Analys
SIP Nordic – Råvaruguiden – april 2013

Kopparstyrd tågtidtabell
Jag tillhör skaran av de hundratusentals människor som varje dag sätter sig på ett tåg för att ta mig in till jobbet. Den senaste tiden har dessa irriterande tågförseningarna blivit fler och fler. Det är dock inte ”oväntat” snöoväder som varit orsaken de flesta gångerna utan kopparstölder.
Koppar är en mycket använd industrimetall som används lite varstans i vårt samhälle, däribland ledningar som används i tågtrafiken. Om en kopparledning rivs av kan det leda till timslånga förseningar och i många fall inställda tåg.
Högre kopparpris tenderar att attrahera personer vars respekt för lag och ordning inte är jättehögt. Med ett högre kopparpris kommer ökade stölder och fler tågförseningar.
Studier visar att det faktiskt finns ett samband mellan världspriset på koppar och kopparstölder. Under sensommaren 2011 då kopparpriset föll nästan 20 % minskade även antal kopparstölder dramatiskt, med upp till 40 % färre stölder under denna period. Sedan dess står kopparpriset högre och jag står allt oftare på perrongen och lyssnar på meddelanden om inställda tåg. Ett ytterst irriterande samband.
Jag ser dock lite ljusare på min framtida pendlartid. Lagren av koppar är de största på nästan tio år och spekulanter radar nu upp sig för att köpa kontrakt för nedgång. Någon som kan tala för en nedgång i kopparpriset.
Jag frågade Tobbe Rosén om hans tekniska syn på koppar och han skrev
”Priset på koppar har fallit sedan toppen i början av 2011 och befinner sig i ett lågvollaläge som går mot sitt slut. Det mest troliga är att utbrottet sker på ovansidan men det avtagande momentumet indikerar en viss svaghet. Oavsett om utbrottet sker uppåt eller nedåt är det väl värt att följa.”
Fundamental analys talar alltså för att kopparpriset ska ned. Den tekniska analysen visar också på en viss svaghet.
För att jag ska slippa att bli stående på perrongen i framtiden så hoppas jag verkligen att analysen är rätt.
Alexander Frick
Råvaror – Energi
Brent olja
- Det har blivit dags att summera det första kvartalet för råvarorna och brent har åkt berg och dalbana.
- För året är brentoljan ned drygt 1 %.
- Sedan toppen i början av februari har brent tappat 8 %.
- Minskad import från USA samt ökade lager bidrar till brentoljans nedgång.
- Uttalande från Ben Bernanke (FED) om en paus i stimulanspaket påverkar även priset på olja negativt.
- Bland spekulanter (bland annat fonder) ökas de långa positionerna vilket kan indikera att en vändning uppåt är på väg.
Naturgas
- Naturgas har startat året starkt. Upp nästan 17 % för året.
- I princip hela uppgången har skett under mars månad.
- Kallt väder i USA bidrar uppgången.
- Naturgas testar nu en viktig nivå kring 4$. Om Kursen etablerar sig över denna nivå kan vi mycket väl se högre kurser framöver.
Råvaror – Metaller
Guld
- Guld befinner sig i ett otroligt spännande läge. Sedan årets början är guld ned nära 3 %.
- Många väntade sig en större reaktion på krisen i Cypern.
- Under mars månad är guld dock endast upp 1,5 %.
- Riskaptiten är fortsatt hög varför guldet mycket väl kan fortsätta att falla.
- Vi såg även sett s.k. dödskors i guld i februari vilket betyder att 50 dagars medelvärde skär 200 dagars uppifrån. Detta brukar kunna tolkas som en signal om nedgång.
Silver
- Silver har den senaste månaden stabiliserats kring 28,5$ med mycket små rörelser.
- För året är silver ned 6,5 %.
- Likt guld tar silver stryk av att riskaptiten ökat och behovet av en ”säker hamn” är svalt.
- Tecken på framförallt en starkare amerikansk ekonomi driver priset på silver nedåt.
- Motståndsområde kring 29,5$ måste tas ut för att silver ska bli intressant för uppgång.
Platina
- Platina är fortsatt på plus för året. 3,5 % sedan sista december.
- Man bör dock komma ihåg att platina tappat nästan 10 % sedan i början av februari.
- Platina handlas återigen under guldet och en pairtrade likt den jag beskrev i februari kan åter vara intressant.
- Stödzon runt 1550$ är intressant att bevaka.
Koppar
- För året är koppar ned 4 % och det finns mycket som talar för att tappet ska fortsätta.
- Lagren av koppar är det största på nästan 10 år samtidigt som fler och fler spekulanter köper korta positioner.
- Debaclet i Cypern sätter även sina spår i kopparpriset.
- Positiv konsumtionsstatistik från Kina hjälper även föga eftersom lagren är så höga.
Zink
- Priset på zink dyker. För året är zinkpriset ned knappa 10 %.
- Likt koppar har Cypernkrisen satt sina spår.
- Zink handlas snart i regionen kring en rad stöd (1800$). Rekyler där kan vara intressanta att bevaka.
Nickel
- Nickel är för året ned drygt 2,5 %.
- Under februari tappade nickel nästan 11 %.
- Nickel presterade sämst av alla basmetaller under 2012. Slutsiffran blev -8 % för 2012.
- Nickelmarknaden är fortsatt mättad med ökande lager.
- Många stora projekt inom nickelproduktion är redan finansierade och irreversibla vilket kommer att öka tillgången av nickel ytterligare.
Råvaror – Jordbruk
Socker
- Sockers kräftgång fortsätter. Sedan oktober förra året är sockerpriset ned 18 %.
- För året är sockerpriset ned drygt 8 %.
- En anledning till det fortsatta prisfallet är att nuvarande nivåer inte motiverar sockerproduktion. Andra grödor eller etanol ses som mer attraktiva.
Bomull
- Bomullspriset utvecklas starkt under början av 2013.
- För året är priset på bomull upp 17,3 %.
- Under mars månad är bomull upp 5,2 %.
- Sedan november 2012 är priset på bomull upp 26 %.
Majs
- Priset på majs har återigen vänt uppåt.
- För året är priset på majs upp nästan 6 %.
- Sedan förra årets extremtorka har majs legat i en negativ trend. Denna trend är nu bruten till följd av en period av torrare väder.
- Stora skördar väntas dock och vädret ser ut att bli bättre.
- Följ således majs med försiktighet.
Vete
- Likt majs rekylerade vete upp över den negative trendlinje som funnits sedan förra sommaren.
- Försiktighet gäller även här.
- För året är vete ned 5 %.
- Under mars månad steg priset på vete med 3,5 %.
Apelsinjuice
- Vi har länge bevakat apelsinjuice i Tradingklubben.
- Apelsinjuice känns svårtippad och 143-nivån bör brytas innan vi intresserar oss för uppgång.
- För året är apelsinjuice upp 7 %.
- Priset på apelsinjuice är fortfarande 70-80 % högre än botten 2009. Fallhöjden är således hög. Mycket hög.
Kaffe
- Kaffe ligger fortfarande i en långsiktigt nedåtgående trend.
- För året är kaffe ned 7 %.
- Det är ökade lager som driver priset nedåt.
- Viktigt stödområde kring 135$.
[box]Denna uppdatering är producerat av SIP Nordic och publiceras i samarbete och med tillstånd på Råvarumarknaden.se[/box]
Ansvarsbegränsning
Detta produktblad utgör endast marknadsföring och har sammanställts av SIP Nordic Fondkommission AB.
Innehållet ger inte fullständig information avseende det finansiella instrumentet. Investerare uppmanas att del av prospekt och slutliga villkor, vilka finns tillgängliga på: www.rbsbank.se/markets, innan ett investeringsbeslut tas.
Förekommande exempel är simulerade och baseras på SIP Nordics egna beräkningar och antaganden, en person som använder andra data eller antaganden kan nå andra resultat. Administrativa avgifter och transaktionsavgifter påverkar den faktiska avkastningen.
Analys
Rising with softer USD and positive markets but less bullish tailwind from nat gas

Ticking higher along with softer USD and gains in metals and equities. Brent traded down marginally (-0.2%) yesterday to USD 72.02/b following a 2.4% decline on Wednesday. This morning it is ticking up 0.5% to USD 75.4/b, well aligned with a 0.4% softer USD and solid gains in equities and industrial metals. Technically it is neither overbought nor oversold with RSI at 45. Though it is flirting with the 100dma also being below both the 50dma and the 200dma. So, no obvious strength either. The bullish tailwind from nat gas is fading a bit with TTF nat gas falling sharply to below the price of ICE Gasoil (”diesel”).

Longer-dated prices supported at USD 68/b. But looks like a process of fading strength. The longer-dated contracts for Brent keep trading down towards the high 60ies around USD 68/b but are rejected repeatedly. The pricing for these contracts looks like a process of fading strength. Just oozing closer to the USD 68/b level with smaller and smaller bounces each time. Very clear consumer buying interest for oil products when Brent crude prices move towards the USD 68-70/b level. This support level may thus to some degree come from the consumer side of the market. If oil consuming industry loses confidence in the economy, we might see the longer dated prices break below USD 68-70/b. But oil producers may also have limited interest in hedging downside risk at around the 68-mark. So, selling from that side of the market is probably also fading at that level. But also, sellers/producers may change if the global economy was to look shakier.
Microscopic changes in IEA forecast. OPEC(+) still needs to cut in 2025 to balance market. The IEA made only microscopic adjustments to its oil market balance yesterday. Adjusting production in OECD Europe and FSU production slightly lower resulting in call-on-OPEC going up by 0.2 mb/d versus the previous report. Call-on-OPEC is still set to decline from 27.1 mb/d in 2024 to 26.7 mb/d in 2025. A y-y decline of 0.4 mb/d implying that the group will have to cut production comparably in 2025. OPEC+ is of course planning to lift production by 120 kb/d/month from April onwards. Nope, says the IEA. It has to reduce supply instead.
Front-month and longer dated Brent crude oil prices in USD/b bouncing off the USD 68-70/b level.

European TTF front-month price trading sharply lower following signals that nat gas inventories in Europe may not need to mandatory fill to 90% by 1 November anyhow.

Analys
Climbing crude inventories in line with seasonal patterns

Yesterday’s report from the US DOE revealed an increase of 4.1 million barrels in US crude oil inventories for the previous week. This build exceeded the consensus estimate of 2.5 million barrels whilst less than the API forecast of 9 million barrels reported on Tuesday. As of last week, total US crude inventories stand at 428 million barrels, which represents a decrease of 12 million barrels compared to the same week last year.

In addition, gasoline inventories decreased by 3.0 million barrels, surpassing the consensus estimate of a 0.5-million-barrel drawdown. Conversely, distillate (diesel) inventories saw an increase of 0.135 million barrels, contrary to the expected decline of 1.5 million barrels. In total, commercial inventories (excluding the SPR) – which include crude oil, gasoline, and diesel – rose by 1.2 million barrels.
Refinery utilization improved by 0.5 percentage points, reaching 85% last week. Meanwhile, total products supplied (a proxy for implied demand) over the past four-week period averaged 20.3 million barrels per day, reflecting a 2.8% increase compared to the same period last year.
Additionally, gasoline demand averaged 8.3 million barrels per day over the past four weeks, up by 0.9% from the same period in 2024. Diesel demand averaged 4.2 million barrels per day, showing a significant increase of 13.6% year-on-year. Jet fuel demand also saw an increase of 4.4% compared to the same four-week period in 2024.
The International Energy Agency (IEA) will be releasing its monthly report today at 10:00 CET.


Analys
Crude oil comment: Tariffs spark small reactions, but price gains hold steady

Brent crude prices bottomed out at USD 74.10 per barrel on Thursday evening (February 6th) after a continuous decline since mid-January. Since then, prices have climbed uninterruptedly by USD 2.5 per barrel, reaching the current level of USD 76.50 per barrel.

Since the beginning of 2025, price movements have been more volatile compared to the fourth quarter of 2024. Additionally, the market has broken the firm range-bound levels of USD 70–75 per barrel that prevailed from mid-October 2024 to January 2025.
Brent crude rose by nearly USD 1.50 per barrel yesterday (February 10th), driven by a tighter supply outlook. This has been credited to stricter sanctions resulting in Russia producing below its quota. Meanwhile, the US President recently ordered a 25% tariff on all aluminum and steel imports, including from Canada and Mexico, the country’s top two foreign suppliers. The tariffs are set to take effect on March 12, according to the White House.
At present, Brent crude appears to be holding onto its price gains, with little reaction so far to the latest tariff news, as markets await key US CPI data scheduled for tomorrow (February 12th).
As we highlighted last week (link), there has recently been a significant build-up in US crude inventories, with Canadian crude flows increasing rapidly to meet the tariff deadline, which was originally set for March. However, US industry-based inventory data (API) is due to be released later today, and we expect a slowdown, as Canada negotiated a 30-day delay in the imposition of US tariffs. A 10% import tariff on Canadian oil had been proposed.
On top of that, there is an increasing risk to the Gaza ceasefire deal, as both parties have accused each other of violating the terms of the agreement. The US President has stated that Israel should call off its ceasefire agreement with Hamas if hostages are not returned by this weekend, further contributing to heightened geopolitical tensions, as well as the US’ tougher stance on Iran.
Stay tuned. This week, monthly oil market reports from the EIA (this evening), IEA (Thursday, February 13th), and OPEC (tomorrow, February 12th) will be released.
-
Nyheter1 vecka sedan
Belgien gör en u-sväng, går från att lägga ner kärnkraft till att bygga ny
-
Analys4 veckor sedan
Donald needs a higher price to drive US oil production significantly higher
-
Nyheter4 veckor sedan
Ny upptäckt av sällsynta jordartsmetaller i Småland
-
Analys4 veckor sedan
Crude oil comment: A little sideways with new tests towards the 80-line likely
-
Nyheter2 veckor sedan
Fondförvaltare köper aktier i kanadensiska guldproducenter när valutan faller
-
Analys3 veckor sedan
Brent testing the 200dma at USD 78.6/b with API indicating rising US oil inventories
-
Nyheter3 veckor sedan
Epiroc-aktien är ett bra sätt att få exponering mot gruv- och råvarusektorn
-
Analys3 veckor sedan
Crude oil comment: Big money and USD 80/b