Följ oss

Nyheter

Gold above US$1400, where next?

Publicerat

den

Guldtacka och pengar
WisdomTree

Gold prices are currently trading at very important technical levels. The fact that gold surpassed and stayed above US$1400/oz is an important milestone, after breaching US$1350/oz on Thursday 20 June. US$1350/oz acted as a key resistance point, as gold failed to breach those levels 6 times before in September 2017, January 2018, February 2018, March 2018, April 2018 and February 2019. Having risen above another ‘round number’ is symbolically important. Gold is currently trading at highest levels since March 2013.

The last time gold traded above US$1350/oz was shortly after the UK’s referendum on EU membership in mid-2016, when speculative positioning in gold futures hit an all-time high.

Clearly something changed.

We previously expected the US Federal Reserve (Fed) to remain on hold for the year (although its ‘dot-plots’ were guiding the market for a hike in 2020). But the market forced the Fed’s hands, then the central bank indicated at its June meeting that it could cut rates in 2020 and the market is pricing in a cut at the July meeting.

US 10-year Treasury yields fell significantly below 2.0% (from 2.4% at the end of March 2019 and over 3% in October 2018). The recent surge in gold prices reflect the dovish stance of the Fed and this precipitous drop in yields.

The question is: is there still further upside? Based on our revised assumptions, we believe so.

Figure 1: WisdomTree’s gold price forecast

WisdomTree’s gold price forecast
Source: WisdomTree Model Forecasts, Bloomberg Historical Data, data available as of 20 June 2019

Using WisdomTree’s quantitative framework outlined in “Gold: How we value the precious metal”, we project gold prices could rise to US$1480/oz by end of Q2 2020. This is based on a relatively conservative set of assumptions:

  • US Treasury yields to remain at current levels. The market has largely priced-in more cuts that the Fed itself is guiding. Fed Fund futures are indicating the market is looking for two to three rate cuts in 2019. Our forecast for gold—at 1480—just uses current levels for longterm interest rates. A further drop in rates would support even higher prices.
  • US dollar basket remaining around 97. Although cutting interest rates would normally be associated with currency weakness, we believe that the Fed will not be alone in expressing a dovish bias. That is likely to avoid large appreciation or depreciation of the US dollar. Indeed, with accusations of ‘currency wars’ re-emerging, gold could be seen as the haven currency during the course of the year (especially among emerging market central banks, who appear to want to diversify their foreign currency reserves), as it has been in the past.
  • Inflation to reach 2%. Although weak inflation is the driver for the Fed’s change in policy course (with CPI inflation currently at 1.8%), we believe at the headline level, inflation could rise as a result of higher oil prices. We believe weakness in demand for oil – that could result from prolonged trade tensions for example – would be countered by the Organization of the Petroleum Exporting Countries (OPEC) policy decisions. OPEC’s policy meeting has been rescheduled for 1 st July, after the G20 meeting takes place on 28th/29th June, which highlights how the cartel wants to understand demand projections (which can only happen when we know where the world’s largest consumers—US and China—are heading).
  • Investor sentiment for gold may not remain as elevated as today, but with so many geopolitical concerns, there are upside risks. Speculative positioning in gold futures has risen substantially in recent weeks and surpassed our expectations. Speculative length is over 205k contracts net long—a substantial rise from 55k net short in October 2018. We don’t think it will remain this elevated on a base case basis (and we assume positioning at 120k contracts). However, we note that many risks could crystallise in the near future. Within the next week are several keys risks:
    • At the G20 meeting on 28th/29th June, China and US may not see eye-to-eye and disappoint the market with further escalation in their trade war
    • On June 27th, Iran is likely to announce it has breached the nuclear accord and thus risks military intervention with the US

Figure 2: Net speculative positioning in gold futures

 Net speculative positioning in gold futures
Source: Bloomberg, WisdomTree, data as of 20 June 2019

In conclusion, based on our quantitative model and a relatively conservative set of assumptions, we believe gold still has room to go materially higher.

– Nitesh Shah, Director – Research, WisdomTree

Fortsätt läsa
Annons
Klicka för att kommentera

Skriv ett svar

Din e-postadress kommer inte publiceras. Obligatoriska fält är märkta *

Nyheter

Viscariagruvan i Kiruna får miljötillstånd

Publicerat

den

Viscaria i Kiruna

Mark- och miljödomstolen vid Umeå tingsrätt har idag meddelat att Copperstone erhåller tillstånd enligt miljöbalken till gruv- och vattenverksamhet vid Viscaria gruva i Kiruna.

”Vi är oerhört glada över dagens beslut från domstolen som dessutom har förordnat att tillståndet får tas i anspråk i vissa delar utan hinder av laga kraft (verkställighetsförordnande). Det innebär att vi omedelbart kan påbörja viktiga arbeten för att förbereda för gruvverksamheten. Dagens domslut gör att planen om en återöppning av Viscariagruvan under 2026 ligger fast”, säger Jörgen Olsson, vd för Copperstone Resources.

Tillståndet omfattar brytning av maximalt 3,6 miljoner ton malm per år och förenas med villkor om bland annat utsläpp till vatten och luft, artskydd, Natura 2000 och skyddsåtgärder för rennäringen.

Copperstone ska huvudsakligen utvinna koppar i Viscariagruvan.

Fortsätt läsa

Nyheter

Det talar för råvarusektorn framöver

Publicerat

den

Råvaruexperten Torbjörn Iwarson intervjuas av Placeras Pär Ståhl och Karl Lans om den nystartade råvarufonden Centaur Commodity, vilka råvaror han tror mest på och vad som talar för att investerare bör ha exponering mot sektorn.

Fortsätt läsa

Nyheter

Stockholm Exergi tecknar världens hittills största avtal med Microsoft för permanenta minusutsläpp

Publicerat

den

Stockholm Exergi ska fånga in koldioxid

Stockholm Exergi har skrivit avtal med Microsoft om 3,33 miljoner ton permanenta minusutsläpp från Stockholm Exergis planerade bio-CCS-anläggning vid Värtan i Stockholm. Det är världens hittills största avtal för permanenta minusutsläpp. Leveranserna planeras att inledas 2028 och kommer att pågå under tio år.

– Avtalet med Microsoft är ett stort steg framåt för vårt bio-CCS-projekt, för Stockholm Exergi och för klimatet. Det är det bästa möjliga erkännandet av både betydelsen, kvaliteten samt inte minst hållbarheten i vårt projekt. Avtalet tar oss ett stort steg närmare vårt investeringsbeslut det fjärde kvartalet i år. Jag tror att avtalet kommer att inspirera företag med ambitiösa klimatmål och vi siktar på att tillkännage fler avtal med andra banbrytande företag under de kommande månaderna, säger Stockholm Exergis vd Anders Egelrud.

Genom att åta sig ambitiösa och frivilliga klimatmål hoppas Microsoft och Stockholm Exergi att kunna bidra till branschens tillväxt för att göra det möjligt för företag att uppnå sina netto-nollmål och för länder att uppfylla målen i Parisavtalet. Nästa steg för Stockholm Exergi är att söka kompletterande statligt stöd och teckna ytterligare avtal på den frivilliga marknaden, vilka båda är förutsättningar för företagets investeringsbeslut senare i år.

Sedan 2020 har Microsoft strävat efter att vara koldioxidnegativa 2030 med strategin att utsläppsminskningar kommer först och kompletteras med en portfölj av avtal för minusutsläpp. Microsoft har offentligt fastställt sina kriterier för minusutsläpp av hög kvalitet, eftersträvat finansieringsbara leveransavtal, förmedlat lärdomar och årligen rapporterat om sina framsteg.

– Vi är mycket stolta över att kunna tillkännage detta avtal mellan oss och Stockholm Exergi för minusutsläpp från deras ledande bio-CCS-projekt vid Värtan i Stockholm. Att utnyttja befintliga biokraftverk är ett viktigt första steg för att bygga upp en global kapacitet för minusutsläpp. I det här fallet är vi nöjda med effektiviteten som uppnås genom att återvinna värme från koldioxidinfångningen till fjärrvärmenäten. Slutligen är det avgörande att biobränslet för bio-CCS-projekt kommer från hållbara källor och vi är imponerade av Stockholm Exergis åtagande på denna punkt, säger Brian Marrs, Senior Director, Energy & Carbon Removal på Microsoft.    

Enligt avtalet med Microsoft, kommer Stockholm Exergi att leverera minusutsläpp enligt strikta kvalitetskrav. Detta inkluderar kriterier för hållbar anskaffning av biobränsle som har utvecklats tillsammans med Microsoft, konservativ kvantifiering av nettomängden minusutsläpp och omfattande övervakning, rapportering och verifiering (MRV).

I linje med den svenska regeringens politik kommer de permanenta minusutsläppen i detta avtal att användas av Microsoft för att motverka egna utsläpp och det kommer transparent att redovisas att de hör till nationen Sveriges klimatmål, på samma sätt som företags utsläppsminskningar bidrar till nationella klimatmål.

Om bio-CCS-anläggningen

När Stockholm Exergis anläggning är i drift kommer den att permanent avlägsna upp till 800 000 ton koldioxid från atmosfären varje år.

Stockholm Exergi fick den 28 mars i år miljötillstånd för den fullskaliga anläggningen. Byggnationen av koldioxidavskiljningen, förvätskningen och mellanlagringen planeras att starta 2025 och kommer att utgöra ett tillägg till Stockholm Exergis befintliga biokraftvärmeverk som har varit i drift sedan 2016. Biobränsleråvaran för projektet kommer likt idag fortsätta vara kontrollerad så att hållbar skogsförvaltning, skydd av känsliga områden och stabila kollager säkerställs. Dessutom kontrolleras att råvaran inte kommer från rundvirke som annars skulle användas för långlivade träprodukter. Den permanenta geologiska lagringen kommer att ske i Norden.

Leveransen av de permanenta minusutsläppen är beroende av Stockholm Exergis slutliga investeringsbeslut, som planeras till fjärde kvartalet i år. För att kunna fatta investeringsbeslut planerar Stockholm Exergi att delta i det svenska stödprogrammet för bio-CCS, som förväntas slutföras före årets slut, samt att teckna ytterligare avtal på den frivilliga marknaden. Finansieringen av projektet bygger också på redan beviljade medel från EU:s innovationsfond. Trots statligt stöd och EU-medel krävs ytterligare intäkter från försäljning av Carbon Removal Certificates (CRC) på den frivilliga marknaden för att investeringsbeslutet ska kunna fattas. Denna affärsmodell, som kommer att kombinera avtalet med Microsoft (och andra privata köpare) med EU-finansiering och statligt stöd, är en stark validering av hur offentlig-privat samfinansiering kan maximera mängden permanenta minusutsläpp och projekt som kan realiseras inom en nations budget för klimatåtgärder.

Fortsätt läsa

Populära