Nyheter
David Hargreaves on Precious Metals, week 5 2014

Gold tries and fails to break out upwards – RSA’s platinum looks bloody, but who cares? Silver remains the lame dog whilst the dollar sails on.
Platinum. The world auto industry is burgeoning. It takes over half of all PGMs in exhaust catalysts and over half of all that comes from South Africa. That country’s platinum mining sector has been tearing itself apart for over a year in a war which shows no sign of abating. So the platinum price should be sky high, eh? It is not. The mining companies are calling the bluff of the unions, the gold price is under pressure and the Pt/Au ratio, which has been at a premium for over a year, is on the slide. The mining companies saw this one coming. The big producers have stockpiles that should see them comfortably through an 8-week strike, by which time the union lads will either have acquiesced or resorted to violence. Have you noticed how they turn up ever carrying long sticks? Now the NUM has mostly settled, but newcomer AMCU is holding out. Everything to lose springs to mind. Settlements are up to 9% per year (plus benefits), guaranteed for three years.
WIM says: Here is a bit of arithmetic for the unions:
9% per year for 3 years is 1.295 x now.
In a labour intensive industry such as this, labour costs are up to 40% of total.
Wages come out of sales revenues. In most mines, total costs are pushing $1000/oz.
So labour = 40% x 1000 = $400/oz. If it rises by 1.295x in three years, that equates to $518/oz, an increase of $118.oz.
Most forecasters now see gold heading to $1000/oz and the Pt/Au premium going to level. Thus platinum at $1000/oz, too. Wages would thus be 518/1000=52% of total cost. Not tenable chaps. Heads will roll. Yours.
Gold. As long as the US Fed QE programme continues to shed $10 bn per month, we must not expect fireworks from the gold price. Particularly as the successor to Chairman B Bernanke has promised more of the same. 2013 output. GFMS tells us newly mined gold output worldwide in 2013 was 2982t, up 4% on 2012. This ties in with the trend of highgrading as the price fell. This is a relatively short-term expedient so unless some of the major pipeline projects see production, output will be under pressure.
WIM says: We are unlikely to see much change from the c.3000tpa newly mined figure in the near future. So it is to demand we look. As we note below, currencies are not playing a strong part in gold buying patterns with China and India to the fore. We learn (thanks Mineweb) that Chinese imports via Hong Kong were 1139t net in 2013, about 40% of newly mined total, but it was probably not all newly mined. It was a record tonnage. But China also imports from non-Hong Kong sources. Then add China’s domestically mined supplies of over 400t and we see the growing impact of that country. Add India’s import demand – good for at least 1000t despite the government clampdown – and we have to look at scrap recycling and de-stocking to balance the books. Now is India having second thoughts about the impact of gold imports on its balance of payments deficit? The government considers a 2% cut in the recently hiked levy of 10% as it sees the domestic jewellery industry (and thus exports) suffer. Credit Suisse has now joined the bottom-side $1000/oz lobby to which WIM subscribes, ventilating the usual reasons.
The argument continues as to whether people buy more gold, or indeed any commodity, in a rising or a falling market.
The comfort of a rising price is that you have possibly seen the bottom. Tied in with the emerging nations exchange rate crises we show here how various countries would have fared, buying an ounce of gold in their own currency, over the past year. Between January 2013 and 2014, the value of gold in US dollars fell c.25% from $1660 to $1250. Had you bought gold domestically at the start of that period and sold it at the end, here would have been the result:
Argentina -20%, South Africa +7%, Australia +10%, Japan +12%, Brazil +13%, India +16%, Peru +18%, Chile +12%, Canada +16%, UK +26%, EU +27%, China +27%.
Newmont (NEM.N $21.6; Hi-Lo $45.81-21.27) the third largest producer, did 5.1Moz in 2013, the top end of its forecast, plus 17,000t copper. It expects to maintain this in 2014. It also expects all-in sustaining costs of $1075- 1175/oz gold, a but close to the bone we feel.
Endeavour Mines (EDV.TSX A$0.67) operating four mines in four countries in West Africa, did a record 324,275 oz in 2013, but looks for a 35% uplift to 400,000-440,000 oz this year. It looks at all-in sustaining costs of c.$900/oz in 2014.
[hr]
About David Hargreaves
David Hargreaves is a mining engineer with over forty years of senior experience in the industry. After qualifying in coal mining he worked in the iron ore mines of Quebec and Northwest Ontario before diversifying into other bulk minerals including bauxite. He was Head of Research for stockbrokers James Capel in London from 1974 to 1977 and voted Mining Analyst of the year on three successive occasions.
Since forming his own metals broking and research company in 1977, he has successfully promoted and been a director of several public companies. He currently writes “The Week in Mining”, an incisive review of world mining events, for stockbrokers WH Ireland. David’s research pays particular attention to steel via the iron ore and coal supply industries. He is a Chartered Mining Engineer, Fellow of the Geological Society and the Institute of Mining, Minerals and Materials, and a Member of the Royal Institution. His textbook, “The World Index of Resources and Population” accurately predicted the exponential rise in demand for steel industry products.
Nyheter
Nickelmarknaden under fortsatt press – överskott väntas bestå till 2026

Nickelpriserna har fallit kraftigt de senaste åren, och enligt investmentbanken UBS ser återhämtningen ut att dröja. Trots en viss dämpning i produktionstakten och fördröjda projekt, kvarstår ett globalt överskott som väntas hålla i sig åtminstone till 2026.
Efter en period av kraftig utbyggnad och stora förväntningar kopplade till batterimarknaden har efterfrågan inte levt upp till hypen. Visserligen har nickel klarat sig bättre än många andra basmetaller, men efterfrågan räcker inte till för att absorbera det fortsatta utbudet.
Indonesien, världens största producent, förändrar också spelplanen. Tillväxten av låggradigt nickel (NPI) bromsar in, medan nya projekt för höggradigt nickel med HPAL-teknik nu tas i drift – mer lämpade för batteritillverkning, men som ändå ökar utbudet.
Stålindustrin, som är nicklets största kund, minskar sina inköp i både USA och Europa. Samtidigt växer batterisegmentet långsammare än väntat, utan att bidra med någon betydande uppsida.
Indonesiens regering har börjat strama åt exportkvoterna, vilket driver upp råvarukostnaderna och sätter press på producenter med lägre marginaler. Trots att cirka 250 000 ton i produktionsneddragningar har annonserats, räcker det inte för att återställa balansen.
UBS räknar med en global efterfrågetillväxt på 4-5 % per år fram till 2028, men med fortsatt stigande lager och priser nära produktionskostnaden, förblir marknaden överutbudspräglad.
För investerare innebär detta att nickelpriserna sannolikt kommer att förbli pressade under överskådlig tid. De dagar då batteriboomen drev priserna uppåt ser ut att vara över – nu väntar en långsam och kostnadsdriven väg tillbaka mot balans.
Nyheter
Westinghouse planerar tio nya stora kärnreaktorer i USA – byggstart senast 2030

Det amerikanska kärnkraftsbolaget Westinghouse meddelar planer på att bygga tio nya stora kärnreaktorer i USA, med byggstart planerad till senast 2030. Beskedet kom under en energikonferens med fokus på AI vid Carnegie Mellon University i Pittsburgh, där tillförordnade vd:n Dan Sumner presenterade satsningen direkt för president Donald Trump.
De nya reaktorerna som planeras är av modellen AP1000 – en avancerad tryckvattenreaktor som enligt Westinghouse kan leverera el till över 750 000 hushåll vardera.
Satsningen på kärnkraften sker i skenet av president Trumps nyligen utfärdade fyra exekutiva order från maj månad, som syftar till att fyrdubbla USA:s kärnkraftsproduktion till år 2050. Bland annat vill han se minst tio kärnkraftverk under uppförande inom 25 år och har beordrat en omfattande översyn av regelverket för kärnkraftsindustrin.
Samtidigt som Westinghouse presenterade sina planer tillkännagavs även investeringar på över 90 miljarder dollar i datacenter och energiinfrastruktur från ett brett spektrum av teknik-, energi- och finansföretag. Konferensen anordnades av senator Dave McCormick.
Westinghouse har tidigare haft en turbulent resa inom ny kärnkraft. De senaste reaktorerna som byggts i USA – två AP1000-enheter vid Vogtle-anläggningen i Georgia – blev kraftigt försenade och budgeten överskreds med hela 18 miljarder dollar. Projektet bidrog starkt till att Westinghouse tvingades begära konkurs 2017. Bolaget återhämtade sig dock och ägs idag av det kanadensiska uranbolaget Cameco och investeringsjätten Brookfield Asset Management.
För att minska risken för framtida förseningar och kostnadsöverdrag inleder Westinghouse nu ett samarbete med Google. Med hjälp av AI-teknik ska man effektivisera och standardisera byggprocessen för AP1000-reaktorerna, enligt bolaget.
Med de nya planerna tar USA ett stort steg mot att åter bygga ut sin kärnkraftskapacitet – något som både energipolitiker och industrin ser som nödvändigt för att möta framtidens elbehov och klimatmål.
Nyheter
Eurobattery Minerals förvärvar majoritet i spansk volframgruva

Eurobattery Minerals har tagit ett stort steg i sin utveckling genom att underteckna ett avtal om att förvärva en majoritetsandel i volframgruvan San Juan i Galicien, Spanien. Genom en investering på totalt 1,5 miljoner euro i det spanska bolaget Tungsten San Juan S.L. (TSJ), säkrar Eurobattery Minerals en ägarandel på 51 procent – och kontroll över projektet redan efter första delbetalningen.
Investeringen syftar till att bygga en pilotanläggning för mineralbearbetning och starta gruvdriften, som redan har alla nödvändiga licenser och ett preliminärt leveransavtal med Wolfram Bergbau und Hütten AG – en ledande volframproducent inom Sandvik-koncernen. Första leveranserna till Europa väntas ske under andra halvåret 2026, då även positivt kassaflöde förväntas genereras.
”Detta är en game-changer för oss. För första gången går vi från ett prospekteringsbolag till ett bolag med faktiskt intäktspotential inom en snar framtid,” säger VD Roberto García Martínez.
San Juan-projektet har bekräftade malmreserver på cirka 60 000 ton med en volframoxidhalt på 1,3 %. Volfram är en kritisk råvara med ökande strategisk betydelse för industri och försvar, och priset har stigit med över 40 % under 2025.
Med detta förvärv stärker Eurobattery Minerals både sin finansiella ställning och sin position som en europeisk leverantör av kritiska råmaterial – ett viktigt steg mot en hållbar och självförsörjande batterivärdekedja i Europa.
-
Nyheter4 veckor sedan
Mahvie Minerals växlar spår – satsar fullt ut på guld
-
Analys4 veckor sedan
A muted price reaction. Market looks relaxed, but it is still on edge waiting for what Iran will do
-
Nyheter3 veckor sedan
Jonas Lindvall är tillbaka med ett nytt oljebolag, Perthro, som ska börsnoteras
-
Nyheter3 veckor sedan
Oljan, guldet och marknadens oroande tystnad
-
Nyheter3 veckor sedan
Domstolen ger klartecken till Lappland Guldprospektering
-
Analys3 veckor sedan
Tightening fundamentals – bullish inventories from DOE
-
Nyheter2 veckor sedan
Ryska staten siktar på att konfiskera en av landets största guldproducenter
-
Nyheter2 veckor sedan
Sommarvädret styr elpriset i Sverige