Analys

SHB Råvarukommentar 6 april 2016

Publicerat

9 år sedan

den

6 april, 2016

Redaktionen

Handelsbanken - Råvarubrevet - Nyhetsbrev om råvaror

Inför extra OPEC-möte i Qatar 17 april

Senaste veckan har olja stått i fokus. Förväntansbilden inför det extra påkallade OPEC-mötet i Doha, Qatar, den 17 april hade stigit efter att Saudiarabien och icke OPEC-medlemmen Ryssland enats om att försöka frysa produktionen. I slutet av förra veckan meddelade dock Saudiarabien via sin kronprins att landet endast kommer frysa produktion om Iran också gör det. Iran har tidigare sagt att man inte kommer delta i någon aktivitet med OPEC innan landet har återtagit sin förlorade marknadsandel under tiden med sanktioner. Priserna föll ytterligare sedan Irans februariproduktion annonserades, den var stark och långt över vad marknaden förväntat sig att Iran skulle mäkta med.

Vi tror att Iran först måste återta sin fulla produktion och att USA:s skifferindustri måste bli iskall före en sänkning av produktionen kan bli aktuell för OPEC. Om OPEC sänker nu kommer skifferindustrin åter kunna öka produktionen med lånefinansierad tillväxt. Det kan dock ändå finnas ett syfte för OPEC att komma överrens om att frysa produktionen. Det skulle bereda marken inför en framtida sänkning av produktionen. Som läget är nu finns ingen produktionskvot att utgå ifrån vid produktionsjusteringar då denna övergavs vid det senaste OPEC-mötet i december 2015.

Under förra veckan pratade Saudiarabien också om att börja sälja ut en del av det staliga oljebolaget och överföra ägandet till en statlig investeringsfond. Även det är negativt för oljemarknaden då det indikerar att Saudiarabien förbereder sig för en längre tid med låga oljepriser. Vi tror oljepriset fortsätter utvecklas svagt i bakvattnet av senaste nyheterna och ser USD 30 inom räckhåll om 3-6 månader.

Basmetaller

Makrodata har fortsatt utvecklas gynnsamt för basmetaller. Kinas inköpschefsindex kom in på starka nivåer och för första gången på åtta månader vände det upp. Fastighetsmarknaden i Kina fortsätter att stärkas och mot den bakgrunden är det förvånande att koppar och zink fallit tillbaka senaste två veckorna. Uppgången under februari och mars har varit sentimentsstyrd och byggd på förväntningar, därmed är marknaden nervös och otålig. Minsta tecken, som stigande lager av koppar i Kina gör att investerare säljer av. Vi behåller tron på att de tidiga tecknen på en förbättring i Kina kommer gynna basmetallerna kommande månader.

Guld

Guldpriset har fallit tillbaka med 3,6% sedan mitten av mars. Amerikanska centralbanken, Fed, har varit mjukare i sitt tonläge vilket bättrat på riskviljan i marknaden och minskat behovet av guld som säker hamn. Ikväll kommer protokollet från senaste Fed-möten 15-16 mars och nästa Fed-möte är 27 april.

Teknisk analys: Socker

Vi har tidigare skrivit om uppsidan i socker, men marknaden rusade iväg från oss. Socker har nu gjort en större rörelse ned. Vi ser detta som en rekyl på uppgången, och socker har kommit ner till nivåer där det vore möjligt att se den vända upp igen. Vi bevakar socker för tecken på vändning runt dagens nivåer på 14,70, alternativt ner mot nästa möjliga stödområde kring 14,10. Första mål om detta scenario är korrekt är senaste topparna kring 17.

Socker, dagsgraf

Uppföljning på tidigare idéer av våra tekniska analyser

Ris: Ris har fortsatt att falla sedan vårt senaste utskick. Vi hänger kvar vid tanken att nedgången är en rekyl, men avvakta med eventuella köp tills tecken på att nedgången är klar. Ett brott upp över 10,70 – 80 kan vara detta tecken.

Zink: Zink har gjort ett par försök att bryta genom 1860-70 nivån, men misslyckats. Då zink ser ut att tappa momentum uppåt höjer vi vår föreslagna stopp loss ytterligare, till strax under botten vid 1737.

[box]SHB Råvarukommentar är producerat av Handelsbanken och publiceras i samarbete och med tillstånd på Råvarumarknaden.se[/box]

Ansvarsbegränsning

Detta material är producerat av Svenska Handelsbanken AB (publ) i fortsättningen kallad Handelsbanken. De som arbetar med innehållet är inte analytiker och materialet är inte oberoende investeringsanalys. Innehållet är uteslutande avsett för kunder i Sverige. Syftet är att ge en allmän information till Handelsbankens kunder och utgör inte ett personligt investeringsråd eller en personlig rekommendation. Informationen ska inte ensamt utgöra underlag för investeringsbeslut. Kunder bör inhämta råd från sina rådgivare och basera sina investeringsbeslut utifrån egen erfarenhet.

Informationen i materialet kan ändras och också avvika från de åsikter som uttrycks i oberoende investeringsanalyser från Handelsbanken. Informationen grundar sig på allmänt tillgänglig information och är hämtad från källor som bedöms som tillförlitliga, men riktigheten kan inte garanteras och informationen kan vara ofullständig eller nedkortad. Ingen del av förslaget får reproduceras eller distribueras till någon annan person utan att Handelsbanken dessförinnan lämnat sitt skriftliga medgivande. Handelsbanken ansvarar inte för att materialet används på ett sätt som strider mot förbudet mot vidarebefordran eller offentliggörs i strid med bankens regler.

Annons

Relaterade ämnen:handelsbanken analys

Nästa

SEB Råvarubrev 12 april 2016

Missa inte

SEB Råvarubrev 5 april 2016

Fortsätt läsa

Annons

Analys

Stronger inventory build than consensus, diesel demand notable

Publicerat

3 dagar sedan

den

21 februari, 2025

Redaktionen

Yesterday’s US DOE report revealed an increase of 4.6 million barrels in US crude oil inventories for the week ending February 14. This build was slightly higher than the API’s forecast of +3.3 million barrels and compared with a consensus estimate of +3.5 million barrels. As of this week, total US crude inventories stand at 432.5 million barrels – ish 3% below the five-year average for this time of year.

Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB

In addition, gasoline inventories saw a slight decrease of 0.2 million barrels, now about 1% below the five-year average. Diesel inventories decreased by 2.1 million barrels, marking a 12% drop from the five-year average for this period.

Refinery utilization averaged 84.9% of operable capacity, a slight decrease from the previous week. Refinery inputs averaged 15.4 million barrels per day, down by 15 thousand barrels per day from the prior week. Gasoline production decreased to an average of 9.2 million barrels per day, while diesel production increased to 4.7 million barrels per day.

Total products supplied (implied demand) over the last four-week period averaged 20.4 million barrels per day, reflecting a 3.7% increase compared to the same period in 2024. Specifically, motor gasoline demand averaged 8.4 million barrels per day, up by 0.4% year-on-year, and diesel demand averaged 4.3 million barrels per day, showing a strong 14.2% increase compared to last year. Jet fuel demand also rose by 4.3% compared to the same period in 2024.

Fortsätt läsa

Analys

Higher on confidence OPEC+ won’t lift production. Taking little notice of Trump sledgehammer to global free trade

Publicerat

5 dagar sedan

den

19 februari, 2025

Redaktionen

Ticking higher on confidence that OPEC+ won’t lift production in April. Brent crude gained 0.8% yesterday with a close of USD 75.84/b. This morning it is gaining another 0.7% to USD 76.3/b. Signals the latest days that OPEC+ is considering a delay to its planned production increase in April and the following months is probably the most important reason. But we would be surprised if that wasn’t fully anticipated and discounted in the oil price already. News this morning that there are ”green shots” to be seen in the Chinese property market is macro-positive, but industrial metals are not moving. It is naturally to be concerned about the global economic outlook as Donald Trump takes a sledgehammer smashing away at the existing global ”free-trade structure” with signals of 25% tariffs on car imports to the US. The oil price takes little notice of this today though.

Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB

Kazakhstan CPC crude flows possibly down 30% for months due to damaged CPC pumping station. The Brent price has been in steady decline since mid-January but seems to have found some support around the USD 74/b mark, the low point from Thursday last week. Technically it is inching above the 50dma today with 200dma above at USD 77.64/b. Oil flowing from Kazakhstan on the CPC line may be reduced by 30% until the Krapotkinskaya oil pumping station is repaired. That may take several months says Russia’s Novak. This probably helps to add support to Brent crude today.

The Brent crude 1mth contract with 50dma, 100dma, 200dma and RSI. Nothing on the horizon at the moment which makes us expect any imminent break above USD 80/b

Fortsätt läsa

Analys

Brent looks to US production costs. Taking little notice of Trump-tariffs and Ukraine peace-dealing

Publicerat

1 vecka sedan

den

17 februari, 2025

Redaktionen

Brent crude hardly moved last week taking little notice of neither tariffs nor Ukraine peace-dealing. Brent crude traded up 0.1% last week to USD 74.74/b trading in a range of USD 74.06 – 77.29/b. Fluctuations through the week may have been driven by varying signals from the Putin-Trump peace negotiations over Ukraine. This morning Brent is up 0.4% to USD 75/b. Gain is possibly due to news that a Caspian pipeline pumping station has been hit by a drone with reduced CPC (Kazaksthan) oil flows as a result.

Brent front-month contract rock solid around the USD 75/b mark. The Brent crude price level of around USD 75/b hardly moved an inch week on week. Fear that Trump-tariffs will hurt global economic growth and oil demand growth. No impact. Possibility that a peace deal over Ukraine will lead to increased exports of oil from Russia. No impact. On the latter. Russian oil production at 9 mb/band versus a more normal 10 mb/d and comparably lower exports is NOT due to sanctions by the EU and the US. Russia is part of OPEC+, and its production is aligned with Saudi Arabia at 9 mb/d and the agreement Russia has made with Saudi Arabia and OPEC+ under the Declaration of Cooperation (DoC). Though exports of Russian crude and products has been hampered a little by the new Biden-sanctions on 10 January, but that effect is probably fading by the day as oil flows have a tendency to seep through the sanction barriers over time. A sharp decline in time-spreads is probably a sign of that.

Longer-dated prices zoom in on US cost break-evens with 5yr WTI at USD 63/b and Brent at USD 68-b. Argus reported on Friday that a Kansas City Fed survey last month indicated an average of USD 62/b for average drilling and oil production in the US to be profitable. That is down from USD 64/b last year. In comparison the 5-year (60mth) WTI contract is trading at USD 62.8/b. Right at that level. The survey response also stated that an oil price of sub-USD 70/b won’t be enough over time for the US oil industry to make sufficient profits with decline capex over time with sub-USD 70/b prices. But for now, the WTI 5yr is trading at USD 62.8/b and the Brent crude 5-yr is trading at USD 67.7/b.

Volatility comes in waves. Brent crude 30dma annualized volatility.