Följ oss

Analys

SHB Råvarubrev Jordbruk 6 augusti 2015

Publicerat

den

Handelsbanken - Råvarubrevet - Nyhetsbrev om råvaror

Kvartalsrapport för råvaror från HandelsbankenVete

Terminspriserna på vete har under veckan gått upp något i Paris och handlas nära oförändrat i Chicago. Gårdagens, och även dagens, uppgång har vi lite svårt att förstå då prognoserna över veteskördar justerats upp för flera områden – franska analytiker menar t.ex. att årets inhemska skörd, som i stort sett är helt klar, blir rekordstor med omkring 39-39,5 miljoner ton, gällande rekord är 38,2 miljoner ton år 1998. Detta är förvånande för många som tidigare menat att torrt väder, som bl.a. sägs ha drabbat majsen hårt, även medfört negativa konsekvenser för vetet. Viktiga exporthamnar i Frankrike uppges nu även neka till mer intag då de helt enkelt inte blir av med vetet.

Även prognosen för den ryska skörden har höjts av flera inhemska analytiker, upp omkring 1,5 miljoner ton till 57-58 miljoner ton. Än så länge är ungefär 30 procent av skörden klar och vädret uppges vara torrt och bra för skördearbete. Även i Australien har förbättrat väder hjälpt utsikterna för säsongens skörd – välbehövligt regn har lindrat tidigare oro över torka och El Nino.
Vi har svårt att se några skäl till varför vetepriserna ska fortsätta stiga och ser nuvarande uppställ som en ny chans att sälja på höga nivåer – återigen kan vete MATIF december 2016 säljas för runt EUR 191 (SEK 1.810) per ton.

Raps

Rapspriserna har stigit något under veckan, detta delvis som följd av nedjusteringar i prognoser för den europeiska rapsskörden – EU-kommissionen sänkte sin prognos med 1 miljon ton till 20,7 miljoner ton tidigare i veckan som följd av torrt och varmt väder i en del områden samt nedjusterad areal. Även rapsskörden i Ukraina, som är en viktig exportör till EU, har justerats ned den senaste tiden – total skörd uppskattas av lokala analytiker till omkring 15 procent lägre än förra året, förklarat av en mindre areal då avkastningen sägs vara något högre i år. Raps augusti 2016 handlas nu kring EUR 363 (SEK 3.428) per ton.

Majs

Majspriserna i Chicago har gått ned något under veckan, påverkat av något bättre väder i USA samt en starkare amerikansk dollar. Majsen i USA har tidigare fått alldeles för mycket regn i en del områden men nu börjar det istället talas om att det på sina håll börjar bli för torrt – en mindre nedjustering av avkastningsnivån väntas i nästa veckas WASDE-rapport, ned mot 165-166 bushels per acre från juli månads 166,8 bushels per acre. Även 165 bushels per acre skulle dock vara näst högst någonsin så än pekar inget på annat än en stor skörd även om arealen är mindre i år. Osäkerheten har ökat än mer för majsen i Europa – torrt väder väntas dra ned avkastningsnivån mycket i bl.a. Frankrike och Rumänien. Även Ukraina uppges vara väldigt torrt och varmt och nedjusteringar av skördeprognosen är nog att vänta.

Sojabönor

Priserna i Chicago på sojabönor noteras i stort sett oförändrade för veckan. Precis som för majsen så önskar sojabönorna i delar av USA lite mer nederbörd, och i kommande veckas WASDE-rapport spås avkastnings-nivån justeras ned mot omkring 44,5-45,5 bushels per acre från juli månads 46 bushels per acre. Även arealen väntas kunna justeras ned något som följd av mycket nederbörd under tiden för sådd, dessa justeringar väntas dock bli relativt marginella. Med svag råolja och palmolja samt stark dollar blir det nog ändå svårt för sojan att börja kliva uppåt, dessutom tycks många mena att USDA kommer behöva sänka de amerikanska exportsiffrorna då mesta efterfrågan riktas mot Sydamerika.

Analys

Brent whacked down yet again by negative Trump-fallout

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

Sharply lower yesterday with negative US consumer confidence. Brent crude fell like a rock to USD 73.02/b (-2.4%) yesterday following the publishing of US consumer confidence which fell to 98.3 in February from 105.3 in January (100 is neutral). Intraday Brent fell as low as USD 72.7/b. The closing yesterday was the lowest since late December and at a level where Brent frequently crossed over from September to the end of last year. Brent has now lost both the late December, early January Trump-optimism gains as well as the Biden-spike in mid-Jan and is back in the range from this Autumn. This morning it is staging a small rebound to USD 73.2/b but with little conviction it seems. The US sentiment readings since Friday last week is damaging evidence of the negative fallout Trump is creating.

Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB
Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB

Evidence growing that Trump-turmoil are having negative effects on the US economy. The US consumer confidence index has been in a seesaw pattern since mid-2022 and the reading yesterday was reached twice in 2024 and close to it also in 2023. But the reading yesterday needs to be seen in the context of Donald Trump being inaugurated as president again on 20 January. The reading must thus be interpreted as direct response by US consumers to what Trump has been doing since he became president and all the uncertainty it has created. The negative reading yesterday also falls into line with the negative readings on Friday, amplifying the message that Trump action will indeed have a negative fallout. At least the first-round effects of it. The market is staging a small rebound this morning to USD 73.3/b. But the genie is out of the bottle: Trump actions is having a negative effect on US consumers and businesses and thus the US economy. Likely effects will be reduced spending by consumers and reduced capex spending by businesses.

Brent crude falling lowest since late December and a level it frequently crossed during autumn.

Brent crude falling lowest since late December and a level it frequently crossed during autumn.
Source: Bloomberg

White: US Conference Board Consumer Confidence (published yesterday). Blue: US Services PMI Business activity (published last Friday). Red: US University of Michigan Consumer Sentiment (published last Friday). All three falling sharply in February. Indexed 100 on Feb-2022.

White: US Conference Board Consumer Confidence (published yesterday). Blue: US Services PMI Business activity (published last Friday). Red: US University of Michigan Consumer Sentiment (published last Friday). All three falling sharply in February. Indexed 100 on Feb-2022.
Source: Bloomberg
Fortsätt läsa

Analys

Crude oil comment: Price reaction driven by intensified sanctions on Iran

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

Brent crude prices bottomed out at USD 74.20 per barrel at the close of trading on Friday, following a steep decline from USD 77.15 per barrel on Thursday evening (February 20th). During yesterday’s trading session, prices steadily climbed by roughly USD 1 per barrel (1.20%), reaching the current level of USD 75 per barrel.

Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB
Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB

Yesterday’s price rebound, which has continued into today, is primarily driven by recent U.S. actions aimed at intensifying pressure on Iran. These moves were formalized in the second round of sanctions since the presidential shift, specifically targeting Iranian oil exports. Notably, the U.S. Treasury Department has sanctioned several Iran-related oil companies, added 13 new tankers to the OFAC (Office of Foreign Assets Control) sanctions list, and sanctioned individuals, oil brokers, and terminals connected to Iran’s oil trade.

The National Security Presidential Memorandum 2 now calls for the U.S. to ”drive Iran’s oil exports to zero,” further asserting that Iran ”can never be allowed to acquire or develop nuclear weapons.” This intensified focus on Iran’s oil exports is naturally fueling market expectations of tighter supply. Yet, OPEC+ spare capacity remains robust, standing at 5.3 million barrels per day, with Saudi Arabia holding 3.1 million, the UAE 1.1 million, Iraq 600k, and Kuwait 400k. As such, any significant price spirals are not expected, given the current OPEC+ supply buffer.

Further contributing to recent price movements, OPEC has yet to decide on its stance regarding production cuts for Q2 2025. The group remains in control of the market, evaluating global supply and demand dynamics on a monthly basis. Given the current state of the market, we believe there is limited capacity for additional OPEC production without risking further price declines.

On a more bullish note, Iraq reaffirmed its commitment to the OPEC+ agreement yesterday, signaling that it would present an updated plan to compensate for any overproduction, which supports ongoing market stability.

Fortsätt läsa

Analys

Stronger inventory build than consensus, diesel demand notable

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

Yesterday’s US DOE report revealed an increase of 4.6 million barrels in US crude oil inventories for the week ending February 14. This build was slightly higher than the API’s forecast of +3.3 million barrels and compared with a consensus estimate of +3.5 million barrels. As of this week, total US crude inventories stand at 432.5 million barrels – ish 3% below the five-year average for this time of year.

Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB
Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB

In addition, gasoline inventories saw a slight decrease of 0.2 million barrels, now about 1% below the five-year average. Diesel inventories decreased by 2.1 million barrels, marking a 12% drop from the five-year average for this period.

Refinery utilization averaged 84.9% of operable capacity, a slight decrease from the previous week. Refinery inputs averaged 15.4 million barrels per day, down by 15 thousand barrels per day from the prior week. Gasoline production decreased to an average of 9.2 million barrels per day, while diesel production increased to 4.7 million barrels per day.

Total products supplied (implied demand) over the last four-week period averaged 20.4 million barrels per day, reflecting a 3.7% increase compared to the same period in 2024. Specifically, motor gasoline demand averaged 8.4 million barrels per day, up by 0.4% year-on-year, and diesel demand averaged 4.3 million barrels per day, showing a strong 14.2% increase compared to last year. Jet fuel demand also rose by 4.3% compared to the same period in 2024.

Fortsätt läsa

Centaur

Guldcentralen

Fokus

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Populära