Följ oss

Analys

SIP Nordic – Råvaruguiden – juni 2013

Publicerat

den

SIP Nordic - Analys av råvaror

SIP Nordic - RåvaruguidenSilver – gulds vilda lillebror

Silver är med största sannolikhet en av de mest volatila av världens populära marknader. När silver rör sig, rör sig silver snabbt. Både stora vinster och förluster kan ske under loppet av några veckor, vilket kan vara spännande eller skräckinjagande beroende på vilken sida du sitter på.

Silver har haft en tuff start på året med en nedgång på drygt 25 %. Samtidigt har guld tappat runt 17 %. En skillnad på 8 procentenheter. Silver en guldprodukt med hävstång

Att silver tappat mer än guld är ingen slump. Silver omnämns inte så ofta i medier. Däremot skrivs det och analyseras det kring gulds vara och inte vara och här finns det gott om information att hämta. För att följa silvers utveckling räcker det att kolla på guld.

Silver kan beskrivas som gulds vilda lillebror som gärna gör som storebror men lite yvigare. Med andra ord brukar silver följa guldets dagliga utveckling men med större rörelser.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Om man kollar på hur den dagliga utvecklingen för guld och silver varit sedan januari 2012 styrks ovanstående teori.

Av de totalt 369 handelsdagarna rörde sig guld och silver åt samma håll i 289 dagar av dessa. Nästan 80 % av dagarna.

Kollar man sedan vidare på de dagar då guld och silver rörde sig åt samma håll överpresterade silver guld 222 dagar av dessa eller 80 % av dagarna.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Värt att notera är att de dagar som guld och silver rör sig åt samma håll rör sig silver 3,3 gånger kraftigare i snitt. Således är silver en guldprodukt med hävstång.

Egentligen är det inte så konstigt att detta fenomen finns. I vår Tradingklubb på tisdagar pratar vi ofta om att man inte ska gå emot marknadsklimatet. Med det menas att man inte ska ta en position i en aktie i motsatt riktning som OMXS30 trendar. Så gäller nog även silver och guld. Frågan är hur många stora investerare som vågar gå lång i silver samtidigt som guld går ned och vice versa.

Alexander Frick

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Råvaror – Energi

Brent olja

  • Berg och dalbanan fortsätter. Under maj har brent ökat med 2,2 %. För året är dock brent ned knappa 6 %.
  • Oljan kämpar mot rapporter från OECD och IMF om att Kinas tillväxt ser sämre ut.
  • Vidare så håller ökade lager priset nere.
  • Ökad oro för åtstramningar på tillgångssidan till följd av oroligheter i mellanöstern motarbetar de negativa nyheterna.
  • Utvecklingen för USD och huruvida FED kommer fortsätta med sitt QE kommer styra mycket för oljans fortsatta utveckling.

Prognoser på brent-olja

Naturgas

  • Naturgas starka trend fortsätter. Trots en rekyl under maj månad är trenden fortsatt uppåt.
  • Naturgas tappade ca 3.5 % under maj men är för året ändå upp nästan 30 %.
  • Rekylen under maj månad kan mycket väl ha varit hälsosam och skapat en ny högre botten.
  • Ökningen av lagrad naturgas är nu på mycket låga nivåer. De lägsta på fem år.
  • Återigen är det vädret i USA som till stor del driver uppgången. En vinter som var kallare än normalt har nu skiftet till en varmare vår vilket gör att bränsle krävs för kylsystem.

Prognos för pris på naturgas

Råvaror – Metaller

Guld

  • Dödskorset (50D- korsar 200D-medelvärde uppifrån) i februari visade sig ge ordentligt med bränsle åt nedgången.
  • Under maj fortsatte nedgången och guld gick ned 4,7 %. För året är guld ned 15 %.
  • Viktig nivå kring $1350. Återstår att se om denna nivå skapat en dubbelbotten.
  • Medierapportering om att FED skulle ge upp sitt stödköpsprogram har inte hjälpt guldkursen. FED fortsätter att pumpa in smått otroliga $85 miljarder USD och håller räntan låg.
  • Riskaptiten är fortsatt hög varför mycket guld säljs av för inslussning i aktiemarknaden.

Prognos på guldpris för 2013 och 2014

Silver

  • Som jag skrev i min krönika följer silver guld slaviskt.
  • För maj månad är silver ned dryga 8 % och för året är silver ned 25 %.
  • Likt guld tar silver stryk av att riskaptiten fortsatt är hög och behovet av en ”säker hamn” är svalt.
  • Silver har den senaste tiden testat stödet vid $22. Intressant nivå att bevaka den närmsta tiden.

Prognos på silverpriset för 2013 och 2014

Platina

  • Platina fortsätter att prisa högre än guld. Under maj är priset på platina ned knappa 3 %.
  • För året är platina ned knappa 4 %.
  • Till skillnad från guld och silver drivs platina till största del av industriell efterfrågan. Bilindustrin (autokatalysatorer) går knackigt vilket trycker ner platina.
  • Spekulanter ligger i övervikt i korta positioner vilket kan tala för en fortsatt nedgång.

Prognos på platinapris för 2013 och 2014

Koppar

  • Under maj ökade koppar med 4 %. För året är dock koppar ned dryga 8 %.
  • Rapporter om sämre kinesisk tillväxt pressar priset nedåt.
  • Under maj månad kan vi dock ha sett ett trendskifte.
  • FED flaggar för att ekonomin återhämtar sig vilket kan hjälpa kopparn. Dessutom har två ras i stora gruvor skapat ett litet stopp i produktionsledet vilket drar ned tillgången.

Prognos på kopparpris för 2013 och 2014

Zink

  • Utsikten för basmetaller har ljusnat något. Under maj är zink oförändrat vilket är bra med tanke på att zink tappat 9 %.
  • Motståndet kring $1800 har visat sig hålla och likt koppar kan ett trendskifte var på gång. Rekyler värda att bevaka.
  • Ytterligare fakta som talar för en vändning är att lagren av zink nu är de lägsta på tre år.

Prognos på zinkpris för 2013 och 2014

Nickel

  • För nickel går det tyngre. Ett dödskors i april kan mycket väl vara starten på fortsatt nedgång.
  • Nickel är för året ned drygt 14 %.
  • Under maj tappade nickel nästan 3 %.
  • Nickel presterade sämst av alla basmetaller under 2012. Slutsiffran blev -8 % för 2012.
  • Nickelmarknaden är fortsatt mättad med ökande lager.
  • Många stora projekt inom nickelproduktion är redan finansierade och irreversibla vilket kommer att öka tillgången av nickel ytterligare.

Prognos på nickelpris för 2013 och 2014

Råvaror – Jordbruk

Socker

  • Sockers kräftgång fortsätter. Sedan oktober förra året är sockerpriset ned 23 %.
  • För året är sockerpriset ned drygt 14 % och maj var inte bättre. Ned 5 %.
  • En anledning till det fortsatta prisfallet är att nuvarande nivåer inte motiverar sockerproduktion. Andra grödor eller etanol ses som mer attraktiva.
  • Socker har befunnit sig i en negativ trend i snart 2 år. Det är fortfarande långt ned till bottennivåerna där det återigen blir attraktivt för ett köp.

Prognos för pris på socker år 2013 och 2014

Bomull

  • Bomullspriset utvecklades starkt under början av 2013. Nu har dock priset fallit sedan i mars och trenden börjar så smått peka nedåt.
  • För året är priset på bomull upp 7,8 %.
  • Sedan toppen i mars är dock bomull ned med 12 % vilket visar att säljarna återigen kopplat greppet. Även i maj har de haft kontrollen. Bomull tappade i maj 5 %.

Prognos för pris på bomull år 2013 och 2014

Majs

  • Sedan förra sommarens kraftiga uppgång till följd av dålig skörd har majs befunnit sig i en negativ trend.
  • För året har majs tappat 4 %.
  • Under maj månad tappade majs knappa 3 %.
  • För många spannmål väntas goda eller mycket goda skördar vilket kan trycka ned priset ytterligare.

Prognos för priset på majs år 2013 och 2014

Vete

  • För vete gäller samma sak. Sedan förra sommarens topp är trenden negativ.
  • God skörd väntas även här så försiktighet gäller.
  • För året är vete ned 11 %.
  • Under maj är priset på vete ned något.

Prognos på vetepris år 2013 och 2014

Apelsinjuice

  • Vi har länge bevakat apelsinjuice i Tradingklubben.
  • För året är apelsinjuice upp 20 %.
  • I maj är priset upp 5 %.
  • Floridas citrusodlare brottas just nu med det allvarligaste hotet det någonsin stått inför, en bakteriell sjukdom utan botemedel som har smittat samtliga de 31 länen i vilka det odlas apelsiner och citroner.

Prisutveckling på apelsinjuice

Kaffe

  • Kaffe ligger fortfarande i en långsiktigt nedåtgående trend.
  • För året är kaffe ned 13 %. I maj stannade nedgången på hela 11 %
  • Likt apelsinjuice kämpar dock odlare med sjukdomar. Något som kanske kan vända trenden.
  • Växtsjukdomen Roya, också känt som kafferost eller kaffebladssvamp, är en liten orangefärgad svamp som nu har nått Centralamerika.

Prognos på kaffepris för 2013 och 2014

[box]Denna uppdatering är producerat av SIP Nordic och publiceras i samarbete och med tillstånd på Råvarumarknaden.se[/box]

Ansvarsbegränsning

Detta produktblad utgör endast marknadsföring och har sammanställts av SIP Nordic Fondkommission AB.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Innehållet ger inte fullständig information avseende det finansiella instrumentet. Investerare uppmanas att del av prospekt och slutliga villkor, vilka finns tillgängliga på: www.rbsbank.se/markets, innan ett investeringsbeslut tas.

Förekommande exempel är simulerade och baseras på SIP Nordics egna beräkningar och antaganden, en person som använder andra data eller antaganden kan nå andra resultat. Administrativa avgifter och transaktionsavgifter påverkar den faktiska avkastningen.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*
Fortsätt läsa
Annons Centaur
Klicka för att kommentera

Skriv ett svar

Din e-postadress kommer inte publiceras. Obligatoriska fält är märkta *

Analys

Crude oil comment: Lack of clear direction

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

This week, Brent crude prices have declined by USD 2.3 per barrel (2.8%) since Monday’s opening, driven by fundamental market factors. The current price is near its weekly low at USD 81.8 per barrel, down from Monday’s high of USD 84.5 per barrel.

Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB
Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB

The price has fallen by nearly USD 1 per barrel since yesterday afternoon. This week’s downward trend can be attributed to three main factors:

1. Upcoming OPEC+ Meeting:

OPEC+ is scheduled to meet on June 1st for the Joint Ministerial Monitoring Committee (JMMC). Initially planned as a physical meeting in Vienna, it will now be fully digital, suggesting no major discussions or changes. We anticipate that the meeting will result in the extension of current production cuts into Q3 2024. OPEC+ aims to signal a tight yet well-supplied market, maintaining the status quo and minimizing significant market reactions.

2. U.S. Inventory Report:

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Wednesday’s U.S. inventory report had a bearish impact on the market, showing a build in commercial crude inventories (excl. SPR) by 1.8 million barrels, contrary to the expected 1.9-million-barrel draw. This was slightly more bullish than the American Petroleum Institute (API) forecast of a 2.5-million-barrel increase released on Tuesday.

Commercial crude inventories now stand at 458.8 million barrels, about 3% below the five-year average for this time of year. This build is counter-seasonal, as we usually see a draw at this time of the year. Gasoline inventories decreased by 0.9 million barrels, less than the anticipated draw of 1.2 million barrels. Distillate (diesel) inventories increased by 0.4 million barrels, against a consensus expectation of a 0.3-million-barrel draw, further defying typical seasonal trends and adding a bearish tone to the market, even though they remain about 7% below the five-year average. Overall, total inventories (crude + gasoline + distillate) rose by 1.3 million barrels.

Additionally, U.S. crude oil refinery inputs averaged 16.5 million barrels per day last week, an increase of 227 thousand barrels per day from the previous week. Refineries operated at 91.7% of their operable capacity, the highest since mid-January, as they ramp up following maintenance. Gasoline production averaged 10 million barrels per day, while distillate fuel production averaged 5.1 million barrels per day. A marginal improvement in refinery margins indicates healthier demand prospects leading into the driving season.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

3. FOMC Minutes and Economic Concerns:

The continued decline in oil prices can also be attributed to bearish pressure from hawkish Federal Open Market Committee (FOMC) minutes, which raised concerns about persistent inflation. This could result in prolonged higher U.S. interest rates, potentially limiting future oil demand growth.

In summary, the combined effect of the upcoming OPEC+ meeting, the U.S. inventory report, and economic concerns highlighted in the FOMC minutes has contributed to the weakening of Brent crude prices this week.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*
Fortsätt läsa

Analys

German solar power prices are collapsing as market hits solar saturation

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

German solar power producers got a price haircut of 87% over the past 10 days. German solar power producers have over the past 10 days received a volume weighted power price of only EUR 9.1/MWh. The average power price during non-solar-power-hours was in comparison EUR 70.6/MWh. Solar power producers thus got an 87% cut in the power price they get when they produce vs. the power price during non-solar-power-hours. This is what happens to power prices when the volume of unregulated power becomes equally big or bigger than demand: Prices collapse when unregulated power produces the most.

Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB
Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB

Massive growth in solar power installations in Germany in 2023 is leading to destruction of solar hour prices and solar profitability. Germany installed a record 14,280 MW of solar power capacity According to ’PV Magazine International’. That is close to twice as much as in 2022. Total installed solar capacity reached 81.7 GW at the end of 2023 according to ’Renewables Now’. Average German demand load was in comparison 52.2 GW. So total solar capacity reached almost 30 GW above average demand. Solar power produces the most during summer when demand is lower. The overshoot is thus much larger than the 30 GW mentioned when it matters.

The collapse in solar-hour-power-prices implies a collapse in solar power producer earnings unless the earnings of the installations are secured with subsidies or by PPAs. It also means that there is a sharp reduction in the earnings potential for new solar power projects. The exponential growth in new installations of solar capacity we have seen to date is likely to come to an abrupt halt. There is however most likely still a large range of solar power projects under construction in Germany which will be finalized before growth in new capacity comes to a halt. The problem of solar power production curbs (you are not allowed to produce at all) and solar power price destruction is likely to escalate yet higher before new growth in supply comes to a halt. 

Focus will now shift from solar production capacity growth to grid improvements, batteries and adaptive demand. All consumers are of course happy for cheap power as long as they are able to consume it when it is cheap. At the moment they can’t. But the incentive to be inventive is now super high. The focus will now likely shift from solar power production growth to grids, batteries, adaptive demand and all possible ways to utilize ”free power”. This will over time exhaust the availability of ”free power” and drive solar-hour-power-prices back up. This again will then eventually open for renewed growth in solar power capacity growth.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

It is probably much worse down in the grid. What is worth noting is that these numbers are for all of Germany average. Solar power congestion is much worse in the local grids all around Germany along with local grid capacity constraints ect.

The problem of solar power is high concentration of production: 80% of German solar production was produced during 22.3% of the hours in the year in 2023. What is also worth mentioning is that solar power production is extremely concentrated in relatively few hours per year. It produces in the middle of the day and during summer. In 2023 German solar power produced 80% of its production in only 22.3% of the hours of the year. This basically implies that once solar power production reaches 22.3% of total power supply (without batteries), then solar-hour-power-prices will likely collapse. Solar power production reached 55 TWh in 2023. That’s a lot but it is still only 12% of total demand of 458 TWh in 2023. What it means is that the acute problem of solar-hour-power-price-destruction sets in much before the ”theoretical 22.3%” mentioned above.

On the 21 Feb 2024 we wrote the following note on this issue: ”The self-destructive force of unregulated solar power” where we highlighted these issues and warned that this will likely be a process of ”First gradually. Then suddenly”.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

German solar power capacity makes a big leap upwards in 2023 as the energy crisis hurt everybody. Demand went down. Now there is a large overcapacity in installed solar effect vs. demand load.

German solar power capacity makes a big leap upwards in 2023 as the energy crisis hurt everybody. Demand went down. Now there is a large overcapacity in installed solar effect vs. demand load.
Source: SEB calculations and graph, PV Magazine, Wikipedia, Blberg data on German power demand

German solar power producers got an 87% price haircut on average during last 10 days vs. those who produced during non-solar-power hours.

German solar power producers got an 87% price haircut on average during last 10 days vs. those who produced during non-solar-power hours.
Source: SEB calculations and graph, data by Blbrg

Volume weighted solar power prices vs. non-solar-hours. Bigger and bigger discount.

Volume weighted solar power prices vs. non-solar-hours. Bigger and bigger discount.
Source:  SEB calculations and graph, data by Blbrg

Volume weighted solar power prices vs. non-solar-hours. Bigger and bigger discount.

Volume weighted solar power prices vs. non-solar-hours. Bigger and bigger discount.
Source: SEB calculations and graph, data by Blbrg

Solar power production and German power prices over the past 10 days.

Solar power production and German power prices over the past 10 days.
Source: SEB calculations and graph, data by Blbrg

Solar power production and German power prices on 27 April 2024.

Solar power production and German power prices on 27 April 2024.
Source:  SEB calculations and graph, data by Blbrg
Fortsätt läsa

Analys

Firm at $85

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

This week, Brent Crude prices have strengthened by USD 1.2 per barrel since Monday’s opening. While macroeconomic concerns persist, market reactions have been subdued, with price fluctuations primarily driven by fundamental factors. Currently, the oil price stands at its weekly high of USD 84.4 per barrel, with Wednesday’s low recorded at USD 81.7 per barrel, indicating relatively normal price movements throughout the week.

Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB
Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB

The upward trajectory since Wednesday afternoon can be attributed to two main factors:

Firstly, Wednesday’s US inventory report, though mixed, conveyed a bullish sentiment to the market due to an overall decline in commercial inventories. The report from the US Department of Energy (DOE) revealed a draw in US crude inventories of 1.4 million barrels last week, surpassing consensus estimates of a 2.0-million-barrel draw –  the American Petroleum Institute’s (API) forecast of a 0.5-million-barrel build on Tuesday.

Additionally, a marginal improvement in refinery margins hints at healthier demand prospects leading up to the driving season. While commercial crude oil inventories (excluding Strategic Petroleum Reserve) decreased, standing approximately 3% below the five-year average for this period, total gasoline inventories saw a notable increase of 0.9 million barrels compared to the consensus forecast of a decrease of 1.1 million barrels. Distillate fuel inventories experienced a more moderate increase in line with expectations, rising by 0.6 million barrels but remaining approximately 7% below the five-year average. Overall, total inventories (crude + gasoline + distillate) showed a marginal increase of 0.1 million barrels, coupled with a 1% improvement in refinery utilization to 88.5% last week (see pages 11 and 18 attached).

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

The substantial draw in commercial crude inventories, particularly compared to the typical seasonal build, has emerged as a key price driver (see page 12 attached).

Secondly, the third consecutive day of oil price gains can be attributed to renewed optimism regarding US rate cuts, supported by positive US jobs data suggesting potential Federal Reserve rate cuts this year. This optimism has boosted risk assets and weakened the dollar, rendering commodities more appealing to buyers.

In a broader context, crude oil prices have been moderating since early last month amidst easing tensions in the Middle East. Attention is also focused on OPEC+, with Russia, a key member, exceeding production targets ahead of the cartel’s upcoming meeting. Expectations are widespread for an extension of output cuts during the next meeting.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Conversely, providing support to global crude prices is the Biden administration’s intention to increase the price ceiling for refilling US strategic petroleum reserves to as much as USD 79.99 per barrel.

With geopolitical tensions relatively subdued, but lingering, the market remains vigilant in analyzing data and fundamentals. Our outlook for oil prices at USD 85 per barrel for 2024 remains firm and attainable for the foreseeable future.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*
Fortsätt läsa

Centaur

Guldcentralen

Fokus

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Populära