Följ oss

Nyheter

The potential effects on the gold market of a Greek withdrawal from the ECB

Publicerat

den

CPM Group about gold

CPM Group about goldThe new year has dawned with continued market speculation about what the gold market implications would be if Greece were to withdraw from the European Central Bank (ECB) system and sever its use of the euro in favor of a new drachma. CPM Group views such a development highly unlikely, because it would be so utterly destructive in economic, financial, and political terms. Our opinions – and those of the seemingly like-minded vast majority of financial market participants – notwithstanding, the speculation continues. Since several clients have requested insights from CPM Group concerning the potential impact on gold of such a withdrawal by Greece or other member governments from the ECB and euro, CPM Group is issuing this Market Commentary on the subject.

Much of the speculation has focused on the potential that as part of a Greek withdrawal from the euro the Greek government might decide to sell gold from its monetary reserves. Some comments suggest that the Greek government, or some other government pulling out of the ECB, could be compelled to sell its gold reserves. Another strain of commentary suggests that the ECB might be required or forced to sell gold in such a situation.

First, there are no legal or contractual mechanisms compelling such a sale by the Greek central bank, the ECB, or any other central bank. The gold these central banks hold is in no way pledged against any of the sovereign debt of their respective governments. So, in the most superficial way, a withdrawal by Greece or another member would not necessarily or likely precipitate a government sale of gold that could have a direct negative impact on gold prices.

More important, the consequences for gold of the macroeconomic and financial fall-out from such a withdrawal would have a much more dynamic and forceful effect on the gold market and gold prices than any gold-focused actions by the Greek central bank or ECB.

If Greece were to withdraw from the euro system, its gold holdings would be the least of the issues to watch. Greece would immediately move into bankruptcy as a government, defaulting on all of its loans. Greece only holds 3.6 million ounces of gold worth $5.9 billion at today’s price.
Greece’s government debt is around $485 billion, so only around 1.4% of it could be covered by selling gold – assuming the price would not plunge on the event.

In other words: Greece will be highly unlikely to sell any of its gold to pay its debt. It would seek to hold on to its capital stock. As discussed in a Market Commentary issued 6 December 2011 on issues related to the concept, that Europe and the United States could use their gold reserves to pay down their debt: for all of these countries the value of their gold reserves is a small fraction of what they owe. Selling their gold from their capital accounts would do nothing to fix the fiscal deficit problems that are the basis for the rising debt. If they sold their gold they would throw away some of their capital stock and leave themselves in much worse financial conditions. Also, as mentioned above, there are no laws, regulations, rules, policies, or anything else that would say Greece or any other country would need to or could be compelled to sell its gold or lease it.

Meanwhile, if Greece pulled out of the euro system, it could face dissolution, while Europe could face a massive economic depression worse than the 1930s and a series of political revolutions. (All of which is why one should not expect the euro and ECB to collapse: The costs are too high to allow and governments will do whatever is necessary to protect Europe, and its jobs, against such an inevitability.) So, again, the effects of a Greek withdrawal from the euro system on gold primarily would be felt much more through its effects at the monetary and macroeconomic level, and not related to its gold holdings.

The ECB would not need to sell its gold to recapitalize. It would have to return a bit to Greece, which has deposited some gold with the ECB as part of its contribution, but the amount would be small. The gold held by the ECB is considered Tier 1 capital. It would rise in value. So, the ECB would want to hold on to its gold and not sell it, as it would help it immensely.

Another question related to whether the ECB could violate the European Central Bank Gold Agreement (CBGA), which includes a guideline for how much gold signatory central banks will sell in any given year. The European CBGA is non-binding. Central banks that are party to the CBGA can do whatever they want with their gold, at the end of the day, with total disregard for this agreement.

This Market Commentary is based in part on material contained in CPM Group’s Gold Long-Term Outlook, released January 2012. The two charts on this page are taken from that report, and were used in Market Commentary 2011-3, released 6 December 2011.

Gross government debt and official gold reservesGross government debt and official gold reserves - Chart

[hr]

About CPM Group

CPM Group is a commodities market research, consulting, asset management, and investment-banking firm.

CPM focuses on various commodities markets from precious metals to tropical soft commodities. In its twenty years as an independent company, CPM has consistently delivered unique, market-leading research and services to clients ranging from individual investors to leading international organizations worldwide.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Nyheter

Lobitokorridoren kan möjliggöra att råvaror fraktas väster ut i Afrika

Publicerat

den

Karta över Lobito-korridoren

En stor del av alla råvaror som produceras i Afrika fraktas öster ut till Kina. USA och EU ser gärna att mer fraktas väster ut. Det finns ett plan att satsa på Lobitokorridoren, en järnväg och väg genom centralafrika. USA har tagit ledningen, men med ett eventuellt maktskifte i USA så återstår det att se vad det blir av planerna.

Clara My Lernborg, expert på råvaror och gruvor, svarar på frågor om projektet.

Clara My Lernborg kommenterar Lobitokorridoren
Fortsätt läsa

Nyheter

Talga har fått miljötillstånd för en grafitgruva i Nunasvaara

Publicerat

den

Talga-flagga

Talga har fått miljötillstånd för en grafitgruva i Nunasvaara utanför Vittangi. Detta efter att Högsta domstolen avslagit begäran om överprövning. Enligt bolaget är detta det enskilt största beslutet för att förverkliga planerna. Gruvan är en del av en vertikalt integrerad produktion av anod-material.

Talga har tidigare erhållit ett bidrag från EUs innovationsfond för att utveckla grafit-anod-material-projektet Talnode-C som kommer att ha låga utsläpp.

”Vi är mycket glada över att miljötillståndsprocessen har avslutats framgångsrikt. Vittangi Anode Project är avgörande för Europas energiomställning och strategiska materialförsörjning. Vi ser fram emot att fortsätta arbeta med våra värdsamhällen och intressenter under hela genomförandefasen för att leverera hållbara, högpresterande anodmaterial till den europeiska batteriindustrin.” säger Martin Phillips, VD för Talga Group.

En viktig pusselbit som återstår är att bolaget får detaljplanen godkänd av regeringen efter att Kiruna kommun sagt nej. Talga har därför tidigare i år lämnat in en begäran till regeringen om planföreläggande.

Fortsätt läsa

Nyheter

ABB och Blykalla samarbetar om teknikutveckling för små modulära reaktorer

Publicerat

den

ABB och Blykalla skriver avtal

ABB och det svenska kärnkraftsbolaget Blykalla har undertecknat ett samförståndsavtal om att utveckla teknik för avancerade kärnkraftsreaktorer, i syfte att stötta Sveriges satsning på ren och tillförlitlig baskraftenergi. Samarbetet kommer i ett första steg att fokusera på att bygga en prototypanläggning för koncepttestning i närheten av Oskarshamn innan man utvidgar till fler framtida anläggningar.

Enligt samförståndsavtalet ska ABB utforska hur dess lösningar för automation, elektrifiering och digitalisering kan stötta Blykallas SMR-prototyp SEALER-E, en elektrisk blykyld testreaktor. Det innefattar även ramverk för cybersäkerhet för att säkerställa att regelverket för kärnsäkerhet efterlevs.

SEALER-reaktor från Blykalla
Blykallas SEALER-reaktor

ABB:s tekniska expertis inom kraftdistribution, styrning och automation kommer, tillsammans med systemintegration, att lägga grunden för en framgångsrik driftsättning av avancerad kärnteknik som en del i samarbetet.

”Vi är glada att välkomna ABB som partner och dra nytta av deras djupa expertis i det här SMR-projektet”, säger Jacob Stedman, vd för Blykalla. ”Vi ser en stark utveckling i Sverige för kärnkraft generellt, och SMR-reaktorer i synnerhet. Därför ser vi fram emot att föra ut den här tekniken på marknaden som en del av omställningen till en nettonollframtid.”

Kärnkraftsreaktorer tillhandahåller ungefär 30 procent av elektriciteten i Sverige. I november 2023 lanserade regeringen en plan för att utöka kärnkraften med en kapacitet som motsvarar två storskaliga reaktorer (2 500 MW) per 2035 och upp till 10 000 MW år 2045, vilket också kan innefatta SMR-reaktorer.

”Energiomställningen är en av de största utmaningarna — men också möjligheterna — vi står inför och vi på ABB är positiva till alla fossilfria energikällor, inklusive kärnkraft”, säger Per Erik Holsten, global divisionschef för ABB Energy Industries. ”Vi är stolta över att få bygga upp ett samarbete med Blykalla och använda våra kunskaper inom automation och elektrifiering till att stötta den roll SMR-reaktorer har vad gäller att producera ren elektricitet och minska koldioxidutsläppen.”

Fortsätt läsa

Centaur

Guldcentralen

Fokus

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Populära