Analys

SHB Veckans Jordbrukskommentar – 18 mars 2016

Publicerat

9 år sedan

den

18 mars, 2016

Redaktionen

Handelsbanken - Råvarubrevet - Nyhetsbrev om råvaror

Vete

Terminspriserna på vete i både Paris och Chicago har gått ned under veckan. Vetet i Chicago har fallit omkring 2,5 procent trots en klar försvagning av den amerikanska dollarn under samma tid, pressat inte minst av fortsatt låga amerikanska exportsiffror – omkring 18 procent under samma tid förra året. Även för EU ligger exporten klart un-der förra året med ungefär 15 procent ned, och det är svårt att se någon större förändring där då ny skörd kommer allt närmare, inte minst för de stora importörerna i Nordafrika där skörden startar om bara ett par veckor.

Vädermässigt inte mycket att tala om för vetet, förutom rådande torra väder i viktiga veteregioner i USA. Dessa regioner ser ut att förbli ganska torra även under nästa vecka men därefter ser prognoserna bättre ut – amerikans-ka NOAA spår att kommande vår bjuder på normala eller något över normala nederbördsmängder. I Europa finns heller inte mycket väderproblem att oroas över, i Frankrike är exempelvis det höstsådda vetet i ett gott skick, 92 procent av arealen uppges ha grödor i skicket ”good/excellent”, dock två procentenheter lägre än i föregående rapport.

Vi kan fortfarande inte riktigt se varför vetepriserna ska börja stiga utan ett större väderproblem i någon av de viktigare spannmålsregionerna i världen, vilket visserligen kan komma snabbt. Terminer med längre löptid handlas med stor riskpremie, bl.a. för eventuella framtida väderproblem, ett påslag som rimligen bör försvinna/minska efter hand som tiden löper utan, förmodligen främst väderrelaterade, produktionsproblem. I dagsläget som sagt inga större väderproblem och höstsådda grödor i bättre skick än för ett år sedan. Vete på termin MATIF december 2016 går nu att sälja för omkring EUR 167 (SEK 1.540) per ton). För er som vill prissäkra er skörd men inte låsa priset med terminer, för att kunna ta del av en eventuell prisuppgång, erbjuder vi även optionshandel – hör gärna av er om det är av intresse.

Raps

Rapspriserna i Paris har gått upp något under veckan utan större nyheter direkt kopplade till raps. Visst stöd har kommit från högre priser på soja, råolja och canola i Kanada. Generellt sett inga väderproblem att rapportera om för raps – från ett av de större länderna i EU vad gäller rapsproduktion, Tyskland, rapporteras att det inte finns någon större utvintring att tala om och avkastningsnivån för skörd 2016 uppskattas till 5 ton per hektar. Raps no-vember 2016 handlas nu kring EUR 354 (SEK 3.270) per ton.

Majs

Majspriserna i Chicago har stigit något under veckan, delvis påverkat av en svagare amerikansk dollar samt visst skördefördröjande regn i Argentina. I Argentina är endast omkring 4 procent av skörden avklarad, klart mindre än vid samma tid förra året – vi ser dock inga skäl till större oro i dagsläget då prognoserna visar torrt väder igen i nästa vecka och avkastningsnivån hittills sägs vara mycket hög. Den amerikanska majsexporten går fortsatt rela-tivt trögt med en volym omkring 18 procent under samma tid förra året. I kommande veckor startar majsskörden i USA, än så länge utan oro för väder – mer långsiktiga prognoser, från amerikanska NOAA, pekar snarare på en vår utan väderrelaterade problem. Och väderproblem är som vi ser det vad som behövs för att priset ska gå upp.

Sojabönor

Priserna i Chicago på sojabönor har stigit marginellt under veckan dels som följd av en hel del skördefördröjande regn i Argentina – torrt väder väntas dock igen i nästa vecka och mer regn väntas istället i Brasilien. En del rappor-ter om avkastning i Argentina visar på något över förväntat och en del något under, men skörden är i ett väldigt tidigt skede och mer tillförlitlig information kommer efterhand som skörden fortgår när nederbörden minskat. Stöd till sojapriser har även kommit från stigande priser på råolja, palmolja och inte minst en försvagad amerikansk dollar. Likt för de övriga stora grödorna är den amerikanska exporten låg med volymer omkring 10 procent under förra året. Fortsatt stort fokus på skörden i Sydamerika och snart även sådd i USA.

[box]SHB Jordbrukskommentar är producerat av Handelsbanken och publiceras i samarbete och med tillstånd på Råvarumarknaden.se[/box]

Ansvarsbegränsning

Detta material är producerat av Svenska Handelsbanken AB (publ) i fortsättningen kallad Handelsbanken. De som arbetar med innehållet är inte analytiker och materialet är inte oberoende investeringsanalys. Innehållet är uteslutande avsett för kunder i Sverige. Syftet är att ge en allmän information till Handelsbankens kunder och utgör inte ett personligt investeringsråd eller en personlig rekommendation. Informationen ska inte ensamt utgöra underlag för investeringsbeslut. Kunder bör inhämta råd från sina rådgivare och basera sina investeringsbeslut utifrån egen erfarenhet.

Informationen i materialet kan ändras och också avvika från de åsikter som uttrycks i oberoende investeringsanalyser från Handelsbanken. Informationen grundar sig på allmänt tillgänglig information och är hämtad från källor som bedöms som tillförlitliga, men riktigheten kan inte garanteras och informationen kan vara ofullständig eller nedkortad. Ingen del av förslaget får reproduceras eller distribueras till någon annan person utan att Handelsbanken dessförinnan lämnat sitt skriftliga medgivande. Handelsbanken ansvarar inte för att materialet används på ett sätt som strider mot förbudet mot vidarebefordran eller offentliggörs i strid med bankens regler.

Relaterade ämnen:handelsbanken analys

Nästa

SEB Råvarubrev 22 mars 2016

Missa inte

SEB Råvarubrev 15 mars 2016

Fortsätt läsa

Annons

Analys

Stronger inventory build than consensus, diesel demand notable

Publicerat

3 dagar sedan

den

21 februari, 2025

Redaktionen

Yesterday’s US DOE report revealed an increase of 4.6 million barrels in US crude oil inventories for the week ending February 14. This build was slightly higher than the API’s forecast of +3.3 million barrels and compared with a consensus estimate of +3.5 million barrels. As of this week, total US crude inventories stand at 432.5 million barrels – ish 3% below the five-year average for this time of year.

Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB

In addition, gasoline inventories saw a slight decrease of 0.2 million barrels, now about 1% below the five-year average. Diesel inventories decreased by 2.1 million barrels, marking a 12% drop from the five-year average for this period.

Refinery utilization averaged 84.9% of operable capacity, a slight decrease from the previous week. Refinery inputs averaged 15.4 million barrels per day, down by 15 thousand barrels per day from the prior week. Gasoline production decreased to an average of 9.2 million barrels per day, while diesel production increased to 4.7 million barrels per day.

Total products supplied (implied demand) over the last four-week period averaged 20.4 million barrels per day, reflecting a 3.7% increase compared to the same period in 2024. Specifically, motor gasoline demand averaged 8.4 million barrels per day, up by 0.4% year-on-year, and diesel demand averaged 4.3 million barrels per day, showing a strong 14.2% increase compared to last year. Jet fuel demand also rose by 4.3% compared to the same period in 2024.

Fortsätt läsa

Analys

Higher on confidence OPEC+ won’t lift production. Taking little notice of Trump sledgehammer to global free trade

Publicerat

5 dagar sedan

den

19 februari, 2025

Redaktionen

Ticking higher on confidence that OPEC+ won’t lift production in April. Brent crude gained 0.8% yesterday with a close of USD 75.84/b. This morning it is gaining another 0.7% to USD 76.3/b. Signals the latest days that OPEC+ is considering a delay to its planned production increase in April and the following months is probably the most important reason. But we would be surprised if that wasn’t fully anticipated and discounted in the oil price already. News this morning that there are ”green shots” to be seen in the Chinese property market is macro-positive, but industrial metals are not moving. It is naturally to be concerned about the global economic outlook as Donald Trump takes a sledgehammer smashing away at the existing global ”free-trade structure” with signals of 25% tariffs on car imports to the US. The oil price takes little notice of this today though.

Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB

Kazakhstan CPC crude flows possibly down 30% for months due to damaged CPC pumping station. The Brent price has been in steady decline since mid-January but seems to have found some support around the USD 74/b mark, the low point from Thursday last week. Technically it is inching above the 50dma today with 200dma above at USD 77.64/b. Oil flowing from Kazakhstan on the CPC line may be reduced by 30% until the Krapotkinskaya oil pumping station is repaired. That may take several months says Russia’s Novak. This probably helps to add support to Brent crude today.

The Brent crude 1mth contract with 50dma, 100dma, 200dma and RSI. Nothing on the horizon at the moment which makes us expect any imminent break above USD 80/b

Fortsätt läsa

Analys

Brent looks to US production costs. Taking little notice of Trump-tariffs and Ukraine peace-dealing

Publicerat

1 vecka sedan

den

17 februari, 2025

Redaktionen

Brent crude hardly moved last week taking little notice of neither tariffs nor Ukraine peace-dealing. Brent crude traded up 0.1% last week to USD 74.74/b trading in a range of USD 74.06 – 77.29/b. Fluctuations through the week may have been driven by varying signals from the Putin-Trump peace negotiations over Ukraine. This morning Brent is up 0.4% to USD 75/b. Gain is possibly due to news that a Caspian pipeline pumping station has been hit by a drone with reduced CPC (Kazaksthan) oil flows as a result.

Brent front-month contract rock solid around the USD 75/b mark. The Brent crude price level of around USD 75/b hardly moved an inch week on week. Fear that Trump-tariffs will hurt global economic growth and oil demand growth. No impact. Possibility that a peace deal over Ukraine will lead to increased exports of oil from Russia. No impact. On the latter. Russian oil production at 9 mb/band versus a more normal 10 mb/d and comparably lower exports is NOT due to sanctions by the EU and the US. Russia is part of OPEC+, and its production is aligned with Saudi Arabia at 9 mb/d and the agreement Russia has made with Saudi Arabia and OPEC+ under the Declaration of Cooperation (DoC). Though exports of Russian crude and products has been hampered a little by the new Biden-sanctions on 10 January, but that effect is probably fading by the day as oil flows have a tendency to seep through the sanction barriers over time. A sharp decline in time-spreads is probably a sign of that.

Longer-dated prices zoom in on US cost break-evens with 5yr WTI at USD 63/b and Brent at USD 68-b. Argus reported on Friday that a Kansas City Fed survey last month indicated an average of USD 62/b for average drilling and oil production in the US to be profitable. That is down from USD 64/b last year. In comparison the 5-year (60mth) WTI contract is trading at USD 62.8/b. Right at that level. The survey response also stated that an oil price of sub-USD 70/b won’t be enough over time for the US oil industry to make sufficient profits with decline capex over time with sub-USD 70/b prices. But for now, the WTI 5yr is trading at USD 62.8/b and the Brent crude 5-yr is trading at USD 67.7/b.

Volatility comes in waves. Brent crude 30dma annualized volatility.