Nyheter
Soros säljer sitt guld, en köpsignal?
George Soros har sålt hälften av sitt guld baserat på den balansräkning som Soros Fund Management (SFM) har lämnat in till amerikanska myndigheter i form av en så kallad 13-F Filling. Innehavet av andelar i ETF-fonden SPDR Gold Trust (GLD) har minskat från 1.320.400 andelar till 600.000 andelar under det senaste kvartalet. Dessutom minskade SFM även sina positioner i många andra guldrelaterade värdepapper som till exempel GDX, NovaGold (NG), iShares Gold Trust (IAU), Kinross Gold (KGC) och Hecla Mining (HL).
Är det dags för en ännu större nedgång i guldmarknaden? Har GLD gjort sitt? Vi har redan tidigare skrivit om att många amerikanska investerare viktar om från just guld och ETF-fonden GLD till andra typer av råvarurelaterade investeringar. Guldet behöver behöver inte ha gjort sitt, men när en investerare som George Soros, känd för sin expertis på valutamarknaderna, omvärderar sin syn på en specifik tillgång kan det vara värt att uppmärksamma detta och ompröva anledningen till att en investering har gjorts i denna tillgång.
Är botten nådd på guldmarknaden?
I det här fallet kan det emellertid, tillsammans med en rad andra indikatorer, vara så att Soros försäljning visar på en botten av fallet på guldmarknaden. En annan signal är den stora korta (blankade) positionen guld hos förvaltare som finns att ta del av i den senaste COTS-rapporten. För en contrarian trader kan detta tyda på ett köpläge.
Skälet till detta är bland annat relaterat till tidpunkten för inlämnandet av dessa 13-F. Dessa 13-F visar hur positionerna såg ut vid utgången av det förra kvartalet, vilket betyder att försäljningarna redan har skett. Soros andelar i SPDR Gold Trust och de olika företagen är redan sålda, och både dessa och guldpriset har redan fallit – så är det verkligen dags att sälja nu?
Ett annat skäl, förmodligen det mest övertygande, är att detta inte är den första gången som Soros Fund Management kraftigt minskat sin exponering gentemot guldmarknaden för att se hur guldpriset ökat kraftigt i anslutning till att detta blivit känt.
Under 2011 framkom nästan exakt samma rubriker när SFM lämnade in sin 13-F till slutet av första kvartalet.
Vid en direkt jämförelse går det att se att den försäljning som SFM gjorde under Q1 2011 var betydligt större i fråga om både antal andelar och andel av fondens totala exponering. I själva verket var den 13-F-rapportering som Soros Fund Management gjorde under 2011 betydligt mer baissartad än den som nu gjorts. Efter 13-F-rapporteringen för Q1 2011 köpte sedan SFM över en miljon tvåhundratusen andelar i GLD vilket visar att Soros Fund Management kan ändra sin syn på guld över tiden.
Vad skedde med guldpriset efter Soros försäljning 2011?
I slutet av Q1 2011 låg guldpriset på drygt 1.400 USD per troy ounce efter att ha handlats i en kanal mellan 1.300 och 1.400 USD per troy ounce under hela kvartalet. Som de flesta som följer guldpriset vet så var det under det kommande kvartalet som guldpriset fick sitt utbrott och sedan noterades till sitt all-time-high på över 1.900 USD per troy ounce under Q3 2011. Att guldpriset steg med så pass mycket som 30 procent på bara ett halvår kan knappast ha gjort förvaltarna på SFM särskilt lyckliga.
Slutsats
Medias förklaringar med stora rubriker i vilka det framgår att guldets uppgång är över kan mycket väl komma att visa sig vara för tidiga. De 13-F-rapporter som har lämnats av Soros Fund Management och andra större investerare och förvaltare, vilka visar på minskade positioner i guld, är knappast ett tillförlitligt sätt att förutsäga det framtida guldpriset, särskilt inte eftersom dessa investerare och förvaltare många gånger har tvingats köpa tillbaka sitt guld till högre priser.
Det kan således vara en signal om att vi ser en i alla fall kortsiktig botten i guldpriset eftersom så pass många förvaltare sålt av sina innehav och försvunnit från marknaden. Dessutom bör en investerare komma ihåg att när en större fond säljer så sätts pengarna i arbete på en annan del av marknaden. Det är således fullt möjligt att dessa aktörer flyttat sina pengar från guldmarknaden till aktiemarknaden som rusat under årets första månader, men också att tidpunkten för när de åter går in på guldmarknaden närmar sig.
Ingen överraskning för den som följt Soros
I november 2012 kommunicerade George Soros sin syn på guldmarknaden och redan då framgick det att Soros hade en negativ syn på guld.
Nyheter
Stark affär för Pan American – men MAG Silvers aktieägare kan bli förlorare

Pan American Silver tar ett stort steg mot silvertronen genom uppköpet av MAG Silver – men inte alla jublar. Enligt David McAlvany, VD och portföljförvaltare vid McAlvany Financial Companies, är det här en affär med tydliga vinnare och potentiella förlorare.
I en intervju på BNN Bloomberg om det uppmärksammade förvärvet av MAG Silver, uttrycker McAlvany en tydlig syn: Pan American stärker sin position dramatiskt, medan MAG:s aktieägare kan få det svårare att motivera sin investering framåt.
Ett klipp för Pan American
Pan American får i och med affären tillgång till en högkvalitativ silvergruva i Mexico – Juanicipro-projektet – där bolaget redan äger en andel. Projektet omfattar nästan 8 000 hektar, där stora delar ännu inte har utforskats.
– ”Det här är ett område med fantastisk potential och höggradig malm. Det är ett tydligt lyft för Pan American, särskilt med tanke på att man också siktar på att öka produktionen med nästan 70 % i år,” säger McAlvany.
Pan American har redan planer på att relansera projektet Basket Lake, som kan tillföra 20 miljoner uns silver i produktion. Lägg till de 8 miljoner uns från MAG – och Pan American kan bli en av världens två största silverproducenter.
MAG Silvers utdelning – en unik fördel som går förlorad
För MAG Silvers aktieägare ser bilden annorlunda ut. Enligt McAlvany har bolaget varit en sällsynt pärla inom sektorn genom att använda 30 % av sitt fria kassaflöde till att betala en direktavkastning på över 4 % – något som få gruvbolag erbjuder i dag.
– ”Det var en unik egenskap – en hårdtillgång med kassaflöde som påminde om en räntebärande investering. Den försvinner nu för MAG:s aktieägare,” menar han.
Även om uppköpet kan ses som ett logiskt steg strategiskt, är förlusten av utdelningen något som många investerare sannolikt inte kommer att uppskatta.
En trend inom gruvbranschen
McAlvany noterar också en bredare trend: allt fler gruvbolag prioriterar aktieåterköp framför utdelningar. Det kan vara skattemässigt fördelaktigt, men innebär också att stabilt kassaflöde till aktieägarna blir ovanligare.
– ”Jag är inte emot återköp – så länge man inte gör det vid toppnivåer. Men MAG:s utdelningsstrategi var verkligen något särskilt, och det är inget man lätt ersätter i en portfölj.”
Stöd från Fresnillo – men inga garantier
Ett frågetecken i affären är hur Fresnillo, majoritetsägaren i gruvan och ägare till cirka 9 % av MAG Silver, kommer att agera. Enligt McAlvany uttrycker de stöd för affären – men vill inte uttala sig om hur de kommer att rösta.
Eftersom minst två tredjedelar av MAG:s aktieägare måste godkänna uppköpet, är det inte omöjligt att affären möter visst motstånd.
Affären gynnar långsiktighet – men inte alla
McAlvany är tydlig: För Pan American är detta ett strategiskt kap som stärker bolaget på flera fronter. De får tillgång till en högklassig tillgång med låg produktionskostnad och stora utvecklingsmöjligheter.
Men för MAG:s aktieägare innebär affären att en mycket attraktiv utdelningsmodell går upp i rök, och det återstår att se om förvärvet ger samma värde i deras portföljer framöver.
– ”På lång sikt är det här en affär som gör stor skillnad för Pan American. Men jag förstår om MAG:s aktieägare känner en viss besvikelse,” avslutar han.
Nyheter
Anton Löf kommenterar industrimetaller, tillståndsprocesser och svenska gruvor

Anton Löf, mineralanytiker på RMG Consulting, kommenterar de största prisrörelserna bland industrimetaller, kortade tillståndsprocesser och utsikterna för svenska gruvor.
Nyheter
Nystart för koppargruvan Viscaria i Kiruna – en av Europas största

Gruvbolaget Viscaria kommer allt närmare att starta Viscariagruvan i Kiruna, vilken kommer att bli en av Europas största koppargruvor. Brytning påbörjas under 2026 och anrikningsverket tas i bruk under 2027 som då produceras det första koncentratet.
Bolaget har hittills satsat 1,8 miljarder kronor men kommer att behöva ytterligare 6 miljarder, där fördelningen är tänkt att vara 60 procent lån och 40 procent eget kapital.
EFN intervjuar Viscarias vice vd Anna Tyni.
-
Nyheter4 veckor sedan
Ingenting stoppar guldets uppgång, nu 3400 USD per uns
-
Analys4 veckor sedan
Crude oil comment: The forward curve is pricing tightness today and surplus tomorrow
-
Nyheter3 veckor sedan
Samtal om läget för guld, kobolt och sällsynta jordartsmetaller
-
Nyheter3 veckor sedan
Agnico Eagle siktar på toppen – två av världens största guldgruvor i sikte
-
Nyheter3 veckor sedan
Lägre elpriser och många minustimmar fram till midsommar
-
Analys2 veckor sedan
June OPEC+ quota: Another triple increase or sticking to plan with +137 kb/d increase?
-
Nyheter3 veckor sedan
Saudiarabien informerar att man är ok med ett lägre oljepris
-
Nyheter2 veckor sedan
Utbudsunderskott och stigande industriell efterfrågan av silver på marknaden