Följ oss

Nyheter

The potential effects on the gold market of a Greek withdrawal from the ECB

Publicerat

den

CPM Group about gold

CPM Group about goldThe new year has dawned with continued market speculation about what the gold market implications would be if Greece were to withdraw from the European Central Bank (ECB) system and sever its use of the euro in favor of a new drachma. CPM Group views such a development highly unlikely, because it would be so utterly destructive in economic, financial, and political terms. Our opinions – and those of the seemingly like-minded vast majority of financial market participants – notwithstanding, the speculation continues. Since several clients have requested insights from CPM Group concerning the potential impact on gold of such a withdrawal by Greece or other member governments from the ECB and euro, CPM Group is issuing this Market Commentary on the subject.

Much of the speculation has focused on the potential that as part of a Greek withdrawal from the euro the Greek government might decide to sell gold from its monetary reserves. Some comments suggest that the Greek government, or some other government pulling out of the ECB, could be compelled to sell its gold reserves. Another strain of commentary suggests that the ECB might be required or forced to sell gold in such a situation.

First, there are no legal or contractual mechanisms compelling such a sale by the Greek central bank, the ECB, or any other central bank. The gold these central banks hold is in no way pledged against any of the sovereign debt of their respective governments. So, in the most superficial way, a withdrawal by Greece or another member would not necessarily or likely precipitate a government sale of gold that could have a direct negative impact on gold prices.

More important, the consequences for gold of the macroeconomic and financial fall-out from such a withdrawal would have a much more dynamic and forceful effect on the gold market and gold prices than any gold-focused actions by the Greek central bank or ECB.

If Greece were to withdraw from the euro system, its gold holdings would be the least of the issues to watch. Greece would immediately move into bankruptcy as a government, defaulting on all of its loans. Greece only holds 3.6 million ounces of gold worth $5.9 billion at today’s price.
Greece’s government debt is around $485 billion, so only around 1.4% of it could be covered by selling gold – assuming the price would not plunge on the event.

In other words: Greece will be highly unlikely to sell any of its gold to pay its debt. It would seek to hold on to its capital stock. As discussed in a Market Commentary issued 6 December 2011 on issues related to the concept, that Europe and the United States could use their gold reserves to pay down their debt: for all of these countries the value of their gold reserves is a small fraction of what they owe. Selling their gold from their capital accounts would do nothing to fix the fiscal deficit problems that are the basis for the rising debt. If they sold their gold they would throw away some of their capital stock and leave themselves in much worse financial conditions. Also, as mentioned above, there are no laws, regulations, rules, policies, or anything else that would say Greece or any other country would need to or could be compelled to sell its gold or lease it.

Meanwhile, if Greece pulled out of the euro system, it could face dissolution, while Europe could face a massive economic depression worse than the 1930s and a series of political revolutions. (All of which is why one should not expect the euro and ECB to collapse: The costs are too high to allow and governments will do whatever is necessary to protect Europe, and its jobs, against such an inevitability.) So, again, the effects of a Greek withdrawal from the euro system on gold primarily would be felt much more through its effects at the monetary and macroeconomic level, and not related to its gold holdings.

The ECB would not need to sell its gold to recapitalize. It would have to return a bit to Greece, which has deposited some gold with the ECB as part of its contribution, but the amount would be small. The gold held by the ECB is considered Tier 1 capital. It would rise in value. So, the ECB would want to hold on to its gold and not sell it, as it would help it immensely.

Another question related to whether the ECB could violate the European Central Bank Gold Agreement (CBGA), which includes a guideline for how much gold signatory central banks will sell in any given year. The European CBGA is non-binding. Central banks that are party to the CBGA can do whatever they want with their gold, at the end of the day, with total disregard for this agreement.

This Market Commentary is based in part on material contained in CPM Group’s Gold Long-Term Outlook, released January 2012. The two charts on this page are taken from that report, and were used in Market Commentary 2011-3, released 6 December 2011.

Gross government debt and official gold reservesGross government debt and official gold reserves - Chart

[hr]

About CPM Group

CPM Group is a commodities market research, consulting, asset management, and investment-banking firm.

CPM focuses on various commodities markets from precious metals to tropical soft commodities. In its twenty years as an independent company, CPM has consistently delivered unique, market-leading research and services to clients ranging from individual investors to leading international organizations worldwide.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Nyheter

Uppgången i oljepriset planade ut under helgen

Publicerat

den

Thina Saltvedt, energianalytiker på Nordea

Oljepriset gick upp direkt när Israel attackerade Iran förra veckan, men under helgen har prisutvecklingen planat ut trots att konflikten tilltagit. Thina Saltvedt, energianalytiker på Nordea, kommenterar utvecklingen och vad som kan hända framåt.

Fortsätt läsa

Nyheter

Låga elpriser i sommar – men mellersta Sverige får en ökning

Publicerat

den

Elledning

Snittpriset på el väntas landa på cirka 30 öre per kilowattimme i sommar – i nivå med fjolåret. Men i elområde SE3, där bland annat Stockholm ingår, väntas priserna stiga med 70 procent till följd av att kärnkraftreaktorn Oskarshamn 3 står still. Samtidigt pressar höga vattennivåer ner priserna i norra Sverige. Det visar Bixias elprisprognos för sommaren.

Johan Sigvardsson, elprisanalytiker på Bixia
Johan Sigvardsson, elprisanalytiker på Bixia

Väderprognoserna pekar på normala förhållanden i Skandinavien. Men det blöta vädret under förra hösten och vintern har fyllt vattenmagasinen rejält, vilket bidrar till låga och stabila elpriser under juni till augusti.

– Att vi går in i sommaren med välfyllda vattenmagasin borgar för riktigt låga elpriser, särskilt i norr. I kombination med låg elförbrukning minimeras risken för några större prischocker i sommar, säger Johan Sigvardsson, analytiker på Bixia.

Ner i norr, upp i syd

Det ovanligt stora vattenöverskottet både i Sverige och Norge fortsätter att pressa priserna norra Sverige. I  SE1 och SE2 väntas elpriserna landa på 13–14 öre per kilowattimme, jämfört med 18 öre i fjol.

I mellersta Sverige, elområde SE3, väntas elpriset i stället stiga till cirka 32 öre per kilowattimme, vilket är 70 procent högre än förra sommaren. Orsaken är att underhållet av kärnkraftsreaktorn Oskarshamn 3 förlängts till den 15 augusti, vilket minskar den planerbara elproduktionen.

Även SE4, längst i söder, påverkas av den reducerade kärnkraftsproduktionen, då kopplingen till kontinentens högre elpriser blir större. Här väntas elpriset landa på cirka 50 öre per kilowattimme vilket är i linje med fjolåret.

– Om inte underhållet i Oskarshamn förlängts hade vi för ovanlighetens skull haft full kärnkraftsproduktion i både Sverige och Finland i sommar. Nu får vi istället ett underskott som höjer priserna i mellersta och södra Sverige, säger Johan Sigvardsson.

Under sommaren väntas också många så kallade minustimmar – timmar med negativt elpris – framför allt mitt på dagen när solkraften är som mest effektiv.

– En riktigt het sommardag kan solkraften stå för 80-90 procent av det tyska elbehovet under dagtid. Då blir ankkurvan djup och vi får negativa priser, vilket såklart pressar ner dygnsmedelpriset och gör att vi i Norden kan importera billigt, säger Johan Sigvardsson.

Europa kan pressa upp priserna till hösten

Samtidigt visar prognoser att södra Europa går mot en varm och torr sommar, vilket kan påverka elmarknaden längre fram.

– Hetare väder ökar behovet av luftkonditionering och elförbrukningen stiger. Det innebär att gaslagren inte fylls på i samma takt under påfyllnadssäsongen och efterfrågan i höst lär öka, vilket kan driva upp elpriserna i Europa till hösten och påverka även oss i Sverige, säger Johan Sigvardsson.

Elpriset juni-augusti 2025 jämfört med 2024

Elområde2024 (utfall)2025 (prognos)
Systempris 27 öre29 öre
SE118 öre14 öre
SE218 öre13 öre
SE319 öre32 öre
SE451 öre50 öre
Fortsätt läsa

Nyheter

Stor uppsida i Lappland Guldprospekterings aktie enligt analys

Publicerat

den

Guld

Impala Nordic har gjort en uppdragsanalys på Lappland Guldprospektering, som noterades på Spotlight förra hösten, där man ser en rejält uppsida i aktien.

Lappland Guldprospektering är ett svenskt bolag verksamt inom guldprospektering med fokus på att utveckla och bedriva guldbrytning i större skala i Sverige och övriga Norden. Bolaget har som målsättning att bli en betydande guldproducent, där bolagets nyckelpersoner besitter en mångårig erfarenhet av utveckling och drift av gruvor över hela världen.

Bolaget drivs med väldigt slimmad kostnadsbas, som understiger 1 miljon kronor per kvartal. Således har bolaget en betydande runway med nuvarande kassa, som uppgick till cirka 18 miljoner kronor i utgången av Q1 2025.

”Vi ser det som möjligt att Bolaget kan etablera en gruvverksamhet i huvudprojektet Stortjärnhobben inom 3–4 år, vilket skulle innebära kassaflöden under många år framöver. Om Bolaget lyckas med sitt mål att klassificera en mineralresurs på 500 000 troy ounce (uns) ser vi potential till betydande uppvärdering baserat på värderingen av bolag som varit i liknande skede. Vi bedömer att uppsidan motsvarar ett börsvärde på minst 500 MSEK, drygt 400 % över dagens värdering.”

Fortsätt läsa

Centaur

Guldcentralen

Fokus

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Populära