Följ oss

Nyheter

Additional cuts is positive for the market and a gift to US/Canada

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror
SEB - Prognoser på råvaror - Commodity

Additional cuts of 1.2 m bl/d in June from Saudi/Kuwait/UAE yesterday failed to rejoice the oil market and the Brent crude oil price fell 4.3% instead. Today though oil prices are firming a little but the price action (Brent) seems to be centered around the $30/bl mark right now. A depressing thought for OPEC+ must be that side-lined production in the magnitude of 3.5 – 4.5 m bl/d in the US/Canada will be the first to reap the rewards of the production cuts by OPEC+.

Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities at SEB
Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB

The Brent crude July contract yesterday moved to an intraday high of $31.47/bl (+1.6%) on the announcement that Saudi Arabia will cut an additional 1 m bl/d in June with Kuwait and UAE also chipping in additional cuts of about 100 k bl/d each. The joy didn’t last and in the end the contract fell back 4.3% on the day to a close of $29.63/bl along with negative equities and concerns over renewed virus outbreaks.

This morning Brent is inching 1.7% higher to $30.1/bl with the June WTI contract a little bit feistier gaining 2.7% to $24.8/bl. Overall market sentiment is on the negative side with lower equities and metals so oil is mostly going up on its own today. Market is obviously far from certain that the additional cuts announced yesterday will be able to drive the oil price materially higher but is today the conclusion that yes, the additional cuts are naturally positive on the margin.

The announcement yesterday was that Saudi/Kuwait/UAE will together make an additional 1.2 m bl/d cut in June versus already pledge cuts with Saudi cutting 1 m bl/d more to 7.5 m bl/d, Kuwait 0.08 m bl/d to 2.1 m bl/d and UAE 0.1 m bl/d to 2.35 m bl/d. Political pressure from the US, strained state finances in Saudi/Kuwait/UAE and a wish to re-balance the oil market and revive oil prices as quickly as possible lay behind the announcement.

It is very difficult to cut production with good results if you haven’t got a tailwind of strengthening oil demand to help you. The demand part of the equation is still a big uncertainty. Oil demand is now naturally coming back from the abyss in March/April as we get gradual reopening. But these re-openings look like they will be riddled with start/stop issues as virus infections blossom up again. How fast and how far back towards normal demand we can get is today the biggest uncertainty and a key ingredient for OPEC+ success. But demand will of course rebound both back to 100 m bl/d and beyond eventually. The key question now is how much and how fast.

But deepening production cuts now is also tricky for OPEC+. If they are successful in balancing the market, flattening the crude oil price curve and thus drive the front-month crude oil price higher then this will likely very quickly revive the 3.5 – 4.5 m bl/d of side-lined supply in the US & Canada. Thus, all Saudi/Kuwait/UAE will have achieved by cutting an additional 1.2 m bl/d is to let side-lined production in the US & Canada back into the market. Again, without being able to drive the oil price much higher.

This poses a key question: Who shall be first out to put volumes back into the market as demand revives? Side-lined US & Canadian oil wells or OPEC+ production cuts? Right now, it looks like OPEC+ or at least Saudi/Kuwait/UAE are following a strategy where shut-in production outside of OPEC+ are to be placed back in the market first.

Then on to the next step. Will OPEC+ then hold on to production cuts in order to opt for price rather than volume once the oil price moves back to $50/bl thus once again chase the oil price to $60/bl and $70/bl by holding back supply? If so, this would again give preference to shale oil volume rebound in exchange for a higher oil price to OPEC+. Such a next step looks much less likely because Russia made it very clear in March that they are basically done chasing price in exchange for gradual loss of market share to OPEC+ and more market share to US shale oil.

It is hard to conclude otherwise than that the global oil market is gradually mending with rebounding demand on the one hand and cuts to production, lost supply or shut in supply on the other.

But a sense of futility must clearly be felt by Saudi/Kuwait/UAE the moment in time when 3.5 – 4.5 m bl/d of side-lined production in the US/Canada are placed back into the market in response to their deepening production cuts. Because that is likely now what is going to happen as they ”succeed” with their cuts.

Forward crude oil curves for Brent and WTI. As the oil market starts to balance and inventories starts to draw down the front-end of these curves will move higher and the curves will flatten. This will help to revive side-lined production in the US/Canada in the magnitude of 3.5 – 4.5 m bl/d.

Forward crude oil curves for Brent and WTI
Source: SEB, Bloomberg

Nyheter

Nickelmarknaden under fortsatt press – överskott väntas bestå till 2026

Publicerat

den

Nickelpriserna har fallit kraftigt de senaste åren, och enligt investmentbanken UBS ser återhämtningen ut att dröja. Trots en viss dämpning i produktionstakten och fördröjda projekt, kvarstår ett globalt överskott som väntas hålla i sig åtminstone till 2026.

Efter en period av kraftig utbyggnad och stora förväntningar kopplade till batterimarknaden har efterfrågan inte levt upp till hypen. Visserligen har nickel klarat sig bättre än många andra basmetaller, men efterfrågan räcker inte till för att absorbera det fortsatta utbudet.

Indonesien, världens största producent, förändrar också spelplanen. Tillväxten av låggradigt nickel (NPI) bromsar in, medan nya projekt för höggradigt nickel med HPAL-teknik nu tas i drift – mer lämpade för batteritillverkning, men som ändå ökar utbudet.

Stålindustrin, som är nicklets största kund, minskar sina inköp i både USA och Europa. Samtidigt växer batterisegmentet långsammare än väntat, utan att bidra med någon betydande uppsida.

Indonesiens regering har börjat strama åt exportkvoterna, vilket driver upp råvarukostnaderna och sätter press på producenter med lägre marginaler. Trots att cirka 250 000 ton i produktionsneddragningar har annonserats, räcker det inte för att återställa balansen.

UBS räknar med en global efterfrågetillväxt på 4-5 % per år fram till 2028, men med fortsatt stigande lager och priser nära produktionskostnaden, förblir marknaden överutbudspräglad.

För investerare innebär detta att nickelpriserna sannolikt kommer att förbli pressade under överskådlig tid. De dagar då batteriboomen drev priserna uppåt ser ut att vara över – nu väntar en långsam och kostnadsdriven väg tillbaka mot balans.

Fortsätt läsa

Nyheter

Westinghouse planerar tio nya stora kärnreaktorer i USA – byggstart senast 2030

Publicerat

den

Rendering på kärnkraftverk AP1000 från Westinghouse

Det amerikanska kärnkraftsbolaget Westinghouse meddelar planer på att bygga tio nya stora kärnreaktorer i USA, med byggstart planerad till senast 2030. Beskedet kom under en energikonferens med fokus på AI vid Carnegie Mellon University i Pittsburgh, där tillförordnade vd:n Dan Sumner presenterade satsningen direkt för president Donald Trump.

De nya reaktorerna som planeras är av modellen AP1000 – en avancerad tryckvattenreaktor som enligt Westinghouse kan leverera el till över 750 000 hushåll vardera.

Satsningen på kärnkraften sker i skenet av president Trumps nyligen utfärdade fyra exekutiva order från maj månad, som syftar till att fyrdubbla USA:s kärnkraftsproduktion till år 2050. Bland annat vill han se minst tio kärnkraftverk under uppförande inom 25 år och har beordrat en omfattande översyn av regelverket för kärnkraftsindustrin.

Samtidigt som Westinghouse presenterade sina planer tillkännagavs även investeringar på över 90 miljarder dollar i datacenter och energiinfrastruktur från ett brett spektrum av teknik-, energi- och finansföretag. Konferensen anordnades av senator Dave McCormick.

Westinghouse har tidigare haft en turbulent resa inom ny kärnkraft. De senaste reaktorerna som byggts i USA – två AP1000-enheter vid Vogtle-anläggningen i Georgia – blev kraftigt försenade och budgeten överskreds med hela 18 miljarder dollar. Projektet bidrog starkt till att Westinghouse tvingades begära konkurs 2017. Bolaget återhämtade sig dock och ägs idag av det kanadensiska uranbolaget Cameco och investeringsjätten Brookfield Asset Management.

För att minska risken för framtida förseningar och kostnadsöverdrag inleder Westinghouse nu ett samarbete med Google. Med hjälp av AI-teknik ska man effektivisera och standardisera byggprocessen för AP1000-reaktorerna, enligt bolaget.

Med de nya planerna tar USA ett stort steg mot att åter bygga ut sin kärnkraftskapacitet – något som både energipolitiker och industrin ser som nödvändigt för att möta framtidens elbehov och klimatmål.

Fortsätt läsa

Nyheter

Eurobattery Minerals förvärvar majoritet i spansk volframgruva

Publicerat

den

Volfram i olika former

Eurobattery Minerals har tagit ett stort steg i sin utveckling genom att underteckna ett avtal om att förvärva en majoritetsandel i volframgruvan San Juan i Galicien, Spanien. Genom en investering på totalt 1,5 miljoner euro i det spanska bolaget Tungsten San Juan S.L. (TSJ), säkrar Eurobattery Minerals en ägarandel på 51 procent – och kontroll över projektet redan efter första delbetalningen.

Investeringen syftar till att bygga en pilotanläggning för mineralbearbetning och starta gruvdriften, som redan har alla nödvändiga licenser och ett preliminärt leveransavtal med Wolfram Bergbau und Hütten AG – en ledande volframproducent inom Sandvik-koncernen. Första leveranserna till Europa väntas ske under andra halvåret 2026, då även positivt kassaflöde förväntas genereras.

”Detta är en game-changer för oss. För första gången går vi från ett prospekteringsbolag till ett bolag med faktiskt intäktspotential inom en snar framtid,” säger VD Roberto García Martínez.

San Juan-projektet har bekräftade malmreserver på cirka 60 000 ton med en volframoxidhalt på 1,3 %. Volfram är en kritisk råvara med ökande strategisk betydelse för industri och försvar, och priset har stigit med över 40 % under 2025.

Med detta förvärv stärker Eurobattery Minerals både sin finansiella ställning och sin position som en europeisk leverantör av kritiska råmaterial – ett viktigt steg mot en hållbar och självförsörjande batterivärdekedja i Europa.

Fortsätt läsa

Guldcentralen

Fokus

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Populära