Följ oss

Analys

SEB Jordbruksprodukter, 27 maj 2013

Publicerat

den

SEB Veckobrev med prognoser på jordbruksråvaror

SEB - Prognoser på råvaror - CommodityTendens på rårvarupriserFörra veckan fick vi en rekyl uppåt i såväl spannmål som soja. Rapsfröet höll sig kvar efter uppgången veckan innan. Olika rapporter om något sänkta estimat, lite kallare väder på vissa ställen, lite varmare väder på andra och översvämningar nådde marknaden. Dessa detaljer kan dock inte förändra den stora bilden av att det blir en mycket stor skörd av spannmål i år, samtidigt som inköpschefsindex i Kina kom in på sin lägsta nivå på sju månader. Pristrenden i stort är nedåtriktad.

Idag måndag är det Memorial Day i USA och därmed lite mindre handel på marknaderna. Det innebär inte att priset inte kan röra sig.

Odlingsväder

Torkan i USA har fortsatt att minska i USA. Både andelen som är torrare än normalt och framförallt den andel som är drabbad av de värsta formerna av torka har minskat med en procentenhet sedan förra veckan.

Odlingsväder i USA

Företaget Black Earth Farming har nyligen rapporterat att odlingsvädret är gynnsamt i deras del av Ryssland, men att det är varmare längre söderut. Nedan ser vi en kartbild över västra Asien av prognostiserad temperaturavvikelse från det normala.

Väderkarta

USA fick ordentligt med regn i veckan. Europa är ganska vått med översvämningar till och med i Italien. Västerut, mot Frankrike är temperaturen mycket lägre än normalt. Ryssland har fått nederbörd och normal temperatur, men längre söderut är det som vi sett i kartbilden ovan mycket varmare än normalt. Nya Zeeland har fått regn, i synnerhet över Nordön, men Australien och Argentina och Braslien var i huvudsak torra.

Vete

Priset på novemberterminen på Matif inledde veckan med att falla, men rekylerade sedan upp igen. Det är ett mönster man känner igen. Det som brukar följa efter är en förnyad nedgång. Jag förväntar mig att 200 euro testas redan i början av den kommande veckan.

Analys på vetepris - Commodity

Decemberkontraktet på CBOT rekylerade uppåt. Ibland ser man (magiskt nog) att 55-dagars glidande medelvärde utgör ett stöd eller ett motstånd, t ex vid uppgången i mars. Vi tror att det hände nu också. 700 cent ska testas igen och det tror vi händer den här veckan. Det finns en möjlighet att 700 cent bryts den här veckan.

Decemberkontraktet för vete på CBOT

Nedan ser vi förändringen i terminskurvorna fredag till fredag.

Terminskurvor för vete samt crop condition

Måndagens Crop Progress rapport från USDA visar att tillståndet för det amerikanska höstvetet fortsätter att försämras. För de 18 stater som rapporterar så klassas 31% som ”good/excellent”, ner 1% från förra veckan och väl under förra årets 58% vid samma tid. Höstvete klassat som ”poor/very poor” uppgår till 41%, en ökning med 2% från förra veckan och väl över förra årets 14% vid samma tid. Andelen höstvete klassat som ”poor/very poor” i de HRW producerande staterna fortsätter att öka, samtidigt som tillståndet för höstvete i de SRW producerande staterna fortsätter att förbättras. Andelen höstvete som har gått i ax fortsätter dock att ligga under genomsnittet, både i de HRW och i de SRW producerande staterna, som en följd av den kalla våren. Per den 19 maj hade 43% gått i ax, vilket är att jämföra med förra årets 80% vid samma tid och det femåriga genomsnittet på 62% vid denna tidpunkt.

Kvalitet på vintervete

Sådden av vårvete i de 6 största staterna gjorde framsteg i veckan som gick och avancerade till 67%, upp rejält från 43% en vecka innan men fortfarande väl efter förra årets 98% och det femåriga genomsnittet på 76%.

Den största producenten, North Dakota, ligger sist med endast 50% av sådden avklarad, jämfört med dess femåriga genomsnitt på 67% vid den här tiden.

USDA crop progress and condition

Strategie Grains justerar ner sitt estimat för EU:s veteproduktion 2013/14 med 200 000 ton till 129.8 mt, till följd av lägre areal i Tyskland och Frankrike. Räknar man även in Kroatien, som blir medlem av unionen i juli, så beräknas den totala produktionen att uppgå till 130.9 mt.

Under hela veckan har vi hört rykten om att Kina skulle vara i marknaden för köp av amerikanskt vete. Torsdagens amerikanska exportsiffror, som kom in på 952 600 ton inkl 239 400 t gammal skörd – väl över det estimerade intervallet på 400 000-700 000 ton – innehöll inga försäljningar till Kina men fick priserna på vete att stiga.

I fredags däremot så bekräftade USDA att 180 000 ton SRW vete sålts till Kina för leverans 2013/14 och nu på morgonen rapporterar kinesiska State Administration of Grain att ett kinesiskt företag under förra veckan har köpt ca 600 000 – 650 000 ton amerikanskt vete för leverans mellan juli och september, vilket skulle vara andra gången för i år som Kina gör ett så stort köp av vete från USA.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

USDA rapporterar också försäljning av 115 000 ton sojabönor och 360 000 ton majs, bägge med destination Kina.

Jag betraktar dessa saker som saker att hålla koll på. Med den stora skörd som väntas för spannmål i stort är det svårt att se att detaljer som detta skulle kunna förändra trenden nedåt i priserna.

Slutsatsen är att vi behåller vår säljrekommendation på vete.

Maltkorn

Maltkornet höll sig någorlunda starkt i veckan, men om vetet fortsätter ner, får vi nog se ett nedställ på maltkornet också. Trenden är tydligt nedåtriktad.

Trenden är tydligt nedåtriktad för maltkorn

Majs

Majspriset (december 2013) föll under bottennoteringen från april. Allt fler mäklarfirmor börjar avrapportera 400 cent som ”rätt pris” för kommande skörds majs. Att priset då ändå inte hamnar i fritt fall, är ett observandum, trots allt. Med det sagt, tror jag ändå att vi får en nedgång i veckan som kommer.

för

Till förra helgen hade amerikanska lantbrukare lyckats ta sig till 71% färdigsått genom att på en vecka så en yta som är 2 x Irlands yta. Har de lyckats fortsätta den här takten har de kommit ikapp och kanske rentav hamnat på en nivå som är normal för den här tiden på året.

Sådd

Som nämnt ovan, visade måndagens Crop Progress att lantbrukarna har dragit nytta av det varma och torra vädret och därmed gjort stora framsteg i sin sådda av majs. Per den 19 maj så var sådden i de 18 största majsproducerande staterna avklarad till 71%, en rekordökning med 43% från 28% en vecka tidigare men något lägre än det femåriga genomsnittet på 79% vid den här tiden. Vårens kalla och blöta väder över majsbältet har gjort att årets sådd ligger markant efter förra årets sådd, då 95% var i marken vid den här tiden. Å andra sidan låg förra årets sådd långt före genomsnittet på grund av att våren då var torr och varm vilket till slut ledde till att grödorna drabbades av den värsta torkan på 50 år.

Den mest markanta ökningen i rapporten står den största producenten Iowa för med 71% av sådden avklarad, upp från 15% veckan innan. Även Illinois, den näst största producenten, noterade en rejäl ökning från 17% till 74%.

Crop progress-karta

I Argentina är skörden klar till 65%, vilket är lite snabbare än förra årets 59%.

Slutsatsen är att vi behåller vår säljrekommendation på majs.

Sojabönor

Sojabönorna visade fortsatte att visa oväntad styrka. Priset har stigit upp från 1200 cent upp till 1247 cent när priset ”borde” ha fallit. Vid 1250 finns dock ett starkt tekniskt motstånd, där särskilt många bönder bör ha hängt upp sina säljordrar. Vi tror att uppgången hejdas här.

Analys på sojabönor för de som vill investera

Sådden ligger som tidigare, fortfarande efter vad som är normalt, som vi ser i diagrammet nedan.

Sådd- och odlings-rapport för sojabönor

Som nämnt ovan visar måndagens Crop Progress att sådden av sojabönor, som vanligtvis sås senare än majs, fortskrider i sakta mak och nu är avklarad till 24%, vilket kan jämföras med 71% vid den här tiden förra året och det femåriga genomsnittet på 42%.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

I Iowa, den största producenten, är sådden endast avklarad till 16% – vilket är långt efter det femåriga genomsnittet på 59% vid denna tid – samtidigt som sådden hos den näst största producenten, Illinois, nu är påbörjad och avklarad till 19%, ett rejält uppsving från veckan innan men fortfarande efter det femåriga genomsnittet på 35%.

Sojabönor

I veckan som gick sänkte Argentinas jordbruksdepartement skördeprognosen från 51.3 mt till 50.6 mt. USDA:s senaste estimat ligger på 51 mt och som jämförelse kan nämnas att Rosario och Buenos Aires Grain Exchange båda ligger lägre på 48.5 mt. I Argentina är skörden av sojabönor nästan klar med 93% avrapporterat.

Slutsatsen är att vi behåller och upprepar vår säljrekommendation på sojabönor.

Raps

Rapspriset (November 2013) höll sig, som jag skrev förra veckan under 420 euro och rörde sig ”sidledes”. Frågan är om detta är en konsolidering inför en uppgång mot 430 euro eller om priset kommer att vända ner mot 415 euro igen? Det är svårt att säga, men den tekniska bilden indikerar att en nedgång är den mer sannolika rörelsen.

Rapspris-analys för investerare

På grund av det kalla och våta vädret väntas Frankrikes skörd av rapsfrö bli den lägsta på 7 år, 1 mt lägre än förra året (4.5 mt istället för 5.5 mt). Även i Kanada sänktes produktionsestimat. Den här veckan av Ag Canada som förra månaden hade ett estimat på 15.5 mt och nu tror på 14.1 mt.

Skulle det tekniska stödet på 415 euro brytas, är detta en rejäl säljsignal. Jag tror att rapspriset kommer att falla. Dels för att sojabönorna bör ha en lång tid av fallande priser framför sig och dels för att rapsen är ovanligt dyr i förhållande till sojabönor.

Mjölk

Nya Zeelands mjölkproduktion var 16.8% lägre i mars jämfört med mars förra året enligt industrigruppen Dcanz. Detta orsakades av den torka som drabbat landet. I och med de myckna regnen över Nordön på Nya Zeeland anses den dock vara över nu och därmed är haussen i mjölkpriset över på den internationella marknaden. Priset på Fonterras GlobalDariyTrade har fallit med ca 15% från toppnoteringen. Eurex, som följer den europeiska marknaden för smör och skummjölkspulver ligger dock fortfarande kvar på högre nivå.

Mjölk- och mejeripriser på termin

Nedan ser vi kvoten mellan mjölkpriset i USA och majspriset. När ”råvaruboomen” började i början på ”00” – talet försvann lönsamheten från mjölkbranschen. Tecknen hopar sig nu om att toppen på råvaruboomen är över. Det betyder att lönsamheten för mjölkproducenter är över – tillsammans med krisen för grisbönderna. Större trendförändringar inträffar ofta på ett omärkbart sätt, utan att folk inser att en förändring har skett.

Det var på samma sätt för tio år sedan när råvaruboomen började. De här mega-trendernas källa ligger i demografi och idéer, inte i QE eller annat finansiellt. För över 100 år sedan beskrev man skeendet i USA med en liknelse av Niagara-fallet. Det är skummet man ser, men det är det strömmande vattnet under som utgör kraften.

Mjölkprisets utveckling under 15 år

[box]SEB Veckobrev Jordbruksprodukter är producerat av SEB Merchant Banking och publiceras i samarbete och med tillstånd på Råvarumarknaden.se[/box]

Disclaimer

The information in this document has been compiled by SEB Merchant Banking, a division within Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) (“SEB”).

Opinions contained in this report represent the bank’s present opinion only and are subject to change without notice. All information contained in this report has been compiled in good faith from sources believed to be reliable. However, no representation or warranty, expressed or implied, is made with respect to the completeness or accuracy of its contents and the information is not to be relied upon as authoritative. Anyone considering taking actions based upon the content of this document is urged to base his or her investment decisions upon such investigations as he or she deems necessary. This document is being provided as information only, and no specific actions are being solicited as a result of it; to the extent permitted by law, no liability whatsoever is accepted for any direct or consequential loss arising from use of this document or its contents.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

About SEB

SEB is a public company incorporated in Stockholm, Sweden, with limited liability. It is a participant at major Nordic and other European Regulated Markets and Multilateral Trading Facilities (as well as some non-European equivalent markets) for trading in financial instruments, such as markets operated by NASDAQ OMX, NYSE Euronext, London Stock Exchange, Deutsche Börse, Swiss Exchanges, Turquoise and Chi-X. SEB is authorized and regulated by Finansinspektionen in Sweden; it is authorized and subject to limited regulation by the Financial Services Authority for the conduct of designated investment business in the UK, and is subject to the provisions of relevant regulators in all other jurisdictions where SEB conducts operations. SEB Merchant Banking. All rights reserved.

Analys

Very relaxed at USD 75/b. Risk barometer will likely fluctuate to higher levels with Brent into the 80ies or higher coming 2-3 weeks

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

Brent rallied 12% last week. But closed the week below USD 75/b and it is still there. Very relaxed. Brent crude rallied 12% to USD 78.5/b in the early hours of Friday as Israel attacked Iran. The highest level since 27 January this year. The level didn’t hold and Brent closed the day at USD 74.23/b which was up 5.7% on the day and 11.7% on the week. On Friday it was still very unclear how extensive and lasting this war between Iran and Israel would be. Energy assets in Iran had still not been touched and Iran had not targeted other Middle East countries’ energy assets or US military bases in the region. As such, the Brent crude closed the week comfortably at around USD 75/b. Which one cannot argue is very much of a stressed price level. 

Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB
Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB

Israel is targeting Iran’s domestic energy infrastructure. Not its energy export facilities. For now. Over the weekend Israel has widened its targets to include fuel depots in Tehran, refineries supplying Iran domestically and also a processing plant at Iran’s South Pars gas field – the world’s largest. So far it appears that Israel has refrained from hurting Iranian oil and gas export facilities. Maybe adhering to Trump’s whish of low oil prices. Trump has been begging for a lower oil price. Would be very frustrating for him if Israel started to blow up Iran’s export facilities. Focus instead looks to be on Iran’s domestic energy supply and infrastructure. To weaken and disable the operations of Iran as a country while leaving Iran’s energy export facilities intact for now at least. That is probably why Brent crude this morning is only trading at USD 74.9/b with little change from Friday. An incredible relaxed price level given what is going on in the Middle East. 

Israel seems to try to do to Iran what Israel recently did to Lebanon. Israel now seems to have close to total control of the Iranian air space. So called ”Air Supremacy” something which is rarely achieved according to Phillips P. O’Brian (see comment on this below with link). This is giving Israel close to total freedom in the airspace over Iran. Israel now seems to try to do to Iran what Israel recently did to Lebanon. Take out military and political commanders. Take out the air defenses. Then grind the rest of its defensive capacities to the ground over some time.

Continuous pressure. No rest. No letting up for several weeks seems likely. The current situation is a very rare opportunity for Israel to attack Iran with full force. Hamas in Gaza, Hezbollah in Lebanon, Iranian strongholds in Syria, are all severely weakened or disabled. And now also Air Supremacy of the airspace over Iran. It is natural to assume that Israel will not let this opportunity pass. As such it will likely continue with full force over several weeks to come, at least, with Israel grinding down the rest of Iran’s defensive capabilities and domestic energy supply facilities as far as possible. Continuous pressure. No rest. No letting up.

What to do with Fordow? Will Iran jump to weapons grade uranium? The big question is of course Iran’s nuclear facilities. Natanz with 16,000 enrichment centrifuges was destroyed by Israel on Friday. It was only maximum 20 meters below ground. It was where Iran had mass enrichment to low enrichment levels. Fordow is a completely different thing. It is 500 meters deep under a mountain. It is where enrichment towards weapons grade Uranium takes place. Iran today has 408 kg of highly enriched uranium (IAEA) which can be enriched to weapons grade. It is assumed that Iran will only need 2-3 days to make 25 kg of weapons grade uranium and three weeks to make enough for 9 nuclear warheads. How Israel decides to deal with Fordow is the big question. Ground forces? Help from the US?

Also, if Iran is pushed to the end of the line, then it might decide to enrich to weapons grade which again will lead to a cascade of consequences.

Brent is extremely relaxed at USD 75/b. But at times over coming 2-3 weeks the risk barometer will likely move higher with Brent moving into the 80ies or higher. The oil price today is extremely relaxed with the whole thing. Lots of OPEC+ spare capacity allows loss of Iranian oil exports. Israeli focus on Iran’s domestic energy systems rather than on its exports facilities is also soothing the market. But at times over the coming two, three weeks the risk barometer will likely move significantly higher as it might seem like the situation in the Middle East may move out of control. So Brent into the 80ies or higher seems highly likely in the weeks to come. At times at least. And if it all falls apart, the oil price will of course move well above 100.

Phillips P. OBrien on ”Air Supremacy” (embedded link): Air power historian Philip Meilinger: ”Air Superiority is defined as being able to conduct air operations “without prohibitive interference by the opposing force.” Air Supremacy goes further, wherein the opposing air force is incapable of effective interference.”

Thus, air supremacy is an entirely different beast from air superiority. It occurs when one power basically controls the skies over an enemy, and can operate practically anywhere/time that it wants without much fear of enemy interference in its operations.

The US had Air Supremacy over Germany in the second World War, but only at the very end when it was close to over. It only had Air Superiority in the Vietnam war, but not Supremacy. During Desert Storm in 1990-1991 however it did have Supremacy with devastating consequences for the enemy. (last paragraph is a condensed summary).

Fortsätt läsa

Analys

Brent needs to fall to USD 58/b to make cheating unprofitable for Kazakhstan

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

Brent jumping 2.4% as OPEC+ lifts quota by ”only” 411 kb/d in July. Brent crude is jumping 2.4% this morning to USD 64.3/b following the decision by OPEC+ this weekend to lift the production cap of ”Voluntary 8” (V8) by 411 kb/d in July and not more as was feared going into the weekend. The motivation for the triple hikes of 411 kb/d in May and June and now also in July has been a bit unclear: 1) Cheating by Kazakhstan and Iraq, 2) Muhammed bin Salman listening to Donald Trump for more oil and a lower oil price in exchange for weapons deals and political alignments in the Middle East and lastly 3) Higher supply to meet higher demand for oil this summer. The argument that they are taking back market share was already decided in the original plan of unwinding the 2.2 mb/d of V8 voluntary cuts by the end of 2026. The surprise has been the unexpected speed with monthly increases of 3×137 kb/d/mth rather than just 137 kb/d monthly steps.

Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB
Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB

No surplus yet. Time-spreads tightened last week. US inventories fell the week before last. In support of point 3) above it is worth noting that the Brent crude oil front-end backwardation strengthened last week (sign of tightness) even when the market was fearing for a production hike of more than 411 kb/d for July. US crude, diesel and gasoline stocks fell the week before last with overall commercial stocks falling 0.7 mb versus a normal rise this time of year of 3-6 mb per week. So surplus is not here yet. And more oil from OPEC+ is welcomed by consumers.

Saudi Arabia calling the shots with Russia objecting. This weekend however we got to know a little bit more. Saudi Arabia was predominantly calling the shots and decided the outcome. Russia together with Oman and Algeria opposed the hike in July and instead argued for zero increase. What this alures to in our view is that it is probably the cheating by Kazakhstan and Iraq which is at the heart of the unexpectedly fast monthly increases. Saudi Arabia cannot allow it to be profitable for the individual members to cheat. And especially so when Kazakhstan explicitly and blatantly rejects its quota obligation stating that they have no plans of cutting production from 1.77 mb/d to 1.47 mb/d. And when not even Russia is able to whip Kazakhstan into line, then the whole V8 project is kind of over.

Is it simply a decision by Saudi Arabia to unwind faster altogether? What is still puzzling though is that despite the three monthly hikes of 411 kb/d, the revival of the 2.2 mb/d of voluntary production cuts is still kind of orderly. Saudi Arabia could have just abandoned the whole V8 project from one month to the next. But we have seen no explicit communication that the plan of reviving the cuts by the end of 2026 has been abandoned. It may be that it is simply a general change of mind by Saudi Arabia where the new view is that production cuts altogether needs to be unwinded sooner rather than later. For Saudi Arabia it means getting its production back up to 10 mb/d. That implies first unwinding the 2.2 mb/d and then the next 1.6 mb/d.

Brent would likely crash with a fast unwind of 2.2 + 1.6 mb/d by year end. If Saudi Arabia has decided on a fast unwind it would meant that the group would lift the quotas by 411 kb/d both in August and in September. It would then basically be done with the 2.2 mb/d revival. Thereafter directly embark on reviving the remaining 1.6 mb/d. That would imply a very sad end of the year for the oil price. It would then probably crash in Q4-25. But it is far from clear that this is where we are heading.

Brent needs to fall to USD 58/b or lower to make it unprofitable for Kazakhstan to cheat. To make it unprofitable for Kazakhstan to cheat. Kazakhstan is currently producing 1.77 mb/d versus its quota which before the hikes stood at 1.47 kb/d. If they had cut back to the quota level they might have gotten USD 70/b or USD 103/day. Instead they choose to keep production at 1.77 mb/d. For Saudi Arabia to make it a loss-making business for Kazakhstan to cheat the oil price needs to fall below USD 58/b ( 103/1.77).

Fortsätt läsa

Analys

All eyes on OPEC V8 and their July quota decision on Saturday

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

Tariffs or no tariffs played ping pong with Brent crude yesterday. Brent crude traded to a joyous high of USD 66.13/b yesterday as a US court rejected Trump’s tariffs. Though that ruling was later overturned again with Brent closing down 1.2% on the day to USD 64.15/b. 

Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB
Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB

US commercial oil inventories fell 0.7 mb last week versus a seasonal normal rise of 3-6 mb. US commercial crude and product stocks fell 0.7 mb last week which is fairly bullish since the seasonal normal is for a rise of  4.3 mb. US crude stocks fell 2.8 mb, Distillates fell 0.7 mb and Gasoline stocks fell 2.4 mb.

All eyes are now on OPEC V8 (Saudi Arabia, Iraq, Kuwait, UAE, Algeria, Russia, Oman, Kazakhstan) which will make a decision tomorrow on what to do with production for July. Overall they are in a process of placing 2.2 mb/d of cuts back into the market over a period stretching out to December 2026. Following an expected hike of 137 kb/d in April they surprised the market by lifting production targets by 411 kb/d for May and then an additional 411 kb/d again for June. It is widely expected that the group will decide to lift production targets by another 411 kb/d also for July. That is probably mostly priced in the market. As such it will probably not have all that much of a bearish bearish price impact on Monday if they do.

It is still a bit unclear what is going on and why they are lifting production so rapidly rather than at a very gradual pace towards the end of 2026. One argument is that the oil is needed in the market as Middle East demand rises sharply in summertime. Another is that the group is partially listening to Donald Trump which has called for more oil and a lower price. The last is that Saudi Arabia is angry with Kazakhstan which has produced 300 kb/d more than its quota with no indications that they will adhere to their quota.

So far we have heard no explicit signal from the group that they have abandoned the plan of measured increases with monthly assessments so that the 2.2 mb/d is fully back in the market by the end of 2026. If the V8 group continues to lift quotas by 411 kb/d every month they will have revived the production by the full 2.2 mb/d already in September this year. There are clearly some expectations in the market that this is indeed what they actually will do. But this is far from given. Thus any verbal wrapping around the decision for July quotas on Saturday will be very important and can have a significant impact on the oil price. So far they have been tightlipped beyond what they will do beyond the month in question and have said nothing about abandoning the ”gradually towards the end of 2026” plan. It is thus a good chance that they will ease back on the hikes come August, maybe do no changes for a couple of months or even cut the quotas back a little if needed.

Significant OPEC+ spare capacity will be placed back into the market over the coming 1-2 years. What we do know though is that OPEC+ as a whole as well as the V8 subgroup specifically have significant spare capacity at hand which will be placed back into the market over the coming year or two or three. Probably an increase of around 3.0 – 3.5 mb/d. There is only two ways to get it back into the market. The oil price must be sufficiently low so that 1) Demand growth is stronger and 2) US shale oil backs off. In combo allowing the spare capacity back into the market.

Low global inventories stands ready to soak up 200-300 mb of oil. What will cushion the downside for the oil price for a while over the coming year is that current, global oil inventories are low and stand ready to soak up surplus production to the tune of 200-300 mb.

Fortsätt läsa

Centaur

Guldcentralen

Fokus

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Populära