Följ oss

Analys

SIP Nordic – Råvaruguiden – Mars 2012

Publicerat

den

SIP Nordic - Analyser av råvarorNågra villor fyllda med guld

I början av 2011 publicerades en artikel om Sveriges dyraste villor som var ute till försäljning. De fyra dyraste villorna hade ett sammanlagt försäljningspris på runt 1,4 miljarder. En stor summa, men det skulle inte på långa vägar räcka till att köpa all världens guld.

Det som dock är intressant är att all världens guld skulle få plats i dessa villor. Denna månads krönika går i fysikens och matematikens tecken. Varje år produceras 50 miljoner troy ounces guld.

Trots att vi sedan urminnes tider producerat guld så antar jag att vi haft liknande produktion de senaste 110 åren. Det är självklart en siffra tagen ur luften men med tanke på aztekernas och faraonernas kärlek till guld så tror jag inte att den siffran är helt fel.

Således uppskattar jag den totala mängden tillgängligt guld till 9 miljarder troy ounce guld.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Således finns det ungefär 166 miljoner kg guld i världen. Med dagens guldpris motsvarar detta närmare 67 biljoner kronor.

Det kan låta som en otrolig stor mängd och ett astronomsikt värde men faktum är att guldet skulle kunna få plats i de fyra dyraste villorna ute till försäljning under början av förra året.

Guld har en densitet på 19,3 g/kvadratcentimeter. Detta är ekvivalent med 19,3 kg per liter. Eller 19300 kg per kubikmeter. Med en total tillgänglig mängd på 166 miljoner kg guld får vi att all världens guld upptar en volym om ca 8 600 kubikmeter. Vad detta mynnar ut i är att all världens guld ryms i en kub med sidorna 20,5 meter (20,5*20,5*20,5 = 8 600 m3).

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

De fyra dyraste villorna, ute till försäljning under 2011, hade en sammanlagd boyta på 2 774 kvadratmeter. Dessa fyra villor skulle alltså få plats med all världens guld (2 774* 3,1 = 8 600 m3). Att ha råd med det är en helt annan femma.

Platina – för dig med mindre boende

Världens platinaproduktion uppgår till 3,6 miljoner troy once per år. Med samma metodik som tidigare skulle all producerat platina vara värt runt 4,7 triljoner kronor. Platina har dock en högre densitet och all världens platinaproduktion är ungefär 556 kubikmeter. Detta motsvarar fyra villor på 46 kvadratmeter vardera.

Guld – Trygg hamn eller inte

  • Den positiva korrelationen mellan guld och risk fortsätter.
  • Guld har under februari svängt kraftigt. Guldpriset följer således den globala marknadens växlande mellan risk på och risk av, till följd av greklandskrisen.
  • Den stärkta euron kontra dollar är också en starkt bidragande orsak till att guldpriset ökat. Ben Bernankes tal i slutet av månaden om långsam återhämtning gav dock guldet en liten törn

Prognos för pris på guld år 2012 - Analytikerkonsensus

Platina

  • Den positiva korrelationen med guld hjälper platina. Platina har dock utvecklats något starkare än guld under början av 2012.
  • Strejken i Impala Rustenburg gruvorna i Sydafrika, världens största platina gruva, fortsätter och det kommer ta tid innan produktionen återgår till det normala.
  • Strejken har lett till en ökning av platinapriset. Det har även hjälpt att minska prisskillnaderna mellan guld och platina.

Platina - Prognos på pris för år 2012 - Analytikerkonsensus

Silver

  • Silverpriset har under februari månad ökat och handlas nu på nivåer vi såg i september förra året. Det är dock drygt 12$ kvar till den höga noteringen 50$ under april förra året.
  • Analytikerkåren är överens om att ett stigande silverpris är troligt om utsikterna för den globala ekonomin fortsätter att se mörka ut.
  • Vi börjar även se att silver diskuteras flitigt utanför analyskåren – är ett liknande scenario som vi hade under våren 2011 på väg att upprepa sig?

Silver - Prognos på pris för 2012 - Analytikerkonsensus

Brent olja

  • Oljan har efter en trevande start i januari både återhämtat sig och nått upp till nya höga nivåer under februari.
  • Hårda väderförhållanden men framförallt ökad spänning mellan Iran och västvärlden drev oljepriset till toppen 125$ den 24 februari.
  • Trots rapporter om ökad tillgång och högre produktion, kyls inte oljepriset ned. Oron i Iran och OPEC länderna bidrar till att oljan behåller sin höga kurs.
  • Skillnaden mellan Brent oljan och WTI oljan ökar återigen.

Olja (Brent) - Prognos på pris år 2012 - Analytikerkonsensus

Naturgas

  • Naturgas närmar sig nu historiskt låga nivåer. Så pass låga att produktionskostnaderna nu närmar sig priset på naturgas.
  • Medeltemperaturen har varit högre än vanligt i USA. Däremot spås tillgången av naturgas mer än halveras i USA under 2012.
  • Spekulanterna är fortsatt i korta positioner (spekulerar i nedgång) men de börjar successivt köpa tillbaka sina positioner vilket kan tyda på en vändning i marknaden.

Naturgas - Prognos på pris per kvartal år 2012

Koppar

  • Koppar har börjat året starkt efter ett ursvagt 2011. Koppar har gått upp ca. 12% i år. (Att jämföra med -21% under 2011)
  • Koppar är mycket konjunkturskänsligt och följer ofta negativa aktietrender. Med den positiva starten på aktiemarknaden följer även koppar med.
  • Kina, världens största kopparkonsument, sänkte under februari månad bankernas reservkrav vilket påverkade koppar positivt.

Koppar - Prognos på pris per kvartal år 2012

Zink

  • Likt koppar har zinkpriset kraftigt stigit under den första månaden av 2012.
  • Den årliga konsumtionen av zink förväntas växa med 3.6% samtidigt som tillgången bara förväntas växa med 3%. Det uppskattas dock att nuvarande zinktillgång skulle räcka 7,5 veckor, 0,5 veckor längre än 2011.
  • Likt andra basmetaller drivs zinkpriset av att riskaptiten nu ökar och utsikterna för den globala ekonomin är inte lika negativ som under början av året. Något som hjälper basmetallerna uppåt.

Zink - Prognos för pris per kvartal år 2012

Nickel

  • Nickel presterade sämst av alla basmetaller under 2011.
  • Nickel har dock följt med de andra basmetallerna i den positiva uppgången under januari 2012.
  • Produktionen väntas överstiga konsumtionen under 2012.
  • Mängden utvunnet nickel förväntas stiga med närmare 10% under 2012.
  • Trots att tillgången ökar behöver inte nickelpriset falla. Riskaptiten ökar även bland investerare vilket kan driva råvarupriserna mot högre höjder.

Nickel - Prognos på priset per kvartal år 2012

Socker

  • Dåliga väderförhållanden i Brasilien har fått analytiker att revidera sockerskörden med nästan 20%.
  • Det stigande oljepriset driver sockerpriset uppåt under februari månad. Då oljan ökar även produktionen av etanol, vilket framställs av bland annat sockerrör.
  • Köparna har återigen kopplat greppet om sockret. Summan av långa och korta positioner är nu positivt vilket tyder på att spekulanter nu i en högre grad tror på et fortsatt stigande sockerpris.

Socker - Prognos på pris kvartal för kvartal år 2012

Bomull

  • Bomull rör sig nu sidledsgående trend.
  • Viktig nivå för uppgång är 100 $/lb.
  • Trots extrem torka i USA har goda skördar i Kina och Indien täckt upp detta bortfall. Skördarna i Kina anses dock bli mindre varför Kina kan vara tvungna att importera bomull. Något som skulle kunna driva bomullspriset över 100$/lb.
  • Australien har reviderat ner sin skörd på grund av dåliga väderförhållanden.

Bomull - Prognos på pris per kvartal år 2012

Majs

  • USDA justerade, i början av året, ned sin prognos för den Argentinska skörden. Från tidigare 29 miljoner ton till 26 miljoner ton. Nu ser det ut som att dåliga väderförhållanden fortsatt kan sätta käppar i hjulet för den argentinska skörden.
  • Majs konsoliderar mellan 580 och 670 cent /bushel. Nu börjar majs närma sig motståndet på 670 cent. Frågan är om det bryter upp eller vänder ned.

Majs, prognos på pris per kvartal år 2012

Vete

  • Den globala produktionen av vete spås stiga med 5.3% under första halvåret 2012, samtidigt som efterfrågan endast kommer att öka 3.3%, med ett totalt överskott om 10 miljoner ton.
  • Vete har tappat närmre 25% under de senaste året men fortfarande är priset på ca. 6,5 dollar tillräckligt attraktivt för att bönder ska fortsätta plantera. Ett ökande överskott är således att vänta.
  • Kalla väderförhållanden i Ukraina kan komma att påverka vetepriset positivt. Nettopositionen, dvs summan av köpare och säljare, är fortsatt negativ. Säljarna har alltså fortfarande grepp om vetet.

Vete, prognos på pris för kvartal under 2012

Apelsinjuice

  • Apelsinjuice har stigit med hela 220% sedan 2009.
  • Senaste månaden har priset på apelsinjuice ökat kraftigt till följd av att USDA kan komma att förbjuda import av brasilianskt koncentrat. Svampbekämpningsmedel används flitigt i Brasilien men är förbjudet i USA.
  • Skörden spås dock bli väldigt god i Florida samtidigt som rapporter visar att efterfrågan på apelsinjuice minskar.

[box]Denna uppdatering är producerat av SIP Nordic och publiceras i samarbete och med tillstånd på Råvarumarknaden.se[/box]

Ansvarsbegränsning

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Detta produktblad utgör endast marknadsföring och har sammanställts av SIP Nordic Fondkommission AB.

Innehållet ger inte fullständig information avseende det finansiella instrumentet. Investerare uppmanas att del av prospekt och slutliga villkor, vilka finns tillgängliga på: www.rbsbank.se/markets, innan ett investeringsbeslut tas.

Förekommande exempel är simulerade och baseras på SIP Nordics egna beräkningar och antaganden, en person som använder andra data eller antaganden kan nå andra resultat. Administrativa avgifter och transaktionsavgifter påverkar den faktiska avkastningen.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*
Fortsätt läsa
Annons Centaur
Klicka för att kommentera

Skriv ett svar

Din e-postadress kommer inte publiceras. Obligatoriska fält är märkta *

Analys

Crude oil comment: Lack of clear direction

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

This week, Brent crude prices have declined by USD 2.3 per barrel (2.8%) since Monday’s opening, driven by fundamental market factors. The current price is near its weekly low at USD 81.8 per barrel, down from Monday’s high of USD 84.5 per barrel.

Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB
Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB

The price has fallen by nearly USD 1 per barrel since yesterday afternoon. This week’s downward trend can be attributed to three main factors:

1. Upcoming OPEC+ Meeting:

OPEC+ is scheduled to meet on June 1st for the Joint Ministerial Monitoring Committee (JMMC). Initially planned as a physical meeting in Vienna, it will now be fully digital, suggesting no major discussions or changes. We anticipate that the meeting will result in the extension of current production cuts into Q3 2024. OPEC+ aims to signal a tight yet well-supplied market, maintaining the status quo and minimizing significant market reactions.

2. U.S. Inventory Report:

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Wednesday’s U.S. inventory report had a bearish impact on the market, showing a build in commercial crude inventories (excl. SPR) by 1.8 million barrels, contrary to the expected 1.9-million-barrel draw. This was slightly more bullish than the American Petroleum Institute (API) forecast of a 2.5-million-barrel increase released on Tuesday.

Commercial crude inventories now stand at 458.8 million barrels, about 3% below the five-year average for this time of year. This build is counter-seasonal, as we usually see a draw at this time of the year. Gasoline inventories decreased by 0.9 million barrels, less than the anticipated draw of 1.2 million barrels. Distillate (diesel) inventories increased by 0.4 million barrels, against a consensus expectation of a 0.3-million-barrel draw, further defying typical seasonal trends and adding a bearish tone to the market, even though they remain about 7% below the five-year average. Overall, total inventories (crude + gasoline + distillate) rose by 1.3 million barrels.

Additionally, U.S. crude oil refinery inputs averaged 16.5 million barrels per day last week, an increase of 227 thousand barrels per day from the previous week. Refineries operated at 91.7% of their operable capacity, the highest since mid-January, as they ramp up following maintenance. Gasoline production averaged 10 million barrels per day, while distillate fuel production averaged 5.1 million barrels per day. A marginal improvement in refinery margins indicates healthier demand prospects leading into the driving season.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

3. FOMC Minutes and Economic Concerns:

The continued decline in oil prices can also be attributed to bearish pressure from hawkish Federal Open Market Committee (FOMC) minutes, which raised concerns about persistent inflation. This could result in prolonged higher U.S. interest rates, potentially limiting future oil demand growth.

In summary, the combined effect of the upcoming OPEC+ meeting, the U.S. inventory report, and economic concerns highlighted in the FOMC minutes has contributed to the weakening of Brent crude prices this week.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*
Fortsätt läsa

Analys

German solar power prices are collapsing as market hits solar saturation

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

German solar power producers got a price haircut of 87% over the past 10 days. German solar power producers have over the past 10 days received a volume weighted power price of only EUR 9.1/MWh. The average power price during non-solar-power-hours was in comparison EUR 70.6/MWh. Solar power producers thus got an 87% cut in the power price they get when they produce vs. the power price during non-solar-power-hours. This is what happens to power prices when the volume of unregulated power becomes equally big or bigger than demand: Prices collapse when unregulated power produces the most.

Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB
Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB

Massive growth in solar power installations in Germany in 2023 is leading to destruction of solar hour prices and solar profitability. Germany installed a record 14,280 MW of solar power capacity According to ’PV Magazine International’. That is close to twice as much as in 2022. Total installed solar capacity reached 81.7 GW at the end of 2023 according to ’Renewables Now’. Average German demand load was in comparison 52.2 GW. So total solar capacity reached almost 30 GW above average demand. Solar power produces the most during summer when demand is lower. The overshoot is thus much larger than the 30 GW mentioned when it matters.

The collapse in solar-hour-power-prices implies a collapse in solar power producer earnings unless the earnings of the installations are secured with subsidies or by PPAs. It also means that there is a sharp reduction in the earnings potential for new solar power projects. The exponential growth in new installations of solar capacity we have seen to date is likely to come to an abrupt halt. There is however most likely still a large range of solar power projects under construction in Germany which will be finalized before growth in new capacity comes to a halt. The problem of solar power production curbs (you are not allowed to produce at all) and solar power price destruction is likely to escalate yet higher before new growth in supply comes to a halt. 

Focus will now shift from solar production capacity growth to grid improvements, batteries and adaptive demand. All consumers are of course happy for cheap power as long as they are able to consume it when it is cheap. At the moment they can’t. But the incentive to be inventive is now super high. The focus will now likely shift from solar power production growth to grids, batteries, adaptive demand and all possible ways to utilize ”free power”. This will over time exhaust the availability of ”free power” and drive solar-hour-power-prices back up. This again will then eventually open for renewed growth in solar power capacity growth.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

It is probably much worse down in the grid. What is worth noting is that these numbers are for all of Germany average. Solar power congestion is much worse in the local grids all around Germany along with local grid capacity constraints ect.

The problem of solar power is high concentration of production: 80% of German solar production was produced during 22.3% of the hours in the year in 2023. What is also worth mentioning is that solar power production is extremely concentrated in relatively few hours per year. It produces in the middle of the day and during summer. In 2023 German solar power produced 80% of its production in only 22.3% of the hours of the year. This basically implies that once solar power production reaches 22.3% of total power supply (without batteries), then solar-hour-power-prices will likely collapse. Solar power production reached 55 TWh in 2023. That’s a lot but it is still only 12% of total demand of 458 TWh in 2023. What it means is that the acute problem of solar-hour-power-price-destruction sets in much before the ”theoretical 22.3%” mentioned above.

On the 21 Feb 2024 we wrote the following note on this issue: ”The self-destructive force of unregulated solar power” where we highlighted these issues and warned that this will likely be a process of ”First gradually. Then suddenly”.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

German solar power capacity makes a big leap upwards in 2023 as the energy crisis hurt everybody. Demand went down. Now there is a large overcapacity in installed solar effect vs. demand load.

German solar power capacity makes a big leap upwards in 2023 as the energy crisis hurt everybody. Demand went down. Now there is a large overcapacity in installed solar effect vs. demand load.
Source: SEB calculations and graph, PV Magazine, Wikipedia, Blberg data on German power demand

German solar power producers got an 87% price haircut on average during last 10 days vs. those who produced during non-solar-power hours.

German solar power producers got an 87% price haircut on average during last 10 days vs. those who produced during non-solar-power hours.
Source: SEB calculations and graph, data by Blbrg

Volume weighted solar power prices vs. non-solar-hours. Bigger and bigger discount.

Volume weighted solar power prices vs. non-solar-hours. Bigger and bigger discount.
Source:  SEB calculations and graph, data by Blbrg

Volume weighted solar power prices vs. non-solar-hours. Bigger and bigger discount.

Volume weighted solar power prices vs. non-solar-hours. Bigger and bigger discount.
Source: SEB calculations and graph, data by Blbrg

Solar power production and German power prices over the past 10 days.

Solar power production and German power prices over the past 10 days.
Source: SEB calculations and graph, data by Blbrg

Solar power production and German power prices on 27 April 2024.

Solar power production and German power prices on 27 April 2024.
Source:  SEB calculations and graph, data by Blbrg
Fortsätt läsa

Analys

Firm at $85

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

This week, Brent Crude prices have strengthened by USD 1.2 per barrel since Monday’s opening. While macroeconomic concerns persist, market reactions have been subdued, with price fluctuations primarily driven by fundamental factors. Currently, the oil price stands at its weekly high of USD 84.4 per barrel, with Wednesday’s low recorded at USD 81.7 per barrel, indicating relatively normal price movements throughout the week.

Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB
Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB

The upward trajectory since Wednesday afternoon can be attributed to two main factors:

Firstly, Wednesday’s US inventory report, though mixed, conveyed a bullish sentiment to the market due to an overall decline in commercial inventories. The report from the US Department of Energy (DOE) revealed a draw in US crude inventories of 1.4 million barrels last week, surpassing consensus estimates of a 2.0-million-barrel draw –  the American Petroleum Institute’s (API) forecast of a 0.5-million-barrel build on Tuesday.

Additionally, a marginal improvement in refinery margins hints at healthier demand prospects leading up to the driving season. While commercial crude oil inventories (excluding Strategic Petroleum Reserve) decreased, standing approximately 3% below the five-year average for this period, total gasoline inventories saw a notable increase of 0.9 million barrels compared to the consensus forecast of a decrease of 1.1 million barrels. Distillate fuel inventories experienced a more moderate increase in line with expectations, rising by 0.6 million barrels but remaining approximately 7% below the five-year average. Overall, total inventories (crude + gasoline + distillate) showed a marginal increase of 0.1 million barrels, coupled with a 1% improvement in refinery utilization to 88.5% last week (see pages 11 and 18 attached).

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

The substantial draw in commercial crude inventories, particularly compared to the typical seasonal build, has emerged as a key price driver (see page 12 attached).

Secondly, the third consecutive day of oil price gains can be attributed to renewed optimism regarding US rate cuts, supported by positive US jobs data suggesting potential Federal Reserve rate cuts this year. This optimism has boosted risk assets and weakened the dollar, rendering commodities more appealing to buyers.

In a broader context, crude oil prices have been moderating since early last month amidst easing tensions in the Middle East. Attention is also focused on OPEC+, with Russia, a key member, exceeding production targets ahead of the cartel’s upcoming meeting. Expectations are widespread for an extension of output cuts during the next meeting.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Conversely, providing support to global crude prices is the Biden administration’s intention to increase the price ceiling for refilling US strategic petroleum reserves to as much as USD 79.99 per barrel.

With geopolitical tensions relatively subdued, but lingering, the market remains vigilant in analyzing data and fundamentals. Our outlook for oil prices at USD 85 per barrel for 2024 remains firm and attainable for the foreseeable future.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*
Fortsätt läsa

Centaur

Guldcentralen

Fokus

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Populära