Nyheter
Kommer guldet att handlas över 1 800 dollar?
Efter att ha nått en rekordnivå på över 2 000 USD per troy ounce i augusti 2020, sjönk guldpriserna stadigt under fjolårets fjärde kvartal. Under större delen av 2021 har guld försökt återta dessa rekordnivåer utan framgång, även om det började året på 1 900 dollar per ounce.
Förväntningar på räntehöjningar och monetära åtstramningar från den amerikanska centralbanken (Fed) samt de ekonomiska effekterna av covid-19-pandemin har lagt locket på prisuppgångar och hållit guld i en intervallbunden handel på 1 800 USD-nivån.
Under det sista kvartal 2021 har guldet fått ett uppsving på utsikterna att centralbanker kommer att höja räntorna under stigande inflation. Den amerikanska inflationen har stigit till 6,2 procent den högsta nivån på tre decennier. Den 17 november visade data att Storbritanniens konsumentprisindex (KPI) bröt igenom fyra procents-barriären för att nå 4,2 procent för oktober. Det är den högsta nivån sedan 2011 och mer än fördubblar Bank of Englands målränta på 2 procent.
Samtidigt konsoliderade guldet till 1 864 dollar per troy ounce den 17 november, enligt uppgifter från World Gold Council.
Mitt i ekonomisk osäkerhet, vad är utsikterna för guld på lång sikt?
Guldprisanalys och översikt 2021
Enligt data som sammanställts av World Gold Council öppnade guldpriset 2021 på 1 943,20 dollar per ounce den 4 januari. Men den ädla metallen misslyckades med att sparka på och sjönk stadigt till en lägsta nivå på 1 683,95 USD per troy ounce den 30 mars 2021.
Priserna började klättra under andra kvartalet och bröt 1 900-nivån i början av juni. Men uppgången stannade av och metallen fortsatte sin nedåtgående trend. Guldpriset sjönk med 6,6 procent under första halvåret 2021, enligt World Gold Council i sin halvårsutsikt 2021.
”Sammantaget drevs guldets resultat främst av högre räntor – särskilt under första kvartalet och sedan igen i slutet av juni på grund av ett mer hökigt uttalande än väntat från den amerikanska centralbanken Federal Reserve”, sa industrigruppen.
Guld hade hållits upp av stödjande faktorer, enligt rådet, inklusive oro över högre inflation. Den starka reaktionen från regeringar för att hjälpa ekonomisk återhämtning genom penning- och finanspolitik har gjort att vissa investerare är försiktiga med valutarisker och kapitalbevarande.
Guldpriset handlades i intervallet 1 700 till 1 800 dollar under tredje kvartalet 2021, pressat av stigande ränteavkastning.
Under tredje kvartalet sjönk guldpriset med 1,4 procent, delvis på grund av en nedgång i investeringsefterfrågan mitt i en uppgång i ränteavkastningen, enligt Världsbankens Commodity Monthly Outlook.
Det 10-åriga amerikanska statsobligationens avkastning ökade med 10 punkter i september och dollarn stärktes. Detta efter att Fed signalerat att man skulle börja minska sina obligationsköp före årets slut. Centralbankerna har också minskat guldköpen de senaste månaderna.
När guldet gick in i fjärde kvartalet började guldet vända sin nedåtgående trend och ökade med 1,5 % under oktober till 1 786 $ per uns och testade 1 800 $ flera gånger, enligt World Gold Council den 5 november.
Stigande inflationsförväntningar och en svagare US-dollar stödde guldpriserna i oktober, trots uppgångar i aktieindex i USA och Europa och starkare råvaror ledda av stigande oljepriser. Vanligtvis dämpar starkare aktiemarknader och råvaror investerarnas aptit på icke-avkastande guld.
Guldprisprognos 2021-2022: Kortsiktiga utsikter
Inflationstryck kan stödja guldpriserna under resten av året, men analytiker förutspår att ädelmetallen kan dra sig tillbaka nästa år om den globala ekonomiska återhämtningen tar fart.
ANZ Research sa i en analys från den 16 november att inflationsförväntningarna stödjer guldpriset, vilket lyfter det över dess prismålnivå på 1 850 dollar per troy ounce. Banken förväntade sig att priserna skulle falla tillbaka 2022 när den ekonomiska återhämtningen utvecklas.
I en analys från den 11 november behöll Fitch Solutions sina neutrala utsikter för guld på kort sikt på grund av ”konfliktfaktorer”. Företaget höll sin förväntade guldprisprognos på 1 780 dollar per troy ounce för 2021 och 1 700 USD för 2022.
Å ena sidan stödde stigande inflation, historiskt låga amerikanska statsobligationsräntor, geopolitiska risker och uppkomsten av covid-19-fall över hela världen guld.
Fitch noterade dock att Feds normalisering av penningpolitiken, fortsatta lättnader av restriktionerna eftersom vaccinationstalen fortsätter att stiga och en stark global ekonomisk tillväxt kan komma att fungera som en våt filt på guldpriset.
Fitch sa att de förväntade sig att Feds nedtrappningsprogram kommer att slutföras i juni följt av räntehöjningar i slutet av 2022. Räntehöjningar gör obligationer mer attraktiva, vilket kan få investerare att byta sin investering från guld till högavkastande obligationer och andra ränteinvesteringar.
”Vi bibehåller vår kortsiktiga neutrala syn på tillgången till en säker tillflyktsort eftersom dessa motstridiga faktorer kvarstår, med 2022 en liten lättnad av guldpriserna som inte kommer att återgå till nivåerna före Covid-19,” skrev Fitch.
Världsbanken uppskattade att guldpriserna i genomsnitt kommer att vara nästan 1,5 procent högre 2021 och falla med 2,5 procent 2022, tyngda av den högre avkastning som statsobligationerna erbjuder.
Guldprisprognoser för de kommande 5 åren: Långsiktiga guldutsikter
Det finns motstridiga åsikter i långsiktiga guldprisprognoser. Ole Hansen, chef för råvarustrategi på danska Saxo Bank, sa att han tror att ädelmetaller, inklusive guld och silver, kommer att handlas högre under de kommande åren, eftersom ett pågående råvaru-supercykelrally lyfter hela råvarusektorn. Dessutom kan risken för en långsiktigt stigande inflation attrahera efterfrågan på tillgångar i säkra tillflyktsorter, såsom guld, säger Hansen.
”Inflation blir alltmer en fråga om demografi, med en åldrande befolkning som gör att färre människor kan arbeta i en position där de kan kräva högre löner,” sade han.
Han tillade att den globala kampen mot klimatförändringarna kommer att hålla priserna höga på grund av bristen på många nyckelråvaror som används för att framgångsrikt navigera i denna omvandling.
”Om jag använder en konservativ årlig tillväxttakt på 5 procent för guld, skulle jag inte bli förvånad över att se handeln med den gula metallen över 2 300 dollar på fem år”, sa Hansen.
Vissa andra experter tror att det prognostiserade guldpriset kan försvagas ytterligare efter 2021.
Den australiensiska regeringens Office of Chief Economist prognosticerade i septembers Resources and Energy Quarterly att guldpriserna efter 2021 kommer att falla med i genomsnitt 4,3 procent per år till 1 634 USD per troy ounce 2023, på grund av återhämtningen av den globala ekonomin och en högre räntemiljö.
”Utsikterna till stigande reala obligationsräntor kommer sannolikt att vara en viktig faktor för att dämpa efterfrågan på institutionella investeringar på guld. Med (real) räntor som ökar, är alternativkostnaden för att hålla äga hög, vilket minskar dess attraktivitet som en investeringstillgång”, heter det.
Med tanke på guldpriserna för de kommande fem åren och därefter förutspår Världsbanken att guldpriset kommer att falla till 1 663 dollar per troy ounce 2023, från 1 711 dollar 2022, till 1 623 USD och 1 584 amerikanska dollar 2024 respektive 2025. Världsbanken förväntar sig att guldpriserna i genomsnitt kommer att vara 1 394 USD och 1 350 dollar 2030 och 2035.
Fitch Solutions prognostiserade i september att guldpriset skulle vara i genomsnitt 1 650 dollar, 1 620 USD och 1 610 amerikanska dollar för 2023, 2024 respektive 2025.
Det råder speciella förutsättningar på elmarknaden just nu och allt styrs till största delen av vädret. Sol och bitvis god vindkraftsproduktion under maj, i kombination med svag hydrologi och begränsad kärnkraft har lett till stora svängningar i elpriset. Juni inleds liknande och idag tangerar elpriserna nivåer från krisåret 2022. Dock förväntas elpriserna gå ner då kärnkraften ökar.
Juni börjar med höga elpriser och orsakerna är brist på vindkraft, torra väderprognoser och mindre kärnkraft. Prisuppgången i maj var särskilt tydlig i norra Sverige, elområde 1 och 2, och ligger just nu nära en krona per kWh. I elområdena 3 och 4, södra Sverige, blev månadsmedelspotpriset för maj 35–40 procent högre jämfört med april men har rusat idag till nivåer på mellan 130–160 öre/kWh.
– Dagens höga priser visar tydligt på hur snabbt förändrade väderprognoser får genomslag på elpriset. Sommarens väder påverkar även priserna inför hösten och vintern. Ska det bli mer stabila elpriser behövs ett typiskt svenskt sommarväder, dvs. en blandning av regn, vind och sol, snarare än extremvärme och högtryck. Särskilt viktig är nederbörden i Norge och norra Sverige där vattenkraften dominerar, säger Jonas Stenbeck, privatkundschef på Vattenfall Försäljning.
Den hydrologiska balansen, dvs. det sammanlagda vatteninnehållet i snö, mark och magasin, är väldigt ansträngt efter en snöfattig vinter. Det stora underskottet håller i sig och är starkt beroende av mer nederbörd i närtid. På grund av pågående revisioner, bland annat Ringhals 3 och Forsmark 2, är elproduktionen från svensk kärnkraft begränsad just nu. Oskarshamn 3 har planerad återstart den 10 juni och Ringhals 4, som för närvarande producerar med halv effekt, går upp till full effekt den 12 juni. Det innebär att den installerade effekten då kommer att stiga från 40 till 60 procent i Sverige.
Det geopolitiska läget är fortsatt ett orosmoment men ryktet om ett fredsförslag har lugnat marknaden något. Gas- och oljepriserna fortsätter att falla och de stigande temperaturerna på kontinenten och den stora andelen solkraft kan ha en stabiliserande effekt.
| Medelspotpris | Elområde 1, Norra Sverige | Elområde 2, Norra Mellansverige | Elområde 3, Södra Mellansverige | Elområde 4, Södra Sverige |
| Maj 2026 | 46,36 öre/kWh | 48,95 öre/kWh | 70,86 öre/kWh | 87,05 öre/kWh |
| Maj 2025 | 14,09 öre/kWh | 15,09 öre/kWh | 42,94 öre/kWh | 60,01 öre/kWh |
Snabba väderomslag har präglat elmarknaden i april, med både prisfall och pristoppar som följd. Samtidigt får solkraften allt större påverkan och pressar ner elpriserna, särskilt i södra Sverige.
Månadsmedelpriset för april på den nordiska elbörsen Nord Pool utan påslag och exklusive moms blev 58,66 öre/kWh i elområde 3, södra Mellansverige, och 22,75 öre/kWh i elområde 1, norra Sverige. På kontinenten syns den så kallade ankkurvan tydligt.
– Nu är solen helt klart på gång. I Tyskland har solen under april producerat nästan 2 TWh mer än ifjol vilket även gynnar oss i Sverige. Ankkurvefenomenet innebär att elpriset är lågt mitt på dagen och stiger raskt mot kvällen. Under perioder med soligt och varmare vårväder är solen ett välkommet inslag här hemma och det påverkar elpriserna nedåt. Den ökar produktionen och minskar konsumtionen, säger Jonas Stenbeck, privatkundschef på Vattenfall Försäljning.
De årliga, planerade underhållsarbetena på kärnkraftverken pågår, vilket innebär att den tillgängliga kapaciteten just nu är cirka 60 procent. Vinden var varierande under april, med snabba skiften mellan stilla och blåsiga perioder, vilket märktes på elpriset.
Den hydrologiska balansen i Norden, alltså det sammanlagda vatteninnehållet i snö, mark och magasin, är svag med betydande underskott i södra Norge. Men magasinsnivåerna i Sverige ligger kring normala nivåer för årstiden och har börjat fyllas på.
– Dock förväntas årets vårflod att, givet dagens förutsättningar, bli lägre än normalt då snötäcket är avsevärt mindre än vanliga nivåer. Vädret kommer avgöra hur väl vårfloden fyller magasinen inför sommaren, säger Jonas Stenbeck.
De höga gaspriserna har fallit något, samtidigt som stigande temperaturer på kontinenten och den stora andelen solkraft haft en stabiliserande effekt. Det geopolitiska läget är dock fortsatt ett orosmoment.
– Det vi sett är att marknaden är väldigt nyhetsdriven. Beroende av vad som rapporteras så reagerar marknaden direkt. Det gör att vi befinner oss i en väldigt speciell situation eftersom denna osäkerhet skapar svängiga och oförutsägbara bränslepriser, vilket i slutändan påverkar elpriset. Jag förstår att många känner en oro men i och med att det blir varmare så kommer man inte att behöva lika mycket el, vilket ger en lägre elkostnad, säger Jonas Stenbeck.
| Medelspotpris | April 2025 | April 2026 |
| Elområde 1, Norra Sverige | 14,39 öre/kWh | 26,09 öre/kWh |
| Elområde 2, Norra Mellansverige | 14,21 öre/kWh | 26,85 öre/kWh |
| Elområde 3, Södra Mellansverige | 37,61 öre/kWh | 56,08 öre/kWh |
| Elområde 4, Södra Sverige | 58,35 öre/kWh | 66,55 öre/kWh |
*Ankkurva: Ankkurvan beskriver hur elproduktionen från förnybara energikällor, som solenergi, påverkar elnätet och elanvändningen över en dag. Kurvan har fått sitt namn eftersom grafen under en dag liknar profilen av en anka.
Råvaran olja handlas fortsatt över 100 USD per fat och det är något stökigt med prissättningen. Michel Gubel ger sin syn på läget för oljan, att priskurvan kan vara i contango och backwardation, samt vad som kan hända med olja på längre sikt.
Sommarväder skapar prisrally på elbörsen
Oil product price pain is set to rise as the Strait of Hormuz stays closed into summer
Solkraften pressar elpriserna dagtid
Michel Gubel ger sin syn på oljemarknaden