Analys
SIP Nordic – Råvaruguiden – juli 2012
Likt bolagen på Stockholmsbörsen är det nu dags att summera det första halvåret för råvarorna. Det har varit ett spännande halvår med många och stora svängningar. Många råvaror startade året starkt för att under andra kvartalet falla tillbaka ordentligt.
Råvarupriserna har föga förvånande påverkats av det rådande börsklimatet med greklandsoro och en svajig eurokurs.
Brent-oljan lyckades inte hålla sig kvar på de höga noteringarna kring 120$ och har nu fallit tillbaka och handlas under 100$.
Jordbruksråvarorna vete oh majs har fått ett ordentligt uppsving efter en trevande start på året. Lika bra går det inte för apelsinjuice som efter en uppgång på närmare 200 % sedan 2009 har tappat nästan 25 % på ett halvår.
I den första utgåvan av Råvaruguiden skrev jag att jag trodde på guld och platina. De är fortfarande på plus men det ska bli mycket intressant att följa guldets utveckling de kommande fem, sex månaderna.
Guldpriset ligger något högre än vid årets början men med en starkare dollarkurs kontra euron finns risken att guldpriset för första gången på tio år får en negativ årsutveckling.
Råvaror – Energi
Brent olja
- Trotts återhämtningen i månadsskiftet juni/juli är brent-oljan ned nästan 12 % för året.
- Brent har sedan slutet av juni stigit med nästan 12 %.
- Strejk i Norge driver den nuvarande kursriktningen.
- Under juli har OPEC ett mycket viktigt möte i Wien huruvida de ska skära i produktionskvoterna. Senast de gjorde detta var 2008 då brent-oljan tappade närmare 75 %.
Naturgas
- Naturgas har återhämtat sig ordentlig och är nu ”endast” ned dryga 6 % för året.
- Sedan i mitten av april har priset på naturgas stigit med nästan 50 %.
- En stor anledning till uppgången är att många spekulanter, däribland hedgefonder ligger i korta positioner. Detta kan fortsatt driva priset uppåt.
- Lagren av naturgas väntas öka under 2012 med 26 %.
Råvaror – Metaller
Guld
- Under juni är guld upp närmare 2 %
- För året är guld upp 1,5 %.
- Guldpriset har de senaste tio åren haft en positiv årsutveckling. Risken finns att det kan bli ett negativt resultat 2012.
- Guldpriset har i år varit starkt korrelerad med hur den europeiska och amerikanska centralbanken har agerat.
- Den amerikanska centralbanken har i slutet av juli ett mycket viktigt möte. Ett eventuellt QE3 kan få guldet att röra på sig ordentligt.
Silver
- Silver är för året ned dryga 1 %.
- Sedan slutet av februari har silver tappat mer än 25 %.
- Silverproduktionen väntas öka 4 % under 2012.
- Överskottet av silver väntas i slutet av 2012 bli smått otroliga 5060 ton.
- Den europiska kreditkrisen i kombination med rädsla för minskad kinesisk tillväxt bidrar till de negativa sentimenten i silver.
- Likt guldet blir den amerikanska centralbankens möte i juli mycket viktigt för silvers framtida kursrörelse.
Platina
- Platina är för året upp nästan 5 %.
- Sedan toppen i februari har dock platina tappat nästan 17 %.
- Platina fortsätter at handlas till en billigare kurs än guld.
- Efter strejken vid Rustenburggruvan i Sydafrika ökar nu lagren av platina samtidigt som efterfrågan minskar.
- Producenter av platina kämpar därför med krympande marginaler,
Koppar
- För året är kopparpriset ned 2 %.
- Trots att kopparinventarierna ligger på rekordlåga nivåer fortsätter koppar i sin långsiktigt negativa trend.
- Den största risken ligger i att Kina, med 40 % av världskonsumtionen, står inför en minskande tillväxt.
Zink
- Zink är nu tillbaka på ruta ett för året. +-0 %.
- Likt andra metaller har zinkpriset fallit kraftigt sedan månadsskiftet januari/februari.
- Tillgången på zink är stort och priset påverkas negativt av rapporter om stigande lager. Detta kan trycka ned priset ytterligare.
- Kina är återigen en viktig bricka i spelet. En minskad tillväxt i Kina kommer troligtvis ha en betydande effekt på zinkpriset. Kina står för 43 % av världens konsumtion.
Nickel
- Nickel presterade sämst av alla basmetaller under 2011.
- Nickel fortsätter sin kräftgång under 2012 är för året ned nästan 13 %.
- Sedan toppen i februari har nickel tappat mer än 27 %.
- Nickelmarknaden är mättad med ökande lager.
- Många stora projekt inom nickelproduktion är redan finansierade och irreversibla vilket kommer att öka tillgången av nickel ytterligare.
Råvaror – Jordbruk
Socker
- Jordbruksråvarorna har haft en stark sommarutveckling. Så också socker.
- Sedan början av juni är socker upp närmare 20 %.
- För året är dock sockerpriset ned dryga 3 %.
- Många spekulanter ligger fel i sina positioner. Många hedgefonder ligger i stora korta positioner vilket pressar priset på socker uppåt.
Bomull
- Bomull är för året ned ca 24 % där merparten av nedgången kom i maj. I maj föll bomullspriset med närmare 20 %.
- Rekordexport av bomull från Indien pressar priset.
- Trots att bomullspriset fallit kraftigt under 2012 är det fortfarande nästan dubbelt så högt som priset för några år sedan. Fallhöjden är således stor.
Majs
- Priset på majs har ökat kraftigt sedan i börjanav juni. +38 %.
- För året är majs upp 18 %.
- Tidigare spekulationer visade att skörden av majs i USA skulle vara mycket god. Extrem torka gör dock att kommande skörd ser ut att vara mycket dålig vilket driver priset på majs till de högsta nivåerna sedan juni 2011.
- Knappt 50 % av skörden spås vara av god kvalitet.
Vete
- Likt majs rusade vete under juni månad. Upp nästan 33 % sedan mitten av juni.
- För året är priset på vete upp 25 %.
- Torkan i USA gör att den kommande skörden inte blir så stor som förutspått.
- Gemensamt för både majs och vete är att de kraftiga uppgångarna skett mycket snabbt vilket kan resultera i en liten rekyl nedåt innan priset fortsätter uppåt igen.
Apelsinjuice
- Sedan i maj har priset på apelsinjuice återhämtat sig en del. + 30 % sedan i mitten av maj.
- Trots detta är apelsinjuice ned nästan 25 % för året.
- Priset på apelsinjuice är fortfarande dubbelt så högt som botten 2009. Fallhöjden är således hög.
[box]Denna uppdatering är producerat av SIP Nordic och publiceras i samarbete och med tillstånd på Råvarumarknaden.se[/box]
Ansvarsbegränsning
Detta produktblad utgör endast marknadsföring och har sammanställts av SIP Nordic Fondkommission AB.
Innehållet ger inte fullständig information avseende det finansiella instrumentet. Investerare uppmanas att del av prospekt och slutliga villkor, vilka finns tillgängliga på: www.rbsbank.se/markets, innan ett investeringsbeslut tas.
Förekommande exempel är simulerade och baseras på SIP Nordics egna beräkningar och antaganden, en person som använder andra data eller antaganden kan nå andra resultat. Administrativa avgifter och transaktionsavgifter påverkar den faktiska avkastningen.
Analys
Volatile but going nowhere. Brent crude circles USD 66 as market weighs surplus vs risk

Brent crude is essentially flat on the week, but after a volatile ride. Prices started Monday near USD 65.5/bl, climbed steadily to a mid-week high of USD 67.8/bl on Wednesday evening, before falling sharply – losing about USD 2/bl during Thursday’s session.

Brent is currently trading around USD 65.8/bl, right back where it began. The volatility reflects the market’s ongoing struggle to balance growing surplus risks against persistent geopolitical uncertainty and resilient refined product margins. Thursday’s slide snapped a three-day rally and came largely in response to a string of bearish signals, most notably from the IEA’s updated short-term outlook.
The IEA now projects record global oversupply in 2026, reinforcing concerns flagged earlier by the U.S. EIA, which already sees inventories building this quarter. The forecast comes just days after OPEC+ confirmed it will continue returning idle barrels to the market in October – albeit at a slower pace of +137,000 bl/d. While modest, the move underscores a steady push to reclaim market share and adds to supply-side pressure into year-end.
Thursday’s price drop also followed geopolitical incidences: Israeli airstrikes reportedly targeted Hamas leadership in Doha, while Russian drones crossed into Polish airspace – events that initially sent crude higher as traders covered short positions.
Yet, sentiment remains broadly cautious. Strong refining margins and low inventories at key pricing hubs like Europe continue to support the downside. Chinese stockpiling of discounted Russian barrels and tightness in refined product markets – especially diesel – are also lending support.
On the demand side, the IEA revised up its 2025 global demand growth forecast by 60,000 bl/d to 740,000 bl/d YoY, while leaving 2026 unchanged at 698,000 bl/d. Interestingly, the agency also signaled that its next long-term report could show global oil demand rising through 2050.
Meanwhile, OPEC offered a contrasting view in its latest Monthly Oil Market Report, maintaining expectations for a supply deficit both this year and next, even as its members raise output. The group kept its demand growth estimates for 2025 and 2026 unchanged at 1.29 million bl/d and 1.38 million bl/d, respectively.
We continue to watch whether the bearish supply outlook will outweigh geopolitical risk, and if Brent can continue to find support above USD 65/bl – a level increasingly seen as a soft floor for OPEC+ policy.
Analys
Waiting for the surplus while we worry about Israel and Qatar

Brent crude makes some gains as Israel’s attack on Hamas in Qatar rattles markets. Brent crude spiked to a high of USD 67.38/b yesterday as Israel made a strike on Hamas in Qatar. But it wasn’t able to hold on to that level and only closed up 0.6% in the end at USD 66.39/b. This morning it is starting on the up with a gain of 0.9% at USD 67/b. Still rattled by Israel’s attack on Hamas in Qatar yesterday. Brent is getting some help on the margin this morning with Asian equities higher and copper gaining half a percent. But the dark cloud of surplus ahead is nonetheless hanging over the market with Brent trading two dollar lower than last Tuesday.

Geopolitical risk premiums in oil rarely lasts long unless actual supply disruption kicks in. While Israel’s attack on Hamas in Qatar is shocking, the geopolitical risk lifting crude oil yesterday and this morning is unlikely to last very long as such geopolitical risk premiums usually do not last long unless real disruption kicks in.
US API data yesterday indicated a US crude and product stock build last week of 3.1 mb. The US API last evening released partial US oil inventory data indicating that US crude stocks rose 1.3 mb and middle distillates rose 1.5 mb while gasoline rose 0.3 mb. In total a bit more than 3 mb increase. US crude and product stocks usually rise around 1 mb per week this time of year. So US commercial crude and product stock rose 2 mb over the past week adjusted for the seasonal norm. Official and complete data are due today at 16:30.
A 2 mb/week seasonally adj. US stock build implies a 1 – 1.4 mb/d global surplus if it is persistent. Assume that if the global oil market is running a surplus then some 20% to 30% of that surplus ends up in US commercial inventories. A 2 mb seasonally adjusted inventory build equals 286 kb/d. Divide by 0.2 to 0.3 and we get an implied global surplus of 950 kb/d to 1430 kb/d. A 2 mb/week seasonally adjusted build in US oil inventories is close to noise unless it is a persistent pattern every week.
US IEA STEO oil report: Robust surplus ahead and Brent averaging USD 51/b in 2026. The US EIA yesterday released its monthly STEO oil report. It projected a large and persistent surplus ahead. It estimates a global surplus of 2.2 m/d from September to December this year. A 2.4 mb/d surplus in Q1-26 and an average surplus for 2026 of 1.6 mb/d resulting in an average Brent crude oil price of USD 51/b next year. And that includes an assumption where OPEC crude oil production only averages 27.8 mb/d in 2026 versus 27.0 mb/d in 2024 and 28.6 mb/d in August.
Brent will feel the bear-pressure once US/OECD stocks starts visible build. In the meanwhile the oil market sits waiting for this projected surplus to materialize in US and OECD inventories. Once they visibly starts to build on a consistent basis, then Brent crude will likely quickly lose altitude. And unless some unforeseen supply disruption kicks in, it is bound to happen.
US IEA STEO September report. In total not much different than it was in January

US IEA STEO September report. US crude oil production contracting in 2026, but NGLs still growing. Close to zero net liquids growth in total.

Analys
Brent crude sticks around $66 as OPEC+ begins the ’slow return’

Brent crude touched a low of USD 65.07 per barrel on Friday evening before rebounding sharply by USD 2 to USD 67.04 by mid-day Monday. The rally came despite confirmation from OPEC+ of a measured production increase starting next month. Prices have since eased slightly, down USD 0.6 to around USD 66.50 this morning, as the market evaluates the group’s policy, evolving demand signals, and rising geopolitical tension.

On Sunday, OPEC+ approved a 137,000 barrels-per-day increase in collective output beginning in October – a cautious first step in unwinding the final tranche of 1.66 million barrels per day in voluntary cuts, originally set to remain off the market through end-2026. Further adjustments will depend on ”evolving market conditions.” While the pace is modest – especially relative to prior monthly hikes – the signal is clear: OPEC+ is methodically re-entering the market with a strategic intent to reclaim lost market share, rather than defend high prices.
This shift in tone comes as Saudi Aramco also trimmed its official selling prices for Asian buyers, further reinforcing the group’s tilt toward a volume-over-price strategy. We see this as a clear message: OPEC+ intends to expand market share through steady production increases, and a lower price point – potentially below USD 65/b – may be necessary to stimulate demand and crowd out higher-cost competitors, particularly U.S. shale, where average break-evens remain around WTI USD 50/b.
Despite the policy shift, oil prices have held firm. Brent is still hovering near USD 66.50/b, supported by low U.S. and OECD inventories, where crude and product stocks remain well below seasonal norms, keeping front-month backwardation intact. Also, the low inventory levels at key pricing hubs in Europe and continued stockpiling by Chinese refiners are also lending resilience to prices. Tightness in refined product markets, especially diesel, has further underpinned this.
Geopolitical developments are also injecting a slight risk premium. Over the weekend, Russia launched its most intense air assault on Kyiv since the war began, damaging central government infrastructure. This escalation comes as the EU weighs fresh sanctions on Russian oil trade and financial institutions. Several European leaders are expected in Washington this week to coordinate on Ukraine strategy – and the prospect of tighter restrictions on Russian crude could re-emerge as a price stabilizer.
In Asia, China’s crude oil imports rose to 49.5 million tons in August, up 0.8% YoY. The rise coincides with increased Chinese interest in Russian Urals, offered at a discount during falling Indian demand. Chinese refiners appear to be capitalizing on this arbitrage while avoiding direct exposure to U.S. trade penalties.
Going forward, our attention turns to the data calendar. The EIA’s STEO is due today (Tuesday), followed by the IEA and OPEC monthly oil market reports on Thursday. With a pending supply surplus projected during the fourth quarter and into 2026, markets will dissect these updates for any changes in demand assumptions and non-OPEC supply growth. Stay tuned!
-
Nyheter3 veckor sedan
Meta bygger ett AI-datacenter på 5 GW och 2,25 GW gaskraftverk
-
Nyheter3 veckor sedan
Aker BP gör ett av Norges största oljefynd på ett decennium, stärker resurserna i Yggdrasilområdet
-
Analys3 veckor sedan
Brent sideways on sanctions and peace talks
-
Nyheter3 veckor sedan
Ett samtal om koppar, kaffe och spannmål
-
Nyheter3 veckor sedan
Sommarens torka kan ge högre elpriser i höst
-
Analys3 veckor sedan
Brent edges higher as India–Russia oil trade draws U.S. ire and Powell takes the stage at Jackson Hole
-
Nyheter2 veckor sedan
Mahvie Minerals är verksamt i guldrikt område i Finland
-
Analys3 veckor sedan
Increasing risk that OPEC+ will unwind the last 1.65 mb/d of cuts when they meet on 7 September