Connect with us


David Hargreaves on Metals and Minerals, week 3 2012



Exchange traded metalsExchange Traded Metals

The sector rallied on better economic sentiment and the sharing of our view that the world is bigger than the Euro. Neither will we spin anti-clockwise down the vortex of life just because the French debt has been downgraded. Warehouse stocks did not join the euphoria.


Metals stocks and commodity price movements

Alumina from Coal Ash? There is nothing new in the world, only someone willing to promote it. We produce that versatile metal aluminium in a 3-stage process starting with a cheap and cheerful raw material bauxite, which is high in the starter ingredient aluminium oxide, Al2O3. As the miners found out when they attempted a cartel in the 1960’s, it is not the only available substance. Clays and coal ash are also rich in it. So the Chinese (who else?) have decided to throw some of their vast surplus dollars into producing alumina, the half-way house, from coal ash. The company doing so is Shenhua, China’s largest coal producer. Makes sense so far. Now Mineweb reports that they are throwing $21.4bn at a project based at a coal mine of theirs in Inner Mongolia. The maths are a bit askew.

  • World production of aluminium = 40Mt/y
  • World bauxite usage = 200Mt/y
  • Aluminium content of bauxite = 20%
  • Now the Aluminium content of coal ash is only 5%.

So you would need 200Mt x (20 ÷ 5) = 800Mt of ash. Thermal coal runs about 10% ash, so you would need to burn 800 x 10 = 8000Mt/y of power station coal to replace the bauxite. The power station burn is about 3,500Mt, so coal ash could in theory make a 60-65%, a hole in the bauxite market. But they are spending $21bn to find out if and how. We wish them luck. It would seriously upset Rio Tinto, Alcoa, Vale, BHPB and the Government of Guinea, if it worked, because they are big bauxite miners. You can also extract gold from seawater but that is another story.

Bulk Minerals

Iron ore cfr tiajin port 13 january 2012

Precious Metals

It is a quiet week when gold does not merit at least a page. It flirted around last week, but did not run a temperature.

There may be an upward, speculative run now the Euro has been semi-trashed by S&P, but we think that will be all. The CEO of London market gold fixer Sharps Pixley came back from China last week. His findings, chronicled by Mineweb, are well worth a browse. He thinks the Chinese are on the move as buyers, both the Central Bank and the populace. He tells you what we repeatedly tell you, that for China’s central reserves to challenge those of the USA (or France, Germany or Japan), they have a long way to go. He also notes that with an export ban in place, what goes to China, stays in China.

Auto demand adds to pressure on platinum. Worldwide, there is a switch to diesel and alternatively-fuelled cars versus petrol models. This means better fuel efficiencies and less pressure on autocatalysts. It adds to the woes of South Africa’s platinum miners, but if they cut back, a shortage will drive up the price again. Not an argument to buy Pt shares.

AIM-listed Pan African Resources (15.25p; Hi-Lo 17.0-9.5) gets a buy signal in Shares Magazine. It is RSA-based and has both a mining operation at Barberton (95,000oz/yr) plus a recycling facility. It also pays a dividend, yield 5.3% at the current share price. There’s a novelty. Now it just happens that AIM-listed Goldplat is South African based, does recycling and has a primary gold mine in Kenya! Hmmmmm.

Minor Metals

Little change on the week but the disparities between a year ago, six months ago and now are significant, as the table below shows:

Minor metals 15 January 2012

Antimony has trebled in price in 3 years (from $4000/t but has lost 34% from its exceptional $17,500t level in June 2011.

Produced largely now by China, but with growing supplies from the former Soviet Republics it had been subjected to lower Chinese offerings but these have now improved. Its usage is dominated as a flame retardant and lead substitute.

Bismuth remains in obvious over supply with producers China, Korea and Bolivia having large offerings. We may see further weakness. Cadmium, that most versatile of minors, from food additives to dyestuffs and metal plating, remains somewhat in oversupply.

Cobalt, at $13.50-14.50/lb has picked up a little. Its supply still remains in the grip of DRC and Zambian miners with China’s intake on the rise. Mercury, despite environmental pressure, remains in big-demand as an amalgam in gold refining, particularly in small scale and artisanal workings. The EU has an export ban on the metal and prices seem destined for move on the upside.


About David Hargreaves

David Hargreaves

David Hargreaves

David Hargreaves is a mining engineer with over forty years of senior experience in the industry. After qualifying in coal mining he worked in the iron ore mines of Quebec and Northwest Ontario before diversifying into other bulk minerals including bauxite. He was Head of Research for stockbrokers James Capel in London from 1974 to 1977 and voted Mining Analyst of the year on three successive occasions.

Since forming his own metals broking and research company in 1977, he has successfully promoted and been a director of several public companies. He currently writes “The Week in Mining”, an incisive review of world mining events, for stockbrokers WH Ireland. David’s research pays particular attention to steel via the iron ore and coal supply industries. He is a Chartered Mining Engineer, Fellow of the Geological Society and the Institute of Mining, Minerals and Materials, and a Member of the Royal Institution. His textbook, “The World Index of Resources and Population” accurately predicted the exponential rise in demand for steel industry products.

Continue Reading
Click to comment

Leave a Reply

Din e-postadress kommer inte publiceras. Obligatoriska fält är märkta *


Elpriset är som aprilvädret – osäkert



Det milda vädret under februari vände och mars blev betydligt kyligare än normalt. Elpriserna har dock inte rusat, tvärtom har det varit en fallande pristrend under årets första kvartal. Främsta orsakerna är välfyllda gaslager i Europa, fortsatt lägre elkonsumtion och förväntningar på mer kärnkraft nu när Ringhals 4 återstartas.

Jonas Stenbeck, privatkundschef Vattenfall Försäljning
Jonas Stenbeck, privatkundschef Vattenfall Försäljning

Det genomsnittliga priset på den nordiska elbörsen Nord Pool (utan påslag och ex moms) ser ut att landa på cirka 81 öre/kWh i elområde 3 för mars. Att jämföras med i fjol då priset var 130,33 öre/kWh.

– Energisituationen i Europa ser betydligt ljusare ut idag än för bara några månader sedan. Detta i kombination med i överlag sett mildare väder och hushållens aktiva elsparande har lett till en stabilisering av elpriset. Dock ser vi att elsparandet klingat av något och är något lägre än förra månaden, säger Jonas Stenbeck, privatkundschef Vattenfall Försäljning Norden och fortsätter:

– Även de fasta elprisavtalen har sjunkit och ligger nu på samma nivåer som motsvarande tid i fjol. Men det rörliga elpriset kan fortfarande svänga både uppåt och nedåt eftersom priset i hög grad påverkas av vädret och omvärldshändelser.

Med anledning av kylan i slutet av mars, som enligt prognoserna ser ut att fortsätta en bit in över påsk, kommer vårfloden förmodligen bli försenad. Prognoserna pekar på att vårfloden blir mer intensiv i maj vilket kommer att pressa elpriset nedåt.

– Att vårfloden försenas innebär ett större beroende av vindkraft och andra energikällor i april, säger Jonas Stenbeck.

Ringhals 4 väntas vara driftsatt fredagen den 31 mars och då har den nordiska kärnkraften 100 procents tillgänglighet efter 80 timmar. I mitten av april kopplas både Oskarshamn 3 och Olkiluoto 2 bort från elnätet för den årliga revisionen och kärnkraften kommer att ha 80 procents tillgänglighet.

Medelspotpris på el i mars 2022 och 2023
Continue Reading


Sockerpriset når sin högsta nivå på 11 år




Sockerpriset har nått sin högsta nivå på 11 år. Det globala utbudet är mycket begränsat, till stor del beroende på att den stora exportören Indien har minskat sin export. Exporten förväntas halveras till 6 miljoner ton under året som slutar i september och den kan sjunka så lågt som till 4 miljoner ton under nästa säsong.

Graf över sockerpriset
Terminspriset på socker i London i USD.

Det är två faktorer som minskar exporten från Indien. Den första är väderrelaterad, kraftiga regn har skadat odlingarna. Den andra faktorn är att den indiska staten mycket kraftfullt har satsat på biobränsle som etanol, vilket gör att sockerrörsskördarna går till att producera etanol i stället för att exporteras som socker.

Continue Reading


Goldman Sachs tror på högre oljepriser i juni



Olja pumpas upp

Goldman Sachs förväntar sig högre oljepriser under de kommande tolv månaderna, sade analytiker från investmentbanken i en analysuppdatering. Goldman Sachs skriver att banken tror på en prognostiserad efterfrågeökning i Kina till mer än 16 miljoner fat per dag under perioden.

Banken är positivt inställd till alla råvaror. Förra veckan sa dess råvaruchef, Jeffrey Currie, att utflödet av kapital från energiindustrin kommer att resultera i brister som kommer att visa sig senare i år.

”Historiskt sett, när du har den här typen av kapitalutflöden, tar det månader att få tillbaka kapitalet. Vi kommer fortfarande att få ett underskott av olja i juni och det kommer att driva upp oljepriserna”, sa Currie vid Financial Times Commodities Global Summit.

Currie är inte den enda branschobservatören som förutspår ett högre oljepris. Även denna vecka sa hedgefondförvaltaren Pierre Andurand att oljan kommer att återhämta sig och stiga till 140 dollar per fat i slutet av året. Han anser att den nuvarande nedgången varit spekulativ och beror från banksektorn.

Mycket av haussen kring oljepriserna har att göra med Kina. Den kinesiska energiimporten var väldigt låg under de första två månaderna av 2023. Den kinesiska oljeimporten förväntas ta fart senare i år med potentiellt rekordhöga råoljeinköp, även om Peking har satt sitt lägsta årliga ekonomiska tillväxtmål på decennier.

Den genomsnittliga oljeimporten under de två första månader 2023 var lägre än för samma period förra året. Skillnaden var emellertid endast marginell, 1,3 procent. Oljeimporten under januari och februari 2023 tenderar att vara svagare i Kina på grund av nyårshelgerna.
Ändå förväntar sig i stort sett alla analytiker att den kinesiska efterfrågan på olja kommer att växa under de kommande månaderna med sikte på den tillväxttakt på 5 procent som fastställts av regeringen. Dessutom kommer en del ny raffineringskapacitet att startas i år, vilket borde garantera en starkare efterfrågan och stödja priserna.

Continue Reading