Analys
SEB – Råvarukommentarer, 14 januari 2013
Sammanfattning av rekommendationer
Inledning
Råvaruindex var oförändrat i veckan som gick. Till vinnarna hörde platina, el, majs och kaffe. De som föll mest var utsläppsrätter för CO2 och kol (som båda används för att producera el) och zink. På grund av diskrepansen mellan elpris och kostnaden för att producera el, går vi över till neutral rekommendation på el. I fredags kväll publicerade det amerikanska jordbruksdepartementet (USDA) också sina månatliga estimat på jordbruksprodukter, samt höstsådd av vete och lager per 1 december. Efter att ha analyserat den statistiken ändrar vi också säljrekommendationerna för majs och vete till neutral rekommendation. Socker och i synnerhet kaffe ser ut att bilda en botten efter en lång tid av fallande pristrend. För kaffe går vi över till en köprekommendation av KAFFE S, men avvaktar med socker i neutralt läge.
Råolja – Brent
Priset på råolja föll kraftigt i fredags, vilket vi ser som en några dagar försenad nedgång. På den positiva sidan meddelade Saudiarabien att de sänker sin produktion med 4.9% till 9.025 miljoner fat om dagen från december för att undvika ”överproduktion” under det första halvåret i år. Det visar en påtaglig vilja att hålla priset stabilt på den här nivån.
Oljemarknaden ter sig väldigt tråkig, eftersom det är näst intill inga kursrörelser. Däremot ger den en ganska attraktiv avkastning för den som bara vill äga OLJA S. I diagrammet nedan ser vi prisskillnaden mellan det 12 månader långa terminskontraktet och det kortaste (”spotkontraktet”). Den visar att den som på årsbasis äger oljeterminer tjänar 6% utöver spotprisförändringen. Det är en ganska god avkastning, även om spotpriset inte rör sig.
Den senaste veckan har skillnaden mellan 12-månaders terminskontrakt och spotkontraktet fallit. Det innebär att marknaden tycker att det blivit mindre brist på spotmarknaden, vilket rimmar illa med att Saudiarabien har strypt sin produktion.
Nedan ser vi den veckovisa lagerstatistiken från USA. Den visade på en ökning av råoljelagren i linje med förväntningarna, men en ökning av bensin och destillatlagren som var större än väntat.
Sammanfattningsvis, råolja har blivit en lite tråkig marknad, men den erbjuder en stabil extraintjäning, utöver räntan (som i och för sig just nu är noll i dollar), som är attraktiv, samtidigt som man äger en råvara som har en chans att stiga om värre oro uppstår i t ex Mellanöstern. Detta brukar vara negativt för aktiemarknaden, så olja har alltid varit en bra råvara att vara investerad i. Vi rekommenderar alltså köp av OLJA S.
Elektricitet
Elpriset, som ”gappade” upp över motståndslinjen (nu stödlinjen) på 36.75 euro per MWh, har stabiliserats kring 38 euro. Det vanliga är att ”gap” fylls. Det skulle innebära att vi får se en rekyl ner mot stödlinjen. Fundamenta talar också för lägre pris. Vi rekommenderar alltså att man kortsiktigt tar hem vinster på långa positioner.
Nedan ser vi terminspriset för andra kvartalet och marginalkostnaden för att producera elektricitet med kol, i euro per MWh. På lång sikt är det marginalkostnaden för kolkraft som styr elpriset i Sverige. Vatten- och kärnkraft räcker inte till och då är det kol som styr vid den konsumtion vi ligger på idag (och konsumtionen har varit ungefär på konstant nivå de senaste åren).
Det är naturligtvis orimligt att priset ska stiga samtidigt som kostnaden faller. Anledningen till avvikelsen kan möjligtvis finns i förändringar i den hydrologiska balansen.
Markedskraft publicerar statistik på den hydrologiska balansen för Norge och Sverige. Den anges i TWh kraft som finns lagrat i vatten som kan passera ett vattenkraftverk. I diagrammet nedan visas hur mycket mer / mindre som finns i förhållande till vad som är normalt. Och med normalt avses genomsnittet för respektive dag på året mellan 1962 och 2006. Vi ser i diagrammet att den hydrologiska balansen gått från ett överskott på ca 10 TWh till ett litet underskott. Detta har skett på bara lite drygt en månad.
December och januari är de månader när vattenkraftverken producerar mest elektricitet, men vi kan se skillnaden på utvecklingen i år jämfört med årsskiftet mellan år 2011 och 2012, när den hydrologiska balansen ökade.
Sammantaget tror vi ändå att elpriset rusat iväg lite för fort på tekniska faktorer och att fundamenta kommer att dra ner priset igen, åtminstone på kort sikt. Vi rekommenderar därför att man går ur långa positioner.
Naturgas
Naturgasterminen på NYMEX (mars 2013) steg med 2.6% i fredags upp från stödnivåerna vi skrev om i förra veckobrevet. Tekniskt ser marknaden ut att vilja rekylera uppåt efter att ha varit i fallande trend sedan oktober-november. Prisuppgången var en reaktion på att USA:s Energy Information Administration (EIA) rapporterade den största lagerminskningen på veckobasis sedan februari för två år sedan. Lagren minskade med 201 miljarder kubikfot, betydligt mer än väntade 191 miljarder kubikfot.
Men ovanligt varmt väder är på väg in över USA och prognosen är att det ska hänga sig kvar i veckan. Temperaturen spelar stor roll, eftersom 50% av amerikanska hem använder gas för uppvärmning. I fredags publicerade Bloomberg en sammanställning av 14 tillfrågade gasmarknadsanalytiker. Den visade att 10 av dem (71%) förutspådde lägre priser på naturgas i veckan som kommer, pga det varmare vädret. Å andra sidan var visserligen temperaturen ovanligt hög (den högsta de senaste fem åren) i Chicago i fredags, men hade i går (söndags) fallit abrupt ner till för årstiden normala nivåer igen.
Nedan ser vi ett kursdiagram på mars-kontraktet på NYMEX-börsen. Det är detta kontrakt som just nu är underliggande i BULL NATGAS X4 S och BEAR NATGAS X4 S. Vi ser att det finns starka stöd precis under dagens kursnivå. Det ger i sig ingen anledning att rekommendera köp, men man bör i vart fall inte vara köpt BEAR NATGAS X4 S, så länge stödnivåerna håller
Guld och Silver
Guldpriset har fortsatt att handlas i fallande trend. Det tekniska stödet på strax över 1625 höll när det testades tidigare i år. Det talas i USA om behov av ännu mer monetär stimulans (ökning av penningmängden). Det tynger dollarn och stärker därmed guldpriset (som noteras i dollar).
Nedan ser vi kursdiagrammet för silver i dollar per troy ounce. Situationen är snarlik den för guld. Vi tror att de senaste veckornas rekyl uppåt är just det, en rekyl. Trenden nedåt pekar mot 28 dollar per troy uns.
Platina
Platina, vår favorit bland de tre ädelmetallerna, har gått upp rejält i veckan som gick. Marknaden testar nu en kortsiktig motståndsnivå på 1646.70. Bryts den, är det fritt upp till 1730 dollar.
Nedan ser vi priset på platina i termer av guld, eller ”växelkursen” mellan XPT och XAU, valutakoderna för de två ädelmetallerna. Vi ser att platina har passerat en viss motståndsnivå i relationen. Platina har nu mindre än 2% kvar till att handlas på par till guld. Platina har historiskt varit dyrare än guld. Det har varit det ”normala” och situationen kan vara på väg att ”normaliseras” igen.
Vi tror alltså på att priset på platina ska gå upp och på att platina ska ge bättre avkastning än guld och silver. Vi rekommenderar köp av PLATINA S eller BULL PLATIN X2/X4 S för den som vill ha högre utväxling.
Basmetaller
Efter årets starka inledning med uppgångar på 3-4 % under den första handelsdagen har optimismen avtagit. Priserna har successivt fallit tillbaka, men är ändå upp på året efter 1,5 veckas handel mellan 1 och 3 %. Undantaget är zink som föll tillbaka relativt kraftigt under den senare delen av den gångna veckan. Zink är nu ned 3 % under årets inledning. Till detta finns en möjlig förklaring (som delas av andra aktörer): omviktning av två av de största råvaruindexen under perioden 8-15 januari. Uppgifterna varierar något men klart står att de behövt sälja mycket aluminium och zink, det ryktas om 13,000 LME-poster vardera under perioden. Inte så mycket likviditetsmässing för aluminium, men desto svårare för zink att ta emot.
Kinesisk statistik kommer in fortsatt starkt. I veckan var det handelsbalansen som inger förtroende med ökad export och import. Det senare avspeglas i fortsatt bra efterfrågan på metaller, framför allt koppar och järnmalm. Samtidigt ökade inflationen lite mer än väntat (2,5 %) vilket påverkade marknaden lite negativt under fredagen. Oro för amerikanska budgetförhandlingar kommer prägla marknaden de närmsta veckorna, men viktigast är ändå signalerna från Kina. Det blir nog lite avvaktande inför det kinesiska nyåret (med början 10 feb) och utvecklingen i början av Ormens år. Vi kvarstår med vår bedömning om fortsatta stimulanser vilket ger stöd till markanden och reducerar risken på nedsidan. Positiva överraskningar från övriga världen kommer kunna ge styrka till de basmetaller som enligt vår mening har störst potential på uppsidan ur ett fundamentalt perspektiv (nickel och zink).
Koppar
Kinas handelssiffror uppfattades som positiva, framför allt då exporten ökade (bra efterfrågan i omvärlden). Kopparimporten var dock något av en besvikelse. Den föll från 365 tton i november till 341 tton i december. Toppmånaderna brukar ligga kring 450 tton. Det är fortsatt höga siffror och trenden är ökande, kanske inte i den takt som kan förväntas den här tiden på året.
Den tekniska bilden är relativt neutral för tillfället. Om LME-noteringen (3 månaders) kommer ned mot $7800 är det ett köp. Alternativet är att avvakta ett brott på uppsidan, vilket skulle vara definitivt över $8400.
Aluminium
En positiv kvartalsrapport från en väldens största aluminiumproducenter, amerikanska Alcoa, påverkade alla finansiella marknaden under veckans inledning. Resultatet kom in som väntat, men det var framför allt framtidsutsikterna som blev tongivande. Bolaget tror på en stark efterfrågan som väntas växa klart över trend på 7 %, och föga förvånade, främst drivet från Kina. Vi har nämnt tidigare att aluminium tar marknadsandelar från andra material och har därmed väldigt ljusa utsikter.
”Problemet” är utbudet som är överhängande. Alcoa tror på ett fortsatt överskott som tar tid att beta av. Den starka efterfrågan begränsar nedsidan, samtidigt som utbudet har motsvarande effekt på uppsidan. Terminsmarknaden har lugnat ned sig efter turbulensen i december då skillnaden mellan spotpriser och terminspriser var negativ (backwardation).
Tekniskt sett ligger priset och balanserar på trendlinjen, men tenderar att vilja bryta uppåt. Vi är fortsatt lite avvaktande men utesluter inte nya test upp mot motståndsnivån $2200.
Zink
Som vi nämnde i ingressen led zinken av veckans omviktning av råvaruindexen. Stora volymer skulle säljas (enligt rykten ca 13 000 LME-kontrakt, vilket är ganska mycket för zink). Detta är av tillfällig karaktär och således bör trycket av den orsaken minska i veckan.
Som vi skrivit tidigare är de största användningsområdena för zink bygg- och transportindustrin. Två områden som nu gynnas av en mer positivt syn på tillväxten i Kina och USA. Zink ligger väl placerad i det scenariot. De kommande årens begränsningar av utbudet talar också för en starkare zinkmarknad. Hotet är, som vi också nämnt tidigare, kortsiktigt överskott p.g.a. ökad gruvproduktion i Kina. Enligt bedömare avtar tillväxten nu av det kinesiska utbudet. Zinkpriset är fortfarande lågt ur ett produktionskostnadsperspektiv och lönsamheten är svag i smältverksledet. Överskottet har också byggt stora lager som måste betas av. Ett troligt scenario är samma utveckling som för aluminium, d.v.s. att lagret knyts upp i finansieringsupplägg (se tidigare beskrivningar kring aluminiummarknaden) som kommer att undanhålla material från konsumenter, vilket framför allt gynnar de fysiska premierna, men också sannolikt zinkpriset. Omsvängningen av stämningsläget gör att vi nu bedömer att marknaden kommer diskontera starkare fundamental balans, vilket ofta innebär att investerare köper i ”förtid”.
Veckan före jul rekommenderade vi att ta vinst kring motståndet vid 2150. Priset bröt ur kanalen och tillfälligtvis upp till ca2190 under årets första handelsdag. Vinsthemtagningarna har varit kraftiga och i kombination med omviktningen av råvaruindex (se ovan) blev pressen stor. Ur ett tekniskt perspektiv bör man stå vid sidlinjen för tillfället. Vi tror emellertid på en större potential på 2-3 månaders sikt på nivåer upp mot $2400.
Vi rekommenderar köp av ZINK S eller BULL ZINK X2 / X4 S för den som vill ta mer risk. Man bör gå ur positionen om priset faller genom 1930 dollar per ton, som är stödet i den konsolideringsfas som varit rådande sedan prisfallet slutade i slutet av maj. Kortsiktigt bör man ta hem vinst vid motståndsnivån $2150. På lite längre sikt är potentialen större. Nästa motståndsnivå kommer in vid $2200, men målet är $2400 på 2- 3 månaders sikt.
Nickel
Rapporter från den rostfria stålindustrin tyder på en försenad lagerbyggnadscykel. Industrifolk säger fortfarande att det släpar efter något, men det finns ett uppdämt köpbehov ute i industrin. Det är nog till stor del det vi ser nu, även om den inte är så kraftig. Priset ligger väldigt ”fast” i intervallet mellan $17000 och $18000. Positiva signaler från Kina och produktionen av rostfritt stål kan i kombination med det uppdämda köpbehovet i industrin snabbt leda till en starkare marknad.
Två saker håller tillbaka: överkapaciteten i Europa inom den rostfria stålindustrin i kombination med förväntningar om ökat utbud. Det senare är dock som vanligt en joker i leken. En stor del av ökningarna kommer från ny teknik som tidigare år överraskat negativt. Nickelmarknaden är känslig. Positiva signaler från Kina och ett tightare utbud än väntat kan ge en kraftig uppgång. Men det är som sagt lite osäkert.
En tänkbar strategi är att handla metallen i intervallet $17000-$18000. Potentialen är dock stor på uppsidan och om faktorerna ovan slår in kan priset lätt ta sig upp till $22000 senare under året.
Vi rekommenderar köp av NICKEL S eller BULL NICKEL X2 / X4 S för den som vill ta mer risk. Man bör gå ur positionen om priset faller genom 15,800 dollar per ton, som är stödet i den konsolideringsfas som varit rådande sedan prisfallet slutade i slutet av oktober. Kortsiktigt bör man ta hem vinst vid moståndsnivån $18000. På lite längre sikt är potentialen större. Nästa motståndsnivå kommer in strax under $19000.
Kaffe
Kaffepriset (mars 2013) tycks ha etablerat en botten, åtminstone för den här nedgångscykeln. Priset bröt 55-dagars glidande medelvärde i fredags, under gott momentum. En ovanligt stor skörd i Brasilien har fått priset på kaffe att falla med 35% det senaste året. Kaffe är en ”vartannat-års-gröda”. Enligt Conab kan årets skörd överträffa förra årens rekord. Enligt Conab kommer skörden att uppgå till 50.83 miljoner säckar. År 2012 skördades 43.5 miljoner säckar och året innan 48 miljoner. En säck väger 60 kg. Skörden sker i april. Av skörden väntas 37.5 miljoner säckar vara av arabica-sorten och 12.7 miljoner säckar vara av robusta-sorten.
I en sammanställning i den senaste månadsrapporten från International Coffee Organisation kan vi se att global skörd i är väntas bli 144 miljoner säckar, vilket är en ökning med 7% från förra årets 134 miljoner. Året innan producerades 133 miljoner säckar.
Från Vietnam rapporterades däremot i fredags att skörden kan bli 40% lägre än förra året. Vietnam har blivit världens största robusta-producent. Brasilien är störst på arabica och totalt sett störst. Kvaliteten har också förbättrats och gott om Colombias.
ICO avslutar sin månadsrapport, publicerad i förra veckan, med att säga
“costs of production continue to increase, reducing good agricultural practices in a number of exporting countries. Vietnam is unlikely to repeat its record crop of 2011/12 this year and Colombia is also yet to recover to its previous production levels. Consumption remains reasonably resilient to macroeconomic concerns, and there is strong potential for growth in exporting countries and emerging markets. With certified stocks and inventories at relatively low historical levels, there seems to be limited potential for further downwards price corrections.”
Det tror vi också och tycker att man ska vara köpt KAFFE S. Eventuellt kan man ta hem vinster vi motståndet på 157.35, men skulle den nivån brytas, finns ännu bättre motiv att köpa ännu mer KAFFE S där.
Socker
Sockerpriset (mars 2013) vände upp förra veckan efter att rekylen nedåt blev förvånande liten när priset vände på 18.52 som lägst. Det ser ut som om marknaden håller på att konsolidera sig, liksom för kaffemarknaden ovan. I två månader har priserna inte varit i fallande trend längre, utan rört sig sidledes. Det är vanligt att detta föregår en trendvändning. Vi förbereder oss därför på att gå över från neutral rekommendation till köprekommendation. Den som vill gå lång socker köper certifikatet SOCKER S.
För analyser på övriga jordbruksprodukter se dagens veckobrev, SEB Jordruksprodukter.
[box]SEB Veckobrev Veckans råvarukommentar är producerat av SEB Merchant Banking och publiceras i samarbete och med tillstånd på Råvarumarknaden.se[/box]
Disclaimer
The information in this document has been compiled by SEB Merchant Banking, a division within Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) (“SEB”).
Opinions contained in this report represent the bank’s present opinion only and are subject to change without notice. All information contained in this report has been compiled in good faith from sources believed to be reliable. However, no representation or warranty, expressed or implied, is made with respect to the completeness or accuracy of its contents and the information is not to be relied upon as authoritative. Anyone considering taking actions based upon the content of this document is urged to base his or her investment decisions upon such investigations as he or she deems necessary. This document is being provided as information only, and no specific actions are being solicited as a result of it; to the extent permitted by law, no liability whatsoever is accepted for any direct or consequential loss arising from use of this document or its contents.
About SEB
SEB is a public company incorporated in Stockholm, Sweden, with limited liability. It is a participant at major Nordic and other European Regulated Markets and Multilateral Trading Facilities (as well as some non-European equivalent markets) for trading in financial instruments, such as markets operated by NASDAQ OMX, NYSE Euronext, London Stock Exchange, Deutsche Börse, Swiss Exchanges, Turquoise and Chi-X. SEB is authorized and regulated by Finansinspektionen in Sweden; it is authorized and subject to limited regulation by the Financial Services Authority for the conduct of designated investment business in the UK, and is subject to the provisions of relevant regulators in all other jurisdictions where SEB conducts operations. SEB Merchant Banking. All rights reserved.
Analys
Breaking some eggs in US shale

Lower as OPEC+ keeps fast-tracking redeployment of previous cuts. Brent closed down 1.3% yesterday to USD 68.76/b on the back of the news over the weekend that OPEC+ (V8) lifted its quota by 547 kb/d for September. Intraday it traded to a low of USD 68.0/b but then pushed higher as Trump threatened to slap sanctions on India if it continues to buy loads of Russian oil. An effort by Donald Trump to force Putin to a truce in Ukraine. This morning it is trading down 0.6% at USD 68.3/b which is just USD 1.3/b below its July average.

Only US shale can hand back the market share which OPEC+ is after. The overall picture in the oil market today and the coming 18 months is that OPEC+ is in the process of taking back market share which it lost over the past years in exchange for higher prices. There is only one source of oil supply which has sufficient reactivity and that is US shale. Average liquids production in the US is set to average 23.1 mb/d in 2025 which is up a whooping 3.4 mb/d since 2021 while it is only up 280 kb/d versus 2024.
Taking back market share is usually a messy business involving a deep trough in prices and significant economic pain for the involved parties. The original plan of OPEC+ (V8) was to tip-toe the 2.2 mb/d cuts gradually back into the market over the course to December 2026. Hoping that robust demand growth and slower non-OPEC+ supply growth would make room for the re-deployment without pushing oil prices down too much.
From tip-toing to fast-tracking. Though still not full aggression. US trade war, weaker global growth outlook and Trump insisting on a lower oil price, and persistent robust non-OPEC+ supply growth changed their minds. Now it is much more fast-track with the re-deployment of the 2.2 mb/d done already by September this year. Though with some adjustments. Lifting quotas is not immediately the same as lifting production as Russia and Iraq first have to pay down their production debt. The OPEC+ organization is also holding the door open for production cuts if need be. And the group is not blasting the market with oil. So far it has all been very orderly with limited impact on prices. Despite the fast-tracking.
The overall process is nonetheless still to take back market share. And that won’t be without pain. The good news for OPEC+ is of course that US shale now is cooling down when WTI is south of USD 65/b rather than heating up when WTI is north of USD 45/b as was the case before.
OPEC+ will have to break some eggs in the US shale oil patches to take back lost market share. The process is already in play. Global oil inventories have been building and they will build more and the oil price will be pushed lower.
A Brent average of USD 60/b in 2026 implies a low of the year of USD 45-47.5/b. Assume that an average Brent crude oil price of USD 60/b and an average WTI price of USD 57.5/b in 2026 is sufficient to drive US oil rig count down by another 100 rigs and US crude production down by 1.5 mb/d from Dec-25 to Dec-26. A Brent crude average of USD 60/b sounds like a nice price. Do remember though that over the course of a year Brent crude fluctuates +/- USD 10-15/b around the average. So if USD 60/b is the average price, then the low of the year is in the mid to the high USD 40ies/b.
US shale oil producers are likely bracing themselves for what’s in store. US shale oil producers are aware of what is in store. They can see that inventories are rising and they have been cutting rigs and drilling activity since mid-April. But significantly more is needed over the coming 18 months or so. The faster they cut the better off they will be. Cutting 5 drilling rigs per week to the end of the year, an additional total of 100 rigs, will likely drive US crude oil production down by 1.5 mb/d from Dec-25 to Dec-26 and come a long way of handing back the market share OPEC+ is after.
Analys
More from OPEC+ means US shale has to gradually back off further

The OPEC+ subgroup V8 this weekend decided to fully unwind their voluntary cut of 2.2 mb/d. The September quota hike was set at 547 kb/d thereby unwinding the full 2.2 mb/d. This still leaves another layer of voluntary cuts of 1.6 mb/d which is likely to be unwind at some point.

Higher quotas however do not immediately translate to equally higher production. This because Russia and Iraq have ”production debts” of cumulative over-production which they need to pay back by holding production below the agreed quotas. I.e. they cannot (should not) lift production before Jan (Russia) and March (Iraq) next year.
Argus estimates that global oil stocks have increased by 180 mb so far this year but with large skews. Strong build in Asia while Europe and the US still have low inventories. US Gulf stocks are at the lowest level in 35 years. This strong skew is likely due to political sanctions towards Russian and Iranian oil exports and the shadow fleet used to export their oil. These sanctions naturally drive their oil exports to Asia and non-OECD countries. That is where the surplus over the past half year has been going and where inventories have been building. An area which has a much more opaque oil market. Relatively low visibility with respect to oil inventories and thus weaker price signals from inventory dynamics there.
This has helped shield Brent and WTI crude oil price benchmarks to some degree from the running, global surplus over the past half year. Brent crude averaged USD 73/b in December 2024 and at current USD 69.7/b it is not all that much lower today despite an estimated global stock build of 180 mb since the end of last year and a highly anticipated equally large stock build for the rest of the year.
What helps to blur the message from OPEC+ in its current process of unwinding cuts and taking back market share, is that, while lifting quotas, it is at the same time also quite explicit that this is not a one way street. That it may turn around make new cuts if need be.
This is very different from its previous efforts to take back market share from US shale oil producers. In its previous efforts it typically tried to shock US shale oil producers out of the market. But they came back very, very quickly.
When OPEC+ now is taking back market share from US shale oil it is more like it is exerting a continuous, gradually increasing pressure towards US shale oil rather than trying to shock it out of the market which it tried before. OPEC+ is now forcing US shale oil producers to gradually back off. US oil drilling rig count is down from 480 in Q1-25 to now 410 last week and it is typically falling by some 4-5 rigs per week currently. This has happened at an average WTI price of about USD 65/b. This is very different from earlier when US shale oil activity exploded when WTI went north of USD 45/b. This helps to give OPEC+ a lot of confidence.
Global oil inventories are set to rise further in H2-25 and crude oil prices will likely be forced lower though the global skew in terms of where inventories are building is muddying the picture. US shale oil activity will likely decline further in H2-25 as well with rig count down maybe another 100 rigs. Thus making room for more oil from OPEC+.
Analys
Tightening fundamentals – bullish inventories from DOE

The latest weekly report from the US DOE showed a substantial drawdown across key petroleum categories, adding more upside potential to the fundamental picture.

Commercial crude inventories (excl. SPR) fell by 5.8 million barrels, bringing total inventories down to 415.1 million barrels. Now sitting 11% below the five-year seasonal norm and placed in the lowest 2015-2022 range (see picture below).
Product inventories also tightened further last week. Gasoline inventories declined by 2.1 million barrels, with reductions seen in both finished gasoline and blending components. Current gasoline levels are about 3% below the five-year average for this time of year.
Among products, the most notable move came in diesel, where inventories dropped by almost 4.1 million barrels, deepening the deficit to around 20% below seasonal norms – continuing to underscore the persistent supply tightness in diesel markets.
The only area of inventory growth was in propane/propylene, which posted a significant 5.1-million-barrel build and now stands 9% above the five-year average.
Total commercial petroleum inventories (crude plus refined products) declined by 4.2 million barrels on the week, reinforcing the overall tightening of US crude and products.


-
Nyheter3 veckor sedan
USA inför 93,5 % tull på kinesisk grafit
-
Nyheter3 veckor sedan
Fusionsföretag visar hur guld kan produceras av kvicksilver i stor skala – alkemidrömmen ska bli verklighet
-
Nyheter4 veckor sedan
Westinghouse planerar tio nya stora kärnreaktorer i USA – byggstart senast 2030
-
Nyheter3 veckor sedan
Ryska militären har skjutit ihjäl minst 11 guldletare vid sin gruva i Centralafrikanska republiken
-
Nyheter2 veckor sedan
Kopparpriset i fritt fall i USA efter att tullregler presenterats
-
Nyheter4 veckor sedan
Eurobattery Minerals förvärvar majoritet i spansk volframgruva
-
Nyheter1 vecka sedan
Lundin Gold rapporterar enastående borrresultat vid Fruta del Norte
-
Nyheter3 veckor sedan
Kina skärper kontrollen av sällsynta jordartsmetaller, vill stoppa olaglig export