Nyheter
Hur sker leveranser av börshandlade basmetaller?
CME Group erbjuder en rad terminskontrakt på basmetaller som resulterar i fysisk leverans vid förfall. De viktigaste av dessa är COMEX-aluminium- och koppar-terminer. Fysisk leverans hjälper till att säkerställa att det finns en konvergens i prissättningen mellan den fysiska marknaden och terminsmarknaden vid terminskontraktets utgång. För att en råvaruhandlare ska kunna bedöma priset på ett terminskontrakt med tillförsikt måste denna förstå processen för leverans och arten på metallen som kan levereras.
Produktspecifikationer
För koppar måste säljaren leverera 25 000 pound vid fysisk leverans med +/- 2 procents vikttolerans (24 500 till 25 500 pound).
Kopparn måste uppfylla ASTM-specifikationen B115-00 eller senaste revidering för elektrolytiska kopparkatoder av klass 1.
För aluminium måste säljaren vid fysisk leverans leverera 25 ton (25MT) med +/- 2% vikttolerans (24,5 till 25,5MT).
Aluminium som levereras måste uppfylla P1020A i den nordamerikanska och internationella registreringsregistret med titeln ”International Designation and Chemical Composition Limits for Unalloyed Aluminum” (reviderad mars 2007), eller senaste revisionen för primärt aluminium.
De acceptabla leveransformerna är så kallade ”suggor” som väger upp till 787,5 kg, T-stänger som väger upp till 787,5 kg eller Ingots som väger mellan 9 till 26 kg.
Den metall som erbjuds för fysisk leverans mot futuresavtalet måste bestå av ett enda märke av ett börsgodkänt smältverk.
Registrering av metall
För att levereras mot ett terminskontrakt måste metall levereras till ett börsgodkänt lager. Ett lager erbjuder säker lagring av metall och lagerhantering till börsen och dess medlemmar. Vågmästaren ordnar vägning av metallen för att bekräfta form och storlek. För att bli godkänd måste ett lager uppfylla kraven för börsen, inklusive tillhandahålla den nödvändiga säkerhetsnivån.
Aluminium måste åtföljas av en certifierad analys och ett ursprungscertifikat för att upprätthålla metallkedjans integritet. När godkänd metall har levererats till lagret, kan ägaren av metallen välja att registrera metallen hos börsen, en process som ofta kallas att placera metallen på en så kallad warrant.
En warrant är ett lagligt dokument. Hos CME Group skapas och lagras dessa warrants elektroniskt. Warranten skapas av lagret och förvaras i börsens system av metallägarens clearingmedlemföretag. Warranten innehåller all relevant information relaterad till den metall som lagras.
För de viktigaste basmetallerna används sedan denna warrant som leveransmedel.
Avsikt att leverera
Terminsavtal refererar vanligtvis till en kalendermånad för att bedöma en prisreferens eller för att genomföra leverans. För vart och ett av koppar- och aluminiumkontrakten kan leverans ske på valfri affärsdag under kontraktsmånaden. Leveranser kan ske två börsdagar före den första dagen i leveransmånaden till en arbetsdag före den sista arbetsdagen i kontraktsmånaden.
Säljaren av terminsavtalet startar leveransprocessen genom att tillhandahålla ett formellt meddelande om avsikt att leverera till clearinghuset. Säljaren måste identifiera den warrant de avser använda vid levererans.
Clearinghuset i sin tur tilldelas skyldigheten att ta emot leveransen till en innehavare av ett terminskontrakt. Leverans sker två arbetsdagar efter det att säljaren har meddelat sin avsikt. Leverans sker genom överlåtelse av äganderätten till waranten till det avräkningspris som fastställts av börsen den dag som säljaren lämnar meddelandet om sin avsikt att leverera.
Mängden metall i en warrant kan variera. Medan ett terminskontrakt avser en standardiserad mängd metall, t.ex. 25 000 pound för koppar, beaktas den exakta vikten av metall när betalningsbeloppet beräknas.
När terminsköparen tar över en warrant kan den välja vad den ska göra med den. Till exempel kan köparen välja att behålla den som en warrant i lagret, ta bort warranten och sälja metallen privat, eller begära att den tas bort från lagret för användning eller lagring någon annanstans – en process som kallas lastning. Alla frakt- och lageravgifter måste emellertid betalas och regleras i samband med detta.
Det råder speciella förutsättningar på elmarknaden just nu och allt styrs till största delen av vädret. Sol och bitvis god vindkraftsproduktion under maj, i kombination med svag hydrologi och begränsad kärnkraft har lett till stora svängningar i elpriset. Juni inleds liknande och idag tangerar elpriserna nivåer från krisåret 2022. Dock förväntas elpriserna gå ner då kärnkraften ökar.
Juni börjar med höga elpriser och orsakerna är brist på vindkraft, torra väderprognoser och mindre kärnkraft. Prisuppgången i maj var särskilt tydlig i norra Sverige, elområde 1 och 2, och ligger just nu nära en krona per kWh. I elområdena 3 och 4, södra Sverige, blev månadsmedelspotpriset för maj 35–40 procent högre jämfört med april men har rusat idag till nivåer på mellan 130–160 öre/kWh.
– Dagens höga priser visar tydligt på hur snabbt förändrade väderprognoser får genomslag på elpriset. Sommarens väder påverkar även priserna inför hösten och vintern. Ska det bli mer stabila elpriser behövs ett typiskt svenskt sommarväder, dvs. en blandning av regn, vind och sol, snarare än extremvärme och högtryck. Särskilt viktig är nederbörden i Norge och norra Sverige där vattenkraften dominerar, säger Jonas Stenbeck, privatkundschef på Vattenfall Försäljning.
Den hydrologiska balansen, dvs. det sammanlagda vatteninnehållet i snö, mark och magasin, är väldigt ansträngt efter en snöfattig vinter. Det stora underskottet håller i sig och är starkt beroende av mer nederbörd i närtid. På grund av pågående revisioner, bland annat Ringhals 3 och Forsmark 2, är elproduktionen från svensk kärnkraft begränsad just nu. Oskarshamn 3 har planerad återstart den 10 juni och Ringhals 4, som för närvarande producerar med halv effekt, går upp till full effekt den 12 juni. Det innebär att den installerade effekten då kommer att stiga från 40 till 60 procent i Sverige.
Det geopolitiska läget är fortsatt ett orosmoment men ryktet om ett fredsförslag har lugnat marknaden något. Gas- och oljepriserna fortsätter att falla och de stigande temperaturerna på kontinenten och den stora andelen solkraft kan ha en stabiliserande effekt.
| Medelspotpris | Elområde 1, Norra Sverige | Elområde 2, Norra Mellansverige | Elområde 3, Södra Mellansverige | Elområde 4, Södra Sverige |
| Maj 2026 | 46,36 öre/kWh | 48,95 öre/kWh | 70,86 öre/kWh | 87,05 öre/kWh |
| Maj 2025 | 14,09 öre/kWh | 15,09 öre/kWh | 42,94 öre/kWh | 60,01 öre/kWh |
Snabba väderomslag har präglat elmarknaden i april, med både prisfall och pristoppar som följd. Samtidigt får solkraften allt större påverkan och pressar ner elpriserna, särskilt i södra Sverige.
Månadsmedelpriset för april på den nordiska elbörsen Nord Pool utan påslag och exklusive moms blev 58,66 öre/kWh i elområde 3, södra Mellansverige, och 22,75 öre/kWh i elområde 1, norra Sverige. På kontinenten syns den så kallade ankkurvan tydligt.
– Nu är solen helt klart på gång. I Tyskland har solen under april producerat nästan 2 TWh mer än ifjol vilket även gynnar oss i Sverige. Ankkurvefenomenet innebär att elpriset är lågt mitt på dagen och stiger raskt mot kvällen. Under perioder med soligt och varmare vårväder är solen ett välkommet inslag här hemma och det påverkar elpriserna nedåt. Den ökar produktionen och minskar konsumtionen, säger Jonas Stenbeck, privatkundschef på Vattenfall Försäljning.
De årliga, planerade underhållsarbetena på kärnkraftverken pågår, vilket innebär att den tillgängliga kapaciteten just nu är cirka 60 procent. Vinden var varierande under april, med snabba skiften mellan stilla och blåsiga perioder, vilket märktes på elpriset.
Den hydrologiska balansen i Norden, alltså det sammanlagda vatteninnehållet i snö, mark och magasin, är svag med betydande underskott i södra Norge. Men magasinsnivåerna i Sverige ligger kring normala nivåer för årstiden och har börjat fyllas på.
– Dock förväntas årets vårflod att, givet dagens förutsättningar, bli lägre än normalt då snötäcket är avsevärt mindre än vanliga nivåer. Vädret kommer avgöra hur väl vårfloden fyller magasinen inför sommaren, säger Jonas Stenbeck.
De höga gaspriserna har fallit något, samtidigt som stigande temperaturer på kontinenten och den stora andelen solkraft haft en stabiliserande effekt. Det geopolitiska läget är dock fortsatt ett orosmoment.
– Det vi sett är att marknaden är väldigt nyhetsdriven. Beroende av vad som rapporteras så reagerar marknaden direkt. Det gör att vi befinner oss i en väldigt speciell situation eftersom denna osäkerhet skapar svängiga och oförutsägbara bränslepriser, vilket i slutändan påverkar elpriset. Jag förstår att många känner en oro men i och med att det blir varmare så kommer man inte att behöva lika mycket el, vilket ger en lägre elkostnad, säger Jonas Stenbeck.
| Medelspotpris | April 2025 | April 2026 |
| Elområde 1, Norra Sverige | 14,39 öre/kWh | 26,09 öre/kWh |
| Elområde 2, Norra Mellansverige | 14,21 öre/kWh | 26,85 öre/kWh |
| Elområde 3, Södra Mellansverige | 37,61 öre/kWh | 56,08 öre/kWh |
| Elområde 4, Södra Sverige | 58,35 öre/kWh | 66,55 öre/kWh |
*Ankkurva: Ankkurvan beskriver hur elproduktionen från förnybara energikällor, som solenergi, påverkar elnätet och elanvändningen över en dag. Kurvan har fått sitt namn eftersom grafen under en dag liknar profilen av en anka.
Råvaran olja handlas fortsatt över 100 USD per fat och det är något stökigt med prissättningen. Michel Gubel ger sin syn på läget för oljan, att priskurvan kan vara i contango och backwardation, samt vad som kan hända med olja på längre sikt.
Sommarväder skapar prisrally på elbörsen
Oil product price pain is set to rise as the Strait of Hormuz stays closed into summer
Solkraften pressar elpriserna dagtid
Michel Gubel ger sin syn på oljemarknaden