Följ oss


David Hargreaves about precious metals, week 4 2012



Precious metals 2012The sector remains as ever hostage to gold. Noted, the Pt/Au ratio is moving back in favour of platinum, but that might be as much to the woes of its mining grounds, RSA and Zim as anything else. And silver? The Au/Ag ratio, at 52 tells us the short-lived up-bursts of 2011, which saw it briefly clip $50/oz, will not be repeated. It would take a magnetic pull by gold to do that. Do we see one? Nobody objects to gold being in therapy, but it should at least stick with the same shrink for awhile. Mercifully, consensus views on its likely price extremes have narrowed, but they all concentrate on its highs. The upper end is now for it to “touch” $2500/oz before end 2012 but the authoritative CFMS opts more for $2000. The long shots say that if we crank up an economic recovery into 2013 then it will subside. None of this can accommodate the fears that might become reality.

The Euro crisis has been taken on board, so even a Greek default will not signal a panic, at best a flutter. Iran and an oil blockade. That would, whatever its outcome, create conditions for a spike. Chinese and Indian buying. We are becoming ever more reliant on these two sources, together mustering 40% of the world’s people, with rising spending power and an appetite for portable collateral.

We shall see a $1400/oz downside tested this year, we think.

Petropavlovsk (PDG, FTSE 690p Hi-Lo 1090p – 543p) produces its Q4 results on Jan 26th. It is targeting 600,000 oz for the 2011 year from its Russian gold operations. It did 447,200 oz to September, so has an achievable target. It has fallen with the sector this past year, but is tipped by Shares Magazine, a recommendation we endorse.

Cluff Gold (AIM CLF 90p up 20% Hi-Lo 126p-65p) enjoyed a strong rise this week coincident with its news of ‘significant’ new sulphide deposits at its Yaoure mine on the Ivory Coast. The company has other West African interests, is a producer and has driven management, notwithstanding the tribulations of the region.

Platinum still does not know why it is at a discount to gold. Production problems in RSA and Zimbabwe tightening the screws make supply vulnerable. The auto industry is burgeoning, so why the poor price performance? The push for production in South Africa’s Bushveld Complex did cause excess supply fears. The switch towards diesel cars means more palladium (thus Russia’s stockpile) and the move towards hybrids and bio fuels less of both catalytic ingredients.

But the industry has troubles a-plenty looming. Zimbabwe is threatening increased export royalties as well as indigenisation. The major companies are suffering through the double whammy of massive wage increases and a falling metal price. As a result Amplats, world No 1 at 36% of total production, warns of a 60%-70% plunge in 2011 basic earnings. It had been expecting “at least” $1800/oz in the year. Today it stares at $1530. It also lost its CEO, David Brown, abruptly and without a trailing reason. The earnings fall will impact on Anglo American, which holds 79% of Amplats. Some say a 2% hit.

RSA and Economic Zones. Perhaps with the distraction of Mr. Malema now sidelined, the country can get on with efforts to keep itself at the forefront of mining development. It is a slot it deserves. We note in Bulk Minerals its determination to maximise its silica industry. Now something similar is professed for platinum. A Special Economic Zone (SEZ) is proposed which will encompass nor only mining and refining but manufacturing and technology. They speak of fuel cells. Amplats is right behind this one and we would put our money on Johnson Matthey being not far behind.

Russia’s Polyus Gold, 37% owned by billionaire M. Prokhorov, sees no problem in the Russian Government allowing him to list in London. He is a close associate of V. Putin and has his eye on the Presidency too. A point to consider given recent exposés (eg ENRC): He might want London, but will London want him?

Lonmin, the world’s No.3 platinum miner has done a small but strategic private placing ($2.5M) with Canadian explorer Wallsbridge (LMI.L 1032p; Hi-Lo 1930-932p). It already holds 10.8M shares in the group which targets, in particular, PGMs in the Sudbury area of Canada. Wallbridge also has J/Vs with Xstrata and Impala Platinum.

India Ups Its Gold Import Duties. The world’s largest importer upped its gold duty 90% and doubled the tax on silver last week. At 2% and 6% respectively it is clearly not meant to dampen enthusiasm but to raise government revenues.


About David Hargreaves

David Hargreaves

David Hargreaves

David Hargreaves is a mining engineer with over forty years of senior experience in the industry. After qualifying in coal mining he worked in the iron ore mines of Quebec and Northwest Ontario before diversifying into other bulk minerals including bauxite. He was Head of Research for stockbrokers James Capel in London from 1974 to 1977 and voted Mining Analyst of the year on three successive occasions.

Since forming his own metals broking and research company in 1977, he has successfully promoted and been a director of several public companies. He currently writes “The Week in Mining”, an incisive review of world mining events, for stockbrokers WH Ireland. David’s research pays particular attention to steel via the iron ore and coal supply industries. He is a Chartered Mining Engineer, Fellow of the Geological Society and the Institute of Mining, Minerals and Materials, and a Member of the Royal Institution. His textbook, “The World Index of Resources and Population” accurately predicted the exponential rise in demand for steel industry products.

Förstsätt läsa
1 kommentar

Skriv ett svar

Din e-postadress kommer inte publiceras. Obligatoriska fält är märkta *


Kaffepriset faller när Costa Ricas kaffeexport stiger



Kaffepriserna sjönk i fredags på tecken av större leveranser från Centralamerika. Costa Rica Coffee Institute rapporterade att kaffeexporten från Costa Rica ökade med 39 procent på årsbasis till 140 142 säckar. En starkare dollar bidrog också till svagare kaffepriser.

Kaffepriserna steg på fredagen initialt efter att den brasilianska realen (USDBRL) klättrade till sin högsta nivå mot dollarn på en vecka. En starkare real avhåller Brasiliens kaffeproducenter att exportera sitt kaffe.

En överdriven lång position med fonder av robusta-terminer kan ge bränsle för alla långa likvidationstryck. Fredagens veckovisa Commitment of Trader’s (COT) rapport visade att per den 30 maj hade antalet fonder med nettolånga robusta-kaffepositioner stigit till 854, den högsta siffran på 16-månader.

Torrare väder ökar takten i kaffeskörden

Skördetrycket i Brasilien fick priserna på arabica-kaffe att falla eftersom torra förhållanden tillåter takten i kaffeskörden att accelerera. Somar Meteorologia rapporterade på tisdagen att Brasiliens Minas Gerais-region inte fick något regn under veckan som slutade den 28 maj. Minas Gerais står för cirka 30 procent av Brasiliens arabicaskörd.

Den globala kaffetillgången har stramats åt efter att International Coffee Organization (ICO) rapporterade den 4 maj att den globala kaffeexporten för 2022/23 under oktober-mars sjönk -6,4 procent till 62,295 miljoner säckar. Colombia Coffee Growers Federation rapporterade den 4 maj att den colombianska kaffeexporten i april sjönk -15 procent till 719 000 säckar. Dessutom rapporterade Cecafe den 11 maj att Brasiliens export av grönt kaffe i april sjönk 14 procent till 2,39 miljoner säckar. Däremot steg Honduras kaffeexport i maj med 79 procent på årsbasis till 1,2 miljoner säckar. Honduras är Centralamerikas största exportör av arabicabönor.

Kaffepriserna har också stöd eftersom oddsen för en El Niño-väderhändelse ökade, vilket skulle kunna få den globala kaffeproduktionen att minska. Den 11 maj höjde U.S. Climate Prediction Center sannolikheten för ett El Niño-vädermönster mellan augusti och oktober till 94 procent från 74 procent för en månad sedan. Om det inträffar kan det ge kraftiga regn i Brasilien och torka i Indien, vilket negativt påverkar produktionen av kaffe.

Förstsätt läsa


Exxon Mobil ska dubbla utvinningen av olja från skifferfälten med teknisk utveckling



Exxon Mobil producerar olja på Permian-fältet

Det var starka entreprenörer och frifräsare som gjorde utvinning av olja från skifferfält möjlig. Det var två tekniska landvinningar som gjorde det möjligt, dels möjligheten att borra horisontellt och dels möjligheten med hydraulisk spräckning av berg vilket gjorde att oljan kunde rinna ut. Det ledde till att USA gick från att vara en ökande importör av olja till att bli en exportör. De traditionella oljejättarna vaknade så småningom upp och såg potential vilket lett till att de har köpt stora skiffertillgångar.

Ny teknisk utveckling ska dubbla utvinningen från en oljekälla

Exxon Mobil är en av oljejättarna som satsat stort på skifferolja. Det mest intressanta är att bolaget också inlett en satsning på teknisk utveckling. Företagets VD Darren Woods berättade i torsdags att arbetet går bra. Företaget har som mål att under 2027 vara uppe i en produktion på 1 miljon fat olja per dag i Permian-området i USA.

Även om skifferkällorna levererar stora mängder olja så utvinns bara 10 procent av en källas olja. Exxon Mobil tror sig kunna öka det till 20 procent, dvs en ökning med 100 procent.

Det är två specifika områden som Exxon Mobils tekniska utveckling fokuserar på. Man vill kunna borra och spräcka berget mer precist så att man kommer närmare där det är optimalt. Sedan vill man hålla spräckningen öppen längre så att det kan rinna ut olja under en längre tidsperiod.

Det går inte att säga annat än att det är intressant. Den allmänna uppfattningen är annars att USAs oljeproduktion kommer att börja falla om några år i takt med att skifferfälten tar slut. Men om det går att få ut dubbelt så mycket av oljan i fälten så skulle prognoserna omkullkastas, precis som den skifferoljan redan gjort en gång.

Förstsätt läsa


Zimbabwe förväntas dra nytta av stigande priser på platina



Inyanga-bergen i Zimbabwe

Zimbabwes platinagruvindustri kommer att dra nytta av den förväntade prisökningen på råvaran, på grund av ett förväntat produktionsunderskott över hela världen.

World Platinum Investment Council har avslöjat att det kommer att bli ett globalt underskott i platinaproduktion på över 980 000 troy ounce i år.

Underskottet innebär en möjlighet för Zimbabwes lokala platinagruvindustri att öka produktionen och upprätthålla den globala efterfrågan. Zimbabwe är bland de fem största platinaproducerande länderna över hela världen.

I år förväntas underskottet att öka, något som kommer att översättas till en ökning av priset på platina, men det kommer också att öka lönsamheten för platinaproducenterna.

Detta är en positiv för Zimbabwe eftersom landet är en primär producent av platina och detta kommer att fungera som ett incitament till att öka produktionen vid redan etablerade gruvor. Det skapar också utrymme för andra greenfield-projekt eftersom efterfrågan fortsätter att öka över hela världen.

För Zimbabwe kommer detta att vara bra eftersom det kommer att generera utländsk valuta till ekonomin och skapa arbetstillfällen.  Landets platinaproducenter, Zimplats, Mimosa och Unki redan rullar ut expansionsprojekt som kommer att få dem att öka produktionen.

Förstsätt läsa