Den stora råvaruhysterin är över, men Goldman Sachs råvarustrateg anger tre anledningar till att råvaror hör hemma i en investerares portfölj.

• Råvaror är ett bra skydd mot fientliga marknader i en tid av stigande geopolitiska risker.

• Betydande terminsrullningseffekt (roll yield) på grund av flaskhalsar i Cushing kommer sannolikt ge stöd för backwardation på energimarknaderna in på hösten.

• Korrelationen fortsätter att minska både mellan olika råvaror och mellan råvaror och andra tillgångsslag. Det gör att råvaruinvesteringar är ett bra sätt att diversifiera sin porfölj.

Prognoser för priser på olika råvaror

I sin senaste rapport Commodity Watch ger Goldman Sachs prognoser på 12 månaders sikt för ett antal råvaror. Flera av prognoserna är marginellt lägre än dagens priser. Några råvaror sticker dock ut:

Naturgas (på Nymex) – Prognosen är 4,25 USD, vilket kan jämföras med 3,67 USD idag. Orsaken är främst att den produktion som varit högre än förväntat den senaste tiden sannolikt kommer att sjunka igen. Goldman Sachs prognos är i linje med vad Bank of America sa tidigare i år.

Aluminium (på LME) – Prognosen är 2100 USD, vilket kan jämföras med 1806 USD idag. Goldman är inte positiva på kort sikt, men tror att produktionen kommer att fortsätta gå ner under året.

Zink (på LME) – Prognosen är 2100 USD, vilket kan jämföras med 1863 USD idag. Goldman anser att det kan vara lite för tidigt att köpa nu, men ser en begränsad nedsida och under de kommande 12 månaderna förväntar dig sig att efterfrågan börjar öka igen.

Guld – Här är prognosen i stället negativ. 1175 USD på tolv månader och 1050 USD till slutet av 2014, vilket kan jämföras med 1327 USD idag. De prognoserna bygger på att aktiviteten i USAs ekonomi börjar ta fart igen och att centralbankens stimulanser minskar.

Det går alltså inte att säga att Goldman Sachs spår ett råvarurally, utan att råvaror åter är ett bra sätt att diversifiera sin portfölj.