Följ oss

Analys

SIP Nordic – Råvaruguiden – augusti 2012

Publicerat

den

SIP Nordic - RåvaruguidenDet är inte bara vi människor som tar semester under sommaren. Råvaror har också en tendens att lugna ned sig och dessutom backa en del under sommarens sista månader.

Sommarmånaderna, med augusti i spetsen, är historiskt sett svaga månader för råvaror. Faktum är att endast två råvaror, av de tretton som vi bevakar, historiskt har presterat bättre under augusti månad jämfört med utvecklingen under sept-dec (hösten).

Med nedtrappningen i den västerländska industrin under slutet av sommaren kommer även större lager av råvaror med sjunkande priser som följd. Till exempel har koppar under de senaste 27 åren haft stigande lager under 24 av dessa i augusti månad. Vilket också visar sig historiskt då koppar underpresterat under augusti jämfört med de fyra sista månaderna av året.

Lägg därtill den minskade aktiviteten från spekulanter vilket till viss del sänker volatiliteten under dessa månader.

De fyra sista månaderna har även historiskt sett varit positiva för de övriga råvaror vi bevakar. Hela 11 av råvarorna har sedan 1997 haft en positiv utveckling under sept-dec. Med ökad industriell aktivitet, återkomsten av spekulanter på marknaden och ett potentiellt QE3 kan vi få se detta mönster upprepa sig under 2012.

Diagram för råvaror

Råvaror – Energi

Brent olja

Graf över oljepriset (brent) år 2010 till 2012

  • Brentoljan har under 2012 åkt berg och dalbana. För året är brent ned ca 2%.
  • Brent har haft en stark period sedan mitten av juni. Brent har sedan mitten av juni stigit med 20%.
  • Spekulationer om ett eventuellt QE3 eldar på utvecklingen i oljan. Om Ben Bernanke bestämmer att det krävs en kvantitativ lättnad kan oljan leta sig upp mot topparna i mars.
  • Oroligheter i mellanöstern kan också driva brentoljan till högre nivåer.

Prognos för framtida oljepris tom 2013

Naturgas

Prisutveckling på naturgas - Graf över (nästan) 2 år

  • Naturgas fortsätter sin klättring uppåt och befinner sig nu i en kortsiktigt positiv trend. Naturgas är för året upp drygt 1%.
  • Sedan botten i mitten av april har priset på naturgas ökat med drygt 60%.
  • En stor anledning till uppgången är att många spekulanter, däribland hedgefonder ligger i korta positioner. Detta kan fortsatt driva priset uppåt.

Prognos på naturgaspriser år 2012 och 2013

Råvaror – Metaller

Guld

Prisutveckling - Gold pris 2 år

  • För året är guld upp ca 3%.
  • Juli månad resulterade inte i några större rörelser. Guld är upp 1,4% under juli månad.
  • Thomson Reuters släppte förra månaden sin rapport om ädelmetaller där analytikerna reviderade sin syn för guldpriset under 2012-2013. Analytikerna spår att guldpriset kommer att ligga på samma nivå året ut för att sedan öka något under 2013.
  • Guldpriset har i år varit starkt korrelerad med hur den europeiska och amerikanska centralbanken har agerat.. Ett eventuellt QE3 kan få guldet att röra på sig ordentligt.

Analytikers prognoser för guldpriset tom 2013

Silver

Hur silverpriset har utvecklats under 2 år

  • Silver är för året upp knappa 1%.
  • Sedan slutet av februari har silver tappat mer än 25,9 %.
  • Likt guldet kommer silvers utveckling till stor del styras av huruvida den amerikanska centralbanken trycker nya pengar eller inte.
  • Andelen spekulanter som tror på nedgång i silver ökar. Andelen långa kontrakt i silver är nu 2 195 ton. Den lägsta siffran sedan i slutet av 2001.
  • Om QE3 blir verklighet kan många spekulanter ligga på fel sida vilket kan få silver att få samma utveckling som under april 2011.

Prognoser för silverpriset till och med Q2 2013

Platina

Prisutveckling på platina tom augusti 2012

  • Platina är för året upp nästan 3 %.
  • Sedan toppen i februari har dock platina tappat nästan 18 %.
  • Platina fortsätter at handlas till en billigare kurs än guld.
  • Likt silver ökar andelen spekulanter som tror på nedgång i platina.
  • Tillgången av platina spås vara oförändrat under 2012 samtidigt som konsumtionen väntas sjunka med 0,2 %.

Analytiker om platinapriset - Augusti 2012

Koppar

Graf över utveckling på kopparpris

  • För året är kopparpriset i princip oförändrat. Upp 0,5 % sedan slutet av december 2011.
  • Sommarmånaderna innebär industrisemester vilket historiskt har pressat priset på koppar under augusti månad. Återstår att se vad som händer i år.
  • Det finns fortsatt en rädsla för minskad kinesisk tillväxt. Kina står för 40 % av världskonsumtionen.

Prognos för kopparpris - Q3 2012 till Q1 2013

Zink

Diagram över utveckling på zinkpris - Augusti 2012

  • Zink är upp knappa 1,3 % för året.
  • Under juli månad har zinkpriset ökat 0,5 %.
  • Likt andra metaller har zinkpriset fallit kraftigt sedan månadsskiftet januari/februari.
  • Tillgången på zink är stort och priset påverkas negativt av rapporter om stigande lager. Detta kan trycka ned priset ytterligare.

Analytiker om zinkpriset tom Q2 2013

Nickel

Nickelpriset har tappat - Graf

  • Nickel presterade sämst av alla basmetaller under 2011.
  • Nickel fortsätter sin kräftgång under 2012 är för året ned nästan 13 %.
  • Sedan toppen i februari har nickel tappat mer än 27 %.
  • Nickelmarknaden är mättad med ökande lager.
  • Många stora projekt inom nickelproduktion är redan finansierade och irreversibla vilket kommer att öka tillgången av nickel ytterligare.

Analytikers prognoser på nickelpriset

Råvaror – Jordbruk

Socker

Prisutveckling på sockerpris - Graf år 2010 - 2012

  • Jordbruksråvarorna sommarutveckling fortsätter att vara stark.
  • Sedan början av juni är socker upp närmare 20 %.
  • För året är dock sockerpriset ned dryga 4 %.
  • Många spekulanter ligger fel i sina positioner. Många hedgefonder ligger i stora korta positioner vilket pressar priset på socker uppåt.

Prognos på sockerpris tom Q3 2013

Bomull

Graf över prisutveckling på bomull

  • Bomull är för året ned ca 24 % där merparten av nedgången kom i maj. I maj föll bomullspriset med närmare 20 %.
  • Rekordexport av bomull från Indien pressar priset.
  • Bomullspriset konsoliderar nu kring 71 cents. Viktig nivå hittar vi kring 66 cents.
  • Trots att bomullspriset fallit kraftigt under 2012 är det fortfarande nästan dubbelt så högt som priset för några år sedan. Fallhöjden är således stor.

Prognos för pris på bomull tom Q3 2013

Majs

Majspriset har skjutit i höjden

  • Priset på majs har ökat kraftigt sedan i början av juni. +51 %.
  • För året är majs upp 28 %.
  • Tidigare spekulationer visade att skörden av majs i USA skulle vara mycket god. Extrem torka gör dock att kommande skörd ser ut att vara mycket dålig vilket driver priset på majs till de högsta nivåerna sedan juni 2011.
  • Knappt 40 % av skörden spås vara av god kvalitet.

Lägre prognoser på majspriset

Vete

Vetepriset skjuter i höjden

  • Likt majs rusade vete under juni och juli månad. Upp nästan 51 % sedan mitten av juni
  • För året är priset på vete upp 40 %.
  • Torkan i USA gör att den kommande skörden inte blir så stor som förutspått.
  • Gemensamt för både majs och vete är att de kraftiga uppgångarna skett mycket snabbt vilket har resulterat i en liten rekyl nedåt. Nu konsoliderar vete kring 900. Med viktig nivåer kring 950 och 875.

Lägre prognoser för vetepriset

Apelsinjuice

Apelsinjuice har sjunkigt i pris

  • Efter återhämtningen under maj-juni har priset på apelsinjuice tappat under juli.
  • Apelsinjuice är ned ca 10 % under juli månad vilket gör att priset på apelsinjuice nu har tappat 36 % för året.
  • Priset på apelsinjuice är fortfarande 85 % högre än botten 2009. Fallhöjden är således hög.

[box]Denna uppdatering är producerat av SIP Nordic och publiceras i samarbete och med tillstånd på Råvarumarknaden.se[/box]

Ansvarsbegränsning

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Detta produktblad utgör endast marknadsföring och har sammanställts av SIP Nordic Fondkommission AB.

Innehållet ger inte fullständig information avseende det finansiella instrumentet. Investerare uppmanas att del av prospekt och slutliga villkor, vilka finns tillgängliga på: www.rbsbank.se/markets, innan ett investeringsbeslut tas.

Förekommande exempel är simulerade och baseras på SIP Nordics egna beräkningar och antaganden, en person som använder andra data eller antaganden kan nå andra resultat. Administrativa avgifter och transaktionsavgifter påverkar den faktiska avkastningen.

Fortsätt läsa
Annons Centaur
Klicka för att kommentera

Skriv ett svar

Din e-postadress kommer inte publiceras. Obligatoriska fält är märkta *

Analys

Metals rallied ahead of spot fundamentals, but better times are indeed ahead

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

Industrial metals rallied close to 25% from 1 Dec-2023 to 20 May-2024 as marginal optimism replaced recession fears. But prices have pulled back a bit since then as economic growth optimism has run ahead of spot fundamentals. Industrial metals prices rallied close to 25% from 1 Dec-2023 to 20 May-2024. A solid gain on the back of reviving optimism as global manufacturing PMI’s rose from depressed levels in December to now just above the 50-line. Speculative money rolled into the space to catch a ride on economic revival as well as wanting to hold commodities as a sort of protection against inflation. But the actual state of the global economy isn’t all that strong yet.

Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB
Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB

Rather it is quite weak in absolute terms with the global manufacturing PMI barely just above the 50-line and barely in expansionary territory. Thus, prompt weaknesses can be seen in many places in both metals and energy with rising inventories and weakening curve structures and premiums. The price rally has thus been on a collision course with spot fundamentals. And that eventually helped to bring metals prices back down a bit since 20 May.

That said we do hold the view that there are better times ahead. Consumer prices are cooling, Covid-19 induced inflation is fading and central banks across the world are set to lower policy rates over the coming year. The ECB just cut its policy rate by 0.25% which is the first cut in 5 years. We think other central banks will follow suite as inflation cools around the world. And that is the real start of economic revival. The global economy will then shift from current patchy growth here and there to a more broad-based upturn. And as such the investors who have driven the bull-train so far will likely be right in the end. It is just a bit early.

Brent Crude. Steady as we go: OPEC+ keeps on holding large volumes off market to support prices. The group has flagged that it wants to return volumes to market but is in no hurry to do so. Fading shale oil growth is shifting market power back to OPEC+.

Nat gas TTF. Crisis behind us but still some tightness. The crisis is now clearly behind us, but the market is still on the tight side with some need for demand destruction as the global LNG market has not yet fully managed to compensate lost Russian gas.

EUA carbon. The trough is behind us. Back to EUR 100/ton in 2025. The EUA price crashed to EUR 49.54/ton intraday on 23 Feb depressed by a crash in nat gas prices, low emissions and front-loading of supply. Prepare for EUR 100/ton or more in 2025.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Aluminum 3mth. Too far, too fast. Back to USD 2400/ton before gains in 2025. Aluminum has rallied more than USD 400/ton since February to now USD 2613/ton without support from a comparable gain in coal prices or drawdown in inventories. Helped higher by speculative appetite and increased friction in global trade flows due to new sanctions on Russian metals.

Copper 3mth. Prompt market not that tight. Back above USD 10,000/ton in 2025. The LME 3mth rallied to USD 10,889/ton (LME 3mth) and US Comex copper rallied to USD 11,285/ton. Rally was driven by tightness in the US (IRA++) and speculators frontrunning economic acceleration and global copper deficit. But signs of physical weaknesses many places to be seen in premiums and curves. Flat price now coming back off.  But back up above USD 10,000/ton in 2025 and later as market tightens.

Nickel 3mth. Dragged along with the copper rally but Indonesia still looking to grab more market share. The LME 3mth nickel price rallied to USD 21,615/ton in May, dragged along with the industrial metals rally. But decline has been sharp since then. We are not very bullish on Nickel going forward as Indonesia seems to focus on growing market share rather than profits.

Zinc: Joined the rally. Now back down to USD 2800/ton which could be fair price nearest years. The zinc price spent a long time around USD 2500/ton before rallying to USD 3139/ton. But USD 2800/ton will likely be a fair price for zinc the nearest years.

SEB commodities price outlook
Fortsätt läsa

Analys

ECB rate cut and assurances from OPEC+ lifts Brent back to 80

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

Back up to the 80-line. Brent crude rose to a close of  USD 79.87/b yesterday and recovered another 1.9% of its recent losses. This morning Brent crude is trading just above the 80-line (+0.2%) aligning well with some smaller gains in industrial metals as well as gains in Asian equities. Market focusing on US payrolls later today. Too hot or too cold?

Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB
Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB

Reassurances from OPEC+ helps to drive Brent back up. Brent dropped to USD 76.76/b (intraday) on Tuesday following the OPEC+ meeting last Sunday. That was the lowest since early February this year. Shocked by the price drop, OPEC+ was propelled to issue statements with assurances that they didn’t really mean what they said or say what they meant and that they in no way is shifting away from ”price over volume” with a shift to an aggressive claw-back of market shares. At least not yet. And yes, the group did state explicitly last Sunday that they would only put the 2 m b/d of voluntary cuts back into the market from Q4-24 to Q3-25 if market circumstances would allow it. And no one really believes that there will be room for the return of that volume to the market in that period. So basically it won’t happen. But the issued statements last Sunday still rings very clear to the market: The current production cuts by OPEC+ are not forever. So to all non-OPEC+ producers: Do prepare, do make room, for the return of these volumes. in the years to come. The frustration among the member states of the cartel must be rising steadily as quarter after quarter is passing by and yet again there is no room to return their cuts back into the market. 

ECB rate cuts gives hopes for economic acceleration and oil demand growth. ECB yesterday reduced its policy rate for the first time since 2016 as inflation is coming under control. The hope is that this is the beginning of further rate cuts across many central banks around the world as inflation is coming under control not just in Europe but also across most of the world. And of course further that this will be the start of a more broad based economic acceleration and thus stronger oil demand growth. That is for sure what OPEC+ is hoping for. That stronger oil demand growth will make room for a return of the group’s cuts.

US crude oil production rises to 13.18 m b/d in March, a mere 77 k b/d MoM gain. The US EIA projected in its May report that US crude oil production will continue to rise to 13.9 m b/d by Dec-2025. A slower, but still steady going growth in supply. The latest gains could however indicate that US crude production may flatten totally rather than rise further as current oil prices have done nothing to stimulate further drilling activity in US oil production since November last year. The official monthly US crude oil production for March came in at 13.18 m b/d. It is a recovery following a hard winter with difficult drilling conditions. But it is still below the Dec production level. Nothing would be sweeter news for OPEC+ than seeing US crude production fully flatten here onward. And it would indeed be the correct choice of action by US shale oil producers given that non-OPEC+ producers now has gotten notice: Cuts are not forever.

US crude oil production rises to 13.18 m b/d in March and a mere gain of 77 k b/d MoM and still below Dec-2025.

US crude oil production rises to 13.18 m b/d in March and a mere gain of 77 k b/d MoM and still below Dec-2025.
Source: SEB graph, Blbrg data feed, US EIA data

US EIA is projecting that US crude production will continue to rise and rise though more gradually

US EIA is projecting that US crude production will continue to rise and rise though more gradually
Source: SEB graph, Blbrg data feed, US EIA data
Fortsätt läsa

Analys

Crude oil comment: Fundamentals are key – more volatility ahead

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

This week, Brent Crude prices have declined by USD 2.5 per barrel (3%) since the market opened on Monday. The key driver behind this movement was the OPEC+ meeting last Sunday. Initially, prices fell sharply, with Brent touching USD 76.76 per barrel on Tuesday (June 4th); however, there has been a slight recovery since, with current trading around USD 78.5/bl.

Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB
Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB

Despite ongoing macroeconomic concerns, price movements have been relatively subdued in the first half of 2024, largely driven by fundamental factors—specifically, concerns around supply and demand, where US DOE data and OPEC+ strategy, remain central to price dynamics.

The US inventory report on Wednesday contributed to bearish market sentiment due to an overall increase in commercial inventories. Following the report, prices dipped approximately USD 1/bl before returning to earlier levels in the week.

According to the US DOE, there was a build in US crude inventories of 1.2 million barrels last week, totaling 455.9 million barrels—around 4% below the five-year average for this period, yet significantly less than the 4.1 million barrels anticipated by the API on Tuesday (see page 11 attached). Gasoline inventories also rose by 2.1 million barrels, slightly less than API’s 4 million barrel expectation, and remain about 1% below the five-year average. Meanwhile, distillate (diesel) inventories saw a substantial increase of 3.2 million barrels, maintaining a position 7% under the five-year average but exceeding the expected 2 million barrels projected by API.

Globally, bearish to sideways price movements during May can be attributed to a healthy build in global crude inventories coupled with stagnant demand. US DOE data exemplifies this with both an increase in commercial crude inventories and rising crude oil imports, which averaged 7.1 million barrels per day last week—a 300k barrel increase from the previous week. Over the past four weeks, crude oil imports averaged 6.8 million barrels per day, reflecting a 3.5% increase compared to the same period last year.

Product demand shows signs of weakening. Gasoline products supplied to the US market averaged 9.1 million barrels a day, a 1% decrease from the previous year, while distillate supplied averaged 3.7 million barrels a day, down a significant 3.4% from last year. In contrast, jet fuel supply has increased by 13% compared to the same four-week period last year.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

OPEC+ Strategic Shifts

OPEC+ has markedly shifted its strategy from focusing solely on price stability to a dual emphasis on price and volume (more in yesterday’s crude oil comment). Since the COVID-19-induced demand collapse in May 2020, OPEC+ has adeptly managed supply levels to stabilize the market. This dynamic is evolving; OPEC+ no longer adjusts supplies solely based on global demand shifts or non-OPEC+ production changes.

Echoing a strategic move similar to Saudi Arabia’s in 2014, OPEC+ has signaled a nuanced approach. The alliance has planned no production changes for Q3-24 to align supply with expected seasonal demand increases, aiming to maintain market balance. Beyond that, there’s a plan to gradually reintroduce 2 million barrels per day from Q4-24 to Q3-25, with an initial increase of 750,000 barrels per day by January 2025. However, this plan is flexible and subject to adjustment depending on market conditions.

The IEA’s May report forecasts a decrease in OPEC’s call by 0.5 million barrels per day by 2025—a potential loss in market share, which OPEC+ finds unacceptable. The group has openly rejected further cuts, signaling an end to its willingness to lose market share to maintain price stability.

This stance serves as a clear warning to non-OPEC+ producers, particularly US shale operators, that the market shares gained since 2020 are not theirs to keep indefinitely. OPEC+ is determined to reclaim its volumes, potentially influencing future production decisions across the global oil industry. Producers now face the strategic decision to potentially scale back on production increases for 2025.

The confluence of a continuing build in US inventories and OPEC+’s strategic shifts has led to market reactions. In the wake of OPEC+ rhetoric, evaluating the fundamentals is now more important than ever, and increased volatility is expected.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Even though OPEC+ has signaled its intention to reclaim market share, it plans to maintain current production levels for the next three months while continuously evaluating the situation. Today, Prince Abdulaziz bin Salman, the Saudi Energy Minister, spoke at the International Economic Forum in St. Petersburg. He highlighted that Sunday’s agreement, like many before it, retains the option to ’pause or reverse’ production changes if deemed necessary. This statement subtly emphasizes that maintaining oil price stability and market balance remains a primary focus for OPEC+. Such rhetoric introduces a new dimension of uncertainty that market participants will need to consider going forward.

If the price continues to fall, OPEC+ remains intent on reclaiming ’their volumes,’ betting on a decrease in non-OPEC supply later this year and into 2025. A potentially weaker oil price, within the USD 70-80/bl range for the remainder of 2024, could help alleviate current inflationary pressures. This in turn may lead to earlier central bank rate cuts and a quicker economic recovery in 2025, thereby reviving global oil demand to the benefit of OPEC+.

Fortsätt läsa

Centaur

Guldcentralen

Fokus

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Populära