Nyheter
David Hargreaves on Exchange Traded Metals, week 41 2013

A week which saw warehouse stocks directionless, but a further fall in tin and prices of all bar copper nudge up, also had London hosting “LME Week”. Once a year in come the great and the good whose livelihoods depend on the market for the most important traded base metals, via the world’s largest clearing house, the London Metal Exchange.
It culminates n a dinner where traditionally the speakers attempt to outdo each other in the boring stakes. This year it was a bit different because the exchange is now owned by the Chinese. Its CEO, Charles Li, spoke of looking beyond the offering of base metals, partnering with other bourses and increased access to China. Opinions were mixed on the direction of the metals, but most agreed the aluminium surplus will only be corrected by production cutbacks, that nickel, too, has a long term malaise look about it and copper supply, also, has been overdone. The warehousing system rightly came under fire. There are long delays getting materials out and consequently delivery premiums have risen. In the first nine months of 2013, over 3Mt moved in and out.
Aluminium. America’s Alcoa (AA.N $8.32; Hi-Lo $9.37-7.64) maintains its position in the top three for bauxite, alumina and refined metal and managed to turn out some credible results for the financial year end. Net income was $24M (2012 loss $134M) on slightly decreased sales. Noted was that the metal price has halved since 2008, so this performance was all about productivity gains. Well done.
Back to the LME. Its most valuable contract by value is probably aluminium. It was only launched in the early 1980s. Prior to that the US producer price held sway. It was never very popular since its mechanism was mostly unions asking for a wage increase, management conceding and sticking it on the price. Also, and still persisting, is the nonsensical habit of quoting in dollars per pound weight. With 40Mtpa mined, bought and sold (that is $80 bn) and the swap unit being tonnes, it makes no sense at all. Still, the Chicago Mercantile Exchange or CME intends to launch a rival contract to the London-based one. They have grounds given the recent problems but it could lead to a disorderly market or great arbitrage opportunities.
WIM says and we remember: The LME had the good sense to start pricing in dollars, the universal currency. If you, CME do launch, PLEASE make it tonnes and not lbs. If you insist on the latter, why not step-up to the plate with kilograms (don’t miss And Now Some Things… this week).
Nickel. It is the conference season in mining. They have just had one on nickel in Australia. Why not, world No 4 with 11% of production? Most of it comes from WA so that state’s Mines Minister had to put a spin on it. He says the price will return to its ‘former glory in the coming years’. Nothing like hedging your bets. He then SOTBOed his way through State and Federal reforms, innovation and have another tinnie. With respect, we would remind Mr Marmian (for it is he), that the price of nickel has had only two spikes above its present level since 1957. The unprecedented one of 2006-09 saw it transiently top $50,000/tonne (OK, CME 90c/lb), followed by an Eiger-like fall below $10,000. Today’s c.$13,800 is not life threatening. Just live within your means. Speaking of which, G-X and Vale who together have a grip on the production from the starter and most prolific area, Canada’s Sudbury basin, are said to be talking about joint activities. That could make sense as they speak for half of the country’s output. At Australia’s Paydirt Conference, one analyst nailed $8/lb (here we go, that’s c. $18,000/t) to the mast for post-2014
WIM says: Don’t rely on the post.
Copper will not go gently. It is nosing into surplus as Chinese demand softens but new developments continue apace. Chile’s CODELCO, at 12% of world output from the second largest producing country (17%) is gearing up. It is stateowned.
The government has sold $950M in international bonds, on a 5.775% yield, to help the cash-strapped miner. CODELCO has a $27 bn (no misprint) investment plan to keep it ahead of the game. This year, however, it will only be $4.0-4.5bn. Chile expects to produce c.5.7Mt of copper this year, 5% up on 2012, or 5.53Mt.
Peru’s Las Bambas Mine. This country remains a good jurisdiction although the natives are getting a little restless and el presidente has a colourful capitalist history (mining mostly) for a born-again socialist. The country houses the potentially major Las Bambas copper mine, on which we have reported previously. It belonged to Glencore, which has been forced to divest as part of China agreeing to the merger with Xstrata. OK, so far? So it is on the blocks. Well under development, they speak of it being worth $6 bn to date. Open to bidders, the favourites are Chinalco and Minmetals. Wonder where they spring from? Las Bambas is slated to produce 0.45Mt per year in its first five years and 300,000tpa thereafter. That puts it right up there with Antofagasta and Norilsk; also said to be sniffing is Newmont.
[hr]
About David Hargreaves
David Hargreaves is a mining engineer with over forty years of senior experience in the industry. After qualifying in coal mining he worked in the iron ore mines of Quebec and Northwest Ontario before diversifying into other bulk minerals including bauxite. He was Head of Research for stockbrokers James Capel in London from 1974 to 1977 and voted Mining Analyst of the year on three successive occasions.
Since forming his own metals broking and research company in 1977, he has successfully promoted and been a director of several public companies. He currently writes “The Week in Mining”, an incisive review of world mining events, for stockbrokers WH Ireland. David’s research pays particular attention to steel via the iron ore and coal supply industries. He is a Chartered Mining Engineer, Fellow of the Geological Society and the Institute of Mining, Minerals and Materials, and a Member of the Royal Institution. His textbook, “The World Index of Resources and Population” accurately predicted the exponential rise in demand for steel industry products.
Nyheter
Christian Kopfer om guld, olja och stål

Christian Kopfer kommenterar läget för råvarorna guld, olja och stål. Det är väldigt mycket geopolitik som påverkar råvarumarknaden just nu.
Nyheter
Iskyla ger de högsta elpriserna på ett år – södra Sverige drabbas mest

Vinterns första riktiga köldknäpp är på väg in över Skandinavien. Det får både elförbrukningen och elpriserna att skjuta i höjden. Systempriset väntas bli runt 1 krona per kWh i snitt den närmaste veckan, medan södra Sverige tillfälligt kan få priser på upp till 5 kronor per kWh. Det visar Bixias prognos.

Hittills i år har vintern varit ovanligt mild och nederbördsrik, vilket har hållit elpriserna nere på relativt låga nivåer, mellan 30 och 50 öre per kWh. Men när ett högtryck med kall grönländsk luft sveper in över Skandinavien kommande vecka pressas elpriserna upp till det dubbla.
– Köldknäppen gör att elförbrukningen skjuter i höjden, vilket driver upp elpriset till de högsta nivåerna på ett år. Dåligt med vind, vilket ger låg vindkraftsproduktion både i Norden och Tyskland, bidrar också till prisökningen, säger Johan Sigvardsson, analytiker på Bixia.
Temperaturen väntas sjunka till 5 grader under det normala redan i dag, fredag, och först i slutet av nästa vecka väntas en långsam temperaturuppgång.
Högst elpriser i syd
Högst elpriser väntas i södra Sverige, vilket beror på att höga tyska elpriser spiller över till elområde SE4. Dygnssnittet väntas ligga på 2 kronor per kWh under fredag och måndag. Även under helgen blir elpriserna ovanligt höga, men dämpas av en lägre förbrukning.
Priset är sedvanligt som allra högst under höglasttimmarna, mellan sju och tio på förmiddagen och fem och åtta på kvällen.
– När industrin drar i gång på måndag morgon kan elpriserna nå upp mot 4–5 kronor per kWh i södra Sverige. De som har timprisavtal bör ha lite extra koll på när de lägger sin förbrukning, säger Johan Sigvardsson.
Även SE3 dras med i de höga elpriserna i söder, medan situationen ser betydligt lugnare ut i norr.
– El har varit nästan gratis, runt 15 öre per kWh, i norra Sverige de senaste åtta månaderna. Den inkommande kylan kan höja priset något, men det stora vattenkraftsöverskottet håller fortfarande priserna på betydligt lägre nivåer jämfört med södra Sverige, säger Johan Sigvardsson.
Mildare väder och dämpade priser i sikte
Högtrycket väntas lätta mot slutet av nästa vecka, vilket öppnar för en återgång till mildare och blötare väder – och samtidigt lägre elpriser.
– Vårens elpris ser fortfarande ut att bli väldigt lågt, även om det kraftigt ökande gaspriset de senaste månaderna har pressat upp förväntningarna något, säger Johan Sigvardsson.
Nyheter
Glansen är tillbaka på guldet

Den tyska kapitalförvaltaren DWS, med Vincenzo Vedda, Chief Investment Officer, vid pennan, har gjort en analys av guldmarknaden. Nedan är bolagets sammanfattning på svenska.
- Gulds imponerande utveckling har lett till en kraftig ökning av efterfrågan under 2024, där inte bara centralbanker har visat stort intresse.
- Förutom guld har även guldgruveaktier visat sig vara en potentiellt attraktiv investering, och vid vissa tillfällen till och med överträffat guldet i avkastning.
- Vår prognos för både guld och guldgruveaktier förblir positiv.
Guld och guldgruveaktier var starka under 2024
Guld hade en imponerande utveckling under hela 2024 och steg kraftigt även under de första veckorna av det nya året, vilket resulterade i en ny rekordnotering. Med en uppgång på drygt 27 % noterade den ädla metallen sin starkaste årsavkastning sedan 2010, då den steg med 29,6 %1. Stark fysisk efterfrågan, samt gulds roll som en trygg hamn i osäkra tider, drev upp priset till rekordnivåer. Vår prognos för de kommande månaderna och för 2025 förblir också positiv.
I detta klimat kan investerare fråga sig om exponering mot guldgruveaktier är lika attraktivt, särskilt eftersom dessa aktier vid flera tillfällen överträffade guldets avkastning under 2024. Dock var den totala årsuppgången för guldgruveaktier endast 13,3 % under 2024. Vi anser att både guld och guldgruveaktier är attraktiva investeringar. Trots deras många likheter finns det dock också skillnader som bör beaktas innan ett investeringsbeslut fattas.
Utsikter
Den nuvarande drivkraften bakom guldpriset bör förbli intakt för tillfället, vilket ger guld potential att prestera väl under 2025. Särskilt en avtagande inflation och fallande räntor bör ge stöd. Om man ser på de långsiktiga tekniska diagrammen för guldpriset över flera decennier, är det tydligt att uppsidan ännu inte är uttömd och att ytterligare uppgångar kan förväntas – åtminstone ur detta perspektiv. Dock kan, som tidigare nämnts, tillfälliga motrörelser och bakslag inte uteslutas.
Vi är också positiva till guldgruveaktier. Historiskt sett har det dock visat sig att dessa aktier inte alltid är det bättre valet på grund av sina inneboende risker. Det är endast i det (ganska teoretiska) scenariot av ett guldförbud som fördelarna blir tydliga. Historiskt sett har aktier inte påverkats av sådana förbud och har fortsatt att ge investerare exponering mot guld.
I slutändan kan en bra mix av guld och gruvaktier möjliggöra för investerare att dra nytta av båda tillgångsslagen utan att vara fullt exponerade mot den ena eller den andra och deras respektive risker.
-
Nyheter2 veckor sedan
Belgien gör en u-sväng, går från att lägga ner kärnkraft till att bygga ny
-
Analys4 veckor sedan
Donald needs a higher price to drive US oil production significantly higher
-
Nyheter3 veckor sedan
Fondförvaltare köper aktier i kanadensiska guldproducenter när valutan faller
-
Analys4 veckor sedan
Brent testing the 200dma at USD 78.6/b with API indicating rising US oil inventories
-
Nyheter4 veckor sedan
Epiroc-aktien är ett bra sätt att få exponering mot gruv- och råvarusektorn
-
Analys4 veckor sedan
Crude oil comment: Big money and USD 80/b
-
Analys3 veckor sedan
Brent rebound is likely as Biden-sanctions are creating painful tightness
-
Analys4 veckor sedan
Crude oil comment: Deferred contracts still at very favorable levels as latest rally concentrated at front-end