Följ oss


David Hargreaves on Precious Metals, week 24 2014



Palladium till ETF-fond

This week gold flirted with the upside of its recent $1250/oz downturn, buoyed by the Iraq problem. This countered the continued good economic news coming out of the USA and Europe. Not so the PGMs where the strike continues in the South African mines. New Minister NR, had got stuck in early into negotiations between the rampaging union AMCU and the intransigent companies Anglo Plats, Lonmin and Impala. Now he has pulled out of his role as mediator in the five month strike. So would we. If the companies agree to a progressive deal, as demanded, to double wages it will affect the whole of South African industry and greatly damage its investment potential. Government knows this.

The country suffers neither rampant inflation nor a soaring bank rate; just in some quarters, a lack of reality. There is no sign of surface supplies running out. So whilst palladium has witnessed an analyst-inspired rush of blood we do not see it lasting.

Platinum and Palladium. In producing our weekly figures we use the closing London prices, official. These do not always reflect late trading particularly in New York. There was a sharp fall on Friday following news that SA union AMCU had taken an “in principle” deal to its workers. Don’t tell us common sense has broken out. It meant that on the week, platinum fell almost 1% but palladium – the investors’ darling – over 3%. The Pt/Au ratio also fell a full three points to 1.13 and gold surged a full $25/oz on Iraqi problems. WIM says: Now if the lads return to work, all 70,000 of them, metal will flow again and there will be downward pressure on price. Purists will contend that the deficit will be there still, so prices could remain high. The largest manufacturer/consumer, Johnson Matthey, says this year will see deficits of 1.22Moz Pt and 1.61Moz Pd, the 8th year in a row of such.

WIM says: Now as these are two industrially used metals (Pt 70% and Pd 90%), it is just not possible to run 8 years deficits without it coming from someplace other than mining. Russia has long held palladium stockpiles and recycling plays an increasing role irrespective, these two metals are still in hock to gold.

So nobody spotted the flaw in the gold table, why the percentage of its F/X a country holds in the metal does not alone signify. Of course it all hangs on what your total reserves are. 100% of nothing is still nothing eh? Then your indebtedness comes into it too. No point having a burgeoning bank account if you owe the balance to someone else is there? Gets even more complex: If your non-gold reserves are held in somebody else’s currency, whose? Malawi kwacha? Zimbabwe dollars? Now how much in foreign things you hold depends to an extent on your size and position in the world. More than anything it hangs on your ability to run a profitable show. (Thinks: is this going somewhere?) let’s run some numbers:

As a major trading nation you run external debt and you might be called upon today, perhaps in a hurry. How can you pay? Well gold is a safe bet. Now how much gold do you have to stack against what you owe? Here goes:

Countries versus gold holdings

*We take the value of gold at $1250/oz which equates to c. $40M per tonne. So does this all signify, or is it just a bit of fun? We welcome correspondence on the topic. The UK is having a strong economic run, yet look at its ratio.

Conclusion? Yes there is a role for gold in the monetary system but it is far from mathematically defined.

*The lower the debt vs gold ratio the better your position.

The case for silver. This rests on the metal being “precious” in a chemical sense, having good anti-corrosion characteristics, resistance to most acids and so on. It is formidably linked to gold because of these and its price reacts accordingly. Yet it is more common, massively so. Silver has been mined in quantity since recorded history and its 1/66 price ratio to its sister metal probably means that if we can identify 150,000t of gold on surface, we can possibly touch for 10 million tonnes of silver. Now that is just too much to get excited about. Before gold became popular, countries adopted a “silver standard” for their currencies. The coin in your hand had a tangible value. The USA based its system on the silver dollar, not gold. So much is history. WIM says: The day of silver will not come again. It will remain a slave to gold; get used to it.

China and its Gold Resources. Having – we – hope – debunked the myth that the world is running out of raw materials, we get down to the cost of producing them. This is a feature of price. China is the world’s largest gold producer, at 430t or 15% of total mined output, but does it have the resources to continue at this rate? We are indebted to an intuitive article by L. Williams of Mineweb this week who reminds: China’s gold resources are put at 8200t, exceeded only by South Africa at 31,000t. The trick is, at what price are they economic? Separately we look at how a country’s gold holdings affect its economic status. China’s inventory is only declared at just over 1000 tonnes.

Is this a real figure? Is something afoot? WIM says: The gold market is on the move, but this is not a solicitation to buy the metal-yet.

The London Gold Fix is 95 years old. It has stood the test of time but is now under pressure. Of the five banks which meet twice daily to determine how the metal is priced, Deutsche Bank has bailed out. They cannot find a buyer for their seat. Time was (watch that rocking chair), there would have been a stampede. Pricing mechanisms are changing and not necessarily for the better. It seems, it we believe report, that the LME has thrown its hat into the ring. Now that hallowed institution is owned by Hong Kong interests. Hmm!


About David Hargreaves

David Hargreaves

David Hargreaves

David Hargreaves is a mining engineer with over forty years of senior experience in the industry. After qualifying in coal mining he worked in the iron ore mines of Quebec and Northwest Ontario before diversifying into other bulk minerals including bauxite. He was Head of Research for stockbrokers James Capel in London from 1974 to 1977 and voted Mining Analyst of the year on three successive occasions.

Since forming his own metals broking and research company in 1977, he has successfully promoted and been a director of several public companies. He currently writes “The Week in Mining”, an incisive review of world mining events, for stockbrokers WH Ireland. David’s research pays particular attention to steel via the iron ore and coal supply industries. He is a Chartered Mining Engineer, Fellow of the Geological Society and the Institute of Mining, Minerals and Materials, and a Member of the Royal Institution. His textbook, “The World Index of Resources and Population” accurately predicted the exponential rise in demand for steel industry products.

Förstsätt läsa
Klicka för att kommentera

Skriv ett svar

Din e-postadress kommer inte publiceras. Obligatoriska fält är märkta *


Kaffepriset faller när Costa Ricas kaffeexport stiger



Kaffepriserna sjönk i fredags på tecken av större leveranser från Centralamerika. Costa Rica Coffee Institute rapporterade att kaffeexporten från Costa Rica ökade med 39 procent på årsbasis till 140 142 säckar. En starkare dollar bidrog också till svagare kaffepriser.

Kaffepriserna steg på fredagen initialt efter att den brasilianska realen (USDBRL) klättrade till sin högsta nivå mot dollarn på en vecka. En starkare real avhåller Brasiliens kaffeproducenter att exportera sitt kaffe.

En överdriven lång position med fonder av robusta-terminer kan ge bränsle för alla långa likvidationstryck. Fredagens veckovisa Commitment of Trader’s (COT) rapport visade att per den 30 maj hade antalet fonder med nettolånga robusta-kaffepositioner stigit till 854, den högsta siffran på 16-månader.

Torrare väder ökar takten i kaffeskörden

Skördetrycket i Brasilien fick priserna på arabica-kaffe att falla eftersom torra förhållanden tillåter takten i kaffeskörden att accelerera. Somar Meteorologia rapporterade på tisdagen att Brasiliens Minas Gerais-region inte fick något regn under veckan som slutade den 28 maj. Minas Gerais står för cirka 30 procent av Brasiliens arabicaskörd.

Den globala kaffetillgången har stramats åt efter att International Coffee Organization (ICO) rapporterade den 4 maj att den globala kaffeexporten för 2022/23 under oktober-mars sjönk -6,4 procent till 62,295 miljoner säckar. Colombia Coffee Growers Federation rapporterade den 4 maj att den colombianska kaffeexporten i april sjönk -15 procent till 719 000 säckar. Dessutom rapporterade Cecafe den 11 maj att Brasiliens export av grönt kaffe i april sjönk 14 procent till 2,39 miljoner säckar. Däremot steg Honduras kaffeexport i maj med 79 procent på årsbasis till 1,2 miljoner säckar. Honduras är Centralamerikas största exportör av arabicabönor.

Kaffepriserna har också stöd eftersom oddsen för en El Niño-väderhändelse ökade, vilket skulle kunna få den globala kaffeproduktionen att minska. Den 11 maj höjde U.S. Climate Prediction Center sannolikheten för ett El Niño-vädermönster mellan augusti och oktober till 94 procent från 74 procent för en månad sedan. Om det inträffar kan det ge kraftiga regn i Brasilien och torka i Indien, vilket negativt påverkar produktionen av kaffe.

Förstsätt läsa


Exxon Mobil ska dubbla utvinningen av olja från skifferfälten med teknisk utveckling



Exxon Mobil producerar olja på Permian-fältet

Det var starka entreprenörer och frifräsare som gjorde utvinning av olja från skifferfält möjlig. Det var två tekniska landvinningar som gjorde det möjligt, dels möjligheten att borra horisontellt och dels möjligheten med hydraulisk spräckning av berg vilket gjorde att oljan kunde rinna ut. Det ledde till att USA gick från att vara en ökande importör av olja till att bli en exportör. De traditionella oljejättarna vaknade så småningom upp och såg potential vilket lett till att de har köpt stora skiffertillgångar.

Ny teknisk utveckling ska dubbla utvinningen från en oljekälla

Exxon Mobil är en av oljejättarna som satsat stort på skifferolja. Det mest intressanta är att bolaget också inlett en satsning på teknisk utveckling. Företagets VD Darren Woods berättade i torsdags att arbetet går bra. Företaget har som mål att under 2027 vara uppe i en produktion på 1 miljon fat olja per dag i Permian-området i USA.

Även om skifferkällorna levererar stora mängder olja så utvinns bara 10 procent av en källas olja. Exxon Mobil tror sig kunna öka det till 20 procent, dvs en ökning med 100 procent.

Det är två specifika områden som Exxon Mobils tekniska utveckling fokuserar på. Man vill kunna borra och spräcka berget mer precist så att man kommer närmare där det är optimalt. Sedan vill man hålla spräckningen öppen längre så att det kan rinna ut olja under en längre tidsperiod.

Det går inte att säga annat än att det är intressant. Den allmänna uppfattningen är annars att USAs oljeproduktion kommer att börja falla om några år i takt med att skifferfälten tar slut. Men om det går att få ut dubbelt så mycket av oljan i fälten så skulle prognoserna omkullkastas, precis som den skifferoljan redan gjort en gång.

Förstsätt läsa


Zimbabwe förväntas dra nytta av stigande priser på platina



Inyanga-bergen i Zimbabwe

Zimbabwes platinagruvindustri kommer att dra nytta av den förväntade prisökningen på råvaran, på grund av ett förväntat produktionsunderskott över hela världen.

World Platinum Investment Council har avslöjat att det kommer att bli ett globalt underskott i platinaproduktion på över 980 000 troy ounce i år.

Underskottet innebär en möjlighet för Zimbabwes lokala platinagruvindustri att öka produktionen och upprätthålla den globala efterfrågan. Zimbabwe är bland de fem största platinaproducerande länderna över hela världen.

I år förväntas underskottet att öka, något som kommer att översättas till en ökning av priset på platina, men det kommer också att öka lönsamheten för platinaproducenterna.

Detta är en positiv för Zimbabwe eftersom landet är en primär producent av platina och detta kommer att fungera som ett incitament till att öka produktionen vid redan etablerade gruvor. Det skapar också utrymme för andra greenfield-projekt eftersom efterfrågan fortsätter att öka över hela världen.

För Zimbabwe kommer detta att vara bra eftersom det kommer att generera utländsk valuta till ekonomin och skapa arbetstillfällen.  Landets platinaproducenter, Zimplats, Mimosa och Unki redan rullar ut expansionsprojekt som kommer att få dem att öka produktionen.

Förstsätt läsa