Följ oss

Analys

SHB Råvarukommentar 26 maj 2016

Publicerat

den

Handelsbanken - Råvarubrevet - Nyhetsbrev om råvaror

Kvartalsrapport för råvaror från HandelsbankenOljan över 50 dollar igen

Stigande oljepris

Under veckan har Brentoljan handlats upp över USD 50 för första gången sedan november. En oväntad minskning i oljelagren i USA från veckans lagerstatistik samt fortsatt fallande produktion i USA:s skifferfält låg bakom uppgången. Även om fallande produktion i USA har varit den viktigaste prisdrivande faktorn under våren så har sammanträffandet av produktionsstörningar i Kanada, Venezuela, Mexico, Nigeria och Libyen också hjälpt till. Av dessa har de största varit oljesanden i Kanada där omkring 1,1 av totalt 2 mbpd varit ur produktion på grund av branden. Nigerias lägre produktion är i samma storleksordning, men svårare att bedöma när den kommer tillbaka till marknaden då den beror på politiska oroligheter. Marknaden känns starkare än på länge och vi ser inga tecken, inklusive nästa veckas OPEC-möte i Wien, på att oljan snart ska handlas ned igen. De risker som finns för lägre pris är främst Saudiarabiens eventuella vilja att öka sin produktion samt USA:s möjligheter att öka produktionen i skifferfältet.

Basmetaller faller tillbaka

Efter april månads uppgång i basmetaller, stål och järnmalm har maj månad varit en återgång ned till det normala. Kinas makrodata har inte fortsatt den starka trenden under första kvartalet och prisuppgångarna då har triggat återuppstart av tidigare olönsam produktion, främst i stål och aluminium. Det har i sin tur bidragit till att priserna kommit ned och kommer sannolikt ta tid att bli av med överproduktionen. Kinas minicykler för råvaror blir allt fler och allt kortare.

Ädelmetaller stiger inför juni

Spelet kring den amerikanska centralbankens räntehöjningar är åter i full gång. Senaste veckan har sannolikheten för en höjning i juni ökat från att tidigare legat nära noll. Det har pressat guld som har fallit sju dagar i rad. Handelsbanken tror på höjningar i juni och december. Det är mer än vad marknaden har räknat med och därmed tror vi på fortsatt nedsida i guld, även efter senaste nedgången.

Tidigare idéer på teknisk analys

Zink

Zink gick ned under vår stopploss på 1825 den 24 maj och är därmed stängd. Kursen låg 1715 den 19 februari när vi kom med idén.

Koppar

Ett positivt tecken för vårt scenario från förra veckan är att koppar har tagit sig över 211. Detta hade vi som en möjlig signal att koppar har avslutat det vi ser som en rekyl ned och som nu har vänt upp. Vi har stoppen vid 203.50, strax under den senaste botten. Om en större uppgång har inletts ser vi ett tentativt mål vid 240.

Ris

Ris har rekylerat ned något från förra veckans 12 ner till 11.40. Vi gör inga förändringar av vårt mål på 13.60 eller vår stopp vid 10.60.

Socker

Socker har tagit sig lite högre sedan förra veckan och handlar nu runt 17.20. Vi behåller vårt mål kring 18.00 och stoppen vid 14.75.

Kakao

Kakao har gjort en rekyl upp sedan förra veckan men är nu tillbaka nere vid 2900. Vi behåller målet vid 2600 och stoppen vid 3130.

[box]SHB Råvarukommentar är producerat av Handelsbanken och publiceras i samarbete och med tillstånd på Råvarumarknaden.se[/box]

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Ansvarsbegränsning

Detta material är producerat av Svenska Handelsbanken AB (publ) i fortsättningen kallad Handelsbanken. De som arbetar med innehållet är inte analytiker och materialet är inte oberoende investeringsanalys. Innehållet är uteslutande avsett för kunder i Sverige. Syftet är att ge en allmän information till Handelsbankens kunder och utgör inte ett personligt investeringsråd eller en personlig rekommendation. Informationen ska inte ensamt utgöra underlag för investeringsbeslut. Kunder bör inhämta råd från sina rådgivare och basera sina investeringsbeslut utifrån egen erfarenhet.

Informationen i materialet kan ändras och också avvika från de åsikter som uttrycks i oberoende investeringsanalyser från Handelsbanken. Informationen grundar sig på allmänt tillgänglig information och är hämtad från källor som bedöms som tillförlitliga, men riktigheten kan inte garanteras och informationen kan vara ofullständig eller nedkortad. Ingen del av förslaget får reproduceras eller distribueras till någon annan person utan att Handelsbanken dessförinnan lämnat sitt skriftliga medgivande. Handelsbanken ansvarar inte för att materialet används på ett sätt som strider mot förbudet mot vidarebefordran eller offentliggörs i strid med bankens regler.

Analys

Rising with softer USD and positive markets but less bullish tailwind from nat gas

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

Ticking higher along with softer USD and gains in metals and equities. Brent traded down marginally (-0.2%) yesterday to USD 72.02/b following a 2.4% decline on Wednesday. This morning it is ticking up 0.5% to USD 75.4/b, well aligned with a 0.4% softer USD and solid gains in equities and industrial metals. Technically it is neither overbought nor oversold with RSI at 45. Though it is flirting with the 100dma also being below both the 50dma and the 200dma. So, no obvious strength either. The bullish tailwind from nat gas is fading a bit with TTF nat gas falling sharply to below the price of ICE Gasoil (”diesel”).

Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB
Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB

Longer-dated prices supported at USD 68/b. But looks like a process of fading strength. The longer-dated contracts for Brent keep trading down towards the high 60ies around USD 68/b but are rejected repeatedly. The pricing for these contracts looks like a process of fading strength. Just oozing closer to the USD 68/b level with smaller and smaller bounces each time. Very clear consumer buying interest for oil products when Brent crude prices move towards the USD 68-70/b level. This support level may thus to some degree come from the consumer side of the market. If oil consuming industry loses confidence in the economy, we might see the longer dated prices break below USD 68-70/b. But oil producers may also have limited interest in hedging downside risk at around the 68-mark. So, selling from that side of the market is probably also fading at that level. But also, sellers/producers may change if the global economy was to look shakier.

Microscopic changes in IEA forecast. OPEC(+) still needs to cut in 2025 to balance market. The IEA made only microscopic adjustments to its oil market balance yesterday. Adjusting production in OECD Europe and FSU production slightly lower resulting in call-on-OPEC going up by 0.2 mb/d versus the previous report. Call-on-OPEC is still set to decline from 27.1 mb/d in 2024 to 26.7 mb/d in 2025. A y-y decline of 0.4 mb/d implying that the group will have to cut production comparably in 2025. OPEC+ is of course planning to lift production by 120 kb/d/month from April onwards. Nope, says the IEA. It has to reduce supply instead.

Front-month and longer dated Brent crude oil prices in USD/b bouncing off the USD 68-70/b level.

Front-month and longer dated Brent crude oil prices in USD/b bouncing off the USD 68-70/b level.
Source: SEB graph, Bloomberg data

European TTF front-month price trading sharply lower following signals that nat gas inventories in Europe may not need to mandatory fill to 90% by 1 November anyhow.

European TTF front-month price trading sharply lower following signals that nat gas inventories in Europe may not need to mandatory fill to 90% by 1 November anyhow.
Source: SEB calculations and graph, Bloomberg data
Fortsätt läsa

Analys

Climbing crude inventories in line with seasonal patterns

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

Yesterday’s report from the US DOE revealed an increase of 4.1 million barrels in US crude oil inventories for the previous week. This build exceeded the consensus estimate of 2.5 million barrels whilst less than the API forecast of 9 million barrels reported on Tuesday. As of last week, total US crude inventories stand at 428 million barrels, which represents a decrease of 12 million barrels compared to the same week last year.

Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB
Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB

In addition, gasoline inventories decreased by 3.0 million barrels, surpassing the consensus estimate of a 0.5-million-barrel drawdown. Conversely, distillate (diesel) inventories saw an increase of 0.135 million barrels, contrary to the expected decline of 1.5 million barrels. In total, commercial inventories (excluding the SPR) – which include crude oil, gasoline, and diesel – rose by 1.2 million barrels.

Refinery utilization improved by 0.5 percentage points, reaching 85% last week. Meanwhile, total products supplied (a proxy for implied demand) over the past four-week period averaged 20.3 million barrels per day, reflecting a 2.8% increase compared to the same period last year.

Additionally, gasoline demand averaged 8.3 million barrels per day over the past four weeks, up by 0.9% from the same period in 2024. Diesel demand averaged 4.2 million barrels per day, showing a significant increase of 13.6% year-on-year. Jet fuel demand also saw an increase of 4.4% compared to the same four-week period in 2024.

The International Energy Agency (IEA) will be releasing its monthly report today at 10:00 CET.

Oil inventories
Oil inventories
Fortsätt läsa

Analys

Crude oil comment: Tariffs spark small reactions, but price gains hold steady

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

Brent crude prices bottomed out at USD 74.10 per barrel on Thursday evening (February 6th) after a continuous decline since mid-January. Since then, prices have climbed uninterruptedly by USD 2.5 per barrel, reaching the current level of USD 76.50 per barrel.

Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB
Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB

Since the beginning of 2025, price movements have been more volatile compared to the fourth quarter of 2024. Additionally, the market has broken the firm range-bound levels of USD 70–75 per barrel that prevailed from mid-October 2024 to January 2025.

Brent crude rose by nearly USD 1.50 per barrel yesterday (February 10th), driven by a tighter supply outlook. This has been credited to stricter sanctions resulting in Russia producing below its quota. Meanwhile, the US President recently ordered a 25% tariff on all aluminum and steel imports, including from Canada and Mexico, the country’s top two foreign suppliers. The tariffs are set to take effect on March 12, according to the White House.

At present, Brent crude appears to be holding onto its price gains, with little reaction so far to the latest tariff news, as markets await key US CPI data scheduled for tomorrow (February 12th).

As we highlighted last week (link), there has recently been a significant build-up in US crude inventories, with Canadian crude flows increasing rapidly to meet the tariff deadline, which was originally set for March. However, US industry-based inventory data (API) is due to be released later today, and we expect a slowdown, as Canada negotiated a 30-day delay in the imposition of US tariffs. A 10% import tariff on Canadian oil had been proposed.

On top of that, there is an increasing risk to the Gaza ceasefire deal, as both parties have accused each other of violating the terms of the agreement. The US President has stated that Israel should call off its ceasefire agreement with Hamas if hostages are not returned by this weekend, further contributing to heightened geopolitical tensions, as well as the US’ tougher stance on Iran.

Stay tuned. This week, monthly oil market reports from the EIA (this evening), IEA (Thursday, February 13th), and OPEC (tomorrow, February 12th) will be released.

Fortsätt läsa

Centaur

Guldcentralen

Fokus

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Populära