Följ oss

Nyheter

The real lesson of Barclay’s fine

Publicerat

den

Fysiskt guld kan lagras hos COMEX

CPM Group - Commodities OutlookOn Friday 23 May news broke that Barclays Bank had been fined 26 million pounds, nearly $44 million, in a case related to a trader who pushed the gold price lower at the fix on 28 June 2012. The trader, Daniel Plunkett, had $43 million in two-year-old gold options that he had sold to a client which were coming close to being in the money; he placed a 60,000 ounce sell order at the fix to try to keep the price from rising to a level at which the options would be in the money.

News of the penalty to Barclays set tongues wagging. The news comes out amid a great deal of confusion over the demise of the silver fixing and the need to replace it as a benchmark silver price; ongoing restructuring of the bullion banking business; and a rise in the shrill commentary about the London precious metals fixes being consistently manipulated and distorted.

The last point misses the real lesson of the Barclays’ fine.

Barclays was not fined for trying to manipulate the gold fix, nor for successfully doing so. Barclays was fined for lack of supervision of a gold trader who tried to manipulate the fix one day in 2012.

People who apparently know virtually nothing about how precious metals trade have made a cottage industry out of claims that the dealers in the inner ring of the fix have an undue advantage, being able to profit by trading based on their knowledge of the volumes of buy and sell orders they are receiving from clients. One recent suit alleging silver fix price manipulation was just thrown out of U.S. courts for lack of evidence, but that has done nothing to stop the business. The Barclay’s incident points to the extent to which this is not really the case, however.

The key point is that Barclay’s gold traders participating in the fix did not know what their own gold options trader was doing, let alone what their outside clients were doing. So much for coordinated manipulation across the decades.

One trader succeeded one day to push the gold price down and went undetected by his own trading colleagues at his bank. When the client complained Barclays investigated, made the client whole, and let the trader go. In the ensuing two years it also apparently has put in place systems to protect against employees doing such things again and going undetected. Those do not sound like the actions of a bank systematically gaming the fix.

Perspective

In the middle of the 1980s a Drexel Burnham broker in southern Florida named Ted Butler manipulated the frozen and concentrated orange juice market, creating an unregistered pool of his clients money that he traded on a coordinated basis to control orange juice prices. (This was prior to the movie Trading Places.) The CFTC spotted the strange trades, investigated, and came after both the broker and Drexel. Drexel paid a fine for nonsupervision and let Butler go. Trying for leniency with the CFTC, Butler offered to show the CFTC on-going misfeasance in the silver market by Drexel.

The CFTC investigated, and found two matched trades which Drexel had undertaken with another dealer in order to allow the other dealer to square its silver books at the end of the trading day, so that it was completely hedged overnight.

Drexel paid a fine for those two trades. Permanently banned from the futures industry as a result of his orange juice caper, Butler became the voice crying out against silver market manipulation, first by Drexel, then Merrill, and later JP Morgan over the past 26 years or so. He is the source of the thought that banks have massive uncovered short positions. Interestingly, the fact that dealers used match trades back then to square their books at the end of each day points to the fact that banks run hedged books.

So now we know of three people who have been banned permanently from commodities trading. One is Butler, who has spent his life since being banned alleging that the silver market is manipulated. The second is Bill Murphy, who was banned in the early 1990s and went on to be one of the founders of GATA, spending the rest of his life alleging that the gold market is manipulated.

And now we have Daniel Plunkett, who tried to hit the gold fix one day. We doubt Mr. Plunkett will follow his predecessors’ examples and try to set himself up as an expert on market manipulation, blaming others with no real evidence to support any accusations, but his one-day action has given them fuel to keep their cottage conspiracy theory industry alive for a while longer.

[box]Denna analys är producerad av CPM Group och publiceras med tillstånd på Råvarumarknaden.se.[/box]

Disclaimer

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Copyright CPM Group 2012. Not for reproduction or retransmission without written consent of CPM Group. Market Commentary is published by CPM Group and is distributed via e-mail. The views expressed within are solely those of CPM Group. Such information has not been verified, nor does CPM make any representation as to its accuracy or completeness.

Any statements non-factual in nature constitute only current opinions, which are subject to change. While every effort has been made to ensure that the accuracy of the material contained in the reports is correct, CPM Group cannot be held liable for errors or omissions. CPM Group is not soliciting any action based on it. Visit www.cpmgroup.com for more information.

Nyheter

Tradingfirman XTX Markets bygger datacenter i finska Kajana för 1 miljard euro

Publicerat

den

XTX Markets kommande datacenter i finska Kajana

Tradingfirman XTX Markets har tidigare meddelat att de ska bygga ett eget datacenter i finska Kajana, en investering på över 1 miljard euro. Utbyggnaden ska ske etappvis och någon form av första etapp är på 22,5 MW som ska vara i drift 2026 och sedan ska det fortsätta byggas ut upp till omkring 250 MW.

Platsen kommer att hysa infrastruktur för XTX:s maskininlärningsteknologi, som används för att analysera stora mängder data och producera prisprognoser för finansiella instrument.

Överskottsvärme från datacentret ska erbjudas till närliggande samhälle.

XTX Markets handlar enorma volymer värdepapper. Bolaget omsätter omkring 250 miljarder USD per dag.

I Kajana finns även en av EU:s superdatorer och regionen i stort har lockat till sig flera stora företags datacenter.

Fortsätt läsa

Nyheter

Sommaren inleds med sol och varierande elpriser

Publicerat

den

Solceller på tak

Mer väderberoende el, från sol- och vindkraft, har utmärkt sig under hela våren vilket även märkts i de svängiga elpriserna. Vattenmagasinen är välfyllda och inom kärnkraften görs de årliga, planerade underhållen. Den efterlängtade värmen gör att efterfrågan på el minskar men det är fortsatt stora elprisskillnader i landet. Högre i söder och det lägsta på fem i norra Sverige.

Elpriset på den nordiska elbörsen Nord Pool (utan påslag och exklusive moms) blev för maj 15,09 öre/kWh i elområde 2 (Norra Mellansverige), vilket är det lägsta elpriset sedan 2020 då det var 10,09 öre/kWh.

Nordpools månadsmedel-elpris
Nordpools månadsmedel-elpris för maj
Jonas Stenbeck, privatkundschef Vattenfall Försäljning
Jonas Stenbeck, privatkundschef Vattenfall Försäljning

– Trots att solkraften i dagsläget bara står för cirka 3 procent av den totala elproduktionen, har den en påtaglig påverkan på prisbilden. Men för att möta framtidens behov krävs inte bara investeringar i ny produktion, utan också i flexibilitet, lagring och smarta lösningar för att balansera ett alltmer väderberoende elsystem, säger Jonas Stenbeck, privatkundschef Vattenfall Försäljning Norden.  

Den hydrologiska balansen, måttet för att uppskatta hur mycket energi som finns lagrat i form av snö, vattenmagasin och grundvatten, ligger över normal nivå. Tillgängligheten för kärnkraften i Norden har just nu 65 procent av installerad effekt. Service och underhåll pågår av Oskarshamn 3 till och med den 15 augusti, och Ringhals 3 beräknas vara klart den 18 juni.  

Efterfrågan på gas är lägre på kontinenten och därmed även priset. Men det finns en oro för lågkonjunktur på och för konsekvenserna av handelstullarna, vilket kan påverka priserna snabbt.

Medelspotpris Maj 2024 Maj 2025 
Elområde 1, Norra Sverige      17,64 öre/kWh     14,09 öre/kWh   
Elområde 2, Norra Mellansverige      17,64 öre/kWh     15,09 öre/kWh   
Elområde 3, Södra Mellansverige      23,71 öre/kWh     42,94 öre/kWh   
Elområde 4, Södra Sverige      50,58 öre/kWh     60,01 öre/kWh   
Medelspotpris är det genomsnittliga priset på den nordiska elbörsen. Priserna är exklusive moms, påslag och elcertifikat.
Fortsätt läsa

Nyheter

OPEC+ ökar oljeproduktionen trots fallande priser

Publicerat

den

Oljerigg producerar olja

OPEC+ fortsätter att öka oljeproduktionen och meddelade i helgen en höjning med 411 000 fat per dag för juli. Det är tredje månaden i rad som alliansen, ledd av Saudiarabien och Ryssland, ökar utbudet kraftigt för att återta marknadsandelar och pressa länder som överproducerar, som Irak och Kazakstan.

Trots att oljepriserna fallit – med Brentoljan under 64 dollar per fat – tror OPEC+ att marknaden kan hantera den ökade tillgången. Gruppen pekar på en stabil global ekonomi och stigande efterfrågan under sommaren som skäl för beslutet.

Alla medlemmar är dock inte överens. Algeriet föreslog att produktionen skulle pausas, men fick inget gehör. Samtidigt menar analytiker att OPEC+ nu prioriterar volym framför pris för att säkra framtida intäkter och inflytande på marknaden.

Fortsätt läsa

Centaur

Guldcentralen

Fokus

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Populära