Följ oss


David Hargreaves on Precious Metals week 15 2012



Gold and conflict free goldThe big guns still call gold higher – Paulson’s Funds fall – Equities continue to underperform – India is the catalyst – What’s about the dollar and a gold standard? Platinum Piggy-backs – Lonmin looks beyond RSA – Zim rides roughshod as the majors kow-tow – and we hear it for conflict gold.

Gold. The shouting is more subdued now and it is not for $5000/oz. The fall in a short week was only 2%, to $1628/oz, but a further fall it was. Investec, the powerful RSA finance house, is looking for a 10% uplift to around $1850/oz this year. It has a tad of a vested interest, with a heavy gold stock representation in its $100 billion of client funds. It speaks of the metal being a currency in its own right and other currencies growing faster than the supply of new gold. Let’s just dwell on that for a minute.

  • Officially held gold stocks are c. 30,000 t at $1600/oz = $1.5 x 1012
  • World GDP is c. $70 x 1012, so gold covers it 2% only.
  • World GDP is growing at c. 6% per year on average so $3.5 x 1012
  • Newly mined gold is c. 2600tpy, worth at $1600/oz, $0.133 x 1012
  • So newly mined gold cover against new money is 0.133/3.5 = 3.8%
  • Phew, we are safe unless GDP rises above 11% or gold output falls.

Good try, Investec, but you need more than scare tactics to reignite the fire. Let’s look, too, at where the gold price has come from of late:

Gold price usd/ounce - Until april 2012

Have our economic woes really doubled in less than three and a half years?

India holds the aces. Panic-buying propels most gold price surges and when the panic subsides, so does the gold price. Steady purchases underpin a base price. India imports around 900tpy, over 35% of all new production. This is from a country with a c.17% of the world’s population and less than 5% of its GDP. It is a habit which will not easily be broken, but it is seriously worrying the government. So, in January, it upped the import duty, first from 1% to 2% in January, then to 4% in March. As a result, imports fell 55% in Q1 coincident with a jewellers’ strike. Gold fabrication is a major trade in the country and these moves are also hitting silver. Gold imports were noted as 90 tonnes in January-March as opposed to 280 tonnes in Q1 2011. Q2 purchases are also called down, at perhaps 150 tonnes against 250 in 2011. The concern of course is that the general population pours into gold what could otherwise be flowing into investment and industry. The Associated Chambers of Commerce and Industry warn that imports could reach $100bn by 2015-16 unless they are arbitrarily slowed. That is an almost unthinkable 2000 tonnes at current prices.

Paulson’s Woes Continue. The manager of the $24 bn fund which bears his name is currently suffering for his adherence to gold shares. It lost 13% in March as his holdings in blue chips such as Anglo Gold Ashanti and Nova Gold took it on the chin. The fund is 25% allocated to gold-related investments.

Gold and Silver: The “Ultimate Currency”. A strong case for the precious metal is made by the Emerging Trends Report. It goes back to the late 18th Century and speaks of the USA having been on a gold standard. Not true. Very little gold circulated in the USA; it was on a silver standard as gold was a very scarce commodity until the California gold rush of 1849-51. In 1850 only Britain was on the gold standard, but by 1900 every major nation bar China was on it (T. Green, The Ages of Gold, p. 326).

Platinum. The African dominated metal continues to take its lead from gold, despite having little in common except corrosion resistance. Despite the price having dropped over 20% from its recent peak and the monopoly RSA mining sector strikes, a surplus persists as does labour unrest. The NUM clearly feels it won the last round of negotiations, as it gained double-digit wage increases and now refuses to budge from its 12% demand at the Modwika Mine, a J/V between Anglo American Platinum and African Rainbow Minerals. So the companies have withdrawn from negotiations. The union says it will accelerate the strike and spread it to further mines. It would be interesting to learn what the NUM does about strike pay.

Lonmin. The world’s No 3 platinum producer, at 22tpy, 12% of total, is spreading its wings. It is exercising its rights to enter a J/V in the Wallbridge Mining Company’s North Range properties in the Sudbury area of Ontario, Canada. Over an area of 408sq km. they are prospecting for PGMs, copper, nickel and gold. This will add some welcome geographical diversity to the group portfolio, as long as the local mumbo-jumbo tribe or whatever does not demand overwhelming first nation rights. Lonmin (1012p; Hi-Lo 1760-941p). The shares rallied 13.5p on the news.

Conflict Free Gold. Although first publicised through the antics of the West African diamond trade, the ethic of channelling the spoils of mining to the financing of wars can apply to the other inputs of portable collateral including coloured gemstones and precious metals, particularly artisanal gold. It has prompted the World Gold Council to design a conflict-free gold standard. The WGC tells us 10-15% of all newly mined gold comes from artisanal and small scale sources (260-400tpy), in locations most likely to cause problems. The five-part standard means well, just as does the Kimberley Process for diamonds. The same problems loom:

  • Those likely to join are those least likely to break the rules.
  • Governance will be almost an impossibility and the funding difficult to obtain.
  • Once processed, how can you determine the origin of the gold?

A new Platinum extraction process. Time was (here we go, rocking chair tips over backwards into the pool) they scoffed at the idea of smelting metals other than by using charcoal. Only when the forests disappeared did they hit on coking coal.

Well, now comes the Kel Process for hydrometallurgically leaching PGMs from concentrate. Patented by one Keith Liddell. It claims to slash the all-inhibiting use of electricity in smelting, to recover 99% of the platinum and 98% of the other PGMs. It consumes but 14% of the electricity that smelting does, requires no milling and emits less than 15% of the CO2. To add Kel to a 250,000 oz/year operation costs $65 millions, about the same as a two-day work stoppage at Rustenberg.


About David Hargreaves

David Hargreaves

David Hargreaves

David Hargreaves is a mining engineer with over forty years of senior experience in the industry. After qualifying in coal mining he worked in the iron ore mines of Quebec and Northwest Ontario before diversifying into other bulk minerals including bauxite. He was Head of Research for stockbrokers James Capel in London from 1974 to 1977 and voted Mining Analyst of the year on three successive occasions.

Since forming his own metals broking and research company in 1977, he has successfully promoted and been a director of several public companies. He currently writes “The Week in Mining”, an incisive review of world mining events, for stockbrokers WH Ireland. David’s research pays particular attention to steel via the iron ore and coal supply industries. He is a Chartered Mining Engineer, Fellow of the Geological Society and the Institute of Mining, Minerals and Materials, and a Member of the Royal Institution. His textbook, “The World Index of Resources and Population” accurately predicted the exponential rise in demand for steel industry products.

Fortsätt läsa
Klicka för att kommentera

Skriv ett svar

Din e-postadress kommer inte publiceras. Obligatoriska fält är märkta *


Venezuelas militära aktivitet väcker frågor om en invasion av oljelandet Guyana



Guyana är det relativt sett mindre landet i Sydamerika som på några få år har gått från att vara relativt fattigt till att gå mot att bli ett av de rikare länderna i världen per capita. Landet ändrade reglerna för oljeprospektering och ganska snabbt hittades stora mängder olja utanför kusten. Vad vi läser så är landet hyggligt rikt även på en uppsjö andra råvaror, men ingenting har blivit i närheten så stort som den olja man nu producerar, där landet på ett fåtal år kommit upp i en oljeproduktion på 0,4 miljoner fat per dag.

Det stora grannlandet Venezuela har i jämförelse megastora råvarutillgångar, bland annat världens största oljereserver. Landet har dock inte lyckats få sin ekonomi att fungera.

Venezuela har dock sedan 1800-talet gjort anspråk på majoriteten av Guyana, det område som kallas Guayana Esequiba. Att Guyana hittade olja och blivit ett rikt land har väckt ilska i grannlandet. Det har pratats om att Venezuela kan komma att invadera Guyana.

Området Venezuela gör anspråk på. Grafik från Wikipedia

Venezuela gör militära förflyttningar

Sedan några dagar tillbaka så har Venezuelas anspråk kommit i fokus då betydande förflyttningar av militär utrustning och personal i östra delen av landet vid gränsen mot Guyana har observerats. Grannlandet Brasilien uppges ha höjt beredskapen för sin militär.

Fortsätt läsa


Platinapriserna faller trots prognoser om utbudsunderskott



Trots upprepade prognoser om ett växande utbudsunderskott har platinapriset fallit 15 procent sedan början av 2023. Det har gjort att platina förväntas avsluta året med den sämsta utvecklingen på fem år.

Platina står i kontrast till guld som har stigit med 14 procent i år, tack vare stora köp av centralbanker som har kompenserat utflödet från guldstödda ETFer.

Den senaste kvartalsuppdateringen från World Platinum Investment Council (WPIC) har återigen lyft fram underskottsprognosen för 2023 gällande platina och förutspår ytterligare ett, men mindre, underskott för 2024. Trots detta har priserna på metallen vägrat att röra sig högre.

Rapporten ser ett underskott för den globala platinamarknaden på 1,071 miljoner troy ounce för i år, på grund av en total efterfrågetillväxt på 26 procent till 8,150 miljoner troy ounce på årsbasis och svagt utbud. Det beror på att både gruvdrift och återvinning förväntas ligga långt under nivåerna före covid i år och nästa år. Utbudet sjunker med 3 procent jämfört med föregående år till 7,079 miljoner troy ounce, enligt WPIC-rapporten.

Fortsätt läsa


Outokumpu vill bygga egna kärnkraftreaktorer vid sina stålverk



Outokumpu i Torneå

Outokumpu utreder möjligheterna att minska koldioxidutsläppen från produktionen av rostfritt stål med hjälp av små kärnkraftsreaktorer. Ett alternativ för detta är vid bolagets stålverk i Torneå, dvs precis vid den svenska gränsen.

Outokumpu utreder möjligheterna att minska koldioxidutsläppen från sin stålproduktion med hjälp av SMR-teknik (Small Modular Reactor, SMR), som är under utveckling. I detta skede är avsikten med förstudien att utreda genomförbarheten av småskalig kärnkraft av detta slag, och eventuella investeringsbeslut fattas först senare. Ett alternativ för placering av en SMR-reaktor skulle kunna vara området kring Outokumpus verksamheter i Torneå.

”En SMR-reaktor (engelska: small modular reactor) är en liten kärnreaktor med modulär konstruktion och i typiska fall med en eleffekt som inte överstiger 300 megawatt. En sådan reaktor kan i stort sett prefabriceras i moduler på en fabrik och transporteras till den aktuella platsen med land- eller till sjötransport. Tack vare prefabrikation går det att sänka byggkostnaderna och göra byggnadstiden kortare. Med en SMR kan man inte endast producera el, utan också fjärrvärme, väte och processvärme”, berättar Kristiina Tiilas, ansvarig för Outokumpus SMR-projekt.

Outokumpu anser att kärnkraft är det bästa alternativet för stabil utsläppsfri energi i industriell skala

Outokumpu, producenten av det rostfria stål som idag har lägst utsläpp i världen, påskyndar den gröna omställningen i stålindustrin genom sina åtgärder. Outokumpu skriver att företaget är den enda producenten av rostfritt stål som har antagit Science-Based Targets-initiativets klimatmål på 1,5°C. Att behålla och öka andelen koldioxidsnål el är viktigt för att nå företagets ambitiösa hållbarhetsmål.

”Outokumpu ligger i framkant när det gäller att minska koldioxidutsläppen från stålindustrin. Därför är det ett naturligt steg för bolaget att utreda de möjligheter som nya tekniska lösningar som är under utveckling erbjuder bolaget att minska sina koldioxidutsläpp”, berättar Tony Lindström, energiansvarig på Outokumpu.

En förstudie kring tekniken för små modulära reaktorer har inletts. Inom ramen för den utreds bland annat de möjliga tekniska lösningarna, ekonomisk lönsamhet och konsekvenser för miljön. Utifrån förstudien bedömer bolaget huruvida det lönar sig att investera i SMR-teknik, och ett eventuellt investeringsbeslut fattas först efter detta.

Igår höll Outokumpu ett informationsmöte i Haparanda för att berätta om projektet.

Fortsätt läsa