Följ oss

Analys

SEB – Råvarukommentarer, 8 december 2014

Publicerat

den

SEB Veckobrev med prognoser på jordbruksråvaror

Veckans rekommendationer

SEB rekommenderar investeringar

Råolja – Brent

Prisraset hejdade sig något vid 70 dollar i veckan, men gled successivt under den nivån och stängde på 69.07 i fredags. Nyheten att Irak planerar att öka exporten av råolja under nästa år (2015) från nuvarande 2.75 mbpd till 3.2 mbpd tyngde marknaden.

Oljepriset faller vidare

Lagren i USA sjönk med 3.7 miljoner fat enligt DOE:s statistik i veckan. Det är helt i enlighet med säsongsmönstret.

Oljelager i USA

Nedan ser vi ett diagram på antalet oljeriggar i USA, enligt Baker Hughes statistik (svart). Antalet riggar i drift ökade med 3 till 1920 i veckan som gick. Det var nog inte väntat med en ökning. Vi ser dock ändå att antalet i drift har planat ut på mellan 1920 och 1930 riggar, i spåren av oljeprisfallet. Detta är säkerligen en besvikelse för dem som hoppats på en botten i oljepriset, att antalet inte minskar mer.

Oljeriggar i USA

Saudi-ARAMCO har sänkt sitt pris för export till Asien och USA till den lägsta nivån sedan åtminstone år 2000. De säljer nu sin olja 2 dollar under benchmarkindexet. Så sent som vid årsskiftet såldes oljan för 3.50 dollar över benchmarkindexet. Priset är alltså till och med lägre än det var år 2008.

Saudi-ARAMCO oljepris

Det här är naturligtvis ett tecken på att Saudierna verkligen vill sälja så mycket olja de kan, för att via volym försöka hålla landets oljeintäkter uppe. Det är helt i linje med den spelteoretiska analys vi gjorde för ganska länge sedan, att skiffertekniken gör att OPEC som kartell upphör att fungera och oljeländerna går över till att agera såsom under fri konkurrens. Tidskriften The Economist nämnde samma analysmetod, spelteori i veckan som gick. Det centrala i den är inte att volymen från skiffertekniken behöver vara så värst stor, utan att den finns och är tillgänglig för ett stort antal länder.

Vi får ofta frågan vad kostnaden för skifferolja är i USA, eftersom man ser många olika uppgifter på det. Det som gör det svårt att svara på frågan är att tekniken utvecklas med ca 30% effektiviseringsgrad per år. En kostnad på 60 dollar för två år sedan kan alltså pga effektivitetsförbättringar vara 29 dollar per fat i år. Geologin spelar också roll, t ex hur djupt skifferlagret ligger. Olika fält har olika kostnadsnivå i USA. Så det går inte att svara entydigt vad kostnaden för att utvinna skifferolja är just nu. US DOE säger dock att den redan i år är ett par dollar billigare än konventionell olja att utvinna i USA.

Veckan som kommer är händelserik på oljemarknaden. Här är schemat:
Måndag 8 december. China crude oil, oil products and coal imports and exports data.
Tisdag 9 december. 1800 CET. US Department Of Energy monthly energy report – Short Term Energy Outlook (STEO)
Onsdag 10 december. OPEC Monthly Oil Market Report (OMR)
Onsdag 10 december. 1630 CET. US Department Of Energy. Weekly US oil inventory data.
Fredag 12 december. 1000 CET. International Energy Market OMR.
Fredag 12 december. 1900 CET. Oil and Gas rig count by Baker Hughes

Vi rekommenderar en kort position, t ex med BEAR OLJA X2 S.

Elektricitet

Priset på elektricitet föll mot slutet av veckan. Den nordiska situationen är att vädret ser mildare ut än normalt. Det är lite högre spotpriser. Prisområdena ser ut som de brukar, med lite lägre pris i norr och lite högre i söder.

Det är kallare än normalt i Europa, så det är lite högre pris på EEX, men forwardpriserna är under tryck.

Kolmarknaden är under press. Kolpriset påverkas mycket av Brent-priserna, naturligtvis.

Elpris

Hydrologisk balans har enligt 2-veckors prognosen sjunkit från -7.7 TWh till -10.3 TWh.

Hydrologisk balans

Den Nordatlantiska Oscillationen, där ett NAO som är positivt innebär att varma och fuktiga vindar från sydväst kommer in över Norden, har i en månad medfört väder som präglats av detta. Som vi kan se förutspås denna tendens att fortsätta och vid ungefär den 16 december eventuellt gå över till negativt. Negativt NAO innebär att stillastående ishavskyla kommer ner över Norden, men stjärnklart, vindstilla och knasterkallt väder. Eftersom det både är kallt och vindkraftverken står stilla innebär det högre pris på elektricitet. Det mildra väder vi har nu, kan alltså komma att följas av kallare.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Den Nordatlantiska Oscillationen

Nedan ser vi terminskontraktet för leverans av kol under 2015, som sjunkit från 72.10 dollar per ton till 70.75 i fredags.

Terminskontraktet för leverans av kol under 2015

Priset på utsläppsrätter vände nedåt i veckan.

Priset på utsläppsrätter

Naturgas

Naturgaspriset föll kraftigt i veckan, från 4.03 dollar till 3.77 dollar per miljoner BTU.

Naturgaspriset föll kraftigt

Koppar

November avslutades med massiv likvidering av koppar. Varje tänkbart tekniskt stöd bröts i den våg av likvidering av köpta positioner och etablering av nya korta positioner som ägde rum. Det verkar som om detta började i Asien, men det är svårt att utröna vad det var som utlöste paniken – möjligen besvikelsen över att Chiles produktion i oktober var den högsta på fem månader. Prisfallet fortsatte in i veckan som gick och även LME noterade en botten som var lägre än den i mars, ner till 6230 dollar per ton. Prisnedgången till den nivån möttes av stora köpordrar som inte bara absorberade säljordrarna, utan lyfte priset till 6450 dollar till slutet av dagen – en mycket stor prisrörelse för att vara en dag i kopparmarknaden!

Tekniskt kan vi dock se att en ny lägre botten noterades, lägre än den i mars. Några kanske minns att i mars var det SRB, den kinesiska ”Strategic Reserve Bureau”, som klev in och köpte på sig stora mängder koppar. Det är möjligt att det var SRB som köpte igen, men det är svårt att veta, naturligtvis. Men bara det faktum att det KAN ha varit dem, gjorde att säljare avhöll sig från att sälja på vad som annars hade varit en tydlig teknisk säljsignal.

Kopparpris

Spekulantkollektivet (non-commercials i CFTC:s data) har fortsatt att sälja terminer på koppar, som vi ser i diagrammet nedan.

Spekulantkollektivet (non-commercials i CFTC:s data)

Aluminium

Skillnaden mellan cash och 3-månaders terminspris gick från 27 dollar i backwardation till under veckan. De längre terminerna handlas med contango, men mindre än normalt. Dec-14 till Dec-15 handlas t ex 20 dollar i contango mot 40-50 dollar för en månad sedan. Flödet mellan annullerade lagerbevis och nyskapade lagerbevis antyder att det sker något lite ”lending” i marknaden, enligt Metal Bulletin. Det verkar rimligt med tanke på att det är backwardation. Marknaden för fysisk metall (premierna) är lite svagare i Europa. Rotterdamnoteringen har kommit ner med 10 dollar till 420 dollar (över LME:s pris). Det officiella indexet för den amerikanska Mellanvästern håller sig fortfarande stabilt vid 520 dollar, men en del rapporter antyder att det skett stora affärer under den nivån. Om det är början på en minskning i premien är svårt att säga, men det kan vara början.

Aluminiumpris

Zink

Zinkpriset låg kvar i den senaste tidens tradingintervall, trots prisnedgången i koppar. Priset rörde sig huvudsakligen nedåt i början av veckan, men repade sig mot slutet. Den underliggande trenden tror vi är uppåtriktad, men marknaden verkar ha svårt att röra sig åt något håll just nu.

Underskottet i marknaden känns ännu inte av eftersom lagren år så höga. Investerare som köpt in sig i ”bull caset” på zink har gått i och ur marknaden och skapat en ganska fluktuerande marknad. Det verkar som om detta läge kan bestå ett tag innan en ny uppgångsfas börjar (som vi tror blir någon gång i början på nästa år).

Vi behåller köprekommendationen på ZINK S.

Zinkpris

Nickel

Nickelpriset som rekylerade för en vecka sedan, fann ny styrka i veckan som gick. Vi har i ett år fokuserat på utbudssidan, med Indonesiens exportstopp i fokus. Förra veckan noterade vi att efterfrågan långsiktigt kan få en knäck om det lägre oljepriset dämpar skifferrevolutionen i USA. I Metal Bulletins senaste rapport om rostfritt stål, skriver de (inte förvånande) att en ökning i efterfrågan väntas det kommande kvartalet. Men även fortsättningsvis kommer nog utbudssituationen att fortsätta att vara i marknadens fokus. Den tydligaste indikatorn är LME:s lager. Det kan också vara intressant att studera annullerade lagerbevis (warrants) och hur den volymen utvecklas. Just nu annulleras mest lagerbevis i Malaysia och därifrån går flödet vanligtvis till Kina.

Tekniskt har priset vänt upp igen till 17,000 dollar, som noterades i torsdags. Fredagens handel var volatil och slutade med vinsthemtagningar och ett stängningspris på 16,750 dollar.

Nickelpris

Guld

Guldpriset föll från det tekniska motståndet i fredags efter arbetsmarknadsstatstiken i USA publicerats. Den visade att amerikanska företag anställt 321,000 personer i November och det var ungefär 100,000 personer fler än vad marknaden hade förväntat sig. Det är den starkaste månaden på arbetsmarknaden sedan januari 2012.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Detta fick dollarn att fortsätta stärkas mot andra valutor. I diagrammet nedan ser vi hur USDEUR (alltså priset på en dollar uttryckt i euro) förändrat sig det senaste året.

USD-EUR valutakurs

Nedan ser vi hur guldpriset i dollar utvecklat sig, alltså växelkursen XAUUSD.

Guldpriset i dollar

Den svenska kronan är svag och har gått från 9.10 mot euron i början av september till 9.28 i fredags. Det innebär att guldpriset faktiskt stod på årshögsta i veckan som gick, även om en viss rekyl noterades i torsdags och fredags.

Guldpris i SEK

Institutionella investerare har fortsatt att sälja guld igen och nu har de även vräkt ut silver. Antagligen sker en hel del likvidering av generella råvarufonder, till fördel för generella aktiefonder, en process som antagligen fått mer fart i takt med oljeprisets nedgång.

ETF-fonders guldinnehav

Vi fortsätter med neutral rekommendation på guld.

Silver

Silverpriset står och väger. Tekniskt har motstånden brutits, oavsett hur man drar linjen, men det finns inget momentum uppåt i prisrörelsen, så detta behöver inte betyda att den fallande trenden är bruten.

Silverpris

Silverpriset i kronor befinner sig fortfarande i det läge, där metallen enligt den tekniska analysen borde säljas, så länge priset inte går högre, vilket skulle förändra den tekniska bilden av marknaden.

Silverpriset i kronor

Silver har i och med prisuppgången i veckan värderats upp i förhållande till guld. Fortfarande är dock silver ”billigt” i förhållande till guld. Det betyder i och för sig inte att det inte kan bli ännu billigare.

Silver-guld

Platina & Palladium

Priset på platina reste sig från 1200 dollar och stängde 23 dollar högre i fredags. Fortfarande är dock marknaden i ”sidledes” konsolidering. Priset skulle behöva gå över 1300 för att man ska våga tro på att vinden har vänt. Tills vidare ser vi dock uppgångar som potentiella säljtillfällen.

Pris på platina

Palladiumpriset gjorde ett försök att bryta det tekniska motståndet, men rekylerade ner i veckan. I fredag torsdags gjordes ett nytt försök från veckans lägsta pris, men köparna orkade inte ända fram, delvis förmodligen på grund av dollarns styrka. Skulle motståndet brytas, skulle vi vilja köpa (ännu mer) palladium.

Palladiumpris

Nedanför ser vi hur mycket metall som finns i börshandlade fonder för platina respektive palladium. Investerare har fortsatt att sälja platina och köpa palladium den senaste veckan.

ETF-fonders innehav av platina och palladium

Ris

Priset på ris sjönk med 0.25 cent i veckan till 12.065 cent per pund. Priset pressas samtidigt som skörden pågår som bäst runtom i världen. 12 cent verkar vara någon slags psykologisk stödnivå.

Rispris

FAO / AMIS lämnade produktionsestimatet oförändrat i rapporten som kom den 4 december. Utgående lager sänks med 1 mt till 177 mt.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

FAO / AMIS

12 cent verkar vara ett stöd, samtidigt som FAO justerar ner utgående lager. Det finns trots allt en antydan till positiva tongångar för priset på ris.

Kaffe

Kaffepriset (mars) har fortsatt att försvagas, såsom vi mer eller mindre förväntat oss. Det nederbördsrika vädret i Brasilien fortsätter. Terminen stängde på 180.10 cent per pund i fredags, efter att ha handlats ner ganska ordentligt under dagen. Bryts 180-centsnivån finns nästa stöd vid 170 cent. Med ett fundamentalt långsiktigt överskott i marknaden och en genomsnittlig produktionskostnad i Brasilien på ca 150 cent, enligt en rapport från USDA för ett år sedan, skulle ett rimligt pris kunna ligga vid 140 – 160 cent.

Kaffepris

Vi har neutral rekommendation, men bryts 180 cent, går vi omedelbart kort via t ex BEAR KAFFE X1 S.

Kakao

Kakaopriset befinner sig i vad som ser ut som en rekyl mot den huvudsakliga trenden, som vi tror är en fallande pristrend. ICCO säger att produktionen är stigande och går mot ett överskott. Det talar för ett lägre pris.

Kakaopris

Den senaste veckan har ”non-commercials” sålt ytterligare lite terminskontrakt .De har fortfarande 30721 kontrakt kvar att sälja till dess de når en neutral position.

Non-commercials för kakao

Vi behåller positionen i SHORT KAKAO A S. Nu finns även en BEAR KAKAO X1 S med 1 gånger negativ daglig hävstång och en BEAR KAKAO X4 S med fyra gångers negativ daglig hävstång.

För fler jordbruksanalyser se SEB-bankens andra analysbrev.

[box]SEB Veckobrev Veckans råvarukommentar är producerat av SEB Merchant Banking och publiceras i samarbete och med tillstånd på Råvarumarknaden.se[/box]

Disclaimer

The information in this document has been compiled by SEB Merchant Banking, a division within Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) (“SEB”).

Opinions contained in this report represent the bank’s present opinion only and are subject to change without notice. All information contained in this report has been compiled in good faith from sources believed to be reliable. However, no representation or warranty, expressed or implied, is made with respect to the completeness or accuracy of its contents and the information is not to be relied upon as authoritative. Anyone considering taking actions based upon the content of this document is urged to base his or her investment decisions upon such investigations as he or she deems necessary. This document is being provided as information only, and no specific actions are being solicited as a result of it; to the extent permitted by law, no liability whatsoever is accepted for any direct or consequential loss arising from use of this document or its contents.

About SEB

SEB is a public company incorporated in Stockholm, Sweden, with limited liability. It is a participant at major Nordic and other European Regulated Markets and Multilateral Trading Facilities (as well as some non-European equivalent markets) for trading in financial instruments, such as markets operated by NASDAQ OMX, NYSE Euronext, London Stock Exchange, Deutsche Börse, Swiss Exchanges, Turquoise and Chi-X. SEB is authorized and regulated by Finansinspektionen in Sweden; it is authorized and subject to limited regulation by the Financial Services Authority for the conduct of designated investment business in the UK, and is subject to the provisions of relevant regulators in all other jurisdictions where SEB conducts operations. SEB Merchant Banking. All rights reserved.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Analys

OPEC+ can probably stomach a flat to slight contango market during a period where they lift production

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

Brent fell 3.9% as OPEC+ will produce more in April. Brent crude fell 3.9% last week to USD 70.36/b. Following a low of USD 68.33/b, the lowest since December 2021, it rebounded on Friday with an intraday high that day of USD 71.4/b. The message from OPEC+ at the end of February that they will start to lift production from April was the main bearish driver.

Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB
Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB

Net long specs are folding their cards as bullish prospects fade. Net long speculative positions in Brent and WTI fell 73.8 mb to 344 mb over the week to Tuesday April 4. It is still well above the 162 mb length on 10 Sep when Brent bottomed at USD 68.68/b. I.e. we came to a lower price level this time around with higher specs than on 10 Sep. Speculators thus has potential to shed more length if the bearish sentiment continuous.

Weakening of the crude curve – how far? OPEC+ preference is flat to backwardated. But the group can probably stomach flat to slight contango during a period where they lift production. The Brent crude structure has been in steady decline since the Brent 1mth to 60mth price spread peaked at USD 47.4/b on 10 June 2022. The latest signal from OPEC+ of more oil supply into a period of projected surplus calls for yet softer crude curve structure as rising inventories naturally should drive it into contango with front-end discount to longer dated prices. But OPEC+ has a natural distaste for a contango market as they then sell their oil at a discount to assumed non-OPEC+ marginal costs.

The 1mth to 60mth time spread has gone into deep contango three times over the past 20 years. Negative macro shocks in 2008/09 and in 2020 were countered by OPEC(+). But it took some time to drive the Brent curve back to flat/backwardated. In 2014/15 it was deliberate action by OPEC in order to ”kill US shale oil producers” but OPEC policy was reversed in 2016, and OPEC+ was created.

OPEC+ is unlikely to repeat 2014/15. The group is still in full control. It can probably accept a flat curve and stomach a little contango for a while. But deep contango like in 2008/09 and in 2020 will require a negative macro-shock. A flat curve implies a Brent 1mth at USD 67/b (= five year contract). But longer dated contracts have a tendency to weaken a little when the front-end weakens.

Brent crude 1mth down to USD 68.33/b last week and lowest since Dec 2021.

Brent crude 1mth down to USD 68.33/b last week and lowest since Dec 2021.
Source: Bloomberg

A substantial weakening of the Brent crude oil curve since July 2024. Still front-end backwardation. Longer dated price holding steady around USD 67/b. But it was closer to USD 70/b in July 2024.

A substantial weakening of the Brent crude oil curve since July 2024. Still front-end backwardation.
Source: Bloomberg

The Brent 1mth still holds a small premium of USD 3.2/b over the 60mth contract. But clear fading since 2022.

The Brent 1mth still holds a small premium of USD 3.2/b over the 60mth contract. But clear fading since 2022.
Source: SEB graph and calculations, Bloomberg data

The Brent 1mth to 60mth price spread. Deep contango three times over past 20 years. Deliberate by OPEC in 2014/15. But negative macro shock in 2008/09 and 2020. OPEC+ can probably accept a flat curve and stomach a light contango over a little period while they place some of their volumes back into the market. But deep contango requires a sharp, negative macro shock.

The Brent 1mth to 60mth price spread.
Source: SEB graph and calculations, Bloomberg data

Net long speculative positions fell 73.8 mb last week. Still some length to shed if bearish sentiment persists.

Net long speculative positions fell 73.8 mb last week. Still some length to shed if bearish sentiment persists.
Source: SEB graph and calculations, Bloomberg data

52 week ranking of Brent 1 to 7 mth curve structure and net long speculative positions in Brent + WTI.

52 week ranking of Brent 1 to 7 mth curve structure and net long speculative positions in Brent + WTI.
Source: SEB graph and calculations, Bloomberg data
Fortsätt läsa

Analys

Oversold. Rising 1-3mth time-spreads. Possibly rebounding to USD 73.5/b before downside ensues

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

Brent was shaken ydy by the sharp selloff on Wednesday but ticking above the 70-line today. Brent crude inched up 0.2% to USD 69.46/b yesterday following the sharp selloff on Wednesday. The market was clearly still shaken by the sharp selloff on Wednesday when it then traded all the way down to USD 68.33/b and the lowest since Dec 2021. Market ydy didn’t quite dare to make any bets on the upside and basically stayed put. Brent is rising 0.8% this morning to USD 70/b staging a bit more confidence that the recent selloff was a little too much and a little too soon as surplus is not here quite yet. Stronger 1-3mths time-spreads today is also indicating the same. The Brent 1mth price is currently trading very soft versus the 1-3mth time-spreads. So, more rebound is definitely possible given both time-spreads and technically oversold market.

Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB
Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB

The current average 1-3mth time-spread of Brent, WTI and Dubai is rising to USD 1.06/b this morning. Looking at the relationship between the Brent 1M and these time-spreads so far this year we could possibly see the Brent 1M price rebound to USD 73.5/b given the level of the current time-spread and the fact that Brent is currently technically oversold.

Consolidation around the 70-line for a period, but message from OPEC+ is clear: lower oil price. The message from OPEC+ when they now have decided to lift production in April and into a period of surplus, is explicitly clear: lower oil prices. But the group is still acting in a highly controlled way. This is not a flash-crash but an adjustment. This is probably starting to dawn on the market today as it trades up above the 70-line again today following technically oversold territory. But back down below the 70-line again in the coming weeks and months seems the natural conclusion to draw following what OPEC+ now has decided to do. But given the current oversold state of Brent crude it seems likely that we’ll see some more consolidation around the 70-line before renewed bearish action ensues. Trump Tariff Turmoil of course adds a lot of bearish concerns for the US economy which naturally flavors over to crude oil as well.

Brent crude still very much in oversold territory. So, more consolidation around the 70-line seems likely before more bearish action continuous.

Brent crude still very much in oversold territory. So, more consolidation around the 70-line seems likely before more bearish action continuous.
Source: Bloomberg graph and calculations

The 1-3 months time-spreads are rebounding a little today. Again, highlighting the fact that surplus is not here quite yet.

The 1-3 months time-spreads are rebounding a little today. Again, highlighting the fact that surplus is not here quite yet.
Source: SEB calculations and graph, Bloomberg data

Brent 1M flat price is trading very soft vs. the 1-3mth time-spreads.

Brent 1M flat price is trading very soft vs. the 1-3mth time-spreads.
Source: SEB calculations and graph, Bloomberg data

The average Brent 1M price so far this year when the 1-3mth time-spread has been in the current range is USD 73.6/b. Brent M1 rising to that level would be kind of neutral territory given the level of the time-spreds.

The average Brent 1M price so far this year when the 1-3mth time-spread has been in the current range is USD 73.6/b. Brent M1 rising to that level would be kind of neutral territory given the level of the time-spreds.
Source: SEB calculations and graph, Bloomberg data
Fortsätt läsa

Analys

A deliberate measure to push oil price lower but it is not the opening of the floodgates

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

Hurt by US tariffs and more oil from OPEC+. Brent crude fell 2.1% yesterday to USD 71.62/b and is down an additional 0.9% this morning to USD 71/b. New tariff-announcements by Donald Trump and a decision by OPEC+ to lift production by 138 kb/d in April is driving the oil price lower.

Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB
Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB

The decision by OPEC+ to lift production is a deliberate decision to get a lower oil price. All the members in OPEC+ wants to produce more as a general rule. Their plan and hope for a long time has been that they could gradually revive production back to a more normal level without pushing the oil price lower. As such they have postponed the planned production increases time and time again. Opting for price over volume. Waiting for the opportunity to lift production without pushing the price lower. And now it has suddenly changed. They start to lift production by 138 kb/d in April even if they know that the oil market this year then will run a surplus. Donald Trump is the reason.

Putin, Muhammed bin Salman (MBS) and Trump all met in Riyadh recently to discuss the war in Ukraine. They naturally discussed politics and energy and what is most important for each and one of them. Putin wants a favorable deal in Ukraine, MBS may want harsher measures towards Iran while Trump amongst other things want a lower oil price. The latter is to appease US consumers to which he has promised a lower oil price. A lower oil price over the coming two years could be good for Trump and the Republicans in the mid-term elections if a lower oil price makes US consumers happy. And a powerful Trump for a full four years is also good for Putin and MBS.

This is not the opening of the floodgates. It is not the start of blindly lifting production each month. It is still highly measured and controlled. It is about lowering the oil price to a level that is acceptable for Putin, MBS, Trump, US oil companies and the US consumers. Such an imagined ”target price” or common denominator is clearly not USD 50-55/b. US production would in that case fall markedly and the finances of Saudi Arabia and Russia would hurt too badly. The price is probably somewhere in the USD 60ies/b.

Brent crude averaged USD 99.5/b, USD 82/b and USD 80/b in 2022, 2023 and 2024 respectively. An oil price of USD 65/b is markedly lower in the sense that it probably would be positively felt by US consumers. The five-year Brent crude oil contract is USD 67/b. In a laxed oil market with little strain and a gradual rise in oil inventories we would see a lowering of the front-end of the Brent crude curve so that the front-end comes down to the level of the longer dated prices. The longer-dated prices usually soften a little bit as well when this happens. The five-year Brent contract could easily slide a couple of dollars down to USD 65/b versus USD 67/b.

Brent crude 1 month contract in USD/b. USD 68.68/b is the level to watch out for. It was the lowpoint in September last year. Breaking below that will bring us to lowest level since December 2021.

Brent crude 1 month contract in USD/b.
Source: Bloomberg
Fortsätt läsa

Centaur

Guldcentralen

Fokus

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Populära