Följ oss

Analys

SIP Nordic – Råvaruguiden – mars 2013

Publicerat

den

SIP Nordic - Analys av råvaror

SIP Nordic - RåvaruguidenUnder mars månad kan Avanzas kunder handla RBS Mini Futures, som följer index, utan courtage. Därför tänkte jag skriva lite om ett index som kanske är lite okänt för det flesta. NYSE Arca Gold Bugs eller HUI-index.

Gold Bugs index eller HUI är ett aktieindex bestående av 16 guldbolag. BUGS står för ”Basket of Unhedged Gold Stocks”. Vilket betyder att indexet enbart inkluderar bolag som inte försäkrar sin guldproduktion längre än ett och ett halvt år fram i tiden. Indexets ingående bolag sägs därför återspegla den framtida tron om guldpriset väl.

Den senaste tiden har guldpriset fallit och HUI Index har inte varit något undantag. Sedan slutet av september förra året har guldpriset tappat ca. 11 %. HUI index har under samma tid tappat 34 %.

Guldpris och HUI (Gold bugs index)

Utveckling för guld och HUI indexars 2011 – mars 2013. (Höger axel för guldpriset och vänster för HUI)

Den senaste veckan har medierna kantats av att guldpriset gått in i en negativ trend och att fler investerare söker sig bort från den säkra hamn som guld symboliserat i lite skakigare tider. Guldets fortsatta utveckling ser fortsatt spännande ut och ett viktigt stöd kring $1550 närmar sig. Om guld faller igenom kan detta mycket väl betyda en fortsatt nedgång för HUI Index.

Vid ett sådant scenario kan man utnyttja en nedåtgående rörelse genom att köpa MINISHRT GBUG

Vill man istället gå mot strömmen och har en fortsatt tro på att guldbolagen ska öka sin årliga tillväxt samt att guldpriset kommer att återhämta sig kan man köpa MINILONG GBUG

Alexander Frick

Råvaror – Energi

Brent olja

  • Efter en stark start på året har brentoljan återigen vänt ned. För året är brentoljan på +-0 %.
  • Minskad import från USA samt ökade lager bidrar till brentoljans nedgång.
  • Uttalande från Ben Bernanke (FED) om en paus i stimulanspaket påverkar även priset på olja negativt.
  • Bland spekulanter (bland annat fonder) ökas de långa positionerna vilket kan indikera att en vändning uppåt är på väg.

Pris på brent-olja, 40 och 200 d MA

Kommande oljepris på brent enligt analytiker

Naturgas

  • Från i mitten av april hade Naturgas en mycket stark period under 2012. Sedan botten i april klättrade priset på naturgas med nästan 84 % och avslutade året på cirka 10 % upp.
  • För året är priset på naturgas upp drygt 13 %.
  • Naturgas handlas nu över 50 dagarsmedelvärde och den långa trenden pekar uppåt.

Naturgaspris - 50 och 200 d MAKommande naturgaspris under 2013 enligt analytiker

Råvaror – Metaller

Guld

  • Guld befinner sig i ett otroligt spännande läge. Sedan årets början är guld ned nära 5 %.
  • Guld närmar sig nu ett stödområde kring $1550 som är väl värt att bevaka. Om stödet håller kan en lång position vara intressant. Om guld bryter under denna nivå är en kort position lika intressant.
  • Vi har även sett ett s.k. dödskors i guld den senaste veckan vilket betyder att 50 dagars medelvärde skär 200 dagars uppifrån. Detta brukar kunna tolkas som en signal om nedgång.

Guldprisutveckling - 50 och 200 d MA

Kommande guldpris år 2013 enligt analytiker

Silver

  • Silver följer med guld nedåt.
  • Tecken på framförallt en starkare amerikansk ekonomi driver priset på silver nedåt.
  • För året är priset på silver ned knappa 7 %.
  • Viktiga stödområden kring $27.

Silverprisutveckling, 50 och 200 d MA

Kommande silverpris under 2013 enligt analytiker

Platina

  • Platina har likt silver och guld åkt berg och dalbana. För året är dock platina upp 3,5 % men föl under februari 11 %.
  • Platina handlas nu till samma nivå som guld.
  • Likt guld finns det intressanta motståndszoner kring $1550 att bevaka.

Prisutveckling på platina, 50 och 200 d MA

Kommande platinapris för 2013 enligt analytiker

Koppar

  • Med risk att bli för tjatig så är koppar inget undantag. En stark start på året har växlat till en negativ trend.
  • Koppar är för året ned 7% från att ha varit plus 5 % i början av februari.
  • Koppar handlas just nu över
  • Tillväxtländernas förbrukning kommer styra mycket under 2013.

Kopparprisutveckling för 50 och 200 d MA

Kommande kopparpris för 2013 enligt analytiker

Zink

  • Zink är för året ned 2,5 %.
  • Sedan mitten av februari har zinkpriset fallit med 8 %.
  • Zink handlas snart i regionen kring golvet i den stigande trendkanalen. Rekyler där kan vara intressanta att bevaka.

Prisutveckling på zink, 50 och 200 d MA

Kommande zinkpriser år 2013 enligt analytiker

Nickel

  • Nickel är för året ned drygt 3 %.
  • Under februari tappade nickel nästan 11 %.
  • Nickel presterade sämst av alla basmetaller under 2012. Slutsiffran blev -8 % för 2012.
  • Nickelmarknaden är fortsatt mättad med ökande lager.
  • Många stora projekt inom nickelproduktion är redan finansierade och irreversibla vilket kommer att öka tillgången av nickel ytterligare.

Utveckling för nickelpriset, 50 och 200 d MA

Kommande nickelpris år 2013 enligt analytiker

Råvaror – Jordbruk

Socker

  • Sockers kräftgång fortsätter. Sedan oktober förra året är sockerpriset ned 17 %.
  • För året är sockerpriset ned knappt 8 %.

Sockerprisutveckling, 50 och 200 d MAKommande sockerpris år 2013 enligt analytiker

 

Bomull

  • Bomullspriset utvecklas starkt under början av 2013.
  • För året är priset på bomull upp 13,7 %.
  • Under februari månad är bomull upp 1,2 %.
  • Sedan november 2012 är priset på bomull upp 22 %.

Prisutveckling på bomull, 50 och 20 d MA

Kommande bomullspris år 2013 enligt analytiker

Majs

  • Rekordstora skördar väntas i USA vilket kan pressa priset på majs.
  • För året är dock majs upp 5 %.
  • Under februari föll priset på majs med 1,7 % men köparna kom i slutet på månaden tillbaka.

Prisutveckling på majs, 50 och 200 d MAKommande majspris år 2013 enligt analytiker

 

Vete

  • Vete befinner sig i en negativ trend. Sedan i mitten av november 2012 har priset på vete backat med drygt 20 %.
  • För året är vete ned 10 %.
  • Under februari månad tappade vete 9 %.

Veteprisutveckling, 50 och 200 d MAKommande vetepris år 2013 enligt analytiker

 

Apelsinjuice

  • Vi har länge bevakat apelsinjuice i Tradingklubben.
  • Apelsinjuice konsoliderar nu och känns svårtippad.
  • För året är apelsinjuice upp 4 %.
  • Priset på apelsinjuice är fortfarande 70 % högre än botten 2009. Fallhöjden är således hög. Mycket hög.

Prisutveckling på apelsinjuice, 50 och 200 d MA

Kaffe

  • Kaffe ligger fortfarande i en långsiktigt nedåtgående trend.
  • För året är kaffe ned 2%.
  • Viktigt stödområde kring 135$.

Kaffeprisutveckling, 50 och 200 d MA

Kommande kaffepris år 2013 enligt analytiker

[box]Denna uppdatering är producerat av SIP Nordic och publiceras i samarbete och med tillstånd på Råvarumarknaden.se[/box]

Ansvarsbegränsning

Detta produktblad utgör endast marknadsföring och har sammanställts av SIP Nordic Fondkommission AB.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Innehållet ger inte fullständig information avseende det finansiella instrumentet. Investerare uppmanas att del av prospekt och slutliga villkor, vilka finns tillgängliga på: www.rbsbank.se/markets, innan ett investeringsbeslut tas.

Förekommande exempel är simulerade och baseras på SIP Nordics egna beräkningar och antaganden, en person som använder andra data eller antaganden kan nå andra resultat. Administrativa avgifter och transaktionsavgifter påverkar den faktiska avkastningen.

Analys

Breaking some eggs in US shale

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

Lower as OPEC+ keeps fast-tracking redeployment of previous cuts. Brent closed down 1.3% yesterday to USD 68.76/b on the back of the news over the weekend that OPEC+ (V8) lifted its quota by 547 kb/d for September. Intraday it traded to a low of USD 68.0/b but then pushed higher as Trump threatened to slap sanctions on India if it continues to buy loads of Russian oil.  An effort by Donald Trump to force Putin to a truce in Ukraine. This morning it is trading down 0.6% at USD 68.3/b which is just USD 1.3/b below its July average.

Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB
Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB

Only US shale can hand back the market share which OPEC+ is after. The overall picture in the oil market today and the coming 18 months is that OPEC+ is in the process of taking back market share which it lost over the past years in exchange for higher prices. There is only one source of oil supply which has sufficient reactivity and that is US shale. Average liquids production in the US is set to average 23.1 mb/d in 2025 which is up a whooping 3.4 mb/d since 2021 while it is only up 280 kb/d versus 2024.

Taking back market share is usually a messy business involving a deep trough in prices and significant economic pain for the involved parties. The original plan of OPEC+ (V8) was to tip-toe the 2.2 mb/d cuts gradually back into the market over the course to December 2026. Hoping that robust demand growth and slower non-OPEC+ supply growth would make room for the re-deployment without pushing oil prices down too much.

From tip-toing to fast-tracking. Though still not full aggression. US trade war, weaker global growth outlook and Trump insisting on a lower oil price, and persistent robust non-OPEC+ supply growth changed their minds. Now it is much more fast-track with the re-deployment of the 2.2 mb/d done already by September this year. Though with some adjustments. Lifting quotas is not immediately the same as lifting production as Russia and Iraq first have to pay down their production debt. The OPEC+ organization is also holding the door open for production cuts if need be. And the group is not blasting the market with oil. So far it has all been very orderly with limited impact on prices. Despite the fast-tracking.

The overall process is nonetheless still to take back market share. And that won’t be without pain. The good news for OPEC+ is of course that US shale now is cooling down when WTI is south of USD 65/b rather than heating up when WTI is north of USD 45/b as was the case before.

OPEC+ will have to break some eggs in the US shale oil patches to take back lost market share. The process is already in play. Global oil inventories have been building and they will build more and the oil price will be pushed lower.

A Brent average of USD 60/b in 2026 implies a low of the year of USD 45-47.5/b. Assume that an average Brent crude oil price of USD 60/b and an average WTI price of USD 57.5/b in 2026 is sufficient to drive US oil rig count down by another 100 rigs and US crude production down by 1.5 mb/d from Dec-25 to Dec-26. A Brent crude average of USD 60/b sounds like a nice price. Do remember though that over the course of a year Brent crude fluctuates +/- USD 10-15/b around the average. So if USD 60/b is the average price, then the low of the year is in the mid to the high USD 40ies/b.

US shale oil producers are likely bracing themselves for what’s in store. US shale oil producers are aware of what is in store. They can see that inventories are rising and they have been cutting rigs and drilling activity since mid-April. But significantly more is needed over the coming 18 months or so. The faster they cut the better off they will be. Cutting 5 drilling rigs per week to the end of the year, an additional total of 100 rigs, will likely drive US crude oil production down by 1.5 mb/d from Dec-25 to Dec-26 and come a long way of handing back the market share OPEC+ is after.

Fortsätt läsa

Analys

More from OPEC+ means US shale has to gradually back off further

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

The OPEC+ subgroup V8 this weekend decided to fully unwind their voluntary cut of 2.2 mb/d. The September quota hike was set at 547 kb/d thereby unwinding the full 2.2 mb/d. This still leaves another layer of voluntary cuts of 1.6 mb/d which is likely to be unwind at some point.

Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB
Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB

Higher quotas however do not immediately translate to equally higher production. This because Russia and Iraq have ”production debts” of cumulative over-production which they need to pay back by holding production below the agreed quotas. I.e. they cannot (should not) lift production before Jan (Russia) and March (Iraq) next year.

Argus estimates that global oil stocks have increased by 180 mb so far this year but with large skews. Strong build in Asia while Europe and the US still have low inventories. US Gulf stocks are at the lowest level in 35 years. This strong skew is likely due to political sanctions towards Russian and Iranian oil exports and the shadow fleet used to export their oil. These sanctions naturally drive their oil exports to Asia and non-OECD countries. That is where the surplus over the past half year has been going and where inventories have been building. An area which has a much more opaque oil market. Relatively low visibility with respect to oil inventories and thus weaker price signals from inventory dynamics there.

This has helped shield Brent and WTI crude oil price benchmarks to some degree from the running, global surplus over the past half year. Brent crude averaged USD 73/b in December 2024 and at current USD 69.7/b it is not all that much lower today despite an estimated global stock build of 180 mb since the end of last year and a highly anticipated equally large stock build for the rest of the year.

What helps to blur the message from OPEC+ in its current process of unwinding cuts and taking back market share, is that, while lifting quotas, it is at the same time also quite explicit that this is not a one way street. That it may turn around make new cuts if need be.

This is very different from its previous efforts to take back market share from US shale oil producers. In its previous efforts it typically tried to shock US shale oil producers out of the market. But they came back very, very quickly. 

When OPEC+ now is taking back market share from US shale oil it is more like it is exerting a continuous, gradually increasing pressure towards US shale oil rather than trying to shock it out of the market which it tried before. OPEC+ is now forcing US shale oil producers to gradually back off. US oil drilling rig count is down from 480 in Q1-25 to now 410 last week and it is typically falling by some 4-5 rigs per week currently. This has happened at an average WTI price of about USD 65/b. This is very different from earlier when US shale oil activity exploded when WTI went north of USD 45/b. This helps to give OPEC+ a lot of confidence.

Global oil inventories are set to rise further in H2-25 and crude oil prices will likely be forced lower though the global skew in terms of where inventories are building is muddying the picture. US shale oil activity will likely decline further in H2-25 as well with rig count down maybe another 100 rigs. Thus making room for more oil from OPEC+.

Fortsätt läsa

Analys

Tightening fundamentals – bullish inventories from DOE

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

The latest weekly report from the US DOE showed a substantial drawdown across key petroleum categories, adding more upside potential to the fundamental picture.

Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB
Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB

Commercial crude inventories (excl. SPR) fell by 5.8 million barrels, bringing total inventories down to 415.1 million barrels. Now sitting 11% below the five-year seasonal norm and placed in the lowest 2015-2022 range (see picture below).

Product inventories also tightened further last week. Gasoline inventories declined by 2.1 million barrels, with reductions seen in both finished gasoline and blending components. Current gasoline levels are about 3% below the five-year average for this time of year.

Among products, the most notable move came in diesel, where inventories dropped by almost 4.1 million barrels, deepening the deficit to around 20% below seasonal norms – continuing to underscore the persistent supply tightness in diesel markets.

The only area of inventory growth was in propane/propylene, which posted a significant 5.1-million-barrel build and now stands 9% above the five-year average.

Total commercial petroleum inventories (crude plus refined products) declined by 4.2 million barrels on the week, reinforcing the overall tightening of US crude and products.

US DOE, inventories, change in million barrels per week
US crude inventories excl. SPR in million barrels
Fortsätt läsa

Guldcentralen

Fokus

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Populära