Nyheter
Investors pouring into platinum futures and options

Platinum has been a focal point for investors in the first half of 2014. This precious and strategic metal has many interesting fundamental developments suggesting prices will rise sharply, including a historically significant strike in the South African platinum mines, increased tension between second-major supplier Russia and the United States, and rising fabrication demand in the automotive catalytic converters as the European auto market revives.
The strike is moving toward a resolution as this is being written. As had been expected, platinum and palladium prices fell sharply this morning on the news that the union would take the producers’ offer to the workers for a vote. The workers still need to vote, but are likely to accept the deal. It should take up to two months to get the mines back to full production; they have been operating at around 60% capacity during the strike.
As explained below, the strike actually has been a negative factor for platinum prices over the past five months. With the strike behind the market now, platinum prices could rise more forcefully.
Investors are playing platinum in different ways. There has been an enormous increase in the trading volume and open interest of platinum on the CME’s Nymex futures and options contracts so far this year, as money managers, commodity trade advisors, commodity funds, and others have built historically record high long positions based on the supposition that prices will rise sharply. These investors are looking beyond the South African strike and see platinum as likely to experience significant future price increases. The buying primarily has been in Nymex futures and options, as the investors appear to be focusing on the leverage and ease of transactions provided in these investment vehicles compared to exchange traded funds or physical metal.
Prices meanwhile have moved mostly sideways since January. The pressure for higher prices due to the increased long positions and positive fundamentals has been offset, for now, by physical market selling by two groups of investors. The first group are stale-bull liquidators, investors who bought platinum in 2001 – 2007 at prices between $400 and $1,200. Up to early 2008 the investors made money as prices inexorably rose. Then prices entered an extremely volatile period, from 2008 through 2011. By the end of 2011 many of the hedge funds, family offices, and other investors who held this metal were shell-shocked by the volatility and began selling. Many of them still have very good profits in their platinum positions, having bought the metal at prices between $400 and $800 per ounce a decade ago. Since late 2011 they have been consistently selling.
The other sellers have been investors who have watched platinum prices flat-line in the face of all of these positive fundamental developments since January and have concluded that if prices were not going to rise during the strike prices should be expected to drop sharply but perhaps only briefly once the strike is settled. This week’s price drop confirmed that thesis. Investors now are trying to assess whether further declines are likely over the next few days as the strike completely resolves. While some of these investors are abandoning platinum many of them seem just as interested in being long platinum as the money managers building up positions on the Nymex. It’s just that they were selling during the strike with the plan to re-establish their platinum positions at lower prices once the strike settles, on the assumption that prices would drop on the news of a settlement, offering them an opportunity to rebuild their long positions at lower prices. If the price does not drop, they are likely to not have lost anything in the meantime, they reasoned.
Interestingly, holdings of non-South African platinum exchange traded products have not risen but declined in May. This reflects the fact that investors are seeking the leverage Nymex futures and options offer, which is not available with platinum ETPs or physical metal.
Physical Market Trends Supporting Platinum Prices
The South African platinum mining industry, which produces 72% of world mine production and 60% of total supply including scrap, has been locked in this bitter, deadly strike since 23 January, slashing South African supplies by 40%. Total production losses will be more than one million ounces. As a result 13% to 20% of global refined platinum inventories are being absorbed due to the strike.
The strike is critical to the industry: In recent years a new, violent, Communist labor union, the Association of Mineworkers and Construction Union, has supplanted the old guard National Union of Mineworkers, offering to fight more forcefully for workers. AMCU is aligned with the Economic Freedom Fighters party, which promotes economic policies including mines nationalization. The NUM is aligned with the African National Congress. The militancy of the new union is one of the factors making investors bullish about platinum beyond the strike.
The major South African producers face even more difficult problems now that the strike is ending. Few people realize that South African production already has declined 19% between 2006 and 2013 due to long-term problems. Further reductions in production are likely, as these problems require radical restructuring of the PGM mining industry. Meanwhile some market participants have become worried about shipments of platinum from Russia, which at 754,000 ounces per year is the second largest source of platinum, due to the increased tensions and hostilities between Russia and the United States, with western Europe and Ukraine caught in the middle.
Use of platinum also has been rising. Auto sales, especially of European diesel passenger cars, are rising at strong rates this year, boosting platinum use. Sales of large commercial diesel vehicles using platinum were up 9% in the first quarter in the United States, and are expected to post healthy increases in sales, and demand for platinum, for the full year.
Opportunities in Nymex Futures and Options
With the strike now ending, the downward pressure from investor selling of physical metal based on expectations of a post-settlement drop in prices is behind the market. Investors have been building long positions in Nymex futures and options based on the view that platinum’s fundamentals beyond the strike suggest sharply higher prices. The rise in long positions held by money managers and other investors indicates the extent of this trend. So does the reduction in willingness to hold short positions. This investor interest is showing on the Nymex as investors are seeking the leverage offered by Nymex futures and options, as opposed to physical metal or ETFs.
[box]Denna analys är producerad av CPM Group och publiceras med tillstånd på Råvarumarknaden.se.[/box]
Disclaimer
Copyright CPM Group 2012. Not for reproduction or retransmission without written consent of CPM Group. Market Commentary is published by CPM Group and is distributed via e-mail. The views expressed within are solely those of CPM Group. Such information has not been verified, nor does CPM make any representation as to its accuracy or completeness.
Any statements non-factual in nature constitute only current opinions, which are subject to change. While every effort has been made to ensure that the accuracy of the material contained in the reports is correct, CPM Group cannot be held liable for errors or omissions. CPM Group is not soliciting any action based on it. Visit www.cpmgroup.com for more information.
Nyheter
Kina skärper kontrollen av sällsynta jordartsmetaller, vill stoppa olaglig export

Kina meddelar att landet intensifierar insatserna mot olaglig export av sällsynta jordartsmetaller. Det kinesiska säkerhetsministeriet anklagar utländska underrättelsetjänster för att samarbeta med smugglare som försöker dölja materialens ursprung genom att felmärka eller gömma dem i exempelvis plastdockor och keramik.
Åtgärderna kommer bara veckor efter att USA och Kina kommit överens om att underlätta amerikansk import av dessa råvaror från Kina. Enligt rapporter används transitländer som Thailand och Mexiko för att undvika exportkontroller.
Kina är världens dominerande leverantör av sällsynta jordartsmetaller och har tidigare infört restriktioner som svar på höjda amerikanska tullar. I april infördes tillståndskrav vid export av sju sådana ämnen, vilket lett till leveransförseningar globalt.
Samtidigt signalerar Kina viss flexibilitet i godkännandeprocessen, som en del i pågående handelsförhandlingar med USA. En tillfällig paus i tullhöjningar gäller till 12 augusti, då ett nytt handelsavtal väntas diskuteras.
Nyheter
USA inför 93,5 % tull på kinesisk grafit

USA:s handelsdepartement har beslutat att införa en preliminär antidumpningstull på 93,5 procent på importerad grafit från Kina – ett viktigt material i elbilsbatterier. Beslutet grundas på att kinesisk grafit enligt utredningen sålts till underpris på den amerikanska marknaden, vilket anses snedvrida konkurrensen. När tullarna kombineras med tidigare avgifter landar den totala effektiva tullen på omkring 160 procent.
Bakom anmälan står en branschorganisation för amerikanska tillverkare av anodmaterial. Organisationen menar att det kinesiska subventionssystemet skadar den inhemska produktionen. ”Det här beslutet visar tydligt att Kina säljer aktivt anodmaterial (AAM) till priser långt under marknadsvärdet”, säger talespersonen Erik Olson i ett uttalande.
Kraftiga marknadsreaktioner
Beskedet slog ner som en bomb i batteribranschen. Amerikanska batterileverantörer föll på börsen, medan producenter av grafit i Nordamerika och Asien ökade kraftigt. Australiensiska Syrah Resources och sydkoreanska Posco Future M steg kraftigt, vilket även kanadensiska grafitbolag som Nouveau Monde och Northern Graphite gjorde.
För batteritillverkare innebär tullen en rejäl kostnadsökning. Enligt CRU Groups expert Sam Adham motsvarar den nya tullen cirka 7 dollar per kilowattimme i ökade kostnader för ett elbilsbatteri – vilket motsvarar ungefär en femtedel av skattesubventionerna i Inflation Reduction Act. ”Det kan i praktiken radera ut vinsterna för sydkoreanska batteritillverkare under en till två kvartal”, säger Adham.
Tesla och dess batteripartner Panasonic har försökt stoppa tullbeslutet, med hänvisning till att USA ännu inte har kapacitet eller kvalitet för att ersätta kinesisk grafit.
Grafit – en kritisk råvara
Grafit används i anodmaterialet i litiumjonbatterier – oavsett batterikemi – och utgör därmed en central komponent i elbilars energilagring. USA importerade nästan 180 000 ton grafitprodukter under 2024, varav cirka två tredjedelar kom från Kina. Enligt Internationella energimyndigheten (IEA) är grafit en av de mest sårbara metallerna ur ett försörjningsperspektiv och kräver därför snabbare diversifiering.
Trots utvecklingen av nya material förväntas grafit förbli det dominerande anodmaterialet under det kommande decenniet. Först efter 2030 tros kisel börja ta en betydande andel av marknaden.
Ny chans för amerikanska producenter
Tullbeskedet ses som ett avgörande tillfälle för att bygga upp inhemsk produktion. Westwater Resources, som bygger en grafitfabrik i Alabama med planerad driftstart nästa år, säger att beslutet ger både politisk tydlighet och marknadssignaler som krävs för att accelerera produktionen. Företaget har redan avtal med bland annat Stellantis och SK On, och planerar att öka sin kapacitet till 50 000 ton per år senast 2028.
Analytiker varnar dock för att de ökade kostnaderna kan bromsa utbyggnaden av energilagring i USA, trots att skatteincitiven i Trumps budgetförslag fortfarande gäller.
Det slutgiltiga beslutet om tullarna väntas komma den 5 december 2025.
Nyheter
Nickelmarknaden under fortsatt press – överskott väntas bestå till 2026

Nickelpriserna har fallit kraftigt de senaste åren, och enligt investmentbanken UBS ser återhämtningen ut att dröja. Trots en viss dämpning i produktionstakten och fördröjda projekt, kvarstår ett globalt överskott som väntas hålla i sig åtminstone till 2026.
Efter en period av kraftig utbyggnad och stora förväntningar kopplade till batterimarknaden har efterfrågan inte levt upp till hypen. Visserligen har nickel klarat sig bättre än många andra basmetaller, men efterfrågan räcker inte till för att absorbera det fortsatta utbudet.
Indonesien, världens största producent, förändrar också spelplanen. Tillväxten av låggradigt nickel (NPI) bromsar in, medan nya projekt för höggradigt nickel med HPAL-teknik nu tas i drift – mer lämpade för batteritillverkning, men som ändå ökar utbudet.
Stålindustrin, som är nicklets största kund, minskar sina inköp i både USA och Europa. Samtidigt växer batterisegmentet långsammare än väntat, utan att bidra med någon betydande uppsida.
Indonesiens regering har börjat strama åt exportkvoterna, vilket driver upp råvarukostnaderna och sätter press på producenter med lägre marginaler. Trots att cirka 250 000 ton i produktionsneddragningar har annonserats, räcker det inte för att återställa balansen.
UBS räknar med en global efterfrågetillväxt på 4-5 % per år fram till 2028, men med fortsatt stigande lager och priser nära produktionskostnaden, förblir marknaden överutbudspräglad.
För investerare innebär detta att nickelpriserna sannolikt kommer att förbli pressade under överskådlig tid. De dagar då batteriboomen drev priserna uppåt ser ut att vara över – nu väntar en långsam och kostnadsdriven väg tillbaka mot balans.
-
Nyheter4 veckor sedan
Mahvie Minerals växlar spår – satsar fullt ut på guld
-
Analys4 veckor sedan
A muted price reaction. Market looks relaxed, but it is still on edge waiting for what Iran will do
-
Nyheter3 veckor sedan
Jonas Lindvall är tillbaka med ett nytt oljebolag, Perthro, som ska börsnoteras
-
Nyheter3 veckor sedan
Oljan, guldet och marknadens oroande tystnad
-
Nyheter3 veckor sedan
Domstolen ger klartecken till Lappland Guldprospektering
-
Nyheter2 veckor sedan
Ryska staten siktar på att konfiskera en av landets största guldproducenter
-
Analys3 veckor sedan
Tightening fundamentals – bullish inventories from DOE
-
Nyheter2 veckor sedan
Lundin Mining ska bli en av de tio största kopparproducenterna i världen