Följ oss

Analys

SEB – Råvarukommentarer, 9 september 2013

Publicerat

den

SEB Veckobrev med prognoser på råvaror

Rekommendationer

SEB rekommenderar råvaror, köp och sälj

*) Avkastningen lämnar vi blank här eftersom det har varit ett två månaders uppehåll. Generellt sett har dock rekommendationerna varit lyckosamma med kraftiga nedgångar i priset på t ex spannmål och oljeväxter och prisuppgång på basmetaller.

Inledning

Styrkan i elmarknaden förvånar oss inte. En lång position i elpriset är vår främsta rekommendation. Förhoppningsvis får vi en rekyl nedåt i veckan. Det är i så fall ett bra tillfälle att komma in i marknaden till ett bra pris. Det är möjligt att trenden i elpriset kommer att vara uppåtriktad under lång tid.

En annan råvara, som står på gränsen till trendvändning är socker. Produktionen har varit större än konsumtionen i tre år, men nu kommer rapporter om att den här perioden tidigare än väntat är snart är över. Vi rekommenderar därför köp av SOCKER S.

Som ytterligare tecken på att världsekonomin är på väg att återhämta sig kom PMI för UK, Kina och USA in starkare i veckan som gick på 57.2 (54.8), 51 (50.3) och 55.7 (55.4), respektive. Det var alltså mer positiva förväntningar hos inköpscheferna i alla dessa tre länder. Förra veckan kunde vi rapportera att PMI för Eurozonen blev 51.4, vilket ska jämföras med 50.3 månaden innan.

I fredags var dock Non Farm Payrolls-statistiken från USA en besvikelse. Arbetslösheten sjunker visserligen en tiondels procent i USA, men det beror på att långtidsarbetslösa helt enkelt har lämnat arbetsmarknaden. Medan detta kan tolkas negativt, finns också en positiv sida för råvarumarknaden och det är att detta kan få den monetära politiken att vara expansiv längre än den annars varit. Mer pengar som trycks ut i ekonomin under längre tid, pumpar upp latent inflation ännu lite mer.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Råolja – Brent

Oljepriset ligger vid 116 dollar per fat, strax under tekniska motstånd. Fokus är på frågan om USA ska angripa Syrien, men under ytan finns andra faktorer, som driver på. På efterfrågesidan ser vi att USA:s konsumtion av olja växer igen. Implicit efterfrågan är 3% – 4% högre jämfört med förra året och så har det varit de senaste 8 veckorna. USA:s ekonomi håller på att återhämta sig, även om fredagens Non Farm Payrolls var en besvikelse. På utbudssidan ser vi inga tecken alls på att Libyens export komma igång igen.

Rålja av typen brent

Den senaste veckan är det framförallt de längre terminskontrakten som har stigit, vad vi i marknaden kallar för ”bakänden”. I diagrammet nedan ser vi hur oljeterminsmarknadens terminspriser ser ut framåt i tiden. Den brandgula kurvan visar hur det såg ut i fredags kväll och den gröna hur det såg ut veckan innan.

Terminskurva på olja (brent) 2013 till 2019

Nedan ser vi utvecklingen av råoljelagren i USA.

Lager av olja i USA

Importen år 2013 (röd) låg förra veckan på högre än under 2012, för samma vecka. Den ligger dock under snittet för de fem åren dessförinnan.

Import av olja i USA

Ur ett tradingperspektiv skulle jag vilja fortsätta vara neutral. I det korta perspektivet beror prisutvecklingen på USA-Syrien-frågan och den kan vi inte gissa svaret på.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Elektricitet

Nedan ser vi prisdiagrammet på det första kvartalets 2014 kontrakt. Efter vår köprekommendation vid ett pris under 40 euro, har marknaden handlat upp till strax under det tekniska motståndet vid 42.35 euro / MWh. Möjligen kommer en rekyl nedåt och det är i så fall ett köptillfälle.

Det finns de som undrar om de missat tåget, när priserna gått upp så kraftigt. Det har man alls inte gjort. Det är ett klassiskt misstag att inte köpa, bara för att priserna har gått upp kraftigt under kort tid. Priserna har gått ner under 2 år och 8 månader. Pristrenden uppåt kan mycket väl pågå lika länge. Fem dagars hausse innebär inte att det är för sent att ta en lång position i elmarknaden.

Teknisk analys på elpriset (Npool base quartr jan14)

När Europa lägger krisen bakom sig återkommer miljöfrågorna förmodligen till agendan. EU-kommissionen beslutade i torsdags att ge ut 12% mindre gratis utsläppsrätter avseende CO2, än vad de som sökt hade hoppats få. Detta reducerar den naturliga långa positionen i marknaden för CO2. Priset på utsläppsrätter teg med 9% under torsdagens handel till ett pris över fem euro. Detta kan utlösa en anstormning för billiga utsläppsrätter. CO2 kan snabbt ta sig upp till 8 euro per ton.

El-terminer för kalenderår 2016 steg med 4% på den tyska elbörsen EEX i torsdags, som en naturlig konsekvens av prisuppgången på utsläppsrätter. Hela terminskurvan är på väg uppåt både på kontinenten och i Norden.

Nedan ser vi spotkontraktet på ”årskontraktet” för el, dvs vad det skulle kosta att prissäkra ett helt kalenderår. Just nu avser spotkontraktet priset för att prissäkra leverans av el under hela år 2014. Diagrammet är på dagsbasis. Även här ser vi att vi har en teknisk köpsignal, då trendlinjen bröts och prist gick förbi toppen i juli.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Elpriset över 2 år, teknisk analys framåt

Vi tror att det är riktigt låga priser på el just nu. Det är orsakat av riktigt låga priser på kol, bottennivåer på utlsläppsrätter och allmän lågkonjunktur. Vi har nu fått en bekräftelse på ”tajmingen” av teknisk analys, vilket stärker oss i uppfattningen om att den nedgång som pågått i 2 år och åtta månader är slut och att en uppgångsfas har inletts.

Hydrologisk balans har fortsatt att försämras, särskilt prognosen.

Hydrologisk balans och prognos därav

Marginalkostnaden för att producera el bestäms av priset på kol och priset på utsläppsrätter. Nedan ser vi priset på utsläppsrätter i euro / ton. Notera de kraftiga prisuppgångarna i torsdags och i fredags.

Utsläppsrätter (ICE ECX Emission) och marginalkostnad på kolel

Vi rekommenderar alltså köp av el, t ex EL S eller BULL EL X4 S.

Naturgas

Naturgasprisets rekyl uppåt, vändes i nedgång i torsdags. Priset i fredags stannade på ett tekniskt stöd, 3.60. Vi har ingen vy om vart priset kommer att gå den kommande veckan.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Diagram över naturgaspriset

Vi har haft rekommendation av BEAR NATGAS X4 S, men går nu över till neutral rekommendation.

Guld & Silver

Guldpriset rekylerade precis som vi skrev förra veckan, vid det tekniska motståndet. Tekniskt börjar det dra ihop sig till en kamp mellan köpare och säljare. Ovanför dagens kurs finns motståndet från början av juni. Strax under ligger stödlinjen för uppgången som började i juli. Ett brott av någon av dessa, uppåt eller nedåt, ger en anledning att handla.

Gold spot pris i valutan USD

Nedan ser vi antalet troy uns i ETF:er på silver (svart linje) och i guld (gul linje).

Antalet troy uns av silver och guld i ETF-fonder

Nedan ser vi kursdiagrammet för silver i dollar per troy ounce. Prisuppgången i veckan stannade vid motståndet på 25 dollar, som nämndes i förrförra veckans brev. Den tekniska bilden är precis som för guld, det står och väger, tämligen jämt mellan ”bulls” och ”bears”.

Kursdiagram för silver, samt teknisk analys

Nedan ser vi kvoten mellan guldpriset och silverpriset.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Kvot på relation mellan silverpris och guldpris

Platina & Palladium

Platina har brutit stödet för uppgången från början av juli. Det är inte ett gott tecken.

Platina har brutit stödet

Nedan ser i kvoten mellan platina och guld. Vi ser att platina börjat handla svagare mot guld. Vi har haft en liten rekyl, men nu skulle platina faktiskt kunna förlora ytterligare mot guldet.

Relation mellan guldpris och platinapris

Palladiumpriset är just i färd med att bryta nedåt, ur den triangel vi uppmärksammade förra veckan. Detta kan ge en anledning att gå kort palladium.

Palladium bryter neråt i pris

Vi är för närvarande neutrala platina och palladium, men om palladium skulle falla bara något lite ytterligare, skulle vi vilja haka på och ta en kort position via BEAR PALLAD X4 S.

Koppar

De som tror på uppgång i kopparpriset pekar på att det ekonomiska läget i Kina håller på att förbättras och de första tecknen på en återhämtning i Europa. De ser detta som en bra anledning att köpa på nedgångar. De som tror på fortsatt nedgång i kopparpriset oroar sig för det ekonomiska hälsotillståndet i tillväxtmarknader som Indien, Brasilien, Ryssland och Indonesien. Effekten av osäkerheten har blivit en högre kursrörlighet. Vi håller mer på den grupp som tror på en uppgång i priset, eftersom fundamenta gradvis tycks förbättras. Vi tror att konsumenter av metallen också kommer att passa på att köpa på prisnedgångar. Å andra sidan hör vi också om producenter som är måna om att hedga om priserna kommer upp till runt 7400 dollar. Det ger oss en ”range” som ligger vid 7000 till 7500 dollar per ton och det är där priset har legat. Skulle priset gå över 7500 dollar, har vi en teknisk köpsignal, men som marknaden ser ut, är det nog en bättre idé att försöka köpa nära botten på prisintervallet, dvs om priset återigen går ner mot 7000 dollar.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Den allmänna uppfattningen i marknaden är att överskottet kommer att bli 408,000 ton nästa år. Det är den högsta nivån på överproduktion i förhållande till konsumtion sedan år 2001. Baserat på en survey av 15 analytiker väntas innevarande år ha en överproduktion på 167,000 ton. Detta är 2% av total produktion. Ökad produktion har varit väntad i flera år. Kinas drag i efterfrågan skulle förr eller senare följas av mer produktion. I takt med att Kinas råvaruefterfrågan planar ut, kommer produktionen i kapp.

Nedan ser vi kopparpriset och lagernivån vid LME. Notera stödet strax under dagens prisnivå och brottet av den nedåtgående kortsiktiga trenden.

Kopparpriset svårtolkat

Det är en svårtolkad bild och vi rekommenderar neutral position.

Aluminium

Prisuppgången orkade inte igenom 55-dagars glidande medelvärde. Man ser då och då att detta fungerar som ett motstånd, antagligen för att handlare tittar på det och att det attraherar säljordrar när priserna kommer nedifrån upp mot det. Man skulle kunna tänka sig att diagrammet uppvisar en klassisk så kallad ”head and shoulders” formation, med huvudet vid toppen år 2011 och nacklinjen vid 1900 dollar. I så fall är prisobjektivet på nedsidan vid samma bottennivå som i början av år 2009, dvs ca 1300 dollar. Trenden är faktiskt nedåtriktad just nu. Stöd finns vid 1800 dollar. Går priset under den nivån skulle vi vilja vara korta, dvs köpta BEAR ALU X4 S.

Neutral rekommendation på aluminium

Vi har neutral rekommendation, tidigare köp.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Zink

Priset på zink har i nästan två års tid legat inom ett intervall mellan 1718.50 dollar per ton och 2200 dollar per ton, som vi ser nedan. Den röda linjen visar lagren av zink vid LME. Vi ser att marknaden börjat komma mer i balans. De rekordstora lagren har börjat minska.

ZINK S, försiktigt köpläge

Vi fortsätter med en försiktig köprekommendation, av ZINK S.

Nickel

Nickelpriset höll sig stabilt i jämförelse med andra basmetaller när marknaden föll i mitten av den gångna veckan. Enligt Macquarie ligger de senaste priserna för Nickel Pig Iron (NPI) med 8 – 13% nickelinnehåll 600 dollar över LME-noteringen. Det är första gången sedan 2012 som detta sker. Just nu är det verkliga nickelinnehållet närmare 15% i NPI, högre än vad det var i juli. I juni låg priset på NPI 2500 dollar under LME-noteringen. Enligt samma källa, kan detta tyda på att utbudet av NPI äntligen håller på att minska.

Detta skulle, åtminstone i teorin, kunna innebära högre pris på nickel. Frågan är om detta är början på en länge efterlängtad förbättring i nickelmarknadens tillstånd. Det kanske är ett tidigt tecken. En blick på lagren och lagerutvecklingen vid LME visar att marknaden har en lång väg tillbaka till balans att gå. Nickel stack ut i veckan som gick och visade förvånande styrka.

Tekniskt har vi ett stöd vid det lägsta priset under år 2013, som är 13,298 dollar / ton. Vi ser också att det finns en motståndslinje från toppen under 2011 som ännu inte är bruten. Än så länge är den tekniska trenden nedåt, men priserna är sannolikt nära botten.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Gratis teknisk analys på nickelpriset

[box]SEB Veckobrev Veckans råvarukommentar är producerat av SEB Merchant Banking och publiceras i samarbete och med tillstånd på Råvarumarknaden.se[/box]

Disclaimer

The information in this document has been compiled by SEB Merchant Banking, a division within Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) (“SEB”).

Opinions contained in this report represent the bank’s present opinion only and are subject to change without notice. All information contained in this report has been compiled in good faith from sources believed to be reliable. However, no representation or warranty, expressed or implied, is made with respect to the completeness or accuracy of its contents and the information is not to be relied upon as authoritative. Anyone considering taking actions based upon the content of this document is urged to base his or her investment decisions upon such investigations as he or she deems necessary. This document is being provided as information only, and no specific actions are being solicited as a result of it; to the extent permitted by law, no liability whatsoever is accepted for any direct or consequential loss arising from use of this document or its contents.

About SEB

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

SEB is a public company incorporated in Stockholm, Sweden, with limited liability. It is a participant at major Nordic and other European Regulated Markets and Multilateral Trading Facilities (as well as some non-European equivalent markets) for trading in financial instruments, such as markets operated by NASDAQ OMX, NYSE Euronext, London Stock Exchange, Deutsche Börse, Swiss Exchanges, Turquoise and Chi-X. SEB is authorized and regulated by Finansinspektionen in Sweden; it is authorized and subject to limited regulation by the Financial Services Authority for the conduct of designated investment business in the UK, and is subject to the provisions of relevant regulators in all other jurisdictions where SEB conducts operations. SEB Merchant Banking. All rights reserved.

Fortsätt läsa
Annons Centaur
Klicka för att kommentera

Skriv ett svar

Din e-postadress kommer inte publiceras. Obligatoriska fält är märkta *

Analys

Metals rallied ahead of spot fundamentals, but better times are indeed ahead

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

Industrial metals rallied close to 25% from 1 Dec-2023 to 20 May-2024 as marginal optimism replaced recession fears. But prices have pulled back a bit since then as economic growth optimism has run ahead of spot fundamentals. Industrial metals prices rallied close to 25% from 1 Dec-2023 to 20 May-2024. A solid gain on the back of reviving optimism as global manufacturing PMI’s rose from depressed levels in December to now just above the 50-line. Speculative money rolled into the space to catch a ride on economic revival as well as wanting to hold commodities as a sort of protection against inflation. But the actual state of the global economy isn’t all that strong yet.

Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB
Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB

Rather it is quite weak in absolute terms with the global manufacturing PMI barely just above the 50-line and barely in expansionary territory. Thus, prompt weaknesses can be seen in many places in both metals and energy with rising inventories and weakening curve structures and premiums. The price rally has thus been on a collision course with spot fundamentals. And that eventually helped to bring metals prices back down a bit since 20 May.

That said we do hold the view that there are better times ahead. Consumer prices are cooling, Covid-19 induced inflation is fading and central banks across the world are set to lower policy rates over the coming year. The ECB just cut its policy rate by 0.25% which is the first cut in 5 years. We think other central banks will follow suite as inflation cools around the world. And that is the real start of economic revival. The global economy will then shift from current patchy growth here and there to a more broad-based upturn. And as such the investors who have driven the bull-train so far will likely be right in the end. It is just a bit early.

Brent Crude. Steady as we go: OPEC+ keeps on holding large volumes off market to support prices. The group has flagged that it wants to return volumes to market but is in no hurry to do so. Fading shale oil growth is shifting market power back to OPEC+.

Nat gas TTF. Crisis behind us but still some tightness. The crisis is now clearly behind us, but the market is still on the tight side with some need for demand destruction as the global LNG market has not yet fully managed to compensate lost Russian gas.

EUA carbon. The trough is behind us. Back to EUR 100/ton in 2025. The EUA price crashed to EUR 49.54/ton intraday on 23 Feb depressed by a crash in nat gas prices, low emissions and front-loading of supply. Prepare for EUR 100/ton or more in 2025.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Aluminum 3mth. Too far, too fast. Back to USD 2400/ton before gains in 2025. Aluminum has rallied more than USD 400/ton since February to now USD 2613/ton without support from a comparable gain in coal prices or drawdown in inventories. Helped higher by speculative appetite and increased friction in global trade flows due to new sanctions on Russian metals.

Copper 3mth. Prompt market not that tight. Back above USD 10,000/ton in 2025. The LME 3mth rallied to USD 10,889/ton (LME 3mth) and US Comex copper rallied to USD 11,285/ton. Rally was driven by tightness in the US (IRA++) and speculators frontrunning economic acceleration and global copper deficit. But signs of physical weaknesses many places to be seen in premiums and curves. Flat price now coming back off.  But back up above USD 10,000/ton in 2025 and later as market tightens.

Nickel 3mth. Dragged along with the copper rally but Indonesia still looking to grab more market share. The LME 3mth nickel price rallied to USD 21,615/ton in May, dragged along with the industrial metals rally. But decline has been sharp since then. We are not very bullish on Nickel going forward as Indonesia seems to focus on growing market share rather than profits.

Zinc: Joined the rally. Now back down to USD 2800/ton which could be fair price nearest years. The zinc price spent a long time around USD 2500/ton before rallying to USD 3139/ton. But USD 2800/ton will likely be a fair price for zinc the nearest years.

SEB commodities price outlook
Fortsätt läsa

Analys

ECB rate cut and assurances from OPEC+ lifts Brent back to 80

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

Back up to the 80-line. Brent crude rose to a close of  USD 79.87/b yesterday and recovered another 1.9% of its recent losses. This morning Brent crude is trading just above the 80-line (+0.2%) aligning well with some smaller gains in industrial metals as well as gains in Asian equities. Market focusing on US payrolls later today. Too hot or too cold?

Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB
Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB

Reassurances from OPEC+ helps to drive Brent back up. Brent dropped to USD 76.76/b (intraday) on Tuesday following the OPEC+ meeting last Sunday. That was the lowest since early February this year. Shocked by the price drop, OPEC+ was propelled to issue statements with assurances that they didn’t really mean what they said or say what they meant and that they in no way is shifting away from ”price over volume” with a shift to an aggressive claw-back of market shares. At least not yet. And yes, the group did state explicitly last Sunday that they would only put the 2 m b/d of voluntary cuts back into the market from Q4-24 to Q3-25 if market circumstances would allow it. And no one really believes that there will be room for the return of that volume to the market in that period. So basically it won’t happen. But the issued statements last Sunday still rings very clear to the market: The current production cuts by OPEC+ are not forever. So to all non-OPEC+ producers: Do prepare, do make room, for the return of these volumes. in the years to come. The frustration among the member states of the cartel must be rising steadily as quarter after quarter is passing by and yet again there is no room to return their cuts back into the market. 

ECB rate cuts gives hopes for economic acceleration and oil demand growth. ECB yesterday reduced its policy rate for the first time since 2016 as inflation is coming under control. The hope is that this is the beginning of further rate cuts across many central banks around the world as inflation is coming under control not just in Europe but also across most of the world. And of course further that this will be the start of a more broad based economic acceleration and thus stronger oil demand growth. That is for sure what OPEC+ is hoping for. That stronger oil demand growth will make room for a return of the group’s cuts.

US crude oil production rises to 13.18 m b/d in March, a mere 77 k b/d MoM gain. The US EIA projected in its May report that US crude oil production will continue to rise to 13.9 m b/d by Dec-2025. A slower, but still steady going growth in supply. The latest gains could however indicate that US crude production may flatten totally rather than rise further as current oil prices have done nothing to stimulate further drilling activity in US oil production since November last year. The official monthly US crude oil production for March came in at 13.18 m b/d. It is a recovery following a hard winter with difficult drilling conditions. But it is still below the Dec production level. Nothing would be sweeter news for OPEC+ than seeing US crude production fully flatten here onward. And it would indeed be the correct choice of action by US shale oil producers given that non-OPEC+ producers now has gotten notice: Cuts are not forever.

US crude oil production rises to 13.18 m b/d in March and a mere gain of 77 k b/d MoM and still below Dec-2025.

US crude oil production rises to 13.18 m b/d in March and a mere gain of 77 k b/d MoM and still below Dec-2025.
Source: SEB graph, Blbrg data feed, US EIA data

US EIA is projecting that US crude production will continue to rise and rise though more gradually

US EIA is projecting that US crude production will continue to rise and rise though more gradually
Source: SEB graph, Blbrg data feed, US EIA data
Fortsätt läsa

Analys

Crude oil comment: Fundamentals are key – more volatility ahead

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

This week, Brent Crude prices have declined by USD 2.5 per barrel (3%) since the market opened on Monday. The key driver behind this movement was the OPEC+ meeting last Sunday. Initially, prices fell sharply, with Brent touching USD 76.76 per barrel on Tuesday (June 4th); however, there has been a slight recovery since, with current trading around USD 78.5/bl.

Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB
Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB

Despite ongoing macroeconomic concerns, price movements have been relatively subdued in the first half of 2024, largely driven by fundamental factors—specifically, concerns around supply and demand, where US DOE data and OPEC+ strategy, remain central to price dynamics.

The US inventory report on Wednesday contributed to bearish market sentiment due to an overall increase in commercial inventories. Following the report, prices dipped approximately USD 1/bl before returning to earlier levels in the week.

According to the US DOE, there was a build in US crude inventories of 1.2 million barrels last week, totaling 455.9 million barrels—around 4% below the five-year average for this period, yet significantly less than the 4.1 million barrels anticipated by the API on Tuesday (see page 11 attached). Gasoline inventories also rose by 2.1 million barrels, slightly less than API’s 4 million barrel expectation, and remain about 1% below the five-year average. Meanwhile, distillate (diesel) inventories saw a substantial increase of 3.2 million barrels, maintaining a position 7% under the five-year average but exceeding the expected 2 million barrels projected by API.

Globally, bearish to sideways price movements during May can be attributed to a healthy build in global crude inventories coupled with stagnant demand. US DOE data exemplifies this with both an increase in commercial crude inventories and rising crude oil imports, which averaged 7.1 million barrels per day last week—a 300k barrel increase from the previous week. Over the past four weeks, crude oil imports averaged 6.8 million barrels per day, reflecting a 3.5% increase compared to the same period last year.

Product demand shows signs of weakening. Gasoline products supplied to the US market averaged 9.1 million barrels a day, a 1% decrease from the previous year, while distillate supplied averaged 3.7 million barrels a day, down a significant 3.4% from last year. In contrast, jet fuel supply has increased by 13% compared to the same four-week period last year.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

OPEC+ Strategic Shifts

OPEC+ has markedly shifted its strategy from focusing solely on price stability to a dual emphasis on price and volume (more in yesterday’s crude oil comment). Since the COVID-19-induced demand collapse in May 2020, OPEC+ has adeptly managed supply levels to stabilize the market. This dynamic is evolving; OPEC+ no longer adjusts supplies solely based on global demand shifts or non-OPEC+ production changes.

Echoing a strategic move similar to Saudi Arabia’s in 2014, OPEC+ has signaled a nuanced approach. The alliance has planned no production changes for Q3-24 to align supply with expected seasonal demand increases, aiming to maintain market balance. Beyond that, there’s a plan to gradually reintroduce 2 million barrels per day from Q4-24 to Q3-25, with an initial increase of 750,000 barrels per day by January 2025. However, this plan is flexible and subject to adjustment depending on market conditions.

The IEA’s May report forecasts a decrease in OPEC’s call by 0.5 million barrels per day by 2025—a potential loss in market share, which OPEC+ finds unacceptable. The group has openly rejected further cuts, signaling an end to its willingness to lose market share to maintain price stability.

This stance serves as a clear warning to non-OPEC+ producers, particularly US shale operators, that the market shares gained since 2020 are not theirs to keep indefinitely. OPEC+ is determined to reclaim its volumes, potentially influencing future production decisions across the global oil industry. Producers now face the strategic decision to potentially scale back on production increases for 2025.

The confluence of a continuing build in US inventories and OPEC+’s strategic shifts has led to market reactions. In the wake of OPEC+ rhetoric, evaluating the fundamentals is now more important than ever, and increased volatility is expected.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Even though OPEC+ has signaled its intention to reclaim market share, it plans to maintain current production levels for the next three months while continuously evaluating the situation. Today, Prince Abdulaziz bin Salman, the Saudi Energy Minister, spoke at the International Economic Forum in St. Petersburg. He highlighted that Sunday’s agreement, like many before it, retains the option to ’pause or reverse’ production changes if deemed necessary. This statement subtly emphasizes that maintaining oil price stability and market balance remains a primary focus for OPEC+. Such rhetoric introduces a new dimension of uncertainty that market participants will need to consider going forward.

If the price continues to fall, OPEC+ remains intent on reclaiming ’their volumes,’ betting on a decrease in non-OPEC supply later this year and into 2025. A potentially weaker oil price, within the USD 70-80/bl range for the remainder of 2024, could help alleviate current inflationary pressures. This in turn may lead to earlier central bank rate cuts and a quicker economic recovery in 2025, thereby reviving global oil demand to the benefit of OPEC+.

Fortsätt läsa

Centaur

Guldcentralen

Fokus

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Populära