Analys
SEB Råvarubrev 5 maj 2015

Stökigt slut på april öppnar för rekyler i råvaror
MARKNADEN I KORTHET
Sedan vårt förra Råvarubrev har det hänt en hel del i marknaderna, även om större delen av Europa var stängt för majfirande i fredags och London hade bankledighet igår måndag: Amerikansk data överraskade åt det svaga hållet – exempelvis kom årsvis tillväxt i BNP in på 0,2 procent medan konsensusförväntningarna var på 1 procent. Detta fick till följd att US-dollarindex gick ned, det vill säga, US-dollarn försvagades mot de flesta andra valutor, och basmetaller reagerade positivt. Vidare började europeiska räntor att rusa i torsdags. Riktigt vad det var som drev den utvecklingen är det ingen som helt bestämt vet och uttömmande kan förklara, men sannolikt var det en kombination av många olika faktorer: Exempelvis kom positiva rapporter från ECB om att utlåningen till privatpersoner steg i årstakt för första gången på tre år, Tyskland genomförde en auktion på statspapper och mötte dålig efterfrågan samtidigt som flera tunga investerare uttryckte en unison åsikt om att längre tyska statspapper var värda att sälja. Mitt i allt detta valde vår egen Riksbank att på tvärs med förväntningarna låta räntan vara oförändrad, men utöka sina obligationsköp.
Sammantaget var det en stökig vecka med många faktorer som spretade åt olika håll. Euron stärktes mot US-dollarn och kronan stärktes både mot euron och mot US-dollarn. Liksom basmetallerna fick även Brentoljan stöd av den svagare dollarn.
Det är viktigt att lyfta blicken och få litet perspektiv, speciellt efter en vecka som den förra: Hittills i år har de flesta betydande aktieindex runt om i världen visat betydande uppgångar. Mot slutet av veckan såg vi också att statslåneräntor i Europa kraftigt vände uppåt, vilket skapade både huvudbry och aktivitet i marknaderna. Samtidigt är de flesta överens om att första kvartalet har varit mycket svagt. Hur går det ihop och vad är det här tecken på? Sannolikt är uppgången i aktiemarknaderna ett resultat av den goda tillgången på pengar – ”easy money” som de kallas; bland annat ett resultat av Feds och ECB:s stödköpsprogram – och att räntorna gick upp kan vara en kombination av bland annat de faktorer som är angivna i första stycket, samt att investerare sålde på tekniska signaler. Sannolikt är det hur som helst för tidigt att tro att det här är tecken på stabil tillväxt.
I morgon onsdag skall den första, mindre, av Greklands återbetalningar i maj till IMF ske. Då skall också ECB ta ställning till om man behöver öka den procentuella delen som inte kan räknas som säkerhet om man tar grekiska statsobligationer som säkerhet för lån, den så kallade haircuten. För grekiska banker som lånar pengar hos ECB har detta stor betydelse, då man helt enkelt med samma säkerhet som tidigare då får låna mindre. Vad politikerna gör får alltså efterverkningar i flera led. Frågan är hur motståndskraftig euron är mot turbulensen kring Grekland? För den intresserade erbjuder vi certifikat på valutor, vilka gör det möjligt att tjäna pengar på både upp- och nedgångar i valutakurser. Klicka gärna på länkarna till höger och läs mer!
RÅVARUTRENDER I SAMMANDRAG
- Långa positioner i Brentolja fortsätter att öka och är på mycket höga nivåer
- Efter den senaste tidens uppgång ser vi risk för rekyl i oljepriset
- Vi ser klara tekniska signaler på att priset på kaffe och socker skall ned
- Vad gäller nickel och zink ser vi stor risk för en rekyl nedåt i priset
VECKANS REKOMMENDATIONER
En placering i certifikat och warranter är förknippat med risker. Du kan förlora hela ditt investerade kapital. Läs mer om riskerna i SEB:s offentliggjorda Grundprospekt för certifikat- och warrantprogram på seb.se/cert eller seb.se/mini.
OLJA
Förra veckan steg priset på Brentolja med 1,8 procent och stängde i slutet av veckan på 66,46 US-dollar per fat. Juni-kontraktet på Brentolja har gradvis stigit sedan mitten av mars, medan US-dollarindex har fallit under samma period. Under förra veckan tappade US-dollarindex cirka 1,7 procent vilket är nästan precis lika mycket som Brentoljan steg. Det verkar onekligen som om förra veckans ökning hade mer att göra med förändringen i US-dollarn än någonting annat.
Spekulativa långa positioner fortsatte att öka under veckoperioden som slutade den 28:e april. De långa positionerna är nu på en mycket hög nivå och risken för en rekyl har ökat.
Amerikanska oljelager fortsatte att öka, vilket syntes i data som släpptes under förra veckan. Det är för den 24:e veckan i rad som de ökar. Råoljelager i Cushing, Oklahoma, föll dock för första gången på 20 veckor. Det var med positiv medvind härifrån som WTI:n ökade 3,5 procent över veckan. Data på amerikanska oljelager kommer snart att komma in lägre, men det är möjligt att lagren inte kommer att falla i en normal, säsongsbetonad takt.
Sedan råoljepriser började sin klättring uppåt från januaris lägstanivåer har det funnits ett klart mönster: Priser på längre kontrakt (det vill säga kontrakt med leverans längre fram i tid, vilka sägs vara ”längre ut på kurvan”) har handlat stabilt på nivåer kring 75 US-dollar per fat och så ser det fortfarande ut. Detta är också den nivå som kommer att leda till ökad utvinning av amerikansk skifferolja. Innevarande front-kontrakt på Brentoljan handlar på 66 US-dollar per fat, vilket är 9 US-dollar lägre än det fast förankrade priset längre ut på kurvan. Givet att den globala oljemarknaden uppenbarligen har ett utbudsöverskott (OECD-lager ökar), så tror vi att det är en begränsad uppsida kvar i den senaste tidens rally i Brentoljan och risk för rekyler i priset. Därför stänger vi vår långa position i Brentolja och förhåller oss tills vidare avvaktande.
TREND
• Långa positioner är väldigt långa
• Uppenbar risk för rekyler i priser
• Vi tror att det är en begränsad uppsida kvar i senaste tidens rally i priset för Brentoljan, givet att priset börjar närma sig den långsiktiga nivån på 75 US-dollar per fat.
Bjarne Schieldrop
Chefsanalytiker råvaror
SEB
KAFFE
I onsdags höjde den brasilianska centralbanken räntan med 50 punkter till 13,25 procent. Syftet är att stävja inflationen, vilken är på över 8 procent. I och med högre ränta borde realen förstärkas, men istället försvagades den mot US-dollarn. Det kontra-intuitiva skeendet är svårt att förklara, men en rimlig förklaring är att höjningen blev en psykologisk vändpunkt för investerare, vilka valde att realisera sin vinst i och med den senaste tidens förstärkning av realen.
Den tidigare förstärkningen av realen har inneburit att kaffepriset har gått upp, men den senaste veckan rådde ett omvänt förhållande. Detta berodde till stor del på vikande efterfrågan och att rapporter om att skörden nalkades började komma. I övrigt har nyhetsflödet varit tämligen tunt. Nu ser vi också att realen har försvagats mot US-dollarn och tekniskt tror vi att detta kommer att fortsätta både på kort och på längre sikt.
Ur ett tekniskt perspektiv ser vi att kaffet har handlat i ett intervall mellan cirka 132 och 150 US-cent per pund där en konsolidering har skett. Topparna inom intervallet har blivit lägre och lägre och priset har följaktligen trendat nedåt. För att bibehålla pressen på nedsidan skall priset inte gå över 147,25 US-cent per pund, men dit är det onekligen en bit.
Sammantaget tror vi fortsatt på en kort position i kaffe. Priset kan dock mycket väl fortsätta att handla volatilt inom det angivna intervallet, även om trenden är nedåt.
TREND
- Fortsatt volatil utveckling av kaffepriset
- Vi närmar oss skörd av kaffebönor i Brasilien och ett större utbud kommer snart till marknaden
- Vi tror både fundamentalt och tekniskt att kaffepriset skall fortsätta nedåt.
REKOMMENDATION
- BEAR KAFFE X1 S – men håll fortsatt koll på den brasilianska realen!
SOCKER
Nyhetsflödet var tämligen tunt under förra veckan vad gäller sockret. Rörelserna i priset har inte varit lika stora som förra veckan, även om utvecklingen inte direkt har varit spikrak. Priset gick ned förra tisdagen för att rekylera uppåt på torsdagen. Det kom också rapporter om att sockerrörsproduktionen i södra centrala Brasilien ökade 11 procent sedan samma period förra året. Den allmänna uppfattningen i marknaden var att handeln lugnade ned sig när det visade sig att utbudet var bättre än förväntat. I övrigt följer sockerpriset tätt den brasilianska realen, om vilken vi skrivit mer i stycket om kaffe.
Teknikaliteter säger att sockerpriset har handlat nedåt i sitt aktuella intervall efter att ha studsat uppåt mot sina glidande medelvärden och den stora säljsignalen finns vid 12,35 US-cent per pund. Går priset under denna nivå ger det tekniska perspektivet signal om att öka den korta positionen.
Sammantaget ser vi att både det fundamentala och framför allt det tekniska perspektivet tydligt pekar på att priset skall ned. Därför stänger vi förra veckans långa position och positionerar oss för en nedgång.
TREND
- Priset har tätt följt kursen på den brasilianska realen, vilken ser ut att försvagas i både det korta och längre perspektivet
- Tekniska perspektivet ger en klar signal om att priset skall ned
- Vi tror att priset på socker skall fortsätta nedåt.
REKOMMENDATION
- BEAR SOCKER X1 S – men håll fortsatt ett öga på realen!
ALUMINIUM
Förra veckan skrev vi en del om fundamentala faktorer och konstaterade att data under veckan från USA sannolikt skulle vara litet positiva. Det är bara att krypa till korset och konstatera att det var ett felaktigt antagande, men det skall sägas att det inte bara var vi som blev överraskade – exempelvis kom BNP in betydligt under förväntningarna. Följaktligen har US-dollarindex försvagats kraftigt och industrimetaller har stärkts. Korrelationen mellan det högre aluminiumpriset och den svagare dollarn är oerhört stark och vår rekommendation gick på grund av rörelsen i valutan som sagt åt helt fel håll.
Vi är fortfarande övertygade om att priset på aluminium bör gå ned i det närmaste perspektivet, baserat på fundamentala faktorer, men en sådan kraftig dollarförsvagning var vi inte riktigt beredda på. Då antalet nyheter kring aluminium under den senaste veckan har varit tämligen få, tror vi att prisrörelsen på aluminium den senaste tiden till största delen förklaras av rörelsen i US-dollarn.
LME-index lyfte under förra veckan, liksom veckan dessförinnan. Den omvända korrelationen mellan indexet och US-dollarindex är stark med viss fördröjning i tid, där LME-index tenderar att gå upp litet efter att US-dollarindex har försvagats. Detsamma gäller som bekant även för aluminium. Igår måndag var LME stängt medan US-dollarindex stärktes något. Därför kommer vi sannolikt se en rekyl idag och eventuellt under onsdagen.
Vad gäller det tekniska perspektivet finns inte alltför mycket att säga, då större delen av Europa hade stängt i fredags och LME hade stängt igår måndag.
Sammantaget stänger vi vår korta position i aluminium och förhåller oss avvaktande till marknaden ger oss mer information om priset.
TREND
- Fortsatt globalt överskott av aluminium
- Kinesiska och internationella marknaden kommer integreras allt mer, vilket leder till än större internationellt utbud
- Aluminiumpriset har kraftigt stärkts på grund av den svagare US-dollarn.
BASMETALLER – NICKEL & ZINK
Basmetaller steg med 3-4 procent under förra veckan, men det är svårt att se någon direkt fundamental anledning till rallyt. Sannolikt är det styrt av finansiella aktörer, liksom av nedåtrörelsen i US-dollarindex. Det talas i marknaden om att stigande råvarupriser och stigande yield på obligationer är ett tidigt tecken på att tillväxten skall vända uppåt, men då gäller också att den senare faktiskt tar fart. Annars kan uppgången i metaller rusa på vad som egentligen är förväntningar – med uppenbar risk för en rekyl.
Vad gäller efterfrågan ser vi ingen riktigt avgörande faktor, utan vi ser snarare att det är utbudet som styr. Frågan är i vilken utsträckning som makrofaktorer och det allmänna sentimentet styr priset? Om detta skriver vi litet mer i inledningen till veckans Råvarubrev.
Vi rekommenderar att ta hem vinsten på vår tidigare nickelrekommendation samt zinkrekommendation då priserna har rusat den senaste tiden och vi kortsiktigt ser en risk för rekyl i båda metallerna; inte minst då US-dollarindex ser ut att stärkas. Den i tid långa zinkpositionen har gått vår väg och vi stänger den efter tre månader. Priset på metallen har under perioden gått upp ungefär 11,5 procent. Zinkrekommendationen var på en vecka och metallen har gått upp ungefär 2,3 procent under perioden.
TREND
- Svårt att identifiera fundamental anledning till senaste veckans rally i basmetaller
- Priset drivs från utbudssidan
- Risk för rekyl nedåt i priset
EL
Den nordiska elmarknaden har som vi har beskrivit varit ganska avslagen senaste tiden, men förra veckan ryckte den till då Vattenfall annonserade att man ville stänga ned kärnkraftreaktorerna Ringhals 1 och 2 betydligt tidigare än vad som tidigare har annonserats. Priset på längre elkontrakt gick upp, liksom det underliggande kontraktet för våra certifikat. Dock vände priset nedåt igen mot slutet av förra veckan, baserat på flera faktorer: Dels sjönk priset på kol, då euron stärktes mot US-dollarn och kolet är noterat i just US-dollar, och dels börjar vårfloden komma. Även CO2-priserna, vilka påverkar elpriset, trendar nedåt.
De senaste årens omställning till grön elproduktion har ritat om landskapet och tagit marknadsandelar, vilket uppenbarligen har förändrat dynamiken på elmarknaden. Det är dock svårt att göra någon kortsiktig prediktion. Igår måndag gick priset på kvartalskontraktet Q3 2015 under nivån 22 euro per megawattimme, vilket marknaden betraktar som ett tekniskt brott. Vi ser försök att trycka ned priset ytterligare men kan inte riktigt ge någon rekommendation för ett kort instrument. För den snabbe som handlar intra-dag kan det finnas möjligheter, men någon klar riktning ser vi inte.
TREND
- Tekniskt brott i elpriset
- Fundamentala faktorer har skapat nedåttryck i priset
- Vi repeterar vårt budskap från förra veckan: En aktiv investerare kan fortfarande köpa bear-certifikat på lokala toppar och bull-certifikat i lokala dalar.
AKTUELLA REKOMMENDATIONER
[box]SEB Veckobrev Veckans råvarukommentar är producerat av SEB:s Commodities Sales desk och publiceras i samarbete och med tillstånd på Råvarumarknaden.se[/box]
KÄLLOR
Bloomberg, Reuters, SEB
VILLKOR
För varje enskilt certifikat/mini future finns Slutliga Villkor som anger de fullständiga villkoren. Slutliga Villkor finns tillgängligt på kurssidan för respektive certifikat/mini future på www.seb.se, Börs & finans, fliken Strukturerade placeringar.
RISKER
En sammanfattning av de risker som är förknippade med Börshandlade certifikat generellt finns i Produktbroschyren för respektive certifikat eller mini future som är tillgängligt på seb.se/cert respektive seb.se/mini. För en fullständig bild av riskerna behöver du ta del av SEB:s offentliggjorda Grundprospekt för Certifikat- och Warrantprogram som är publicerat på www.seb.se/cert respektive seb.se/mini.
DISCLAIMER
Detta marknadsföringsmaterial, framtaget av SEB:s Commodities Sales desk, har upprättats enbart i informationssyfte.
Även om innehållet är baserat på källor som SEB bedömt som tillförlitliga ansvarar SEB inte för fel eller brister i informationen. Den utgör inte oberoende, objektiv investeringsanalys och skyddas därför inte av de bestämmelser som SEB har infört för att förebygga potentiella intressekonflikter. Yttranden från SEB:s Commodities Sales desk kan vara oförenliga med tidigare publicerat material från SEB, då den senare hänvisas uppmanas du att läsa den fullständiga rapporten innan någon åtgärd vidtas.
Dokumentationen utgör inte någon investeringsrådgivning och tillhandahålls till dig utan hänsyn till dina investeringsmål. Du uppmanas att självständigt bedöma och komplettera uppgifterna i denna dokumentation och att basera dina investeringsbeslut på material som bedöms erforderligt. Alla framåtblickande uttalanden, åsikter och förväntningar är föremål för risker, osäkerheter och andra faktorer och kan orsaka att det faktiska resultatet avviker väsentligt från det förväntade. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida resultat. Detta dokument utgör inte ett erbjudande att teckna några värdepapper eller andra finansiella instrument. SEB svarar inte för förlust eller skada – direkt eller indirekt, eller av vad slag det vara må – som kan uppkomma till följd av användandet av detta material eller dess innehåll.
Observera att det kan förekomma att SEB, dess ledamöter, dess anställda eller dess moder- och/eller dotterbolag vid olika tillfällen innehar, har innehaft eller kommer att inneha aktier, positioner, rådgivningsuppdrag i samband med corporate finance-transaktioner, investment- eller merchantbanking-uppdrag och/eller lån i de bolag/finansiella instrument som nämns i materialet.
Materialet är avsett för mottagaren, all spridning, distribuering mångfaldigande eller annan användning av detta meddelande får inte ske utan SEB:s medgivande. Materialet riktar sig inte till personer vars medverkan kräver ytterligare prospekt, registrerings- eller andra åtgärder än vad som följer av svensk rätt. Det åligger var och en att iaktta sådana restriktioner. Materialet får inte distribueras i eller till land där distribution kräver ovan nämnda åtgärder eller strider mot reglering i sådant land. Materialet riktar sig således inte till fysiska eller juridiska personer hemmahörande i USA eller i något annat land där publicering eller tillhandahållande av materialet är förbjudet eller strider mot tillämpliga bestämmelser i landet.
Oaktat detta får SEB tillåta omfördelning av materialet till utvald tredje part i enlighet med gällande avtal. Materialet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.
Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) är ett publikt aktiebolag och står under tillsyn av Finansinspektionen samt de lokala finansiella tillsynsmyndigheter i varje jurisdiktionen där SEB har filial eller dotterbolag.
Analys
Breaking some eggs in US shale

Lower as OPEC+ keeps fast-tracking redeployment of previous cuts. Brent closed down 1.3% yesterday to USD 68.76/b on the back of the news over the weekend that OPEC+ (V8) lifted its quota by 547 kb/d for September. Intraday it traded to a low of USD 68.0/b but then pushed higher as Trump threatened to slap sanctions on India if it continues to buy loads of Russian oil. An effort by Donald Trump to force Putin to a truce in Ukraine. This morning it is trading down 0.6% at USD 68.3/b which is just USD 1.3/b below its July average.

Only US shale can hand back the market share which OPEC+ is after. The overall picture in the oil market today and the coming 18 months is that OPEC+ is in the process of taking back market share which it lost over the past years in exchange for higher prices. There is only one source of oil supply which has sufficient reactivity and that is US shale. Average liquids production in the US is set to average 23.1 mb/d in 2025 which is up a whooping 3.4 mb/d since 2021 while it is only up 280 kb/d versus 2024.
Taking back market share is usually a messy business involving a deep trough in prices and significant economic pain for the involved parties. The original plan of OPEC+ (V8) was to tip-toe the 2.2 mb/d cuts gradually back into the market over the course to December 2026. Hoping that robust demand growth and slower non-OPEC+ supply growth would make room for the re-deployment without pushing oil prices down too much.
From tip-toing to fast-tracking. Though still not full aggression. US trade war, weaker global growth outlook and Trump insisting on a lower oil price, and persistent robust non-OPEC+ supply growth changed their minds. Now it is much more fast-track with the re-deployment of the 2.2 mb/d done already by September this year. Though with some adjustments. Lifting quotas is not immediately the same as lifting production as Russia and Iraq first have to pay down their production debt. The OPEC+ organization is also holding the door open for production cuts if need be. And the group is not blasting the market with oil. So far it has all been very orderly with limited impact on prices. Despite the fast-tracking.
The overall process is nonetheless still to take back market share. And that won’t be without pain. The good news for OPEC+ is of course that US shale now is cooling down when WTI is south of USD 65/b rather than heating up when WTI is north of USD 45/b as was the case before.
OPEC+ will have to break some eggs in the US shale oil patches to take back lost market share. The process is already in play. Global oil inventories have been building and they will build more and the oil price will be pushed lower.
A Brent average of USD 60/b in 2026 implies a low of the year of USD 45-47.5/b. Assume that an average Brent crude oil price of USD 60/b and an average WTI price of USD 57.5/b in 2026 is sufficient to drive US oil rig count down by another 100 rigs and US crude production down by 1.5 mb/d from Dec-25 to Dec-26. A Brent crude average of USD 60/b sounds like a nice price. Do remember though that over the course of a year Brent crude fluctuates +/- USD 10-15/b around the average. So if USD 60/b is the average price, then the low of the year is in the mid to the high USD 40ies/b.
US shale oil producers are likely bracing themselves for what’s in store. US shale oil producers are aware of what is in store. They can see that inventories are rising and they have been cutting rigs and drilling activity since mid-April. But significantly more is needed over the coming 18 months or so. The faster they cut the better off they will be. Cutting 5 drilling rigs per week to the end of the year, an additional total of 100 rigs, will likely drive US crude oil production down by 1.5 mb/d from Dec-25 to Dec-26 and come a long way of handing back the market share OPEC+ is after.
Analys
More from OPEC+ means US shale has to gradually back off further

The OPEC+ subgroup V8 this weekend decided to fully unwind their voluntary cut of 2.2 mb/d. The September quota hike was set at 547 kb/d thereby unwinding the full 2.2 mb/d. This still leaves another layer of voluntary cuts of 1.6 mb/d which is likely to be unwind at some point.

Higher quotas however do not immediately translate to equally higher production. This because Russia and Iraq have ”production debts” of cumulative over-production which they need to pay back by holding production below the agreed quotas. I.e. they cannot (should not) lift production before Jan (Russia) and March (Iraq) next year.
Argus estimates that global oil stocks have increased by 180 mb so far this year but with large skews. Strong build in Asia while Europe and the US still have low inventories. US Gulf stocks are at the lowest level in 35 years. This strong skew is likely due to political sanctions towards Russian and Iranian oil exports and the shadow fleet used to export their oil. These sanctions naturally drive their oil exports to Asia and non-OECD countries. That is where the surplus over the past half year has been going and where inventories have been building. An area which has a much more opaque oil market. Relatively low visibility with respect to oil inventories and thus weaker price signals from inventory dynamics there.
This has helped shield Brent and WTI crude oil price benchmarks to some degree from the running, global surplus over the past half year. Brent crude averaged USD 73/b in December 2024 and at current USD 69.7/b it is not all that much lower today despite an estimated global stock build of 180 mb since the end of last year and a highly anticipated equally large stock build for the rest of the year.
What helps to blur the message from OPEC+ in its current process of unwinding cuts and taking back market share, is that, while lifting quotas, it is at the same time also quite explicit that this is not a one way street. That it may turn around make new cuts if need be.
This is very different from its previous efforts to take back market share from US shale oil producers. In its previous efforts it typically tried to shock US shale oil producers out of the market. But they came back very, very quickly.
When OPEC+ now is taking back market share from US shale oil it is more like it is exerting a continuous, gradually increasing pressure towards US shale oil rather than trying to shock it out of the market which it tried before. OPEC+ is now forcing US shale oil producers to gradually back off. US oil drilling rig count is down from 480 in Q1-25 to now 410 last week and it is typically falling by some 4-5 rigs per week currently. This has happened at an average WTI price of about USD 65/b. This is very different from earlier when US shale oil activity exploded when WTI went north of USD 45/b. This helps to give OPEC+ a lot of confidence.
Global oil inventories are set to rise further in H2-25 and crude oil prices will likely be forced lower though the global skew in terms of where inventories are building is muddying the picture. US shale oil activity will likely decline further in H2-25 as well with rig count down maybe another 100 rigs. Thus making room for more oil from OPEC+.
Analys
Tightening fundamentals – bullish inventories from DOE

The latest weekly report from the US DOE showed a substantial drawdown across key petroleum categories, adding more upside potential to the fundamental picture.

Commercial crude inventories (excl. SPR) fell by 5.8 million barrels, bringing total inventories down to 415.1 million barrels. Now sitting 11% below the five-year seasonal norm and placed in the lowest 2015-2022 range (see picture below).
Product inventories also tightened further last week. Gasoline inventories declined by 2.1 million barrels, with reductions seen in both finished gasoline and blending components. Current gasoline levels are about 3% below the five-year average for this time of year.
Among products, the most notable move came in diesel, where inventories dropped by almost 4.1 million barrels, deepening the deficit to around 20% below seasonal norms – continuing to underscore the persistent supply tightness in diesel markets.
The only area of inventory growth was in propane/propylene, which posted a significant 5.1-million-barrel build and now stands 9% above the five-year average.
Total commercial petroleum inventories (crude plus refined products) declined by 4.2 million barrels on the week, reinforcing the overall tightening of US crude and products.


-
Nyheter3 veckor sedan
USA inför 93,5 % tull på kinesisk grafit
-
Nyheter3 veckor sedan
Fusionsföretag visar hur guld kan produceras av kvicksilver i stor skala – alkemidrömmen ska bli verklighet
-
Nyheter4 veckor sedan
Westinghouse planerar tio nya stora kärnreaktorer i USA – byggstart senast 2030
-
Nyheter3 veckor sedan
Ryska militären har skjutit ihjäl minst 11 guldletare vid sin gruva i Centralafrikanska republiken
-
Nyheter2 veckor sedan
Kopparpriset i fritt fall i USA efter att tullregler presenterats
-
Nyheter4 veckor sedan
Eurobattery Minerals förvärvar majoritet i spansk volframgruva
-
Nyheter1 vecka sedan
Lundin Gold rapporterar enastående borrresultat vid Fruta del Norte
-
Nyheter3 veckor sedan
Kina skärper kontrollen av sällsynta jordartsmetaller, vill stoppa olaglig export