Följ oss


David Hargreaves on Exchange Traded Metals, week 41 2013



Traders on the exchange

Traders on the exchangeA week which saw warehouse stocks directionless, but a further fall in tin and prices of all bar copper nudge up, also had London hosting “LME Week”. Once a year in come the great and the good whose livelihoods depend on the market for the most important traded base metals, via the world’s largest clearing house, the London Metal Exchange.

It culminates n a dinner where traditionally the speakers attempt to outdo each other in the boring stakes. This year it was a bit different because the exchange is now owned by the Chinese. Its CEO, Charles Li, spoke of looking beyond the offering of base metals, partnering with other bourses and increased access to China. Opinions were mixed on the direction of the metals, but most agreed the aluminium surplus will only be corrected by production cutbacks, that nickel, too, has a long term malaise look about it and copper supply, also, has been overdone. The warehousing system rightly came under fire. There are long delays getting materials out and consequently delivery premiums have risen. In the first nine months of 2013, over 3Mt moved in and out.

Aluminium. America’s Alcoa (AA.N $8.32; Hi-Lo $9.37-7.64) maintains its position in the top three for bauxite, alumina and refined metal and managed to turn out some credible results for the financial year end. Net income was $24M (2012 loss $134M) on slightly decreased sales. Noted was that the metal price has halved since 2008, so this performance was all about productivity gains. Well done.

Back to the LME. Its most valuable contract by value is probably aluminium. It was only launched in the early 1980s. Prior to that the US producer price held sway. It was never very popular since its mechanism was mostly unions asking for a wage increase, management conceding and sticking it on the price. Also, and still persisting, is the nonsensical habit of quoting in dollars per pound weight. With 40Mtpa mined, bought and sold (that is $80 bn) and the swap unit being tonnes, it makes no sense at all. Still, the Chicago Mercantile Exchange or CME intends to launch a rival contract to the London-based one. They have grounds given the recent problems but it could lead to a disorderly market or great arbitrage opportunities.

WIM says and we remember: The LME had the good sense to start pricing in dollars, the universal currency. If you, CME do launch, PLEASE make it tonnes and not lbs. If you insist on the latter, why not step-up to the plate with kilograms (don’t miss And Now Some Things… this week).

Nickel. It is the conference season in mining. They have just had one on nickel in Australia. Why not, world No 4 with 11% of production? Most of it comes from WA so that state’s Mines Minister had to put a spin on it. He says the price will return to its ‘former glory in the coming years’. Nothing like hedging your bets. He then SOTBOed his way through State and Federal reforms, innovation and have another tinnie. With respect, we would remind Mr Marmian (for it is he), that the price of nickel has had only two spikes above its present level since 1957. The unprecedented one of 2006-09 saw it transiently top $50,000/tonne (OK, CME 90c/lb), followed by an Eiger-like fall below $10,000. Today’s c.$13,800 is not life threatening. Just live within your means. Speaking of which, G-X and Vale who together have a grip on the production from the starter and most prolific area, Canada’s Sudbury basin, are said to be talking about joint activities. That could make sense as they speak for half of the country’s output. At Australia’s Paydirt Conference, one analyst nailed $8/lb (here we go, that’s c. $18,000/t) to the mast for post-2014

WIM says: Don’t rely on the post.

Copper will not go gently. It is nosing into surplus as Chinese demand softens but new developments continue apace. Chile’s CODELCO, at 12% of world output from the second largest producing country (17%) is gearing up. It is stateowned.

The government has sold $950M in international bonds, on a 5.775% yield, to help the cash-strapped miner. CODELCO has a $27 bn (no misprint) investment plan to keep it ahead of the game. This year, however, it will only be $4.0-4.5bn. Chile expects to produce c.5.7Mt of copper this year, 5% up on 2012, or 5.53Mt.

Peru’s Las Bambas Mine. This country remains a good jurisdiction although the natives are getting a little restless and el presidente has a colourful capitalist history (mining mostly) for a born-again socialist. The country houses the potentially major Las Bambas copper mine, on which we have reported previously. It belonged to Glencore, which has been forced to divest as part of China agreeing to the merger with Xstrata. OK, so far? So it is on the blocks. Well under development, they speak of it being worth $6 bn to date. Open to bidders, the favourites are Chinalco and Minmetals. Wonder where they spring from? Las Bambas is slated to produce 0.45Mt per year in its first five years and 300,000tpa thereafter. That puts it right up there with Antofagasta and Norilsk; also said to be sniffing is Newmont.

LME and commodity price movements


About David Hargreaves

David Hargreaves

David Hargreaves

David Hargreaves is a mining engineer with over forty years of senior experience in the industry. After qualifying in coal mining he worked in the iron ore mines of Quebec and Northwest Ontario before diversifying into other bulk minerals including bauxite. He was Head of Research for stockbrokers James Capel in London from 1974 to 1977 and voted Mining Analyst of the year on three successive occasions.

Since forming his own metals broking and research company in 1977, he has successfully promoted and been a director of several public companies. He currently writes “The Week in Mining”, an incisive review of world mining events, for stockbrokers WH Ireland. David’s research pays particular attention to steel via the iron ore and coal supply industries. He is a Chartered Mining Engineer, Fellow of the Geological Society and the Institute of Mining, Minerals and Materials, and a Member of the Royal Institution. His textbook, “The World Index of Resources and Population” accurately predicted the exponential rise in demand for steel industry products.

Förstsätt läsa
Klicka för att kommentera

Skriv ett svar

Din e-postadress kommer inte publiceras. Obligatoriska fält är märkta *


Kinas övergång från majs till vete kan hämma importen




Kina, världens näst största ekonomi, använder sitt veteöverskott. Kina går från att använda majs till att välja vete för sin djurfodermarknad, vilket kan hämma landets majsimport.

Sojamjöl kan också se minskad konsumtion i detta skifte. Följaktligen är det inte goda nyheter för nationer som Brasilien och USA – två av de största producenterna av majs och sojabönor.

Brasilien har producerat en rekordskörd sojabönor i år men leveranserna till Kina ligger för närvarande under fjolårets takt. Samtidigt har Kina avbrutit mer än 800 000 ton amerikanska majsbeställningar under de senaste veckorna eftersom köpare väntar på billigare alternativ senare under året.

Detta är inte välkomna nyheter för majs- och sojabönsproducenter, särskilt med förväntningen att Kinas återöppning skulle öppna upp för konsumtion av dessa jordbruksprodukter. Detta kan översättas till ökat utbud mitt i minskad efterfrågan, och därmed sänka priserna på majs och sojabönor – inte direkt positiva nyheter för hausseartade handlare.

Kina är världens främsta producent av vete, och det importerade också en rekordstor stor mängd vete från andra nationer, vilket ökade utbudet av råvaran. En övergång från majs och sojabönor till vete kommer att hjälpa till att lindra detta överutbud.

Förstsätt läsa


Vattenfall startar nytt projekt för fossilfri vätgasproduktion vid Ringhals



Vattenfall har beslutat att starta ett projekt för att producera fossilfri vätgas i anslutning till Ringhals kärnkraftverk. Det ökar flexibiliteten i hur elnät och elproduktionen kan utnyttjas när Vattenfall planerar för ny elproduktion både från kärnkraft och havsbaserad vindkraft i närområdet.

Vattenfall har tilldelats en anslutningspunkt för den havsbaserade vindkraftsparken Kattegatt Syd och en preliminär bedömning, en så kallad indikation, om anslutningsmöjlighet för ny kärnkraftsproduktion på Väröhalvön. Vattenfall tar genom det nya projektet fram en helhetslösning för kärnkraft och vindkraft tillsammans.

Det nya beskedet från Svenska kraftnät ger förutsättningar för Vattenfall att maximera utvecklingen av både kärnkraft och vindkraft genom den flexibilitet som vätgasen kan erbjuda. Vätgas efterfrågas i stora volymer av kunder på västkusten, till exempel Preem och St1 som Vattenfall sedan tidigare samarbetar med för att undersöka möjligheten att starta produktion av fossilfria elektrobränslen för användning inom flyg- och vägtransporter.

– Detta är mycket positivt för Vattenfall och inte minst våra kunder och partners. Vi ser enorma möjligheter att minska utsläppen på svenska västkusten genom direkt och indirekt elektrifiering med fossilfri vätgas, särskilt för raffinaderi- och petrokemiindustrin. Det finns goda förutsättningar för att bygga elektrolysörer vid Ringhals och skapa en mycket flexibel produktionsanläggning för både fossilfri el och vätgas, säger Andreas Regnell, strategichef vid Vattenfall.

Andreas Regnell, Head of Strategy på Vattenfall

– Det är bra att Svenska kraftnät har gjort en samlad bedömning av Vattenfalls ansökningar om kapacitet för anslutning av både ny kärnkraft och vindkraft. Vi kan nu fortsätta förstudien om små modulära reaktorer vid Ringhals som både skulle kunna producera fossilfri el och vätgas, säger Desirée Comstedt, ansvarig för affärsutveckling för kärnkraft inom Vattenfall.

– Svenska kraftnäts besked är mycket välkommet. Nu tar vi nästa steg i planeringen av den havsbaserade vindkraftsparken Kattegatt Syd och hur vi på bästa sätt använder det stora tillskott av fossilfri elproduktion som både ny vindkraft och kärnkraft kan ge, säger Johan Weimenhög, projektchef för den havsbaserade vindkraftsparken Kattegatt Syd.

Projektet om nya elektrolysörer för produktion av fossilfri vätgas är ett samarbete mellan affärsområdena Generation och Wind inom Vattenfall.

Förstsätt läsa


Thailand spås få den lägsta sockerrörsskörden på 14 år




Trots rekordhöga sockerrörspriser för thailändska bönder under säsongen 2022/2023 och högre priser för 2023/2024, spås utbudet av sockerrör för nästa säsong att sjunka till 74 miljoner ton.

Minskningen av sockerrörsvolymer beror både på en minskning av planterad yta, på grund av att konkurrerande grödor betalar bönderna mer, och även på en hög risk kring en lägre jordbruksavkastning på grund av det prognostiserade torra vädret till följd av El Niños vädermönster.

I år har priserna på kassavarot i Thailand stigit med nio procent, vilket har drivits av en starkare efterfrågan och starkare priser på kassavachips och stärkelse. Efterfrågan kommer främst från Kina, där kassavarot används till etanol och djurfoder.

Det förväntas att kassavapriserna kommer att förbli starka under hela 2023, så med ett nuvarande rotpris på 3 360 THB/kubikmeter ger kassava en bättre avkastning än sockerrör. Detta leder till att mindre sockerrör planterades under det fjärde kvartalet 2022 för skörd under säsongen 2023/2024.

Den potentiella övergången till kassavaodling kommer att resultera i minst fem procent minskning av området för sockerrörsskörd. Den andra nyckelfrågan som den kommande krossningen står inför är jordbruksavkastningen.

Lägre nederbörd än normalt att förvänta

I år är ett El Niño-år, vilket för Thailand historiskt sett kommer att innebära en lägre nederbörd än normalt. Mindre än 20 procent av Thailands sockerrörsareal har tillgång till ordentlig bevattning, detta betyder att under år då det är lägre nederbörd har sockerrörsskördarna lidit hårt.

När det gäller sockerexport, baserat på en skörd på 74 miljoner ton, förväntas Thailand att exportera åtta miljoner ton socker. Med premien för vitsocker på nuvarande nivåer finns det ett bra incitament för bruken att producera vitt socker, till förmån för råvaror, men tillgången på vatten kan vara en begränsande faktor.

Förstsätt läsa