedan söderut genom Suezkanalen. 

Att segla västerut genom Medelhavet och sedan söderut runt Afrika adderar många dagar till resan och driver upp fraktkostnaderna. Större delen av all CPC Blend-råoljan kommer från Kazakstan, men också från ryska företag. Fartyg lastade med CPC Blend från Ryssland fortsätter att segla genom Röda havet, sa källorna. 

Röda havsattackerna och skyhöga fraktkostnader verkar begränsande på flödena av CPC Blend till Asien. Den totala CPC-exporten till Asien har mer än halverats, till 550 000 ton i januari, från 1,2 miljoner ton i december. 

Chevron, vars kazakiska företag Tengizchevroil är den största exportören av kazakisk CPC Blend, sade; ”Chevron kommer att fortsätta att aktivt utvärdera säkerheten för rutter i Röda havet och i hela Mellanöstern och fatta beslut baserat på den senaste utvecklingen”. 

Caspian Pipeline Consortium (CPC) är den största exportören av Kazakstans råolja. Huvudägarna i CPC är den ryska pipeline-operatören Transneft med 24 procent, KazMunayGas med 19 procent och Chevron Caspian Pipeline Consortium Company med 15 procent.

Fortsätt läsa

Nyheter

Högre inflation än förväntat sänker guldpriset

Publicerat

den

Guldtacka i närbild

Det fanns ingenting i den amerikanska KPI-rapporten i januari som backar upp en tidig räntesänkning från Federal Reserve skriver ädelmetallföretaget Heraeus. En högre än förväntad KPI-siffra pressade omedelbart ädelmetallerna, särskilt guld, som sjönk under 2 000 USD per troy ounce för första gången i år. 

Det har skett en strukturell förändring i konsensusutsikterna för amerikanska räntor under de senaste veckorna, uppbackad av starkare ekonomisk data, vilket resulterar i en starkare dollar och därmed ett svagare guldpris. Det förväntade datumet för första räntesäkningen har skjutits på framtiden och nu tros en sänkning komma i anslutning till Federal Reserve-mötet i juni, vilket potentiellt fördröja en uppvärdering för guld. 

De kortsiktiga utsikterna för guld kommer sannolikt att förbli mycket beroende av data och den amerikanska dollarn. Dollarn kan se stöd på kort sikt från den högre sannolikheten av räntesänkningar i Storbritannien, EU och andra ekonomier som kommit före USA, vilket bidrar till dollarns relativa attraktionskraft kontra dessa valutor.

Fortsätt läsa

Nyheter

Christian Kopfer om skog, olja och metaller

Publicerat

den

Christian Kopfer pratar råvaror

Handelsbankens råvaruanalytiker Christian Kopfer kommenterar olika delar av råvarumarknaden. Först tar man upp skogsbolaget SCA, skogsprodukter och skog. Vidare tar man upp olja och att Handelsbanken tror på ett tresiffrigt oljepris under 2024. Sedan går man in på olika metaller.

Fortsätt läsa

Populära