Nyheter
David Hargreaves on Precious Metals, week 33 2014

Gold ended the week down $10/oz and it could have been more. It hangs on to that $1300 bar as though its life depends upon it. Were the dollar not weak, it would be more. That seems strange to some against the politico-military backdrop, but right now, economics hold sway. Nobody, we believe, is going to send in the troops right now. Platinum took a bigger hit, reducing the Pt/Au premium to 1.11 from 1.13 as the strike-recovering RSA mines get back to normal. There is also a realisation of an underlying surplus.
Spot demand for gold now focuses. We know nobody uses the stuff much, so at least 2500tpa is added to identifiable supplies. Now that is c. $125bns and gives some stability. Yet to where does it go? Recently China has joined India as the major importer. Now the chief difference is that what goes into China stays there whilst a lot of India’s comes back out as fabricated jewellery. News from both countries is bearish this week. The Government of India, rightly disturbed by the effect of gold imports on its balance of payments, has slapped on entry taxes. So foreign purchases may drop by 15%, to 700t in 2014, having fallen 44% to 350t in H1. China’s demand, too, is slowing. In Q2 2014, it was down 52% to 192.5t. The two collectively account for half the world’s offtake and are trending below 1500t. None of this takes into account scrap recovery. The recent WGC survey corroborates these numbers with a 16% downtrend worldwide in Q2 to average 96.4t. Declining jewellery demand is a major factor and there is a growing feeling that 2013 and its high offtake was an exception. Total supply in Q2 was says WGC, up 10% to 1078t, of which mine supply added 4%.
WIM says: The gold price will always have its adherents, but recent events, a scary significance, have not propelled it. We stare at $1200/t for a current floor, anything more being froth. A move upwards on interest rates could propel it towards the $1000 level favoured by some solid institutions.
Silver has its day. The abandonment of the traditional London silver fix had a bit of lifeboats and the Titanic about it. Its replacement sees Thompson Reuters and CME taking over, all electronic-like, but nobody yet knows how it works. Time will certainly tell and quickly, too, we imagine. Of comfort is the fact that the US Mint says it will adopt the new system. But that prices silver not in dollars per ounce, but in dollars per ‘lakh’ or 100,000oz. It is something about volume. Americans should not be allowed near it. We regularly question quoting copper in cents per pound when millions of tonnes change hands and suspect we shall soon have speed in furlongs per fortnight.
Platinum. Of only passing interest can be the recent earnings of RSA platinum miners, following the six-month strike. Of note are those of Northam Platinum (NHMJ.J 4,551ZAc) which nosedived 98.2% in the year to June 30th (2.4¢ per share versus 132¢/share).
Production costs. Much competition recently to show that I can produce gold cheaper than you can produce gold. Unusually, the USA is a preferred destination, where AngloGold reports costs of $765/oz, $100 less than its RSA operations. Right up there, too, are Canada and Latin America.
[hr]
About David Hargreaves
David Hargreaves is a mining engineer with over forty years of senior experience in the industry. After qualifying in coal mining he worked in the iron ore mines of Quebec and Northwest Ontario before diversifying into other bulk minerals including bauxite. He was Head of Research for stockbrokers James Capel in London from 1974 to 1977 and voted Mining Analyst of the year on three successive occasions.
Since forming his own metals broking and research company in 1977, he has successfully promoted and been a director of several public companies. He currently writes “The Week in Mining”, an incisive review of world mining events, for stockbrokers WH Ireland. David’s research pays particular attention to steel via the iron ore and coal supply industries. He is a Chartered Mining Engineer, Fellow of the Geological Society and the Institute of Mining, Minerals and Materials, and a Member of the Royal Institution. His textbook, “The World Index of Resources and Population” accurately predicted the exponential rise in demand for steel industry products.
Nyheter
Oljepriserna slaktas på samtidiga negativa faktorer

Både WTI- och Brent-oljan har idag fallit med omkring 7 procent, där WTI handlas kring 66,50 USD och Brent kring 69,89 USD. De kan dessutom tilläggas att USAs valuta idag faller mot i princip alla andra valutor, vilket gör oljepriset för alla utanför USA har fallit ännu mer.
USA:s handelskrig mot alla världens länder, förutom Ryssland, har skadeskjutit hela världsekonomin vilket förväntas minska efterfrågan på olja. Samtidigt fortsätter OPEC+ att enligt plan trappa ner sin begränsning av oljeproduktionen, dvs man kommer att producera mer olja.
Tullsmärta för amerikansk oljeproduktion
Fallande oljepriser är ingenting amerikanska oljeproducenter gillar. De drabbas dock även på kostnadssidan. Stålrör och andra saker som oljeproducenter använder har belagts med tullar, vilket gör att produktionskostnaderna stiger. Amerikanska oljebolag är det dock svårt att gråta över, de har trots allt finansierat och marknadsfört denna utveckling.
Någonting som USA dock inte införde tullar på är olja. Hade Trump fullföljt de planerna då hade det kunnat bli ett ännu större kaos.
Nyheter
Våren präglas av svängigt elpris och ankkurva

Den senaste tidens starka vindar, tyska solkraft och de välfyllda nordiska vattenmagasinen har bidragit till en god elförsörjning. I kombination med temperaturer ett par grader över det normala och minskad elkonsumtion har elpriset pressats nedåt sedan mars

Elpriset på den nordiska elbörsen Nord Pool (utan påslag och exklusive moms) blev för mars 50,81 öre/kWh i elområde 3 (Södra Mellansverige) och 15,80 öre/kWh i elområde 1 (Norra Sverige). Det är fortsatt stora elprisskillnader mellan elområdena och timpriserna har skiftat kraftigt under dygnet timmar.
– Den goda tillgången på vind- och vattenkraft bidrar till de lägre elpriserna i norr. I södra Sverige var ankkurvefenomenet tydligt i slutet av mars då det kom in mycket solkraft från Tyskland. Detta påverkade elpriset nedåt mitt på dagen, vissa timmar till och med minuspriser, för att sedan stiga raskt mot kvällen, säger Jonas Stenbeck, privatkundschef på Vattenfall Försäljning.
Den nordiska kärnkraften ligger kring 75 procent av installerad kapacitet. I början av mars stod vindkraften vissa timmar för nästan hälften av den totala produktionen vilket bidrog till timmar med låga priser och tom negativa priser. Fyllnadsgraden i de norska och svenska vattenmagasinen är fortsatt hög och den hydrologiska balansen, måttet för att uppskatta hur mycket energi som finns lagrat i form av snö, vattenmagasin och grundvatten, ligger över normal nivå.
Det råder fortsatt geopolitiska osäkerheter vilket gör att elmarknaden är något osäker. På kontinenten har priset på gas sjunkit men priserna på olja och kol har stigit något.
Medelspotpris | Mars 2024 | Mars 2025 |
Elområde 1, Norra Sverige | 56,60 öre/kWh | 15,80 öre/kWh |
Elområde 2, Norra Mellansverige | 56,60 öre/kWh | 10,95 öre/kWh |
Elområde 3, Södra Mellansverige | 59,47 öre/kWh | 50,81 öre/kWh |
Elområde 4, Södra Sverige | 63,36 öre/kWh | 60,46 öre/kWh |
Ankkurva: Ankkurvan beskriver hur elproduktionen från förnybara energikällor, särskilt solenergi, påverkar elnätet över en dag. Kurvan har fått sitt namn eftersom grafen över elproduktion och efterfrågan under en dag liknar profilen på en anka.

Nyheter
Guld kostar över 3100 USD per uns och 1 miljoner kronor per kilo

För några veckor sedan passerade guldpriset den jämna och fina nivån av 1 miljon kronor per kilo. Något senare passerade priset den fantastiska nivån av 3000 USD per uns. Men när det senare hände så hade den svenska kronan förstärkts så priset var tillbaka under 1 miljon kronor.
Nu är dock guldpriset över båda dessa nivåer samtidigt. I skrivande stund är guldpriset 3 123 USD per uns och några få kronor över 1 miljon kronor per kilo. Detta trots att den svenska kronan ligger kvar kring 10 kronor per USD, en nivå som det var länge sedan vi hade.
Trump-administrationen har kastat både ekonomi och världsordning in i ett kaos, och det är till guld som många vänder sig för att i alla fall skydda sina egna ekonomiska tillgångar.
-
Nyheter3 veckor sedan
USA är världens största importör av aluminium
-
Analys4 veckor sedan
Oversold. Rising 1-3mth time-spreads. Possibly rebounding to USD 73.5/b before downside ensues
-
Analys3 veckor sedan
Crude oil comment: Unable to rebound as the US SPX is signaling dark clouds on the horizon
-
Analys3 veckor sedan
Crude oil comment: Not so fragile yet. If it was it would have sold off more yesterday
-
Nyheter2 veckor sedan
Priset på koppar skiljer sig åt efter tariffer
-
Analys2 veckor sedan
Oil prices climb, but fundamentals will keep rallies in check
-
Analys1 vecka sedan
Crude oil comment: Ticking higher as tariff-panic eases. Demand growth and OPEC+ will be key
-
Nyheter2 veckor sedan
På 15 år eldar Kina lika mycket kol som USA gjort under hela sin historia