Nyheter
The real lesson of Barclay’s fine

On Friday 23 May news broke that Barclays Bank had been fined 26 million pounds, nearly $44 million, in a case related to a trader who pushed the gold price lower at the fix on 28 June 2012. The trader, Daniel Plunkett, had $43 million in two-year-old gold options that he had sold to a client which were coming close to being in the money; he placed a 60,000 ounce sell order at the fix to try to keep the price from rising to a level at which the options would be in the money.
News of the penalty to Barclays set tongues wagging. The news comes out amid a great deal of confusion over the demise of the silver fixing and the need to replace it as a benchmark silver price; ongoing restructuring of the bullion banking business; and a rise in the shrill commentary about the London precious metals fixes being consistently manipulated and distorted.
The last point misses the real lesson of the Barclays’ fine.
Barclays was not fined for trying to manipulate the gold fix, nor for successfully doing so. Barclays was fined for lack of supervision of a gold trader who tried to manipulate the fix one day in 2012.
People who apparently know virtually nothing about how precious metals trade have made a cottage industry out of claims that the dealers in the inner ring of the fix have an undue advantage, being able to profit by trading based on their knowledge of the volumes of buy and sell orders they are receiving from clients. One recent suit alleging silver fix price manipulation was just thrown out of U.S. courts for lack of evidence, but that has done nothing to stop the business. The Barclay’s incident points to the extent to which this is not really the case, however.
The key point is that Barclay’s gold traders participating in the fix did not know what their own gold options trader was doing, let alone what their outside clients were doing. So much for coordinated manipulation across the decades.
One trader succeeded one day to push the gold price down and went undetected by his own trading colleagues at his bank. When the client complained Barclays investigated, made the client whole, and let the trader go. In the ensuing two years it also apparently has put in place systems to protect against employees doing such things again and going undetected. Those do not sound like the actions of a bank systematically gaming the fix.
Perspective
In the middle of the 1980s a Drexel Burnham broker in southern Florida named Ted Butler manipulated the frozen and concentrated orange juice market, creating an unregistered pool of his clients money that he traded on a coordinated basis to control orange juice prices. (This was prior to the movie Trading Places.) The CFTC spotted the strange trades, investigated, and came after both the broker and Drexel. Drexel paid a fine for nonsupervision and let Butler go. Trying for leniency with the CFTC, Butler offered to show the CFTC on-going misfeasance in the silver market by Drexel.
The CFTC investigated, and found two matched trades which Drexel had undertaken with another dealer in order to allow the other dealer to square its silver books at the end of the trading day, so that it was completely hedged overnight.
Drexel paid a fine for those two trades. Permanently banned from the futures industry as a result of his orange juice caper, Butler became the voice crying out against silver market manipulation, first by Drexel, then Merrill, and later JP Morgan over the past 26 years or so. He is the source of the thought that banks have massive uncovered short positions. Interestingly, the fact that dealers used match trades back then to square their books at the end of each day points to the fact that banks run hedged books.
So now we know of three people who have been banned permanently from commodities trading. One is Butler, who has spent his life since being banned alleging that the silver market is manipulated. The second is Bill Murphy, who was banned in the early 1990s and went on to be one of the founders of GATA, spending the rest of his life alleging that the gold market is manipulated.
And now we have Daniel Plunkett, who tried to hit the gold fix one day. We doubt Mr. Plunkett will follow his predecessors’ examples and try to set himself up as an expert on market manipulation, blaming others with no real evidence to support any accusations, but his one-day action has given them fuel to keep their cottage conspiracy theory industry alive for a while longer.
[box]Denna analys är producerad av CPM Group och publiceras med tillstånd på Råvarumarknaden.se.[/box]
Disclaimer
Copyright CPM Group 2012. Not for reproduction or retransmission without written consent of CPM Group. Market Commentary is published by CPM Group and is distributed via e-mail. The views expressed within are solely those of CPM Group. Such information has not been verified, nor does CPM make any representation as to its accuracy or completeness.
Any statements non-factual in nature constitute only current opinions, which are subject to change. While every effort has been made to ensure that the accuracy of the material contained in the reports is correct, CPM Group cannot be held liable for errors or omissions. CPM Group is not soliciting any action based on it. Visit www.cpmgroup.com for more information.
Nyheter
Jonas Lindvall är tillbaka med ett nytt oljebolag, Perthro, som ska börsnoteras

Jonas Lindvall, ett välkänt namn i den svenska olje- och gasindustrin, är tillbaka med ett nytt företag – Perthro AB – som nu förbereds för notering i Stockholm. Med över 35 års erfarenhet från bolag som Lundin Oil, Shell och Talisman Energy, och som medgrundare till energibolag som Tethys Oil och Maha Energy, är Lindvall redo att än en gång bygga ett bolag från grunden.
Tillsammans med Andres Modarelli har han startat Perthro med ambitionen att bli en långsiktigt hållbar och kostnadseffektiv producent inom upstream-sektorn – alltså själva oljeutvinningen. Deras timing är strategisk. Med ett inflationsjusterat oljepris som enligt Lindvall är lägre än på 1970-talet, men med fortsatt växande efterfrågan globalt, ser de stora möjligheter att förvärva tillgångar till attraktiva priser.
Perthro har redan säkrat bevisade oljereserver i Alberta, Kanada – en region med rik oljehistoria. Bolaget tittar även på ytterligare projekt i Oman och Brasilien, där Lindvall har tidigare erfarenhet. Enligt honom är marknadsförutsättningarna idealiska: världens efterfrågan på olja ökar, medan utbudet inte hänger med. Produktionen från befintliga oljefält minskar med cirka fem procent per år, samtidigt som de största oljebolagen har svårt att ersätta de reserver som produceras.
”Det här skapar en öppning för nya aktörer som kan agera snabbare, tänka långsiktigt och agera med kapitaldisciplin”, säger Lindvall.
Perthro vill fylla det växande gapet på marknaden – med fokus på hållbar tillväxt, hög avkastning och effektiv produktion. Med Lindvalls meritlista och branschkunskap hoppas bolaget nu kunna bli nästa svenska oljebolag att sätta avtryck på världskartan – och på börsen.
Nyheter
Oljan, guldet och marknadens oroande tystnad

Oljepriset är åter i fokus på grund av kriget i Mellanöstern. Är marknadens tystnad om de stora riskerna, det som vi egentligen verkligen bör oroa oss för? Och varför funderar Tyskland på att plocka hem sin guldreserv från New York? I veckans avsnitt av Världsekonomin pratar Katrine Kielos och Henrik Mitelman om olja, tystnad och guld. Europa är ju mer beroende av oljepriset än USA, hur orolig ska man vara för att det stiger? En krönika i Financial Times lyfte nyligen “marknadens oroande tystnad”, den syftade på skillnaden mellan den dystra geopolitiska utvecklingen i världen och en marknad som samtidigt återhämtat sig 20 procent sen början av april, trots tullkriget. Vad säger marknadens tystnad egentligen? I Tyskland pågår en debatt om att plocka hem sin guldreserv från USA. Handlar det om bristande förtroende för Donald Trump – och kan det rentav ha något med “hämndskatten” att göra?
Nyheter
Domstolen ger klartecken till Lappland Guldprospektering

Mark- och miljödomstolen har idag meddelat dom i målet om Stortjärnhobbens bearbetningskoncession. Beslutet innebär att Lappland Guldprospektering får tillträde till området – ett avgörande steg mot framtida gruvbrytning i regionen.
Bearbetningskoncessionen för Stortjärnhobben är en central del i Lappland Guldprospekterings långsiktiga satsning på hållbar gruvutveckling i området. Projektet har varit föremål för juridisk prövning och dagens dom ger nu tydlighet kring markanvändningen.
”Vi är mycket nöjda över beslutet och ser nu fram emot att kunna lägga i nästa växel vad gäller utvecklingen av Stortjärnhobbens guldprojekt. Domstolens beslut är ett synnerligen viktigt steg och ger oss nu rätten att nyttja och förfoga över området”, säger VD Fredrik Johansson.
-
Analys4 veckor sedan
Brent steady at $65 ahead of OPEC+ and Iran outcomes
-
Nyheter4 veckor sedan
USA slår nytt produktionsrekord av naturgas
-
Analys4 veckor sedan
All eyes on OPEC V8 and their July quota decision on Saturday
-
Nyheter2 veckor sedan
Stor uppsida i Lappland Guldprospekterings aktie enligt analys
-
Nyheter3 veckor sedan
Brookfield ska bygga ett AI-datacenter på hela 750 MW i Strängnäs
-
Nyheter3 veckor sedan
Sommaren inleds med sol och varierande elpriser
-
Nyheter4 veckor sedan
OPEC+ ökar oljeproduktionen trots fallande priser
-
Nyheter2 veckor sedan
Silverpriset släpar efter guldets utveckling, har mer uppsida