Följ oss

Analys

SIP Nordic – Råvaruguiden – februari 2013

Publicerat

den

SIP Nordic - Analys av råvaror

SIP Nordic - RåvaruguidenDe flesta investerar i en enskild tillgång för att de tror på uppgång alternativt en nedgång i samma underliggande. Vad många ibland missar är att det finns goda möjligheter till avkastning om man investerar i en skillnad mellan två eller flera tillgångar. Ett sådant tillfälle finns nu i skillnaden i pris mellan guld och platina. Frågan är åt vilket håll det ska gå. Kanske dags för ett spread bet?

Diagram med grafer över guldpris och platinapris

Platina och gulds utveckling sedan 2008. Guld har sedan september 2011 handlats till ett dyrare pris än platina. Något som nu kan ändras.

Historiskt har platina handlats på en högre nivå än guld men detta förändrades i september 2011. Detta till följd av att den dystra utsikten för den globala ekonomin drabbade industrimetaller, såsom platina, samtidigt som investerare sökte sig mot den säkra hamnen som guld ansågs vara. Skillnaden mellan priset var som mest drygt $200 i september 2012.

Trots att guld spås ha ännu ett år av positiv utveckling finns det mycket som talar för att platina kommer att utvecklas ännu bättre. (se text om guld och platina nedan)

Skillnad i pris på guld och platina

Skillnaden i pris mellan platina och guld (platina – guld) är återigen vid nollinjen. En nivå som tidigare testats.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Skillnaden i pris mellan guld och platina (spread) är nu åter vid nollinjen (se bild ovan). Om man tror att spreaden nu ska öka, till platinas fördel, kan man använda följande strategi.

Köp: MINILONG PLAT A
Köp: MINISHRT GULD P

Denna trade kan generera positiv avkastning om platinapriset ökar mer än vad guldpriset gör. Denna trade kan också vara fördelaktig även om både platina- och guldpriset tappar i värde. Så länge som guld tappar mer än platina.

Självklart fungerar det att spekulera i det motsatta. D.v.s. att skillnaden i pris mellan de två råvarorna kommer att öka till gulds fördel. Då kan man istället använda följande produkter.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Köp: MINILONG GULD G
Köp: MINISHRT PLAT B

Råvaror – Energi

Brent olja

  • Brentoljan har startat året mycket positivt. Upp dryga 5 % under januari månad.
  • Brent närmar sig nu en viktig motståndsnivå kring $118 USD.
  • Oljepriset steg under januari månad till följd av signaler på att den amerikanska ekonomin är på bättringsvägen. Något som spekulanter tror kan få fart på oljekonsumtionen igen.

Brentolja - SIP Nordic-diagram

Prognoser på brent-olja

Naturgas

  • Priset på naturgas föll under januari månad knappa 4 %.
  • Lagren av naturgas är fortfarande höga. Ca 12 % över medelvärdet (5 år).
  • Lagren är dock mindre jämfört med samma period förra året. Något som kan vända den negativa kortsiktiga trend som naturgas hade under januari.

Prisutveckling på naturgas

Prognoser på naturgaspriset

Råvaror – Metaller

Guld

  • Guldpriset ökade marginellt under januari. 0,4 % upp.
  • Med signaler om en starkare global ekonomi i kombination med en större vilja att flytta pengar från ”säkra hamnar” till aktiemarknaden, kommer även en svagare guldutveckling.
  • Rapporter om minskad handel av fysiskt guld i Asien jämfört med föregående år kan även påverka guldet negativt på kort sikt.
  • Den amerikanska penningpolitiken kommer till stor del fortsatt styra utvecklingen av guldpriset.

Prisutveckling på guld

Guldprognoser i månadsskiftet januari/februari 2013

Silver

• Silver överpresterade guld under januari månad. Upp 4,7 %.
• Efterfrågan på fysiskt silver ökar.
• Indiens export av silver väntas öka med runt 30 % till följd av ökad efterfrågan.

Silvergraf över prisutveckling

Prognoser på silverpriset år 203

Platina

  • Platinapriset steg kraftigt under januari. Upp nästan 10 % under januari månad.
  • Detta gör att platina nu handlas till ett högre pris än guld. (Första gången sedan 2011)
  • Nettopositionerna i platinaterminer är i stor övervikt för långa kontrakt.
  • Efterfrågan på platina är hög samtidigt som produktionskostnaderna fortsatt är höga. Något som pressar priset uppåt.
  • Sviterna efter de stora strejkerna i de Sydafrikanska gruvorna gör sig fortfarande påminda och gruvorna är inte än uppe i full produktionstakt.
  • Sydafrika står för en mycket stor del av den globala platinaproduktionen.

Platinaprisets utveckling år 2011, 2012, 2013

Prognoser på platinapriset för 2013

Koppar

  • Priset på koppar ökade 3,2 % under januari.
  • Kopparproduktionen förväntas öka med cirka 3 % under 2013 till följd av ökad efterfrågan ibland annat Kina och Indien.
  • Priset på industrimetallerna hjälps till stor del av en svagare USD.

Kopparprisets utveckling

Prognoser på kopparpriset år 2013

Zink

  • Priset på zink åkte berg och dalbana under januari och stängde till slut 4,8 % upp.
  • Likt andra basmetaller hjälper en svagare dollar kursen uppåt.
  • Rapporter indikerar på en lägre produktionssiffra under 2013. Någon som kan få priset på zink att klättra ytterligare.
  • Zink närmar sig nu viktiga nivåer kring 2150 där vi har en rad motståndsnivåer. Blir intressant att följa under 2013.

Prisutveckling för metallen zink

Prognoser på zinkpriset för 2013

Nickel

  • Nickel återhämtade nästan hela förra årets nedgång under januari. Upp 7,5 % totalt.
  • Viktiga motståndsnivåer kring 18 400. Om detta område passeras är nästa nivå 22 000.

Diagram över priset på metallen nickel

Prognoser för nickelpriset år 2013

Råvaror – Jordbruk

Socker

  • Socker fortsätter i sin negativa trend. Ned 3 % i januari.
  • Produktionen överstiger än konsumtionen kraftigt.
  • Investerare ligger fortsatt i överhängande negativa positioner.
  • Rapporter om att etanol ska åläggas en extra tullavgift i EU är inte positivt för socker som till viss del används för etanolproduktion.

Sockerprisets utveckling

Prognoser på sockerpriset för 2013

Bomull

  • Bomull befinner sig i en kortsiktigt positiv trend. Sedan oktober förra året är bomull upp dryga 20 %.
  • För januari är priset på bomull upp 11 %.
  • Uppgången kan till stor härledas till en överaskande stark amerikansk och indisk export.

Prisutveckling på bomull

Prognoser på bomullspris för år 2013

Majs

  • För januari är majspriset upp 6,7 %.
  • Uppgången kan dämpas då det spås att majsskörden kan bli mycket stor under sommaren 2013.
  • Ytterligare faktorer som pekar på en avsvalnad kurs är lägre efterfrågan från etanol- och boskapsproducenter.

Diagram över prisutveckling för majs

Prognoser för pris på majs år 2013

Vete

  • Vete hade likt majs ett svängigt 2012.
  • Under januari månad minskade priset på vete med 0,3 %.
  • Den fortsatta utvecklingen för vete är osäker då det kommer tvetydiga rapporter om tillgång och efterfrågan.

Prisutveckling på vete

Prognoser för vetepriset år 2013

Apelsinjuice

  • Apelsinjuice är i stort sett oförändrat under januari.
  • Apelsinjuice befinner sig dock i ett mycket intressant läge där den negativa trenden nu verkar ha bytts mot det positiva.
  • Viktiga nivåer kring 123 cents.
  • Priset på apelsinjuice är fortfarande 70 % högre än botten 2009. Fallhöjden är således hög. Mycket hög.

Priset på apelsinjuice har gått ner

Kaffe

  • Kaffe utvecklades under januari svagt uppåt. + 0,6 %.
  • Kaffe kan mycket väl utvecklas positivt framöver till följd av låg produktion ibland annat Guatemala. Plantorna har i dessa regioner angripits av mögel vilket dämpar tillgången.

Prisutveckling på kaffePrognoser på kaffepriset år 2013

[box]Denna uppdatering är producerat av SIP Nordic och publiceras i samarbete och med tillstånd på Råvarumarknaden.se[/box]

Ansvarsbegränsning

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Detta produktblad utgör endast marknadsföring och har sammanställts av SIP Nordic Fondkommission AB.

Innehållet ger inte fullständig information avseende det finansiella instrumentet. Investerare uppmanas att del av prospekt och slutliga villkor, vilka finns tillgängliga på: www.rbsbank.se/markets, innan ett investeringsbeslut tas.

Förekommande exempel är simulerade och baseras på SIP Nordics egna beräkningar och antaganden, en person som använder andra data eller antaganden kan nå andra resultat. Administrativa avgifter och transaktionsavgifter påverkar den faktiska avkastningen.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*
Fortsätt läsa
Annons Centaur
Klicka för att kommentera

Skriv ett svar

Din e-postadress kommer inte publiceras. Obligatoriska fält är märkta *

Analys

Crude oil comment: Lack of clear direction

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

This week, Brent crude prices have declined by USD 2.3 per barrel (2.8%) since Monday’s opening, driven by fundamental market factors. The current price is near its weekly low at USD 81.8 per barrel, down from Monday’s high of USD 84.5 per barrel.

Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB
Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB

The price has fallen by nearly USD 1 per barrel since yesterday afternoon. This week’s downward trend can be attributed to three main factors:

1. Upcoming OPEC+ Meeting:

OPEC+ is scheduled to meet on June 1st for the Joint Ministerial Monitoring Committee (JMMC). Initially planned as a physical meeting in Vienna, it will now be fully digital, suggesting no major discussions or changes. We anticipate that the meeting will result in the extension of current production cuts into Q3 2024. OPEC+ aims to signal a tight yet well-supplied market, maintaining the status quo and minimizing significant market reactions.

2. U.S. Inventory Report:

Wednesday’s U.S. inventory report had a bearish impact on the market, showing a build in commercial crude inventories (excl. SPR) by 1.8 million barrels, contrary to the expected 1.9-million-barrel draw. This was slightly more bullish than the American Petroleum Institute (API) forecast of a 2.5-million-barrel increase released on Tuesday.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Commercial crude inventories now stand at 458.8 million barrels, about 3% below the five-year average for this time of year. This build is counter-seasonal, as we usually see a draw at this time of the year. Gasoline inventories decreased by 0.9 million barrels, less than the anticipated draw of 1.2 million barrels. Distillate (diesel) inventories increased by 0.4 million barrels, against a consensus expectation of a 0.3-million-barrel draw, further defying typical seasonal trends and adding a bearish tone to the market, even though they remain about 7% below the five-year average. Overall, total inventories (crude + gasoline + distillate) rose by 1.3 million barrels.

Additionally, U.S. crude oil refinery inputs averaged 16.5 million barrels per day last week, an increase of 227 thousand barrels per day from the previous week. Refineries operated at 91.7% of their operable capacity, the highest since mid-January, as they ramp up following maintenance. Gasoline production averaged 10 million barrels per day, while distillate fuel production averaged 5.1 million barrels per day. A marginal improvement in refinery margins indicates healthier demand prospects leading into the driving season.

3. FOMC Minutes and Economic Concerns:

The continued decline in oil prices can also be attributed to bearish pressure from hawkish Federal Open Market Committee (FOMC) minutes, which raised concerns about persistent inflation. This could result in prolonged higher U.S. interest rates, potentially limiting future oil demand growth.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

In summary, the combined effect of the upcoming OPEC+ meeting, the U.S. inventory report, and economic concerns highlighted in the FOMC minutes has contributed to the weakening of Brent crude prices this week.

Fortsätt läsa

Analys

German solar power prices are collapsing as market hits solar saturation

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

German solar power producers got a price haircut of 87% over the past 10 days. German solar power producers have over the past 10 days received a volume weighted power price of only EUR 9.1/MWh. The average power price during non-solar-power-hours was in comparison EUR 70.6/MWh. Solar power producers thus got an 87% cut in the power price they get when they produce vs. the power price during non-solar-power-hours. This is what happens to power prices when the volume of unregulated power becomes equally big or bigger than demand: Prices collapse when unregulated power produces the most.

Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB
Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB

Massive growth in solar power installations in Germany in 2023 is leading to destruction of solar hour prices and solar profitability. Germany installed a record 14,280 MW of solar power capacity According to ’PV Magazine International’. That is close to twice as much as in 2022. Total installed solar capacity reached 81.7 GW at the end of 2023 according to ’Renewables Now’. Average German demand load was in comparison 52.2 GW. So total solar capacity reached almost 30 GW above average demand. Solar power produces the most during summer when demand is lower. The overshoot is thus much larger than the 30 GW mentioned when it matters.

The collapse in solar-hour-power-prices implies a collapse in solar power producer earnings unless the earnings of the installations are secured with subsidies or by PPAs. It also means that there is a sharp reduction in the earnings potential for new solar power projects. The exponential growth in new installations of solar capacity we have seen to date is likely to come to an abrupt halt. There is however most likely still a large range of solar power projects under construction in Germany which will be finalized before growth in new capacity comes to a halt. The problem of solar power production curbs (you are not allowed to produce at all) and solar power price destruction is likely to escalate yet higher before new growth in supply comes to a halt. 

Focus will now shift from solar production capacity growth to grid improvements, batteries and adaptive demand. All consumers are of course happy for cheap power as long as they are able to consume it when it is cheap. At the moment they can’t. But the incentive to be inventive is now super high. The focus will now likely shift from solar power production growth to grids, batteries, adaptive demand and all possible ways to utilize ”free power”. This will over time exhaust the availability of ”free power” and drive solar-hour-power-prices back up. This again will then eventually open for renewed growth in solar power capacity growth.

It is probably much worse down in the grid. What is worth noting is that these numbers are for all of Germany average. Solar power congestion is much worse in the local grids all around Germany along with local grid capacity constraints ect.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

The problem of solar power is high concentration of production: 80% of German solar production was produced during 22.3% of the hours in the year in 2023. What is also worth mentioning is that solar power production is extremely concentrated in relatively few hours per year. It produces in the middle of the day and during summer. In 2023 German solar power produced 80% of its production in only 22.3% of the hours of the year. This basically implies that once solar power production reaches 22.3% of total power supply (without batteries), then solar-hour-power-prices will likely collapse. Solar power production reached 55 TWh in 2023. That’s a lot but it is still only 12% of total demand of 458 TWh in 2023. What it means is that the acute problem of solar-hour-power-price-destruction sets in much before the ”theoretical 22.3%” mentioned above.

On the 21 Feb 2024 we wrote the following note on this issue: ”The self-destructive force of unregulated solar power” where we highlighted these issues and warned that this will likely be a process of ”First gradually. Then suddenly”.

German solar power capacity makes a big leap upwards in 2023 as the energy crisis hurt everybody. Demand went down. Now there is a large overcapacity in installed solar effect vs. demand load.

German solar power capacity makes a big leap upwards in 2023 as the energy crisis hurt everybody. Demand went down. Now there is a large overcapacity in installed solar effect vs. demand load.
Source: SEB calculations and graph, PV Magazine, Wikipedia, Blberg data on German power demand

German solar power producers got an 87% price haircut on average during last 10 days vs. those who produced during non-solar-power hours.

German solar power producers got an 87% price haircut on average during last 10 days vs. those who produced during non-solar-power hours.
Source: SEB calculations and graph, data by Blbrg

Volume weighted solar power prices vs. non-solar-hours. Bigger and bigger discount.

Volume weighted solar power prices vs. non-solar-hours. Bigger and bigger discount.
Source:  SEB calculations and graph, data by Blbrg

Volume weighted solar power prices vs. non-solar-hours. Bigger and bigger discount.

Volume weighted solar power prices vs. non-solar-hours. Bigger and bigger discount.
Source: SEB calculations and graph, data by Blbrg

Solar power production and German power prices over the past 10 days.

Solar power production and German power prices over the past 10 days.
Source: SEB calculations and graph, data by Blbrg

Solar power production and German power prices on 27 April 2024.

Solar power production and German power prices on 27 April 2024.
Source:  SEB calculations and graph, data by Blbrg
Fortsätt läsa

Analys

Firm at $85

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

This week, Brent Crude prices have strengthened by USD 1.2 per barrel since Monday’s opening. While macroeconomic concerns persist, market reactions have been subdued, with price fluctuations primarily driven by fundamental factors. Currently, the oil price stands at its weekly high of USD 84.4 per barrel, with Wednesday’s low recorded at USD 81.7 per barrel, indicating relatively normal price movements throughout the week.

Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB
Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB

The upward trajectory since Wednesday afternoon can be attributed to two main factors:

Firstly, Wednesday’s US inventory report, though mixed, conveyed a bullish sentiment to the market due to an overall decline in commercial inventories. The report from the US Department of Energy (DOE) revealed a draw in US crude inventories of 1.4 million barrels last week, surpassing consensus estimates of a 2.0-million-barrel draw –  the American Petroleum Institute’s (API) forecast of a 0.5-million-barrel build on Tuesday.

Additionally, a marginal improvement in refinery margins hints at healthier demand prospects leading up to the driving season. While commercial crude oil inventories (excluding Strategic Petroleum Reserve) decreased, standing approximately 3% below the five-year average for this period, total gasoline inventories saw a notable increase of 0.9 million barrels compared to the consensus forecast of a decrease of 1.1 million barrels. Distillate fuel inventories experienced a more moderate increase in line with expectations, rising by 0.6 million barrels but remaining approximately 7% below the five-year average. Overall, total inventories (crude + gasoline + distillate) showed a marginal increase of 0.1 million barrels, coupled with a 1% improvement in refinery utilization to 88.5% last week (see pages 11 and 18 attached).

The substantial draw in commercial crude inventories, particularly compared to the typical seasonal build, has emerged as a key price driver (see page 12 attached).

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Secondly, the third consecutive day of oil price gains can be attributed to renewed optimism regarding US rate cuts, supported by positive US jobs data suggesting potential Federal Reserve rate cuts this year. This optimism has boosted risk assets and weakened the dollar, rendering commodities more appealing to buyers.

In a broader context, crude oil prices have been moderating since early last month amidst easing tensions in the Middle East. Attention is also focused on OPEC+, with Russia, a key member, exceeding production targets ahead of the cartel’s upcoming meeting. Expectations are widespread for an extension of output cuts during the next meeting.

Conversely, providing support to global crude prices is the Biden administration’s intention to increase the price ceiling for refilling US strategic petroleum reserves to as much as USD 79.99 per barrel.

With geopolitical tensions relatively subdued, but lingering, the market remains vigilant in analyzing data and fundamentals. Our outlook for oil prices at USD 85 per barrel for 2024 remains firm and attainable for the foreseeable future.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*
Fortsätt läsa

Centaur

Guldcentralen

Fokus

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Populära