Nyheter
David Hargreaves on Precious Metals, week 13 2014

So down below $1300 clipped the gold fix whilst platinum stayed stubbornly at a 1.08 premium. It would, wouldn’t it, given the state of the industry in RSA. Perhaps, if Vladimir stays upright in the saddle, we can now treat the precious metals on their merits. If, as our leader suggests, the fear factor abates, then we can look at our $1200 downside as a marker. Barclays goes for perhaps $1050. Now the focus is on supply and demand. The latest offering from the WGC reads a bit like a student thesis. It pitches into the role fo the metal in managing emerging market risks (EM). Then it explores gold replacing bonds in balancing equity risk. Finally, it wraps up with its perspective to a hedge in an expanding financial system. Meanwhile, back to reality, here is what happened on the week.
The metals and the equities subside but in honesty, we have no clue what next week might bring. The US has shown its hand by ruling out force – presumably even if VP goes for the rest of the Ukraine. The Chinese are sitting on their hands an like the Japanese, South Koreans and Indians, desperately need a continuity of oil and gas supplies. So we saw:
The Gold Investor, Volume 5, is a hefty 38-page tome which explores the use of the metal in:
Hedging emerging market risks
Replacing bonds
Gold as a hedge in an expanding financial system.
Even reading it is not for the faint-hearted. Frankly, we found it pedantic, academic and difficult to swallow. The facts it did give us included: Gold Demand in the 5 years ending 2013 showed 73% absorbed by emerging markets, principally India and China with only 27% by Europe, North America and others. The case for holding gold versus government bonds, rests primarily with the metal price rising, since bonds always offer a return whilst holding bullion does not. In conclusion, WGC says you should hold ‘some gold’ in your portfolio as a risk spreader.
WIM says: It was ever thus, but you can buy and sell gold on a whim. It is increasingly driven by political risk, only marginally by economics. Why not go for platinum, iron ore or copper, where you can have exposure to both? Just for reference:
So if you must choose physical, the choice is wide open and the trading mechanisms are available. As for the WGC report: If you are marooned on a desert island, recovering from a major operation or have been medically advised to avoid excitement, this is the read for you.
The Platinum Strike. The RSA mine strike, prompted by upstart union AMCU, is now in its 9th week. It is causing misery to the workers and major concern to the involved companies, Anglo Plat, Impala and Lonmin.
The union is demanding a doubling of wages and will not get it. The companies sell most of their output on long term contract, although at market-related prices and Anglo Plat, the largest, says it will buy on the open market to satisfy its customers for ‘some time to come’. We note that the price premium to gold has widened to 1.09 at $1413/oz vs $1295/oz. The country’s largest labour grouping COSATU, is calling on the government to intervene. That would legitimise similar wage increase calls countrywide even as elections approach. Uneasy lies the head that wears the crown, eh Jacob?
China and Gold. An increasing amount of the metal goes into China, but very little seems to come out. At least the Indians re-export as jewellery. So how much goes in and what happens to it? The bulk flows in via Hong Kong.
Newly-mined gold worldwide amounts to about 3,000tpa. China and India are now vying as the major importers at up to 1000t each. Additionally, China is now the leading producer at over 400t. Its imports are rising rapidly. In January- February 2014, it pulled 192.8t through Hong Kong. That annualises at almost 1200t. Its February draw alone was up 30% on January and 79% up year-on-year. Now that is normally a quiet month because of lunar new year, so what gives? Official Central Bank holdings are stuck at 1035t so where is it going?
Iraq has bought 36t of gold (c. $1.5bn), its largest purchase in 3 years. Our figures show that in February 2014, the country held 29.8t, 1.6% of its foreign exchange reserves. This will bump it to c.665, to rank No 40-42 in the world.
[hr]
About David Hargreaves
David Hargreaves is a mining engineer with over forty years of senior experience in the industry. After qualifying in coal mining he worked in the iron ore mines of Quebec and Northwest Ontario before diversifying into other bulk minerals including bauxite. He was Head of Research for stockbrokers James Capel in London from 1974 to 1977 and voted Mining Analyst of the year on three successive occasions.
Since forming his own metals broking and research company in 1977, he has successfully promoted and been a director of several public companies. He currently writes “The Week in Mining”, an incisive review of world mining events, for stockbrokers WH Ireland. David’s research pays particular attention to steel via the iron ore and coal supply industries. He is a Chartered Mining Engineer, Fellow of the Geological Society and the Institute of Mining, Minerals and Materials, and a Member of the Royal Institution. His textbook, “The World Index of Resources and Population” accurately predicted the exponential rise in demand for steel industry products.
Nyheter
Samtal om när oljepriserna vänder och gruvindustrins största frågor

Samtal med två råvaruanalytiker. Handelsbankens råvaruanalytiker Christian Kopfer ger sin syn på vad som kommer att styra oljepriserna framåt. Sedan berättar EFN:s expertkommentator Clara My Lernborg om gruvindustrins största frågor.
Nyheter
Förenade Arabemiraten siktar på att bygga ett datacenter på 5 GW, motsvarande fem stora kärnkraftsreaktorer

Förenade Arabemiraten uppges enligt Bloomberg sikta på att bygga ett datacenter på massiva 5 GW. En stor kärnkraftsreaktor är på omkring 1 GW, detta datacenter skulle således motsvara fem stycken stora kärnkraftsreaktorer. Storleken på själva datacentret skulle vara större än hela Monaco.
Datacentrets fokus ska vara AI och ska utvecklas av OpenAI i samarbete med det Abu Dhabi-baserade techkonglomeratet G42.
Ett datacenter kan delvis skruva upp och ner hur mycket elektricitet det använder, men i grund och botten handlar det ändå om att det som önskas är stabil tillgång på elektricitet 24/7. Att bara driva ett datacenter när solen lyser skulle bli makalöst dyrt eftersom de massiva kapitalinvesteringarna då skulle stå oanvända större delen av tiden. Det återstår att se i vilken takt datacentret byggs, men det måste göras i samklang med utbyggnaden av elproduktion.
Nyheter
Stark affär för Pan American – men MAG Silvers aktieägare kan bli förlorare

Pan American Silver tar ett stort steg mot silvertronen genom uppköpet av MAG Silver – men inte alla jublar. Enligt David McAlvany, VD och portföljförvaltare vid McAlvany Financial Companies, är det här en affär med tydliga vinnare och potentiella förlorare.
I en intervju på BNN Bloomberg om det uppmärksammade förvärvet av MAG Silver, uttrycker McAlvany en tydlig syn: Pan American stärker sin position dramatiskt, medan MAG:s aktieägare kan få det svårare att motivera sin investering framåt.
Ett klipp för Pan American
Pan American får i och med affären tillgång till en högkvalitativ silvergruva i Mexico – Juanicipro-projektet – där bolaget redan äger en andel. Projektet omfattar nästan 8 000 hektar, där stora delar ännu inte har utforskats.
– ”Det här är ett område med fantastisk potential och höggradig malm. Det är ett tydligt lyft för Pan American, särskilt med tanke på att man också siktar på att öka produktionen med nästan 70 % i år,” säger McAlvany.
Pan American har redan planer på att relansera projektet Basket Lake, som kan tillföra 20 miljoner uns silver i produktion. Lägg till de 8 miljoner uns från MAG – och Pan American kan bli en av världens två största silverproducenter.
MAG Silvers utdelning – en unik fördel som går förlorad
För MAG Silvers aktieägare ser bilden annorlunda ut. Enligt McAlvany har bolaget varit en sällsynt pärla inom sektorn genom att använda 30 % av sitt fria kassaflöde till att betala en direktavkastning på över 4 % – något som få gruvbolag erbjuder i dag.
– ”Det var en unik egenskap – en hårdtillgång med kassaflöde som påminde om en räntebärande investering. Den försvinner nu för MAG:s aktieägare,” menar han.
Även om uppköpet kan ses som ett logiskt steg strategiskt, är förlusten av utdelningen något som många investerare sannolikt inte kommer att uppskatta.
En trend inom gruvbranschen
McAlvany noterar också en bredare trend: allt fler gruvbolag prioriterar aktieåterköp framför utdelningar. Det kan vara skattemässigt fördelaktigt, men innebär också att stabilt kassaflöde till aktieägarna blir ovanligare.
– ”Jag är inte emot återköp – så länge man inte gör det vid toppnivåer. Men MAG:s utdelningsstrategi var verkligen något särskilt, och det är inget man lätt ersätter i en portfölj.”
Stöd från Fresnillo – men inga garantier
Ett frågetecken i affären är hur Fresnillo, majoritetsägaren i gruvan och ägare till cirka 9 % av MAG Silver, kommer att agera. Enligt McAlvany uttrycker de stöd för affären – men vill inte uttala sig om hur de kommer att rösta.
Eftersom minst två tredjedelar av MAG:s aktieägare måste godkänna uppköpet, är det inte omöjligt att affären möter visst motstånd.
Affären gynnar långsiktighet – men inte alla
McAlvany är tydlig: För Pan American är detta ett strategiskt kap som stärker bolaget på flera fronter. De får tillgång till en högklassig tillgång med låg produktionskostnad och stora utvecklingsmöjligheter.
Men för MAG:s aktieägare innebär affären att en mycket attraktiv utdelningsmodell går upp i rök, och det återstår att se om förvärvet ger samma värde i deras portföljer framöver.
– ”På lång sikt är det här en affär som gör stor skillnad för Pan American. Men jag förstår om MAG:s aktieägare känner en viss besvikelse,” avslutar han.
-
Nyheter4 veckor sedan
Samtal om läget för guld, kobolt och sällsynta jordartsmetaller
-
Nyheter4 veckor sedan
Agnico Eagle siktar på toppen – två av världens största guldgruvor i sikte
-
Nyheter3 veckor sedan
Lägre elpriser och många minustimmar fram till midsommar
-
Analys3 veckor sedan
June OPEC+ quota: Another triple increase or sticking to plan with +137 kb/d increase?
-
Nyheter2 veckor sedan
Utbudsunderskott och stigande industriell efterfrågan av silver på marknaden
-
Nyheter3 veckor sedan
Saudiarabien informerar att man är ok med ett lägre oljepris
-
Analys4 veckor sedan
Oil demand at risk as US consumers soon will face hard tariff-realities
-
Nyheter2 veckor sedan
Nystart för koppargruvan Viscaria i Kiruna – en av Europas största