Följ oss


David Hargreaves on Precious Metals week 15 2012



Gold and conflict free goldThe big guns still call gold higher – Paulson’s Funds fall – Equities continue to underperform – India is the catalyst – What’s about the dollar and a gold standard? Platinum Piggy-backs – Lonmin looks beyond RSA – Zim rides roughshod as the majors kow-tow – and we hear it for conflict gold.

Gold. The shouting is more subdued now and it is not for $5000/oz. The fall in a short week was only 2%, to $1628/oz, but a further fall it was. Investec, the powerful RSA finance house, is looking for a 10% uplift to around $1850/oz this year. It has a tad of a vested interest, with a heavy gold stock representation in its $100 billion of client funds. It speaks of the metal being a currency in its own right and other currencies growing faster than the supply of new gold. Let’s just dwell on that for a minute.

  • Officially held gold stocks are c. 30,000 t at $1600/oz = $1.5 x 1012
  • World GDP is c. $70 x 1012, so gold covers it 2% only.
  • World GDP is growing at c. 6% per year on average so $3.5 x 1012
  • Newly mined gold is c. 2600tpy, worth at $1600/oz, $0.133 x 1012
  • So newly mined gold cover against new money is 0.133/3.5 = 3.8%
  • Phew, we are safe unless GDP rises above 11% or gold output falls.

Good try, Investec, but you need more than scare tactics to reignite the fire. Let’s look, too, at where the gold price has come from of late:

Gold price usd/ounce - Until april 2012

Have our economic woes really doubled in less than three and a half years?

India holds the aces. Panic-buying propels most gold price surges and when the panic subsides, so does the gold price. Steady purchases underpin a base price. India imports around 900tpy, over 35% of all new production. This is from a country with a c.17% of the world’s population and less than 5% of its GDP. It is a habit which will not easily be broken, but it is seriously worrying the government. So, in January, it upped the import duty, first from 1% to 2% in January, then to 4% in March. As a result, imports fell 55% in Q1 coincident with a jewellers’ strike. Gold fabrication is a major trade in the country and these moves are also hitting silver. Gold imports were noted as 90 tonnes in January-March as opposed to 280 tonnes in Q1 2011. Q2 purchases are also called down, at perhaps 150 tonnes against 250 in 2011. The concern of course is that the general population pours into gold what could otherwise be flowing into investment and industry. The Associated Chambers of Commerce and Industry warn that imports could reach $100bn by 2015-16 unless they are arbitrarily slowed. That is an almost unthinkable 2000 tonnes at current prices.

Paulson’s Woes Continue. The manager of the $24 bn fund which bears his name is currently suffering for his adherence to gold shares. It lost 13% in March as his holdings in blue chips such as Anglo Gold Ashanti and Nova Gold took it on the chin. The fund is 25% allocated to gold-related investments.

Gold and Silver: The “Ultimate Currency”. A strong case for the precious metal is made by the Emerging Trends Report. It goes back to the late 18th Century and speaks of the USA having been on a gold standard. Not true. Very little gold circulated in the USA; it was on a silver standard as gold was a very scarce commodity until the California gold rush of 1849-51. In 1850 only Britain was on the gold standard, but by 1900 every major nation bar China was on it (T. Green, The Ages of Gold, p. 326).

Platinum. The African dominated metal continues to take its lead from gold, despite having little in common except corrosion resistance. Despite the price having dropped over 20% from its recent peak and the monopoly RSA mining sector strikes, a surplus persists as does labour unrest. The NUM clearly feels it won the last round of negotiations, as it gained double-digit wage increases and now refuses to budge from its 12% demand at the Modwika Mine, a J/V between Anglo American Platinum and African Rainbow Minerals. So the companies have withdrawn from negotiations. The union says it will accelerate the strike and spread it to further mines. It would be interesting to learn what the NUM does about strike pay.

Lonmin. The world’s No 3 platinum producer, at 22tpy, 12% of total, is spreading its wings. It is exercising its rights to enter a J/V in the Wallbridge Mining Company’s North Range properties in the Sudbury area of Ontario, Canada. Over an area of 408sq km. they are prospecting for PGMs, copper, nickel and gold. This will add some welcome geographical diversity to the group portfolio, as long as the local mumbo-jumbo tribe or whatever does not demand overwhelming first nation rights. Lonmin (1012p; Hi-Lo 1760-941p). The shares rallied 13.5p on the news.

Conflict Free Gold. Although first publicised through the antics of the West African diamond trade, the ethic of channelling the spoils of mining to the financing of wars can apply to the other inputs of portable collateral including coloured gemstones and precious metals, particularly artisanal gold. It has prompted the World Gold Council to design a conflict-free gold standard. The WGC tells us 10-15% of all newly mined gold comes from artisanal and small scale sources (260-400tpy), in locations most likely to cause problems. The five-part standard means well, just as does the Kimberley Process for diamonds. The same problems loom:

  • Those likely to join are those least likely to break the rules.
  • Governance will be almost an impossibility and the funding difficult to obtain.
  • Once processed, how can you determine the origin of the gold?

A new Platinum extraction process. Time was (here we go, rocking chair tips over backwards into the pool) they scoffed at the idea of smelting metals other than by using charcoal. Only when the forests disappeared did they hit on coking coal.

Well, now comes the Kel Process for hydrometallurgically leaching PGMs from concentrate. Patented by one Keith Liddell. It claims to slash the all-inhibiting use of electricity in smelting, to recover 99% of the platinum and 98% of the other PGMs. It consumes but 14% of the electricity that smelting does, requires no milling and emits less than 15% of the CO2. To add Kel to a 250,000 oz/year operation costs $65 millions, about the same as a two-day work stoppage at Rustenberg.


About David Hargreaves

David Hargreaves

David Hargreaves

David Hargreaves is a mining engineer with over forty years of senior experience in the industry. After qualifying in coal mining he worked in the iron ore mines of Quebec and Northwest Ontario before diversifying into other bulk minerals including bauxite. He was Head of Research for stockbrokers James Capel in London from 1974 to 1977 and voted Mining Analyst of the year on three successive occasions.

Since forming his own metals broking and research company in 1977, he has successfully promoted and been a director of several public companies. He currently writes “The Week in Mining”, an incisive review of world mining events, for stockbrokers WH Ireland. David’s research pays particular attention to steel via the iron ore and coal supply industries. He is a Chartered Mining Engineer, Fellow of the Geological Society and the Institute of Mining, Minerals and Materials, and a Member of the Royal Institution. His textbook, “The World Index of Resources and Population” accurately predicted the exponential rise in demand for steel industry products.

Fortsätt läsa
Klicka för att kommentera

Skriv ett svar

Din e-postadress kommer inte publiceras. Obligatoriska fält är märkta *


Fortum och Vargön Alloys tecknar femårigt avtal om kärnkraftsel



Vargön Alloys producerar

En framgångsrik omställning kräver stora mängder pålitlig och prisvärd fossilfri el skriver Fortum. Företaget har nu skrivit ett femårigt avtal om att leverera kärnkraftsel till Vargön Alloys.

”Vår uppgift är att se till att elen finns tillgänglig precis när våra kunder behöver den. Långsiktiga partnerskap spelar här en viktig roll.”

Avtalet omfattar elleveranser på 0,4 TWh per år och inkluderar ursprungsgarantier för kärnkraft i SE3 för hela volymen. Leveranserna börjar i december 2024. Vargön Alloys AB, beläget vid Göta Älv i Vänersborg, är en av Europas största tillverkare av ferrokrom, den legering som ger stålet dess hårdhet och motståndskraft mot korrosion.

– Jag är mycket förväntansfull inför de möjligheter som avtalet med Fortum ger oss som företag. Vårt partnerskap representerar en gemensam vilja att ta ett hållbarhetsansvar och vi ser att detta kommer ha en positiv påverkan för vår verksamhet, det säger Anders Lehman, vd Vargön Alloys.

Avtalet bidrar till Fortums strategiska mål om att ha minst 20 procent av sin produktion, under en rullande tioårsperiod, prissäkrad.

Fortsätt läsa


Kärnkraftreaktorutvecklaren Blykalla har gjort en kapitalanskaffning på 80 Mkr



Närbild på en del av Blykallas kärnkraftsreaktor

Blykalla har genomfört en kapitalanskaffning om 80 miljoner kronor. Rundan leddes av Norrsken Launcher tillsammans med Nucleation Capital, med deltagande från Earth Venture Capital, Farvatn och flera privata investerare.

Det tillförda kapitalet kommer att vara avgörande för Blykallas industrialisering av sin avancerade kärnreaktor, SEALER (Swedish Advanced Lead-cooled Reactor). SEALER är konstruerad för kommersiell kraftproduktion i ett mycket kompakt format, med unika säkerhetsfunktioner som möjliggörs av ett antal egenutvecklade innovationer.

En av dessa viktiga innovationer är Blykallas korrosionstoleranta stållegeringar, som möjliggör effektiv kylning av reaktorer med flytande bly. Med detta tekniska genombrott säger Blykalla att de kan uppnå effektiv serieproduktion, vilket leder till snabbare driftsättning och lägre kostnader än konventionell kärnkraft. SEALER gör det också möjligt att använda kärnkraft för att minska koldioxidutsläppen i industriella tillämpningar genom produktion av vätgas, biokol och biobränsle, utöver lokal elproduktion. Slutligen bidrar denna teknik till att förverkliga en cirkulär avfallsmodell. Jämfört med konventionell kärnkraft kan SEALERs bränslecykel utvinna upp till 140 gånger mer energi ur uranmalm, vilket endast ger en bråkdel av avfallet, som behöver lagras under endast 1 % av deponeringstiden.

Rod Adams, Managing partner på Nucleation Capital, säger: ”Vi är mycket glada över att kunna investera i Blykalla, en grupp med unik och mycket konkurrenskraftig korrosionsskyddsteknik för användning i deras relativt mogna blykylda reaktorkonstruktion. Denna teknik kommer att göra det möjligt för dessa reaktorer att överträffa sig själva som en avancerad kärnkraftsdesign, som kan ge tillförlitlig och koldioxidfri kraft till energiköpare runt om i världen.”

Norrsken, som ledde bolagets såddrunda tillsammans med Uniper 2022, säger: ”Blykalla bygger ett team i världsklass för att ta företagets unika IP mot snabb industrialisering. Denna teknik kommer att vara avgörande för den europeiska övergången till grön, säker baskraft som så desperat behövs för att minska koldioxidutsläppen i industrin, säkra nätets tillförlitlighet och leverera på de enorma behoven av att driva AI”, enligt Erik Engellau-Nilsson, partner på Norrsken Launcher.

Tien Nguyen, grundande partner på Earth Venture Capital, kommenterar: ”Vår investering i Blykalla understryker vår fasta tro på deep-tech vid en tidpunkt då Sydostasiens behov av ren, hållbar energi är obestridligt. Med Indonesien, Singapore, Filippinerna och Thailand i spetsen beräknas efterfrågan på SMR-driven energi överstiga 10 GW år 2035. Detta återspeglar ett akut behov av energilösningar som kan driva på den ekonomiska tillväxten och samtidigt säkerställa ett hållbart klimat. Blykallas innovativa tillvägagångssätt är perfekt anpassat för att hantera denna utmaning och erbjuder en skalbar, effektiv energilösning.”

Blykalla är för närvarande i förberedande arbete för att licensiera tekniken i Sverige, en regulatorisk miljö som snabbt anpassas till utvecklingen av ny kärnkraft. Ett viktigt steg för att industrialisera och kvalificera tekniken är att bygga den elektriska testreaktorn i Oskarshamn, som utvecklas tillsammans med OKG (Unipers svenska dotterbolag) och KTH (Kungliga Tekniska Högskolan). Parallellt för företaget diskussioner med industriella partners för att stödja byggandet av kärnreaktorer för off-grid värme- och elproduktion. Blykalla har hittills mött marknadsintresse från aktörer inom gruv-, stål- och andra energiintensiva industrier.

Jacob Stedman, Blykallas VD, kommenterar: ”Det är fantastiskt att vara en del av denna kärnkraftsrenässans, och att se hur stort intresset för kärnkraft är från företag i takt med att de regulatoriska förutsättningarna faller på plats. SEALERs funktioner, kostnad och effekt gör den perfekt lämpad för industriella användare som vill minska koldioxidutsläppen och bli enda avnämare, eller till och med ägare, av SMR. Det speglar det starka och brådskande behovet från industrin att säkra tillgången till ren och konkurrenskraftig energi. Detta kommer trots allt att vara avgörande för branschens gröna omställning och fortsatta tillväxt.”

Blykalla på 1 minut
Fortsätt läsa


Mexikos sockerproduktion den lägsta på ett decennium



Sockerbitar i närbild

Mexiko beräknas att producera 4,7 miljoner ton socker i år, den lägsta sockerproduktionen under det senaste decenniet. Sockerproduktionen fortsätter att ligga under de senaste två säsongerna på grund av minskande industriella skördar på grund av långvarig torka.

Både den veckovisa sockerproduktionen och sockerrörskrossen ligger betydligt under de senaste två säsongerna.

Vi har sett en ökning av sockerrörsarealen den här säsongen jämfört med förra året. Hittills ligger ton sockerrör per ha över de senaste två säsongerna.

Mexiko fortsätter att se låga mängder nederbörd. Eftersom Mexiko inte har ordentliga bevattningssystem, beror landets sockerrörsproduktion strikt på nederbörd. Än så länge fortsätter den ackumulerade nederbörden att ligga under de senaste två åren samtidigt som den också ligger under tioårsgenomsnittet.

Med en inhemsk produktion på 4,7 miljoner ton kommer Mexiko att behöva importera socker för att fortsätta exportera socker till USA.

Hur mycket socker kommer Mexiko att importera?

Även med lägre sockerproduktion kommer Mexiko att leta efter socker från sina grannar för att kunna uppfylla så mycket av sin amerikanska kvot som möjligt. För att möta amerikanska exportvolymer bedömer analytikerna att Mexiko kommer att importera cirka 500 000 ton. Hittills har Mexiko importerat cirka 168 000 ton vilket gör att landet över 300 000 ton kvar att importera. Importen kommer sannolikt att komma från Centralamerika och Brasilien.

Eftersom USA inte producerar tillräckligt med socker för att möta den inhemska efterfrågan måste de importera socker. Större delen av USAs importerade socker kommer från Mexiko på grund av deras nära handelsrelation och geografiska närhet.

Fortsätt läsa