Följ oss

Nyheter

David Hargreaves on Precious Metals, week 22 2012

Publicerat

den

Guldvalv

Some People Don’t Buy gold. Now Why? A glance at the weekly changes would tell us precious metals prices are moribund with gold’s two stablemates following its lead. It was not quite like that. There were 2% daily swings in both directions. That the Euro crisis continued without an action plan, that China’s slowdown hit economy-based commodities, that Iran has not promised to put its nuclear toys away should normally have sounded the starting gun, should it not? It did not. Why? Theories abound and the perennial bulls are telling us to be patient, it will. $2000, $3000, $5000 are just around the corner. Yet one feature is being overlooked. Who buys a metal which nobody uses and why? The only offtakers of consequence are central banks and ordinary people. The CBs have to commit central funds which are in rather short supply right now. Some, as we note below, are adding, but these are previously insignificant holders, so hardly signify. So what of people? Given the parlous state of the Eurozone, 17 nations handling 25% of the world’s GDP via a single currency, should not its population be forming lines outside the jewellery shops? They do not because they only buy gold on special occasions, like in engagement and wedding rings. They don’t hoard it, why? Because those with the firepower, Germany, France, Belgium, Spain, Italy, Portugal, enjoyed stable currencies which were made of the precious metals gold and silver.

If they wanted to hoard they did so in money, real money. They are yet to be convinced the Euro is rubbish, so why hoard precious metals?

Conversely China, India, Indonesia, Brazil, never did have that luxury. It is an historic thing and we are not yet seeing a mass panic into gold or gold-backed instruments like ETFs or even shares. What’s more, those nations with the insatiable appetites are staring down the double barrels of slower growth and rising appetites for consumables. So the gold addicts waiting for the mover to take it to $2000 and beyond, will have to be patient.

Central Bank Gold Purchases. None of the CBs is a seller right now and a few have turned buyers. Cheerleader was the Philippines, which added a sizeable 24 tonnes to add to its existing 153.6 tonnes. Not too shabby, as the table below shows. Mexico, Kazakhstan and Ukraine also made minor purchases. Total CB purchases is Q1 2012 were 80.9 tonnes, 7% of global offtake. Gold is now 13.6% of the Philippines total foreign exchange reserves, of which a selection shows:

Central bank gold holdings as a percentage of total f/x reserves

India’s Gold Demand. We are reminded that June-August is the marriage season in India so expect gold demand to jump. It needs to, since it fell 28% in Q1. In what appears to be someone talking his own game, our correspondent also says there will be a “normal” monsoon season. This means crops will grow and we shall all live happily ever after.

Newmont Pares its CAPEX. Newmont, the world No 2 gold miner at 170t/yr, has a massive development, the Conga project in Peru but it is beset by environmental impact challenges. The company is at odds with the government and locals about it and has announced cutting back its CAPEX spend from $1.5bn to $440M over the next 18 months. Positioning, or a view on the market? Newmont still expects to up its gold output to c. 220t/yr by 2017. Conga has a 1.0Moz/yr (31 tonne) look about it.

[hr]

About David Hargreaves

David Hargreaves

David Hargreaves

David Hargreaves is a mining engineer with over forty years of senior experience in the industry. After qualifying in coal mining he worked in the iron ore mines of Quebec and Northwest Ontario before diversifying into other bulk minerals including bauxite. He was Head of Research for stockbrokers James Capel in London from 1974 to 1977 and voted Mining Analyst of the year on three successive occasions.

Since forming his own metals broking and research company in 1977, he has successfully promoted and been a director of several public companies. He currently writes “The Week in Mining”, an incisive review of world mining events, for stockbrokers WH Ireland. David’s research pays particular attention to steel via the iron ore and coal supply industries. He is a Chartered Mining Engineer, Fellow of the Geological Society and the Institute of Mining, Minerals and Materials, and a Member of the Royal Institution. His textbook, “The World Index of Resources and Population” accurately predicted the exponential rise in demand for steel industry products.

Nyheter

Samtal om när oljepriserna vänder och gruvindustrins största frågor

Publicerat

den

Olika råvaror

Samtal med två råvaruanalytiker. Handelsbankens råvaruanalytiker Christian Kopfer ger sin syn på vad som kommer att styra oljepriserna framåt. Sedan berättar EFN:s expertkommentator Clara My Lernborg om gruvindustrins största frågor.

Fortsätt läsa

Nyheter

Förenade Arabemiraten siktar på att bygga ett datacenter på 5 GW, motsvarande fem stora kärnkraftsreaktorer

Publicerat

den

Stad med elektricitet

Förenade Arabemiraten uppges enligt Bloomberg sikta på att bygga ett datacenter på massiva 5 GW. En stor kärnkraftsreaktor är på omkring 1 GW, detta datacenter skulle således motsvara fem stycken stora kärnkraftsreaktorer. Storleken på själva datacentret skulle vara större än hela Monaco.

Datacentrets fokus ska vara AI och ska utvecklas av OpenAI i samarbete med det Abu Dhabi-baserade techkonglomeratet G42.

Ett datacenter kan delvis skruva upp och ner hur mycket elektricitet det använder, men i grund och botten handlar det ändå om att det som önskas är stabil tillgång på elektricitet 24/7. Att bara driva ett datacenter när solen lyser skulle bli makalöst dyrt eftersom de massiva kapitalinvesteringarna då skulle stå oanvända större delen av tiden. Det återstår att se i vilken takt datacentret byggs, men det måste göras i samklang med utbyggnaden av elproduktion.

Fortsätt läsa

Nyheter

Stark affär för Pan American – men MAG Silvers aktieägare kan bli förlorare

Publicerat

den

Representation av silvertackor

Pan American Silver tar ett stort steg mot silvertronen genom uppköpet av MAG Silver – men inte alla jublar. Enligt David McAlvany, VD och portföljförvaltare vid McAlvany Financial Companies, är det här en affär med tydliga vinnare och potentiella förlorare.

I en intervju på BNN Bloomberg om det uppmärksammade förvärvet av MAG Silver, uttrycker McAlvany en tydlig syn: Pan American stärker sin position dramatiskt, medan MAG:s aktieägare kan få det svårare att motivera sin investering framåt.

Ett klipp för Pan American

Pan American får i och med affären tillgång till en högkvalitativ silvergruva i Mexico – Juanicipro-projektet – där bolaget redan äger en andel. Projektet omfattar nästan 8 000 hektar, där stora delar ännu inte har utforskats.

”Det här är ett område med fantastisk potential och höggradig malm. Det är ett tydligt lyft för Pan American, särskilt med tanke på att man också siktar på att öka produktionen med nästan 70 % i år,” säger McAlvany.

Pan American har redan planer på att relansera projektet Basket Lake, som kan tillföra 20 miljoner uns silver i produktion. Lägg till de 8 miljoner uns från MAG – och Pan American kan bli en av världens två största silverproducenter.

MAG Silvers utdelning – en unik fördel som går förlorad

För MAG Silvers aktieägare ser bilden annorlunda ut. Enligt McAlvany har bolaget varit en sällsynt pärla inom sektorn genom att använda 30 % av sitt fria kassaflöde till att betala en direktavkastning på över 4 % – något som få gruvbolag erbjuder i dag.

”Det var en unik egenskap – en hårdtillgång med kassaflöde som påminde om en räntebärande investering. Den försvinner nu för MAG:s aktieägare,” menar han.

Även om uppköpet kan ses som ett logiskt steg strategiskt, är förlusten av utdelningen något som många investerare sannolikt inte kommer att uppskatta.

En trend inom gruvbranschen

McAlvany noterar också en bredare trend: allt fler gruvbolag prioriterar aktieåterköp framför utdelningar. Det kan vara skattemässigt fördelaktigt, men innebär också att stabilt kassaflöde till aktieägarna blir ovanligare.

”Jag är inte emot återköp – så länge man inte gör det vid toppnivåer. Men MAG:s utdelningsstrategi var verkligen något särskilt, och det är inget man lätt ersätter i en portfölj.”

Stöd från Fresnillo – men inga garantier

Ett frågetecken i affären är hur Fresnillo, majoritetsägaren i gruvan och ägare till cirka 9 % av MAG Silver, kommer att agera. Enligt McAlvany uttrycker de stöd för affären – men vill inte uttala sig om hur de kommer att rösta.

Eftersom minst två tredjedelar av MAG:s aktieägare måste godkänna uppköpet, är det inte omöjligt att affären möter visst motstånd.

Affären gynnar långsiktighet – men inte alla

McAlvany är tydlig: För Pan American är detta ett strategiskt kap som stärker bolaget på flera fronter. De får tillgång till en högklassig tillgång med låg produktionskostnad och stora utvecklingsmöjligheter.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Men för MAG:s aktieägare innebär affären att en mycket attraktiv utdelningsmodell går upp i rök, och det återstår att se om förvärvet ger samma värde i deras portföljer framöver.

”På lång sikt är det här en affär som gör stor skillnad för Pan American. Men jag förstår om MAG:s aktieägare känner en viss besvikelse,” avslutar han.

Fortsätt läsa

Centaur

Guldcentralen

Fokus

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Populära