Följ oss

Analys

SIP Nordic – Råvaruguiden – juni 2013

Publicerat

den

SIP Nordic - Analys av råvaror

SIP Nordic - RåvaruguidenSilver – gulds vilda lillebror

Silver är med största sannolikhet en av de mest volatila av världens populära marknader. När silver rör sig, rör sig silver snabbt. Både stora vinster och förluster kan ske under loppet av några veckor, vilket kan vara spännande eller skräckinjagande beroende på vilken sida du sitter på.

Silver har haft en tuff start på året med en nedgång på drygt 25 %. Samtidigt har guld tappat runt 17 %. En skillnad på 8 procentenheter. Silver en guldprodukt med hävstång

Att silver tappat mer än guld är ingen slump. Silver omnämns inte så ofta i medier. Däremot skrivs det och analyseras det kring gulds vara och inte vara och här finns det gott om information att hämta. För att följa silvers utveckling räcker det att kolla på guld.

Silver kan beskrivas som gulds vilda lillebror som gärna gör som storebror men lite yvigare. Med andra ord brukar silver följa guldets dagliga utveckling men med större rörelser.

Om man kollar på hur den dagliga utvecklingen för guld och silver varit sedan januari 2012 styrks ovanstående teori.

Av de totalt 369 handelsdagarna rörde sig guld och silver åt samma håll i 289 dagar av dessa. Nästan 80 % av dagarna.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Kollar man sedan vidare på de dagar då guld och silver rörde sig åt samma håll överpresterade silver guld 222 dagar av dessa eller 80 % av dagarna.

Värt att notera är att de dagar som guld och silver rör sig åt samma håll rör sig silver 3,3 gånger kraftigare i snitt. Således är silver en guldprodukt med hävstång.

Egentligen är det inte så konstigt att detta fenomen finns. I vår Tradingklubb på tisdagar pratar vi ofta om att man inte ska gå emot marknadsklimatet. Med det menas att man inte ska ta en position i en aktie i motsatt riktning som OMXS30 trendar. Så gäller nog även silver och guld. Frågan är hur många stora investerare som vågar gå lång i silver samtidigt som guld går ned och vice versa.

Alexander Frick

Råvaror – Energi

Brent olja

  • Berg och dalbanan fortsätter. Under maj har brent ökat med 2,2 %. För året är dock brent ned knappa 6 %.
  • Oljan kämpar mot rapporter från OECD och IMF om att Kinas tillväxt ser sämre ut.
  • Vidare så håller ökade lager priset nere.
  • Ökad oro för åtstramningar på tillgångssidan till följd av oroligheter i mellanöstern motarbetar de negativa nyheterna.
  • Utvecklingen för USD och huruvida FED kommer fortsätta med sitt QE kommer styra mycket för oljans fortsatta utveckling.

Prognoser på brent-olja

Naturgas

  • Naturgas starka trend fortsätter. Trots en rekyl under maj månad är trenden fortsatt uppåt.
  • Naturgas tappade ca 3.5 % under maj men är för året ändå upp nästan 30 %.
  • Rekylen under maj månad kan mycket väl ha varit hälsosam och skapat en ny högre botten.
  • Ökningen av lagrad naturgas är nu på mycket låga nivåer. De lägsta på fem år.
  • Återigen är det vädret i USA som till stor del driver uppgången. En vinter som var kallare än normalt har nu skiftet till en varmare vår vilket gör att bränsle krävs för kylsystem.

Prognos för pris på naturgas

Råvaror – Metaller

Guld

  • Dödskorset (50D- korsar 200D-medelvärde uppifrån) i februari visade sig ge ordentligt med bränsle åt nedgången.
  • Under maj fortsatte nedgången och guld gick ned 4,7 %. För året är guld ned 15 %.
  • Viktig nivå kring $1350. Återstår att se om denna nivå skapat en dubbelbotten.
  • Medierapportering om att FED skulle ge upp sitt stödköpsprogram har inte hjälpt guldkursen. FED fortsätter att pumpa in smått otroliga $85 miljarder USD och håller räntan låg.
  • Riskaptiten är fortsatt hög varför mycket guld säljs av för inslussning i aktiemarknaden.

Prognos på guldpris för 2013 och 2014

Silver

  • Som jag skrev i min krönika följer silver guld slaviskt.
  • För maj månad är silver ned dryga 8 % och för året är silver ned 25 %.
  • Likt guld tar silver stryk av att riskaptiten fortsatt är hög och behovet av en ”säker hamn” är svalt.
  • Silver har den senaste tiden testat stödet vid $22. Intressant nivå att bevaka den närmsta tiden.

Prognos på silverpriset för 2013 och 2014

Platina

  • Platina fortsätter att prisa högre än guld. Under maj är priset på platina ned knappa 3 %.
  • För året är platina ned knappa 4 %.
  • Till skillnad från guld och silver drivs platina till största del av industriell efterfrågan. Bilindustrin (autokatalysatorer) går knackigt vilket trycker ner platina.
  • Spekulanter ligger i övervikt i korta positioner vilket kan tala för en fortsatt nedgång.

Prognos på platinapris för 2013 och 2014

Koppar

  • Under maj ökade koppar med 4 %. För året är dock koppar ned dryga 8 %.
  • Rapporter om sämre kinesisk tillväxt pressar priset nedåt.
  • Under maj månad kan vi dock ha sett ett trendskifte.
  • FED flaggar för att ekonomin återhämtar sig vilket kan hjälpa kopparn. Dessutom har två ras i stora gruvor skapat ett litet stopp i produktionsledet vilket drar ned tillgången.

Prognos på kopparpris för 2013 och 2014

Zink

  • Utsikten för basmetaller har ljusnat något. Under maj är zink oförändrat vilket är bra med tanke på att zink tappat 9 %.
  • Motståndet kring $1800 har visat sig hålla och likt koppar kan ett trendskifte var på gång. Rekyler värda att bevaka.
  • Ytterligare fakta som talar för en vändning är att lagren av zink nu är de lägsta på tre år.

Prognos på zinkpris för 2013 och 2014

Nickel

  • För nickel går det tyngre. Ett dödskors i april kan mycket väl vara starten på fortsatt nedgång.
  • Nickel är för året ned drygt 14 %.
  • Under maj tappade nickel nästan 3 %.
  • Nickel presterade sämst av alla basmetaller under 2012. Slutsiffran blev -8 % för 2012.
  • Nickelmarknaden är fortsatt mättad med ökande lager.
  • Många stora projekt inom nickelproduktion är redan finansierade och irreversibla vilket kommer att öka tillgången av nickel ytterligare.

Prognos på nickelpris för 2013 och 2014

Råvaror – Jordbruk

Socker

  • Sockers kräftgång fortsätter. Sedan oktober förra året är sockerpriset ned 23 %.
  • För året är sockerpriset ned drygt 14 % och maj var inte bättre. Ned 5 %.
  • En anledning till det fortsatta prisfallet är att nuvarande nivåer inte motiverar sockerproduktion. Andra grödor eller etanol ses som mer attraktiva.
  • Socker har befunnit sig i en negativ trend i snart 2 år. Det är fortfarande långt ned till bottennivåerna där det återigen blir attraktivt för ett köp.

Prognos för pris på socker år 2013 och 2014

Bomull

  • Bomullspriset utvecklades starkt under början av 2013. Nu har dock priset fallit sedan i mars och trenden börjar så smått peka nedåt.
  • För året är priset på bomull upp 7,8 %.
  • Sedan toppen i mars är dock bomull ned med 12 % vilket visar att säljarna återigen kopplat greppet. Även i maj har de haft kontrollen. Bomull tappade i maj 5 %.

Prognos för pris på bomull år 2013 och 2014

Majs

  • Sedan förra sommarens kraftiga uppgång till följd av dålig skörd har majs befunnit sig i en negativ trend.
  • För året har majs tappat 4 %.
  • Under maj månad tappade majs knappa 3 %.
  • För många spannmål väntas goda eller mycket goda skördar vilket kan trycka ned priset ytterligare.

Prognos för priset på majs år 2013 och 2014

Vete

  • För vete gäller samma sak. Sedan förra sommarens topp är trenden negativ.
  • God skörd väntas även här så försiktighet gäller.
  • För året är vete ned 11 %.
  • Under maj är priset på vete ned något.

Prognos på vetepris år 2013 och 2014

Apelsinjuice

  • Vi har länge bevakat apelsinjuice i Tradingklubben.
  • För året är apelsinjuice upp 20 %.
  • I maj är priset upp 5 %.
  • Floridas citrusodlare brottas just nu med det allvarligaste hotet det någonsin stått inför, en bakteriell sjukdom utan botemedel som har smittat samtliga de 31 länen i vilka det odlas apelsiner och citroner.

Prisutveckling på apelsinjuice

Kaffe

  • Kaffe ligger fortfarande i en långsiktigt nedåtgående trend.
  • För året är kaffe ned 13 %. I maj stannade nedgången på hela 11 %
  • Likt apelsinjuice kämpar dock odlare med sjukdomar. Något som kanske kan vända trenden.
  • Växtsjukdomen Roya, också känt som kafferost eller kaffebladssvamp, är en liten orangefärgad svamp som nu har nått Centralamerika.

Prognos på kaffepris för 2013 och 2014

[box]Denna uppdatering är producerat av SIP Nordic och publiceras i samarbete och med tillstånd på Råvarumarknaden.se[/box]

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Ansvarsbegränsning

Detta produktblad utgör endast marknadsföring och har sammanställts av SIP Nordic Fondkommission AB.

Innehållet ger inte fullständig information avseende det finansiella instrumentet. Investerare uppmanas att del av prospekt och slutliga villkor, vilka finns tillgängliga på: www.rbsbank.se/markets, innan ett investeringsbeslut tas.

Förekommande exempel är simulerade och baseras på SIP Nordics egna beräkningar och antaganden, en person som använder andra data eller antaganden kan nå andra resultat. Administrativa avgifter och transaktionsavgifter påverkar den faktiska avkastningen.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Analys

Anticipated demand weakness sends chills

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

Brent crude stabilized around USD 73 per barrel yesterday and this morning, following U.S. inventory data that showed significant draws for yet another week, along with OPEC’s decision to delay output hikes for two months. However, the shift in OPEC+ strategy wasn’t enough to offset the sharp losses in crude prices witnessed over the past few weeks, with Brent falling by USD 8.5 per barrel (10.3%) since late August. This recent decline has largely been driven by concerns over fragile demand.

Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB
Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB

Looking ahead, despite the bullish U.S. inventory report (detailed below), the market’s focus remains on the anticipated weakness in crude and product demand, which is overshadowing positive signals. Deep concerns persist, especially regarding China, which typically accounts for roughly 40% of annual global demand growth.

Moreover, the current change in OPEC+ strategy does not guarantee stability moving forward. There is still uncertainty around how OPEC+ will proceed: whether it will continue to delay production or release more volumes to the market. Historically, OPEC+ has maintained a ”price floor” at USD 80+ per barrel, stepping in to support prices. However, this floor may now be shifting. Lastly, the Russia-Ukraine diesel shock has mostly dissipated, leading to a decline in the diesel crack and global diesel prices, which in turn is reducing stress on crude markets.

U.S. crude oil refinery inputs averaged 16.9 million barrels per day last week, reflecting a slight increase from the prior week, with refineries operating at 93.3% capacity. U.S. commercial crude inventories dropped by 6.9 million barrels, bringing the total to 418.3 million barrels—about 5% below the five-year average for this time of year, signaling a clear tightness in supply.

Since June, U.S. crude inventories have consistently shown substantial draws (see page 12), underscoring strong implied demand (see page 15) and slower-than-expected production growth. U.S. crude production appears to have plateaued, and its trajectory for the rest of the year will be crucial to monitor.

Gasoline inventories rose by 0.8 million barrels but remained 2% below the five-year average, while distillate (diesel) inventories fell by 0.4 million barrels, standing a significant 10% below their historical average.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

On the import side, U.S. crude oil imports averaged 5.8 million barrels per day last week, down by 768,000 barrels from the previous week, further contributing to the supply draw. With China’s weakening economy now a focal point for commodities markets, pushing industrial commodities lower, the energy sector remains vulnerable but resilient for now.

Gasoline production reached 9.7 million barrels per day, and diesel production hit 5.2 million barrels per day, both reflecting steady output. Additionally, overall petroleum inventories fell by 8.0 million barrels (see page 14).

Earlier this week, we released our updated Oil and Gas Price Outlook, which provides detailed projections and insights into market trends through 2027. In the report, we forecast lower oil prices in 2025 as the market shifts to surplus, driven by tepid demand growth – particularly from China – and rising production both within and outside of OPEC+. We expect OPEC+ to tolerate some price declines in exchange for higher volumes, which could lead to increased price volatility. Yet, a market deficit is likely to return in 2026, setting the stage for a price rebound. In the natural gas market, tight LNG supply conditions are expected to sustain upward price pressure through 2024 and 2025, despite high EU inventories, with relief coming in late 2026 as new production capacity becomes available.

Fortsätt läsa

Analys

Brent crude will fluctuate more as OPEC+ loosens market control

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

Market focuses on China weakness and more supply from OPEC+ while the sound of Israeli rockets in Lebanon one weak ago are fading. Following a high of USD 80.53/b on Monday last week (following Lebanon – Israel rocket exchange on Sunday 25 Aug.) the Brent November contract traded downhill and ended the week at USD 76.93/b. On a Friday to Friday basis however, the November contract was down by only 1.6%. So not at all a total route. This morning the Brent Nov. contract is down 0.7% at USD 76.4/b on combined concerns for the Chinese economy and increasing signs that OPEC+ will indeed lift production in Q4-24 as earlier signaled. The current disturbances in Libya’s oil production could provide room for added supply from OPEC+. But fluctuations in Libya’s oil production has become quite normal over the latest years and any outages will probably be short lived. And to what we can understand from the news flow there has been given signals for restart of production already.

Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB
Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB

Softer towards the end of the year? The Brent crude oil price has a historical tendency for weakness in the latter part of the year. With continued deterioration in China and added barrels from OPEC+ in Q4-24 this could very well be the case also this year.

Brent will likely move over a wider range with softer market control by OPEC+. OPEC+ looks set to move to a softer price control regime. Shifting from a strict ”price” focus regime to some kind of hybrid ”price/volume” market control. This should allow the Brent crude oil price to fluctuate more. The difference between the highest and the lowest Brent crude oil price over the past 400 days is only USD 27.6/b. The median since 2009 is USD 50/b.

Bearish concerns for the future. But market looks tight here and now and Mid-East is very unstable. Lots of bearish talk and concerns, but physical signals are still tight. US oil inventories have been falling steadily and counter seasonally over the past 6 weeks and floating global crude stocks have fallen sharply and by more than 50 m barrels since a peak in June. Combine this with the very unstable situation in the Middle East and it is not so easy to sit with large short positions in oil.

The Brent crude November contract in USD/b

The Brent crude November contract in USD/b
Source: Bloomberg

52 week ranking of Net long specs in Brent + WTI and ranking of Brent crude curve backwardation

52 week ranking of Net long specs in Brent + WTI and ranking of Brent crude curve backwardation
Source: SEB graph and calculations, Bloomberg data feed.

Net long spec for Brent + WTI in million barrels

Net long spec for Brent + WTI in million barrels
Source:  SEB graph and calculations, Bloomberg data feed.

Historical average Brent crude oil prices per month since 2008 in nominal USD/b

Historical average Brent crude oil prices per month since 2008 in nominal USD/b
Source:  SEB graph and calculations, Bloomberg data feed.

Brent crude 400 day rolling High-Low price spread in USD/b difference

Brent crude 400 day rolling High-Low price spread in USD/b difference
Source:  SEB graph and calculations, Bloomberg data feed.

Total US commercial crude and product stocks in million barrels

Total US commercial crude and product stocks in million barrels
Source:  SEB graph and calculations, Bloomberg data feed, US EIA data

Global, floating crude oil stocks in million barrels.

Global, floating crude oil stocks in million barrels.
Source:  SEB graph and calculations, Bloomberg data feed.
Fortsätt läsa

Analys

Fear of coming weakness trumps current tightness

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

Brent crude has continued its decline from earlier this week, dropping USD 2 per barrel since yesterday’s high in the afternoon, a decline of approximately 2.6%. It is currently trading at USD 75.9 per barrel, nearing its lowest level since early August and approaching the yearly low of USD 74.8 per barrel from early January.

Looking ahead, despite a bullish U.S. inventory report (detailed below), the fear of future weakness is overshadowing this positive news.

Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB
Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB

As highlighted in Tuesday’s crude oil comment, at the top of our “worry list” is the deteriorating economic outlook in China, which is worsening more rapidly than previously anticipated. Recent data from July indicates that bank loans to the real economy contracted for the first time in 19 years. Despite lower interest rates, corporations are not borrowing due to a loss of confidence. Fewer loans equate to reduced economic activity, which is evident in the decline in factory output. This situation intensifies concerns about Chinese oil demand, as the market increasingly believes that the weakness in Chinese oil imports may not be a temporary blip but a more sustained issue.

Additionally, yesterday’s sharp crude sell-off was influenced by the U.S. Bureau of Labor Statistics (BLS) adjustment, which revealed 818,000 fewer jobs than expected—the largest downward revision since 2009. While the Fed’s July meeting minutes had already reflected doubts about previous job data, making the revision less surprising, it nonetheless reinforces the view that the labor market is cooling, strengthening the case for a potential rate cut in September.

It is also worth noting that when crude oil prices were at current levels earlier in the year, the ’dated to front’ line was negative, whereas it is now positive. This shift suggests a fairly tight physical market, further evidenced by continuous inventory drawdowns.

U.S. commercial crude oil inventories (excl. SPR) dropped by 4.6 million barrels, bringing the total to 426 million barrels, which is approximately 5% below the five-year average for this time of year. Gasoline inventories fell by 1.6 million barrels and are 3% below the five-year average. Distillate (diesel) inventories also saw a drawdown of 3.3 million barrels, leaving them 10% below the five-year average. Overall, total commercial petroleum inventories declined by 5.9 million barrels last week—a clear indication of current market tightness.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Looking ahead to other potential weaknesses, the normalization of refinery margins suggests significantly less demand from refineries compared to the very strong margins seen in 2022, most of 2023, and the beginning of 2024. Consequently, we can expect reduced crude demand for refining in the future, reinforcing the expectation of “coming weaknesses.” Against this backdrop, a retest of the yearly low remains a possibility.

Fortsätt läsa

Centaur

Guldcentralen

Fokus

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Populära