Analys
En gasmarknad i förändring
Gasmarknaden har de senaste åren genomgått ett skifte på fler än ett plan och utvecklingen fortsätter i snabb takt. I detta månadsbrev vill vi ge er en bild över vad som händer och hur det kan komma att påverka den europeiska balansen och priserna på kort- och längre sikt.
Sammanfattning och slutsatser
- Gasmarknadens har gått igenom skiften på flera plan, bl.a. genom:
– Utvinningen av skiffergas i USA som femdubblats på drygt fem år och nära halverat gaspriserna för den amerikanska industrin.
– Skiftningen från oljeindexerade gaspriser till spotprissättning.
– Utbyggnaden av LNG som harmoniserar priser, ökar tillgängligheten av gas globalt och som har bidragit till förändrade lagerhållningsstrategier i Europa.
– Rysslands inträde på spotgasmarknaden via spotgasauktioner och ökande export till Europa.
– Minskad användning av gas i Europa p.g.a. försämrad lönsamhet i kraftverk gentemot kol och den minskade användningen i industrisektorn. - Inför vintern ser vi ett möjligt paradigmskifte med ovanligt låga gaslager i Europa. Konkurrenskraftig norsk och rysk pipe-gas tillsammans med LNG-import från mellanöstern och uppstartad LNG-export från USA förväntas täcka både behov och flexibilitet i vinter.
- På längre sikt ökar användningen av gas när kolkraft och oljeanvändning fasas ut.
- Inhemsk europeisk produktion från England, Norge och Holland minskar kommande 5-årsperioden och ersätts av ökat flöde från bl.a. Ryssland och LNG från bl.a. USA och Australien.
- Ryssland blir mer aktiva på spotgasmarknaden och exporten till Europa kommer öka. Iran
med världens näst största gasreserv blir också intressant att följa. - Konflikten Ryssland-Ukraina kommer kvarstå under lång tid, bl.a. för att östra Ukraina besitter en av världens största skiffergasreserver. Osäkerheten kring gasleveranser från Ryssland till EU via Ukraina kommer därför fortgå i överskådlig framtid.
- Osäkerheten är hög kring globala klimatåtgärder och potential finns för ytterligare efterfrågeökning inom kraftsektorn. Hänsyn måste dock tas till Europas konkurrenskraft för att hindra flykt till t.ex. USA med hälften så höga gaspriser.
- Det kraftigt ökande utbudet av naturgas kan dra ner priserna till nära hälften till år 2017. Ett golv över tid bör dock ligga runt €13-15/MWh (estimerad norsk marginalkostnad för Nordsjöfält) medan ett övre tak sätts runt LNG-priset till Japan/Sydkorea, f.n. runt €21-22/MWh. Modity spår fallande gaspriser fram till år 2020. 2014 års prisnivåer i reala termer nås inte igen förrän efter år 2025.
Stora förändringar i den globala gasmarknaden
Skiffergasrevolutionen
Gasmarknaden har de senaste åren genomgått ett skifte på mer än ett sätt. Det mest omtalade, och mest betydelsefulla, skiftet är den enorma ökningen av utvinningen av skiffergas i USA. Som visas i grafen nedan har produktionen av skiffergas stigit från ca 2 miljarder kubikfot/dag i början av år 2007 till ca 10 miljarder kubikfot/dag i början av år 2013. USA har nu gått om Ryssland som världens största gasproducent. Enligt World Energy Outlook 2014 (WEO) kommer år 2040 okonventionell gas, varav främst skiffergas, att ha ökat från 17 % av totalt gasutbud till 31 % till år 2040.
Detta skifte har haft stor påverkan på de amerikanska gaspriserna. Gaskostnaderna för industrin i USA har nära halverats från 2008. Det lägre gaspriset har fått elproducenter att gå från kolkraft till gaskraft vilket i sin tur har fått priset på kol att falla och exporten av kol till Europa att öka kraftigt. Gaspriserna i Europa har dock inte påverkats så kraftigt av denna skiffergasrevolution.
Från oljeindexering till spotprissättning
Den andra viktiga trenden rör prissättningsmodeller. Det har varit ett skifte från oljeindexerade gaspriser till spotprissättning. Detta påbörjades redan före skiffergasrevolutionen men har förstärkts av det kraftigt ökade utbudet. Efter Lehman-kraschen så föll alla råvaror kraftigt, alla utom gas. Att gaspriserna inte föll i samma utsträckning berodde på oljeprisindexeringen där ett oljeprisfall påverkar gaspriserna 3-9 månader senare. Gas blev alltså mycket dyrt jämfört med andra råvaror. När dessutom utbudet ökade kraftigt under samma period blev oljeindexerad gas ett mycket dyrt alternativ i förhållande till det utbud som fanns. Skapandet av virtuella hubbar, t.ex. NCG, som reflekterade marknadens minskade efterfrågan och därmed lägre gaspriser efter kraschen bidrog också till att påvisa den ofördelaktiga oljeprisindexeringen. Norge har därefter övergått till en mycket högre grad av spotprisindexering i långtidskontrakt, där Ryssland fortsatt försvarar oljeindexering.
LNG-exporten har ökat kraftigt
Ytterligare en viktig faktor som har påverkat marknaden de senaste åren är utbyggnaden av och därmed tillgången till LNG d.v.s. flytande naturgas. Den största marknadsandelen har Qatar men utbudet växer från andra länder. Bl.a. Ryssland och Norge har stora prospekt på gång och även Australien ska komma igång mer LNG export. Här byggs världens största ”liquifaction processing plant”. Tillgången på LNG gör att utbudet till Europa blir mer mångfacetterat och större.
Rysslands export till Europa
Även Rysslands export till Europa har ökat kraftigt bl.a. med hjälp av Nordstream-pipeline I och II från Ryssland till Tyskland. Ryssland har ökat sin export med ca 30 % sedan dess och blivit en alltmer betydelsefull leverantör av gas till Europa.
Ett paradigmskifte på lagernivåer
När det gäller lagringskapacitet har Europa genomgått något av ett paradigmskifte. I början av 2000 talet låg Europas lagerkapacitet på ca 45 bcm (knappt 500 TWh). Sedan dess har kapaciteten byggs ut kraftigt. Detta har varit ett prioriterat EU projekt då man ansett det viktigt att öka leveranssäkerheten på gas. Nu är lagerkapaciteten uppe på ca 66 bcm. Men under denna period har förbrukningen minskat kraftigt. Under högkonjunkturen i början av 2000-talet använde industrin betydligt mer gas till sin produktion, gasanvändningen var stigande fram till runt år 2010 då det vände snabbt. Nedanstående två grafer visar förändringen i gasintensiv industri i Europa där speciellt kemiindistrin har haft det svårt.
Dessutom användes tidigare ca 15-20 bcm mer gas i kraftproduktionen på grund av en positiv ”spark spread” d.v.s. lönsamhet i gaskraftproduktion. Ofta jämför man med ”dark spread” som är lönsamhet i kolkraftproduktion. Idag är lönsamheten för kolkraftproduktion betydligt högre än den för gaskraftproduktion vilket minskar användningen av gas för detta syfte. Den kraftiga ökningen av förnybar energi i Europa är ytterligare en anledning till minskad användning av gas i kraftsektorn.
Vi kommer alltså även de närmaste åren troligen se betydligt lägre lagernivåer än vi sett tidigare men det betyder inte automatiskt att vi kommer se högre priser.
Gaspriserna i Europa det senaste året
Under vintern 2014/2015 såg vi en dipp i gaspriserna i Europa. Detta berodde på två milda vintrar i rad, en minskad industriförbrukning, låg gaskraftproduktion samt det kraftiga oljeprisfallet. Den första dippen kom efter förra sommarens höga lagernivåer och låga förbrukning.
När sedan i början av år 2015 lagernivåerna gick ner till för säsongen lägsta nivåer (se bild över lagernivåer nedan) samtidigt som oljepriserna gick upp och vi fick en upptrappning i konflikten mellan Ryssland och Ukraina så fick vi uppgång i gaspriserna.
Sedan dess har gaspriserna åter fallit tillbaka då vi generellt har haft ett högt utbud av gas från både Ryssland och Norge samtidigt som LNG-leveranser har kommit in och användningen har varit låg av anledningar nämnda tidigare.
Status inför vintern
Förra vintern blev aktörer lite ”brända” av att ha köpt in stora lager på högre pris och sedan inte fått avsättning för denna. En anledning till att lagerkapaciteten var hög inför förra vintern var den då eskalerande konflikten mellan Ryssland och Ukraina där man var mycket osäker på hur stora leveranser som skulle tillåtas gå till och genom Ukraina. Dessutom var vintern mycket mild.
Idag är gaslagrena i Europa låga. Anledningen är att man diskonterar in ökade leveranser av LNG till låga priser. USA:s kongress godkände i början av året export av LNG och kontrakt är skrivet kring leveranser redan denna vinter. Dessutom finns förra årets osäkerhet kring Ryssland/Ukraina inte kvar i år då det nu finns en överenskommelse kring leverans och pris av naturgas från Ryssland till Ukraina. Ukraina har dessutom i år en god lagersituation. Vi har även en rekordhög export av gas från Norge i år.
Utbudskapaciteten är med andra ord hög och osäkerheterna är betydligt lägre än förra året. Det skulle krävas en kall vinter under en längre period för att långvarigt få upp gaspriserna under vintern.
Priset från Ryssland till Ukraina är officiellt ca €19,4/MWh vilket ger en indikation på ett pristak för vinter, åtminstone tillfälligt om inte efterfrågan skulle stiga under många veckor pga. kraftig långvarig kyla. Vädret är dock en risk. Vi såg för ett par veckor sedan ett exempel på hur snabbt gaspriserna kan stiga när det blir kallt, LNG-leveranser inte täcker upp direkt och de låga lagernivåerna orsakar volatilitet.
Gaspriserna på längre sikt
Användning/förbrukning
Behovet av gas växer i Europa. Användningen av gas kan bli det tredubbla till 2017 och stiga från dagens ca 20 % till 65 % menar till exempel analytiker på Energy Aspects. Även analyshuset Pira har en liknande åsikt vilket visas i grafen nedan. Låga, och till och med något fallande, gaspriser tillsammans med utfasningen av kärnkraft och kolkraft samt högre CO2-priser kommer öka användningen av gas i den europeiska kraftsektorn. Tyskland kommer troligen stå för en stor del av ökningen. Graf nedan visar analysföretaget Piras prognos på europeisk gasanvändning fram till 2030.
I Japan minskar gasanvändningen nu när de återstartar en del av sin kärnkraft. Generellt i Asien satsas även stort på förnybar elproduktion och kärnkraft vilket till viss del begränsar användningen av naturgas. Totalt sett så väntas dock Asien kraftigt öka sin förbrukning av naturgas framöver. Av klimatskäl vill man minska kol-och oljeanvändningen så mycket som möjligt och här är gas ett bra alternativ. Även i fordonssektorn kan användningen komma att öka kraftigt i Asien när man satsar på att minska de farliga utsläppen. Kina väntas enligt WEO att gå om Europa i gasanvändning runt år 2035 och 11 % av efterfrågan på primärenergi ska komma från naturgas (jmf med ca 4% idag). Ökningen väntas komma från alla sektorer; kraftsektor, industri och fordonssektorn. Mellanöstern ses av WEO som det andra stora området där gasanvändningen kommer öka kraftigt.
Produktion och Export
Inhemsk europeisk produktion kommer att minska under kommande år. Både i Holland och i England kommer vi få se en fallande produktion. Det holländska parlamentet godkände nyligen ytterligare reduktion i det stora Gröningen fältet p.g.a. ökad seismisk aktivitet, och mer kan komma.
Utbudet globalt kommer dock att växa kraftigt. Som vi nämnde tidigare så ökar LNG-exporten från ett flertal länder. USA kommer igång med sin första export nu till vintern efter ett kongressbeslut i början av året. Mer omfattande export väntas dock inte komma igång förrän år 2017. Kina väntas enligt WEO mer än fördubbla sin produktion av naturgas till 2025. De har stor potential för skiffergas men samtidigt problem med grundvatten vilket gör prognosen osäker. I Australien byggs världens största ”liquefaction processing plant”, d.v.s. fabrik där gas omvandlas till flytande naturgas för att kunna transporteras vidare på t.ex. fartyg. Deras LNG väntas alltså öka kraftigt och täcka en stor del av kommande behov från Asien. Totalt väntas en fördubbling av produktionen av naturgas redan till 2020 jämfört med 2012 års nivåer. Även från Egypten väntas LNG-exporten öka till 2025. Nedanstående graf visar analysinstitutet Piras prognos över kommande utbud av LNG. De menar att kapaciteten för ny LNG är mycket stor men att dock inte alla planerade projekt kommer att bli av. Att kapaciteten finns där gör att priserna inte kan stiga hur mycket som helst. Tillgången finns där.
Ryssland satsar på att öka sin export ytterligare till Europa. Bl.a. så byggs ytterligare en Nordstream pipeline (Ryssland-Tyskland genom Östersjön). Diskussionerna kring Southstream (genom Svarta havet till Bulgarien och genom Serbien, Ungern, Slovenien och till Österrike) har för närvarande övergetts pga. dispyt med EU men kan komma att återtas som ett alternativ. Även Ryssland kommer dessutom att öka sin LNG-export där en stor del kan komma till Europa. Ryssland har som vi tidigare skrivit genomfört sin första gränsauktion där de säljer gas enligt auktionsförförande. Prissättningen är helt frikopplat från oljeindexering. Ryssland kommer potentiellt i fortsättningen att bli mer aktiv i sin gasförsäljning och agera mer på spotmarknader. Detta ger dem även en bra hedge mot eventuellt fortsatt låga oljepriser. WEO har i sina prognoser räknat med en kraftig ökning gasproduktionen i Ryssland men först efter år 2025.
Ytterligare ett land att räkna med i framtiden är Iran. Det har talats mest om Iran i oljesammanhang men Iran har också världens näst största gasreserv. När nu Iran och de sex världsmakterna slutit avtal om landets kärntekniska program börjar också de ekonomiska kontakterna utvecklas. Iran har pekat ut totalt 50 olje- och gasprojekt och ska erbjuda utländska investerare att ingå utvinningsavtal i flera av de stora gasfälten. Diskussioner förs även med grannationer kring pipelines för export av gas och man planerar även för start av export av LNG. WEO har i sina prognoser också räknat med en kraftig uppgång i gasproduktionen i landet men först efter år 2025.
Nedanstående tabell visar prognos på förändring i export av naturgas till Europa. Export från England, Norge och Holland minskar kraftigt och ersätts av flöde från bl.a. LNG och Ryssland.
Nedanstående graf (dock över ett år gammal) visar potentiellt utbud och efterfråga i en undersökning gjord av Ernst & Young. Idag har potentialen växt ytterligare då detta bl.a. var före lättnader för Iran.
Kommentarer kring balans och priser
Sammanfattningsvis finns ett stort potentiellt utbud av naturgas globalt. Möjlig kapacitet täcker med råge efterfrågeprognoser. Vad skulle då kunna få förbrukningen att öka ytterligare?
Två mycket osäkra faktorer, både inom Europa och globalt, är storleken på utfasningen av kolkraftverk (speciellt de smutsiga brunkolsverken) samt höga CO2-priser/klimatskatter och andra klimatåtgärder. Klimatmötet i Paris i december kan ge en första indikation på hur stort åtagande länder som t.ex. Kina, Indien, Indonesien osv. är beredda att åta sig. Vi tror inte att länder som t.ex. Indien kommer gå samma väg som Kina gjorde utan att man redan från början då betydligt fler klimatvänliga alternativ idag finns att tillgå och man ser också klimatbördan som Kina idag bär.
Ytterligare en faktor som skulle kunna få gasanvändningen att öka kraftigt är en kraftig högkonjunktur. Detta känns idag långt borta för industrin. Kina växer mest i tjänstesektorn idag och industrin är på tillbakagång. I Europa har Spanien, och till viss del även Italien och England, ökat sin gasanvändning det senaste året men det känns långt borta med en kraftigare ökning från industrisektorn i Europa. Skillnaden i energipriser, och speciellt gaspriser, är dessutom mycket stor mellan olika länder. Gaspriserna för industrin i USA har fallit lavinartat sedan skiffergasen och industriproduktion har flyttats från Europa till USA, se graf nedan. Vi har svårt att se att industriproduktionen i Europa någonsin kommer återgå till nivån för fem år sedan. Som vi skrivit tidigare så räknar vi dock med att gasanvändningen kommer öka i kraftsektorn.
Det finns också risker på utbudssidan. En stor risk är nedläggning av LNG-projekt av lönsamhetsskäl. Om efterfrågesidan växer som prognosticerat så kommer det inte att finnas avsättning för alla planerade projekt och flera projekt kommer få läggas ner. Här kan det bli ”timing” problem. Det tar lång tid från investeringsbeslut till produktion/export. Investeringsstopp nu kan till och med leda till underskott flera år senare. Ett underskott känns dock mycket avlägset idag så risken är inte stor.
Prisdiskussion
Ett kraftigt ökande utbud av naturgas kommer dra ner priserna på naturgas i Asien och Europa. Vissa menar att priset på LNG kan nära på halveras till år 2017. Detta kommer i sin tur dock att få efterfrågan på gas att öka, speciellt från kraftproduktion då det blir mer lönsamt att köra gas än kol (speciellt om även CO2 priserna stiger).
Med ett växande LNG-utbud kommer prissättningen av naturgas att bli mer globalt harmoniserad. LNG ger ett alternativ till att köpa spotgas på hubbar. Vi anser att ett tak på naturgaspriserna kan sättas av JKM (Japan Korea marker) spotpris LNG som f.n. ligger på ca €21-22/MWh. Detta tak menar vi alltså skulle gälla över tiden under en period – självklart är temporära t.ex. väderberoende skillnader fullt möjliga (priset har pendlat mellan €29-€20/MWh under 2015). Ett teoretiskt golv sätts runt €10-15/MWh (Henry Hub-pris med låg fraktkostnad LNG) men i praktiken får priset svårt att en längre tid understiga marginalkostnad på norsk gas som estimeras runt €13-15/MWh. Lägre pris skulle resultera i neddragning av produktion.
Se nedanstående graf för Moditys senaste prisprognos på europeisk naturgas (TTF).
Gustaf Sundelius, portföljförvaltare Gas, Modity
Mia Bodin, analytiker, Modity
[box]Denna analys publiceras på Råvarumarknaden.se med tillstånd och i samarbete med Modity Energy Trading.[/box]
Ansvarsfriskrivning
Energimarknadskommentaren har producerats av Modity Energy Trading. Informationen är rapporterad i god tro och speglar de aktuella åsikterna hos medarbetarna, dessa kan ändras utan varsel. Modity Energy Trading tar inget ansvar för handlingar baserade på informationen.
Om Modity Energy Trading
Modity Energy Trading erbjuder energibolag och större företag den erfarenhet, kompetens och analysredskap som krävs för en trygg och effektiv förvaltning av energiportföljen. Modity bedriver handel med allt från el och gas, till elcertifikat, valutor och utsläppsrätter. Företagets kunder får dessutom ta del av deras analysprodukter som t.ex det fullständiga marknadsbrevet med ytterligare kommentarer och prognoser. För ytterligare information se hemsidan.
Analys
OPEC takes center stage, but China’s recovery remains key
After gaining USD 2.6 per barrel from Tuesday until midday Wednesday, Brent crude prices lost momentum yesterday evening, plunging by USD 2 per barrel to the current level of USD 72.3 per barrel. This marked a significant and counterintuitive move just hours ahead of today’s OPEC+ meeting at 12:00 PM CEST, where the market largely anticipates a rollover agreement. OPEC+ is expected to maintain its current supply cuts, refraining from adding additional volumes to the market for now.
The USD 2 per barrel drop was partly driven by a single market player – a U.S. bank – that sold a massive volume of U.S. oil futures during the evening (CEST), pushing prices lower and leaving traders scrambling to interpret the rationale. According to Reuters, the unidentified bank sold over USD 270 million worth of U.S. oil futures.
The market consensus is now that OPEC+ is likely to extend its most recent round of production cuts by at least three months starting in January. This move would provide additional support to the oil market, even though OPEC+ had hoped to gradually phase out supply cuts next year. For now, there appears to be little room for additional OPEC+ volumes in a market still grappling with weak demand.
At 16:30 CEST yesterday, the oil market received a bullish U.S. inventory report. Commercial crude oil inventories (excl. the SPR) fell by a substantial 5.1 million barrels to 423.4 million barrels, about 5% below the five-year average for this time of year. This decline was a stark contrast to the API’s earlier forecast of a 1.2-million-barrel build in crude inventories.
For gasoline, inventories increased by 2.4 million barrels (API forecast: +4.6 million) but remain 4% below the five-year average. Distillate (diesel) fuel inventories rose by 3.4 million barrels (API forecast: +1 million) but are still 5% below the five-year average.
U.S. crude oil refinery inputs averaged 16.9 million barrels per day, up 615,000 barrels per day from the previous week. While refineries operated at 93.3% of their capacity. Gasoline production declined to 9.5 million barrels per day, while distillate fuel production increased to 5.3 million barrels per day.
Over the past four weeks, total products supplied – a proxy for implied demand – averaged 20.4 million barrels per day, a 4.0% increase compared to the same period last year. Key metrics include gasoline demand at 8.8 million barrels per day, up 2.8%; distillate demand at 3.7 million barrels per day, consistent with last year; and jet fuel demand up 7.1% year-over-year.
Overall, the report was bullish, reinforcing expectations of a tightening market.
Attention now shifts to OPEC+, geopolitics (including the Russia-Ukraine conflict, Middle East tensions, and Iranian sanctions), and global demand, particularly in China. Weak demand in China throughout 2024 pushed global oil prices downward, especially in the second half of the year. However, we believe the narrative is shifting(!)
China appears to be stabilizing and showing signs of recovery. Manufacturing PMI has ticked higher, and the economic surprise index has also improved. As the world’s largest oil importer, China turning the corner is a significant positive development. This strengthens our view of limited downside risks to oil prices as we head into 2025. While caution remains warranted, we continue to favor a long position on Brent crude.
Analys
Further US sanctions on Iran spark largest oil price surge in three weeks
Since yesterday morning, Brent crude prices have climbed by ish USD 2 per barrel, recovering to the current level of USD 73.9 per barrel. This represents a significant price movement over a short period and marks the largest such increase since mid-November.
Market whispers suggest that OPEC+ is likely to announce a deal to further delay the planned supply increase during their meeting scheduled for tomorrow (December 5th). Concerns about weaker global demand in the coming year leave little room for additional OPEC+ supply, compelling the cartel to exercise patience in its efforts to regain market share.
Adding to the upward pressure on crude prices, the U.S. has escalated its sanctions on Iran, targeting the country’s vital oil sector – a critical source of revenue.
Yesterday (December 3rd), the U.S. imposed sanctions on 35 entities and vessels associated with Iran’s ”shadow fleet,” which secretly transports Iranian oil. These operations rely on fraudulent practices such as falsified documentation, manipulated tracking systems, and frequent changes of ship names and flags. This move builds upon earlier sanctions, including those introduced in October this year, which restricted transactions involving Iranian petroleum and petrochemical products.
According to the U.S. Department of State, the latest measures aim to further disrupt Iran’s ability to finance activities deemed destabilizing in the Middle East, including its nuclear program and support for regional proxies.
From a market perspective, Iran’s crude oil and condensate exports reached roughly 1.7 million barrels per day in May 2024, the highest level in five years. China, as Iran’s largest importer, accounted for ish 490k barrels per day of these exports in 2023. The newly imposed sanctions could lead to a substantial reduction in Iran’s oil exports, potentially cutting up to 1 million barrels per day, depending on the enforcement’s strictness and global compliance.
Iranian crude exports to China have increased this year, but the sanctions may compel Chinese firms to reduce or halt purchases to avoid U.S. penalties. This would likely drive a search for alternative crude sources to sustain China’s refining operations, thereby adding further support to the current upward pressure on crude prices. This, together with the likelihood of OPEC+ continuing to delay their planned production increase, reinforces our view of limited downside risks to prices in the near term – caution remains reasonable, and we continue to favor a cautiously long position.
Analys
Crude prices steady amid OPEC+ uncertainty and geopolitical calm
Since last Friday’s opening at USD 73.1 per barrel, Brent crude prices have steadily declined over the weekend, with further losses on Monday afternoon following a brief recovery that saw prices approach USD 73 per barrel. As of this morning (Tuesday), Brent crude is inching upward again, currently trading at USD 72.2 per barrel. Over the past week, implied volatility has dropped to its lowest levels in roughly two months, as the upward momentum observed since mid-November has temporarily stalled.
On a bearish note, reduced geopolitical uncertainty in the Middle East has contributed to easing the risk premium in oil prices. Israel has signaled its intention to uphold the current ceasefire despite launching airstrikes in Lebanon in response to Hezbollah’s first attack under the truce. While this de-escalation has softened prices, the attacks during the ceasefire highlight that tensions in the region are far from resolved. This persistent instability will likely remain a source of uncertainty for oil markets in the weeks ahead.
On the bullish side, the OPEC+ supply meeting, rescheduled to Thursday, December 5th, looms. Additionally, expectations are building for increased Chinese stimulus measures, potentially to be unveiled at the Chinese Central Economic Work Conference next Wednesday. This closed-door meeting is expected to outline key economic targets and stimulus plans for 2025, which could provide fresh support for Chinese oil demand.
From a supply perspective, OPEC+ has added to market uncertainty by postponing its meeting, initially planned for Sunday, December 1st. The group will decide whether to reintroduce production cuts or proceed with a scheduled supply increase of 180,000 barrels per day. Current market sentiment suggests that OPEC+ is unlikely to rush into restoring production, reflecting cautiousness amid subdued global demand and concerns about a potential supply glut in 2024.
Market participants and traders widely anticipate that the cartel will maintain its wait-and-see approach to avoid worsening the fragile market balance. Such cautiousness could lend support to prices as the new year approaches. We believe OPEC+ is acutely aware of the risks associated with oversupplying the market and will likely act to stabilize prices rather than jeopardize them.
Looking ahead, fundamentals such as U.S. inventory levels, geopolitical developments, and OPEC+ decisions will remain key drivers of the crude oil market. These factors will shape the outlook as we move into the final weeks of 2024 and entering 2025.
-
Analys3 veckor sedan
Crude oil comment: Iran’s silence hints at a new geopolitical reality
-
Nyheter3 veckor sedan
Michel Rufli förklarar vad som händer på guldmarknaden
-
Nyheter4 veckor sedan
Tredje staden i Finland som satsar på kärnenergiproducerad fjärrvärme med världens enklaste reaktor
-
Analys4 veckor sedan
Brent resumes after yesterday’s price tumble
-
Nyheter3 veckor sedan
Guldpriset kommer stå i 3000 USD i slutet av 2025
-
Analys3 veckor sedan
Crude oil comment: Mixed U.S. data skews bearish – prices respond accordingly
-
Analys3 veckor sedan
Crude oil comment: Fundamentals back in focus, with OPEC+ strategy crucial for price direction
-
Nyheter3 veckor sedan
Silverpriset kan bara gå upp