Nyheter
David Hargreaves on precious metals, week 46 2011
PGMs: No Such Thing as a Monopoly. If asked to pick a commodity firmly in the grip of its producers, most would go for platinum. South Africa mines 75% of it and Russia another 13%. But if you are thinking of switching to its cheaper (and less efficient) sister, palladium, those two countries account for 82% of that. So we should have a market grip even tighter than OPEC on oil, but we do not. Its price, whilst historically high, has followed the magnetic pull of gold, rather than its own price-demand profile. This is odd, since despite its precious qualities, it is an industrial metal and over a half is used in auto catalysts. This is where the fun starts. A PGM catalyst filters the exhaust fumes from an internal combustion engine and converts the noxious components into water vapour and nitrogen. Now they tell us the demand for oil burning vehicles is rising at 10% per year worldwide. With that industry taking 50% of all platinum (and 66% of palladium) that is a 5% per year increase in total demand. But it is not happening. Johnson Matthey says it will only be 3% in the automotive sector, so why? Well it is partly cost efficiencies, like using more palladium, partly smaller vehicles, the use of bio-fuels and rigorous recycling. But word has not penetrated into South Africa yet. They continue to crank the production handle with a forecast surplus of 195,000 oz this year. For palladium it will be more pronounced, at 725,000 oz or 8% of gross demand. A major feature is recycling, largely by the recovery of spent autocatalysts. It will provide 23% of new supply of platinum and 25% of palladium.
Amongst this are two looming and probably unstoppable trends. Non-South African production is rising from North America. But Zimbabwe, which could geologically provide over 10% of total world needs, is gearing up. Conversely for palladium, Russia has for many years supplied large tonnages from State stocks and these are thought to be nearly depleted. So we could see the price differential close. Recycling has been stepped up, in line with the metal price. Thus:
The focus of mining production remains South Africa. Conditions in the Bushveld are tough. The mines are deepish and dangerous but expansion is moving on apace as are wage demands. Yet the price is out of the industry’s control. If gold pulls back, so will the PGMs.
RSA Miners Still In Fighting Mode. The NUM union thinks striking a good idea, so is rejecting the 7.5%-8.5% wage offer by Lonmin, the 3rd largest platinum producer. That this is twice the rate of inflation, that youth unemployment is at 50%, and the union does not have a fighting fund. It also pushes the extension of welfare benefits across the board. Mark you, Lonmin’s earnings were up 64% in the year to Sept. 2011, at R1.8bn or $226M.
World Gold Mined Output remains steady. The 746t of Q3 indicates 2900t per year going forward, a sharp increase, but the trend for 2011 is c 2800t. Newish producers performing well include Burkina Faso, Cote d’Ivoire, Eritrea. The established mines in Mexico, Peru and Canada also moved ahead. Official purchases include Russia (15t to 852t,) Bolivia (14t), Thailand (25t).
Knowing from experience that price and demand can fall as well as rise, Lonmin warns that its growth strategy (to target 950,000 oz/yr) is not “set in stone” but dependant on market conditions. The 2011 target is 750,000 oz.
Silver, says GFMS, is a lining looking for a cloud. The most recent market review tells us to expect a price north of $50/oz compared with today’s mid $30’s. Much will be driven by investment demand, particularly coins and medals. For this year they look to average $35.66/oz up 77% year-on-year. The 2012 average sought is $45/oz. For mine production they expect a ninth successive annual gain, 4%. Government sales will continue to fall, fed by the CIS countries. Fabrication demand will rise 4%. Coin minting is expected up by a whopping 25%, but remember, that is portable collateral. (If gold were to follow the silver prediction it would be happy around $2300/oz. Somehow, we don’t see it).
Gold Demand continues to rise, say the people who know: The World Gold Council. They tell us investment demand was the culprit. From around 12% in 1970 and negligible in 2000 it stands around 35% of total today. The call for jewellery has fallen, but still accounts for 50%.
Are there lessons to be learned? You bet your sweet life there are. We enjoyed 2009 on the crest of an economic wave and were content with gold below $1000/oz. The crash gathered momentum in late 2009 early 2010 so gold rose up, particularly investment demand. We have since had a false dawn of H1 2011 when commodity prices all bounced. Now we are locked in a currency crisis with gold taking the strain. If fiscal prudence is applied – and works – gold will not carry on reaching for the stars.
[hr]
About David Hargreaves
David Hargreaves is a mining engineer with over forty years of senior experience in the industry. After qualifying in coal mining he worked in the iron ore mines of Quebec and Northwest Ontario before diversifying into other bulk minerals including bauxite. He was Head of Research for stockbrokers James Capel in London from 1974 to 1977 and voted Mining Analyst of the year on three successive occasions.
Since forming his own metals broking and research company in 1977, he has successfully promoted and been a director of several public companies. He currently writes “The Week in Mining”, an incisive review of world mining events, for stockbrokers WH Ireland. David’s research pays particular attention to steel via the iron ore and coal supply industries. He is a Chartered Mining Engineer, Fellow of the Geological Society and the Institute of Mining, Minerals and Materials, and a Member of the Royal Institution. His textbook, “The World Index of Resources and Population” accurately predicted the exponential rise in demand for steel industry products.
Nyheter
USA inför 93,5 % tull på kinesisk grafit

USA:s handelsdepartement har beslutat att införa en preliminär antidumpningstull på 93,5 procent på importerad grafit från Kina – ett viktigt material i elbilsbatterier. Beslutet grundas på att kinesisk grafit enligt utredningen sålts till underpris på den amerikanska marknaden, vilket anses snedvrida konkurrensen. När tullarna kombineras med tidigare avgifter landar den totala effektiva tullen på omkring 160 procent.
Bakom anmälan står en branschorganisation för amerikanska tillverkare av anodmaterial. Organisationen menar att det kinesiska subventionssystemet skadar den inhemska produktionen. ”Det här beslutet visar tydligt att Kina säljer aktivt anodmaterial (AAM) till priser långt under marknadsvärdet”, säger talespersonen Erik Olson i ett uttalande.
Kraftiga marknadsreaktioner
Beskedet slog ner som en bomb i batteribranschen. Amerikanska batterileverantörer föll på börsen, medan producenter av grafit i Nordamerika och Asien ökade kraftigt. Australiensiska Syrah Resources och sydkoreanska Posco Future M steg kraftigt, vilket även kanadensiska grafitbolag som Nouveau Monde och Northern Graphite gjorde.
För batteritillverkare innebär tullen en rejäl kostnadsökning. Enligt CRU Groups expert Sam Adham motsvarar den nya tullen cirka 7 dollar per kilowattimme i ökade kostnader för ett elbilsbatteri – vilket motsvarar ungefär en femtedel av skattesubventionerna i Inflation Reduction Act. ”Det kan i praktiken radera ut vinsterna för sydkoreanska batteritillverkare under en till två kvartal”, säger Adham.
Tesla och dess batteripartner Panasonic har försökt stoppa tullbeslutet, med hänvisning till att USA ännu inte har kapacitet eller kvalitet för att ersätta kinesisk grafit.
Grafit – en kritisk råvara
Grafit används i anodmaterialet i litiumjonbatterier – oavsett batterikemi – och utgör därmed en central komponent i elbilars energilagring. USA importerade nästan 180 000 ton grafitprodukter under 2024, varav cirka två tredjedelar kom från Kina. Enligt Internationella energimyndigheten (IEA) är grafit en av de mest sårbara metallerna ur ett försörjningsperspektiv och kräver därför snabbare diversifiering.
Trots utvecklingen av nya material förväntas grafit förbli det dominerande anodmaterialet under det kommande decenniet. Först efter 2030 tros kisel börja ta en betydande andel av marknaden.
Ny chans för amerikanska producenter
Tullbeskedet ses som ett avgörande tillfälle för att bygga upp inhemsk produktion. Westwater Resources, som bygger en grafitfabrik i Alabama med planerad driftstart nästa år, säger att beslutet ger både politisk tydlighet och marknadssignaler som krävs för att accelerera produktionen. Företaget har redan avtal med bland annat Stellantis och SK On, och planerar att öka sin kapacitet till 50 000 ton per år senast 2028.
Analytiker varnar dock för att de ökade kostnaderna kan bromsa utbyggnaden av energilagring i USA, trots att skatteincitiven i Trumps budgetförslag fortfarande gäller.
Det slutgiltiga beslutet om tullarna väntas komma den 5 december 2025.
Nyheter
Nickelmarknaden under fortsatt press – överskott väntas bestå till 2026

Nickelpriserna har fallit kraftigt de senaste åren, och enligt investmentbanken UBS ser återhämtningen ut att dröja. Trots en viss dämpning i produktionstakten och fördröjda projekt, kvarstår ett globalt överskott som väntas hålla i sig åtminstone till 2026.
Efter en period av kraftig utbyggnad och stora förväntningar kopplade till batterimarknaden har efterfrågan inte levt upp till hypen. Visserligen har nickel klarat sig bättre än många andra basmetaller, men efterfrågan räcker inte till för att absorbera det fortsatta utbudet.
Indonesien, världens största producent, förändrar också spelplanen. Tillväxten av låggradigt nickel (NPI) bromsar in, medan nya projekt för höggradigt nickel med HPAL-teknik nu tas i drift – mer lämpade för batteritillverkning, men som ändå ökar utbudet.
Stålindustrin, som är nicklets största kund, minskar sina inköp i både USA och Europa. Samtidigt växer batterisegmentet långsammare än väntat, utan att bidra med någon betydande uppsida.
Indonesiens regering har börjat strama åt exportkvoterna, vilket driver upp råvarukostnaderna och sätter press på producenter med lägre marginaler. Trots att cirka 250 000 ton i produktionsneddragningar har annonserats, räcker det inte för att återställa balansen.
UBS räknar med en global efterfrågetillväxt på 4-5 % per år fram till 2028, men med fortsatt stigande lager och priser nära produktionskostnaden, förblir marknaden överutbudspräglad.
För investerare innebär detta att nickelpriserna sannolikt kommer att förbli pressade under överskådlig tid. De dagar då batteriboomen drev priserna uppåt ser ut att vara över – nu väntar en långsam och kostnadsdriven väg tillbaka mot balans.
Nyheter
Westinghouse planerar tio nya stora kärnreaktorer i USA – byggstart senast 2030

Det amerikanska kärnkraftsbolaget Westinghouse meddelar planer på att bygga tio nya stora kärnreaktorer i USA, med byggstart planerad till senast 2030. Beskedet kom under en energikonferens med fokus på AI vid Carnegie Mellon University i Pittsburgh, där tillförordnade vd:n Dan Sumner presenterade satsningen direkt för president Donald Trump.
De nya reaktorerna som planeras är av modellen AP1000 – en avancerad tryckvattenreaktor som enligt Westinghouse kan leverera el till över 750 000 hushåll vardera.
Satsningen på kärnkraften sker i skenet av president Trumps nyligen utfärdade fyra exekutiva order från maj månad, som syftar till att fyrdubbla USA:s kärnkraftsproduktion till år 2050. Bland annat vill han se minst tio kärnkraftverk under uppförande inom 25 år och har beordrat en omfattande översyn av regelverket för kärnkraftsindustrin.
Samtidigt som Westinghouse presenterade sina planer tillkännagavs även investeringar på över 90 miljarder dollar i datacenter och energiinfrastruktur från ett brett spektrum av teknik-, energi- och finansföretag. Konferensen anordnades av senator Dave McCormick.
Westinghouse har tidigare haft en turbulent resa inom ny kärnkraft. De senaste reaktorerna som byggts i USA – två AP1000-enheter vid Vogtle-anläggningen i Georgia – blev kraftigt försenade och budgeten överskreds med hela 18 miljarder dollar. Projektet bidrog starkt till att Westinghouse tvingades begära konkurs 2017. Bolaget återhämtade sig dock och ägs idag av det kanadensiska uranbolaget Cameco och investeringsjätten Brookfield Asset Management.
För att minska risken för framtida förseningar och kostnadsöverdrag inleder Westinghouse nu ett samarbete med Google. Med hjälp av AI-teknik ska man effektivisera och standardisera byggprocessen för AP1000-reaktorerna, enligt bolaget.
Med de nya planerna tar USA ett stort steg mot att åter bygga ut sin kärnkraftskapacitet – något som både energipolitiker och industrin ser som nödvändigt för att möta framtidens elbehov och klimatmål.
-
Nyheter4 veckor sedan
Mahvie Minerals växlar spår – satsar fullt ut på guld
-
Analys4 veckor sedan
A muted price reaction. Market looks relaxed, but it is still on edge waiting for what Iran will do
-
Nyheter3 veckor sedan
Jonas Lindvall är tillbaka med ett nytt oljebolag, Perthro, som ska börsnoteras
-
Nyheter3 veckor sedan
Oljan, guldet och marknadens oroande tystnad
-
Nyheter3 veckor sedan
Domstolen ger klartecken till Lappland Guldprospektering
-
Nyheter2 veckor sedan
Ryska staten siktar på att konfiskera en av landets största guldproducenter
-
Analys3 veckor sedan
Tightening fundamentals – bullish inventories from DOE
-
Nyheter2 veckor sedan
Sommarvädret styr elpriset i Sverige