Följ oss

Analys

SEB – Råvarukommentarer, 16 september 2013

Publicerat

den

SEB Veckobrev med prognoser på råvaror

Rekommendationer

SEB - rekommendationer på råvaror

*) Avkastningen anges för 1:1 certifikaten där både BULL och 1:1 certifikat är angivna.

Inledning

Elmarknaden går kanske ner i veckan eftersom det ostadiga vädret har anlänt. Eftersom trenden är så tydligt positiv på marknaderna för kol och utsläppsrätter bör man ta ett sådant tillfälle i akt och köpa certifikat på el. Det kan bli en mycket bra affär.

De höga priserna på olja har fått oljeproducenter att sälja sin produkt på termin. Detta gör att avkastningen för dem som investerar i oljemarknaden via terminer erbjuds bra avkastning. Den rekyl nedåt som USA:s inställda angrepp på Syrien föranlett, är ett bra tillfälle att placera i oljemarknaden via certifikatet OLJA S.

USA:s jordbruksdepartement USDA publicerade sin månadsvisa uppdatering av utbud och efterfrågan på världsmarknaden. Den var negativ för priset på vete och majs, men neutral på soja. Sojapriset steg och det tror vi beror på att vissa aktörer lider av en psykologisk anspänning, snarare än något med grund i fakta. Vi upprepar vår säljrekommendation på soja och raps.

Två rapporter kom, i polemik med Czarnikows prognos om ett mindre överskott än väntat i sockermarknaden. Men kontentan var ändå att överskottet blir mindre än tidigare prognostiserats.

Råolja – Brent

Oljepriset föll tillbaka när det gick upp för alla – även de som inte läst det här veckobrevet – att USA inte skulle eskalera konflikten med Syrien. Som vi skrev för redan två veckor sedan var det uppenbart att USA:s president inte skulle fullfölja sitt hot. Syrienkonflikten skulle kunna ha påverkat producerande länder, så att oljepriset påverkats, men det finns även andra faktorer som faktiskt har en påverkan på oljepriset och som fått verka i det tysta. Libyens produktion har haft problem och efterfrågan har fått skjuts av den ekonomiska återhämtningen som sker i hela världen. Oljepriset befinner sig i en positiv trend rent tekniskt. Priset har gott stöd vid 110 dollar per fat, men motstånd vid 118 dollar ungefär. Fortfarande handlas oljepriset inom det prisintervall som varit rådande sedan tre år tillbaka.

Teknisk analys på brentolja

Terminskurvorna för Brent (den översta) och den av lager- och transportkapacitet strypta marknaden för West Texas Intermediate ligger lite lägre.

Terminskurvor på brent- och wti-olja

Tidningen Energy Risk skrev i fredags en artikel om att de höga priserna lockat fram en våg av prissäkring från amerikanska oljebolag. Dessa säljer framtida produktion på termin och lyckas på så sätt minska risken i sin verksamhet. De gör detta trots att terminspriserna är lägre än spotpriserna därför att de vinner i minskad osäkerhet. De är med andra ord villiga att betala försäkringspremien till dem som köper terminerna – och bär risken i deras ställe.

För råvaruinvesterare är den här rabatten nu väldigt attraktiv. Man kan tjäna ca 7 – 10% extra på att äga råoljeterminer.

Råoljelagren fortsätter att minska i USA.

Lager av råolja i USA

Importen år 2013 (röd) minskade i den senaste rapporten från DOE.

USA importerar mindre olja

När nu priset fallit tillbaka och rabatten på terminer är så attraktiv, tycker vi att det är ett bra tillfälle att komma in i den lönsamma oljemarknaden och rekommenderar köp av OLJA S. Det är framförallt rabatten på terminerna vi vill komma åt och därför föredrar vi OLJA S framför t ex BULL OLJA X4 S.

Elektricitet

Nedan ser vi prisdiagrammet på det första kvartalets 2014 kontrakt. Det är det kontrakt som är underliggande för certifikaten sedan början på månaden.

Man har gjort försök att få igång O3:an i veckan, utan att lyckas. Finnarna har inte heller fått igång sin. Kärnkraften går just nu på halva sin installerade kapacitet.

Väderleksprognoserna visar fortsatt blött. Det ostadiga vädret väntas komma nu.

Tekniskt har motståndet vid 41.35 hållit stånd. Det är inte otänkbart att blötare väder och kärnkraftverk som kommer igång, kan få priset att rekylera ner från fredagens stängningspris på 41.90 euro per MWh. En sådan rekyl betraktar vi som ett utmärkt köptillfälle.

Teknisk analys på elpriset (Nordpool) den 13 september

Som nämnt ovan, har den nordiska kärnkraften fortsätta problem. I fredags producerades endast 51% av den installerade kapaciteten. OKG kommer att starta om Oskarshamn 3 klockan 15:00 på tisdag. Reaktorn har varit avstängd sedan den 1 september och tre försök att återstarta den har misslyckats. OKG har skjutit upp starten av Orskarshamn 1 från i torsdags till måndagen. Reaktorn har varit avstängd sedan den 9 juli pga ventilproblem. PVO kommer att återstarta Olkiluoto 2 på tisdag. Reaktorn stängdes i måndags förra veckan pga en överhettad generator. Ringhals 2, Ringhals 3, Orskarshamn 2 och Loviisa 2 var avstängda för det årliga underhållet.

Hydrologisk balans har fortsatt att försämras, särskilt prognosen.

Hydrologisk balans

Marginalkostnaden för att producera el bestäms av priset på kol och priset på utsläppsrätter. Nedan ser vi priset på utsläppsrätter i euro / ton. Notera den fortsatta prisuppgången.

Priset på utsläppsrätter i euro per ton

Nedan ser vi terminspriset för månaden, på energikol i Rotterdam. Vi ser att marknaden har vänt uppåt. Trenden är bruten. Detta har indirekt, men helt säkert, en påverkan på prisnivån på nordisk elektricitet. Vi väntar oss en fortsatt återhämtning i kolpriset åtminstone upp till 95 dollar per ton. Och därmed motsvarande prisuppgång på nordisk elektricitet. Dessutom tror vi på en procentuellt sett väsentligt högre prisuppgång på utsläppsrätter.

Terminspris på energikol i Rotterdam

Vi rekommenderar alltså köp av el, t ex EL S eller BULL EL X4 S.

Naturgas

Naturgaspriset studsade på 3.60 i veckan och stängde i fredags på 3.75. Tekniskt motstånd ligger på 3.80.

Analys ger neutral rekommendation för naturgas

Vi har neutral rekommendation.

Guld & Silver

Guldpriset föll ned till stödet på 1300 dollar per troy uns, efter att ha brutit stödet för uppgången från juni / juli. Vi har tidigare sagt att vi betraktar hela uppgången från juni / juli som en rekyl mot den fallande trenden. Goldman Sachs publicerade en rapport i fredags, där de säger att priset på guld kan falla så långt som till 1000 dollar per troy uns. Goldman Sachs har emellertid en tendens att göra prognoser som påminner om rena extrapoleringar av trender. Det går sällan så långt som Goldman Sachs analytiker har förutspått. Vi delar dock vyn att priset på guld förmodligen kommer att falla vidare. I det riktigt korta perspektivet noterar vi dock att 1300 dollar är ett starkt tekniskt stöd, varifrån marknaden kan samla kraft och göra ett nytt försök uppåt.

Spotpriset på guld analyserat

Nedan ser vi kursdiagrammet för silver i dollar per troy ounce. Då och då ser man att handlare hänger upp sig på 55-dagars glidande medelvärde och priset studsade i fredags precis på den nivå som det ligger på, som vi ser i diagrammet nedan. Går priset under den nivån, kan priset gå till 20 dollar, annars kan det gå pp mot 24 dollar. Notera att toppen i slutat av augusti inte lyckades bryta motståndet för den fallande pristrenden. Vi är alltså fortfarande i en bear market för silver.

Teknisk analys på silverpris för trading

Nedan ser vi kvoten mellan guldpriset och silverpriset.

Kvoten mellan guldpriset och silverpriset

Silverpriset har i den allmänna prisnedgången, i vanlig ordning, fallit mer än guld.

Vi fortsätter att vara neutrala guld och silver och skulle inte vilja köpa någon av dem idag.

Platina & Palladium

Förra veckan skrev vi att platina då brutit stödet för uppgången. Resultatet ser vi nu, där priset fallit ordentligt, ned till nivåer som utgjorde stöd under juli – augusti. Det vore inte otänktbart med en rekyl uppåt i det riktigt korta perspektivet, men vi ser inte detta som en trendvändning, utan som en rekyl i en fallande pristrend.

Rekyl i fallane pristrend för platina

Nedan ser i kvoten mellan platina och guld. I slutet av förra veckan steg platina i förhållande till guld, men vi ser detta som en kortsiktig ”blip” och tror att platina kan falla tillbaka.

Platina mot guld-kvot

Palladiumpriset är håller på att bryta ner från den triangel vi skrivit om tidigare. Kursfallet kan bli stort.

Kursfallet kan bli stort i palladium

Vi är för närvarande neutrala platina och palladium, men om palladium skulle falla bara något lite ytterligare, skulle vi vilja haka på och ta en kort position via BEAR PALLAD X4 S. Vi skulle absolut inte vilja köpa någon av dem.

Koppar

Priset på koppar var i princip oförändrat i veckan som gick. Trenden är nedåtriktad, men priset är förhållandevis lågt. Vi fortsätter med neutral vy.

Trend för kopparpriset

Det är en svårtolkad bild och vi rekommenderar neutral position.

Aluminium

Förra veckan noterade en marginell prisnedgång som stannade på 1812 dollar per ton. Stöd finns vid 1800 dollar. Går priset under den nivån skulle vi vilja vara korta, dvs köpta BEAR ALU X4 S.

Neutral rekommendation på aluminium

Vi har neutral rekommendation, tidigare köp.

Zink

Priset på zink har i nästan två års tid legat inom ett intervall mellan 1718.50 dollar per ton och 2200 dollar per ton, som vi ser nedan. Den röda linjen visar lagren av zink vid LME. Vi ser att marknaden börjat komma mer i balans. Detta fortsatte i veckan som gick. De rekordstora lagren har börjat minska. Det finns en förväntan om en stor inleverans till tredje onsdagen i september, den 18 september, eftersom detta skett både i maj och i juli. Analytiker har noterat att detta kan hänga ihop med lagerfinansieringsaffärer utanför LME-systemet.

Den senaste ILZG-rapporten indikerar dock att det finns en starkare efterfrågan och att balansen förbättras, vilket gör ett aluminium-scenario mindre sannolikt. Stöd finns vid 1850 dollar per ton, som vi tror att marknaden håller sig över.

TA-analys på zink

Vi fortsätter med en försiktig köprekommendation, av ZINK S.

Nickel

Nickelpriset följde den generella tendensen under veckan och stängde på veckans lägsta nivå, där priset balanserar på det tekniska stödet 13675 dollar per ton. Marknaden förväntar sig en återhämtning av fysisk efterfrågan under årets sista kvartal, huvudsakligen drivet av Kina. Produktionen av rostfritt stål steg med 11% i Kina under det första halvåret i år, huvudsakligen från 300-serien, som innehåller 8 – 10% nickel, enligt CRU. Efter en långsammare takt under det tredje kvartalet, tror CRU på en återhämtning under det fjärde. Det skulle innebära en ökning av efterfrågan på 13% i årstakt. Med det stora lager som finns skulle detta verkligen behövas för att få marknaden i balans. En faktor som skulle kunna leda till ökad efterfrågan är den premie för nickel i nickel pig iron vi nämnde i förra veckans brev. Att vi ser att cancellerade warrants (lagerbevis) vid LME nu uppgår till 20% av LME:s lager, kan vara ett tecken på ökad efterfrågan på primärnickel. Nya ”cancellations” rapporteras från Malaysia, där allt nickel i lager har levererats in från Kina. Det är nu möjligt att det här lagret går tillbaka till Kina. Det finns alltså några tecken på förbättringar i marknadsläget, men nickel har förmodligen en lång väg att gå innan vi ser en rejäl återhämtning.

Nickelpriset analyserat

[box]SEB Veckobrev Veckans råvarukommentar är producerat av SEB Merchant Banking och publiceras i samarbete och med tillstånd på Råvarumarknaden.se[/box]

Disclaimer

The information in this document has been compiled by SEB Merchant Banking, a division within Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) (“SEB”).

Opinions contained in this report represent the bank’s present opinion only and are subject to change without notice. All information contained in this report has been compiled in good faith from sources believed to be reliable. However, no representation or warranty, expressed or implied, is made with respect to the completeness or accuracy of its contents and the information is not to be relied upon as authoritative. Anyone considering taking actions based upon the content of this document is urged to base his or her investment decisions upon such investigations as he or she deems necessary. This document is being provided as information only, and no specific actions are being solicited as a result of it; to the extent permitted by law, no liability whatsoever is accepted for any direct or consequential loss arising from use of this document or its contents.

About SEB

SEB is a public company incorporated in Stockholm, Sweden, with limited liability. It is a participant at major Nordic and other European Regulated Markets and Multilateral Trading Facilities (as well as some non-European equivalent markets) for trading in financial instruments, such as markets operated by NASDAQ OMX, NYSE Euronext, London Stock Exchange, Deutsche Börse, Swiss Exchanges, Turquoise and Chi-X. SEB is authorized and regulated by Finansinspektionen in Sweden; it is authorized and subject to limited regulation by the Financial Services Authority for the conduct of designated investment business in the UK, and is subject to the provisions of relevant regulators in all other jurisdictions where SEB conducts operations. SEB Merchant Banking. All rights reserved.

Fortsätt läsa
Annons
Klicka för att kommentera

Skriv ett svar

Din e-postadress kommer inte publiceras. Obligatoriska fält är märkta *

Analys

OPEC+ won’t kill the goose that lays the golden egg

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

Lots of talk about an increasingly tight oil market. And yes, the oil price will move higher as a result of this and most likely move towards USD 100/b. Tensions and flareups in the Middle East is little threat to oil supply and will be more like catalysts driving the oil price higher on the back of a fundamentally bullish market. I.e. flareups will be more like releasing factors. But OPEC+ will for sure produce more if needed as it has no interest in killing the goose (global economy) that lays the golden egg (oil demand growth). We’ll probably get verbal intervention by OPEC+ with ”.. more supply in H2” quite quickly when oil price moves closer to USD 100/b and that will likely subdue the bullishness. OPEC+ in full control of the oil market probably means an oil price ranging from USD 70/b to USD 100/b with an average of around USD 85/b. Just like last year.

Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB
Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB

Brent crude continues to trade around USD 90/b awaiting catalysts like further inventory declines or Mid East flareups. Brent crude ydy traded in a range of USD 88.78 – 91.1/b before settling at USD 90.38/b. Trading activity ydy seems like it was much about getting comfortable with 90-level. Is it too high? Is there still more upside etc. But in the end it settled above the 90-line. This morning it has traded consistently above the line without making any kind of great leap higher.

Netanyahu made it clear that Rafah will be attacked. Israel ydy pulled some troops out of Khan Younis in Gaza and that calmed nerves in the region a tiny bit. But it seems to be all about tactical preparations rather than an indication of a defuse of the situation. Ydy evening Benjamin Netanyahu in Israel made it clear that a date for an assault on Rafah indeed has been set despite Biden’s efforts to prevent him doing so. Article in FT on this today. So tension in Israel/Gaza looks set to rise in not too long. The market is also still awaiting Iran’s response to the bombing of its consulate in Damascus one week ago. There is of course no oil production in Israel/Gaza and not much in Syria, Lebanon or Yemen either. The effects on the oil market from tensions and flareups in these countries are first and foremost that they work as catalysts for the oil price to move higher in an oil market which is fundamentally bullish. Deficit and falling oil inventories is the fundamental reason for why the oil price is moving higher and for why it is at USD 90/b today. There is also the long connecting string of:

[Iran-Iraq-Syria/Yemen/Lebanon/Gaza – Israel – US]

which creates a remote risk that oil supply in the Middle East potentially could be at risk in the end when turmoil is flaring in the middle of this connecting string. This always creates discomfort in the oil market. But we see little risk premium for a scenario where oil supply is really hurt in the end as neither Iran nor the US wants to end up in such a situation.

Tight market but OPEC+ will for sure produce more if needed to prevent global economy getting hurt. There  is increasing talk about the oil market getting very tight in H2-24 and that the oil price could shoot higher unless OPEC+ is producing more. But of course OPEC+ will indeed produce more. The health of the global economy is essential for OPEC+. Healthy oil demand growth is like the goose that lays the golden egg for them. In no way do they want to kill it with too high oil prices. Brent crude averaged USD 82.2/b last year with a high of USD 98/b. So far this year it has averaged USD 82.6/b. SEB’s forecast is USD 85/b for the average year with a high of USD 100/b. We think that a repetition of last year with respect to oil prices is great for OPEC+ and fully acceptable for the global economy and thus will not hinder a solid oil demand growth which OPEC+ needs. Nothing would make OPEC+ more happy than to produce at a normal level and still being able to get USD 85/b. Brent crude will head yet higher because OPEC+ continues to hold back supply Q2-24 resulting in declining inventories and thus higher prices. But when the oil price is nearing USD 100/b we expect verbal intervention from the group with statements like ”… more supply in H2-24” and that will probably dampen bullish prices.

Not only does OPEC+ want to produce at a normal level. It also needs to produce at a normal level. Because at some point in time in the future there will be a situation sooner or later where they will have to cut again. And unless they are back to normal production at that time they won’t be in a position to cut again.

So OPEC+ won’t kill the goose that lays the golden egg. They won’t allow the oil price to stay too high for too long. I.e. USD 100/b or higher. They will produce more in H2-24 if needed to prevent too high oil prices and they have the reserve capacity to do it.

Data today: US monthly oil market report (STEO) with forecast for US crude and liquids production at 18:00 CET

Fortsätt läsa

Analys

Prepare for more turmoil, lower inventories and higher prices

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

Brent crude is pulling back below the 90-line this morning trading as low as USD 88.78/b following a 4.2% gain last week. The pullback is blamed on news that Israel is pulling some troops out of Gaza. But we think this is much more of a technical move below the 90-line with preparations for further price gains ahead. The Israeli troop movements are a preparation for a final push into Rafah in Gaza to take out the last stronghold of Hamas there (FT article today). Iranian retaliation following the attack in Damascus last week also looks set to unfold in some way. Possibly by Hezbollah in Lebanon though instigated by Iran. Prepare for more turmoil, lower oil inventories and higher prices as the market continues to run a deficit.

Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB
Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB

Brent gained 4.2% last week with a solid close above the 90-line. Brent crude had a stellar week last week gaining 4.2%. Even following such a strong performance it made a gain on Friday of 0.6% with a close at USD 91.17/b. Friday also saw the highest trade of the week at USD 91.91/b.

Brent was propelled by positive PMI gains, geopolitics and falling US inventories. Oil was supported by a rang of factors last week. Both the US and China saw their manufacturing PMIs rise above the 50-line (50.3 and 50.8 resp.). The Eurozone manufacturing PMI rose to 46.1 from 45.7 while the composite index rose above the 50-line to 50.3 from 49.9. These PMI gains supported both oil and metals through growth recovery optimism. US oil inventories last Wednesday created less waves with a net draw of 2.2 m b in total crude and product inventories. It was still a very bullish reading in our view as inventories normally this time of year should have risen 3.8 m b. Thus driving US commercial oil inventories further away and below the normal level of inventories. Geopolitical focus flared up following the attack on Iran’s consulate in Syria where Iran’s top Islamic Revolutionary Guard Corps (IRGC) general in Syria along with five other IRGC officers were killed. Israel is assumed to be behind the attack but has not taken responsibility yet.

Back below 90 this morning in what seems like a geopolitical breather. But is more of a technical move. This morning Brent crude has pulled back and traded as low as USD 88.78/b while trading at USD 89.76/b. We commented on Friday that it is quite normal for Brent crude to pull back below big numbers after having broken them. Just to test out the level properly before heading higher.

Israel is pulling some troops out of Gaza. Most likely it is preparing to attack Rafah (FT today)Price action to the downside this morning is blamed on some kind of reduced geopolitical premium as Israel is withdrawing some of its troops in Gaza. The reason why it is withdrawing some tropes however is to our understanding that Israel is preparing to attack Rafah, the southernmost part of Gaza bordering to Egypt where now close to one million Palestinians are living. It is the last strong-hold of Hamas and Israel looks bent on taking it out despite repeated warnings against it from the US. Human tragedy looks set to unfold in Rafah in not too long.

”Iran will respond to the Damascus strike”. The most likely flareup is Lebanon and Hezbollah. The geopolitical flare following the attack on Iran’s consulate in Syria last week has faded a little this morning. But this is in no way over. John Sawers, former chief of MI6, in an article in FT on Friday bluntly stated: ”Iran will respond to the Damascus strike”.  Iran still doesn’t want to be involved in direct military confrontation. The likely flareup will be Lebanon and Hezbollah which could force Israel into a two-front war. 

Rafah is located in the southernmost part of Gaza

Gaza map
Source: https://www.un.org/unispal/document/auto-insert-200679/

Net long specs in Brent + WTI rose by 34 m b over the week to 2 April.

Net long specs in Brent + WTI rose by 34 m b over the week to 2 April.
Source: SEB graph and calculations, Data feed by Bloomberg

Saudi Arabia lifted its Official Selling Prices to Asia for most grades for May delivery

Saudi Arabia lifted its Official Selling Prices to Asia for most grades for May delivery
Source: SEB graph and calculations, Data feed by Bloomberg
Fortsätt läsa

Analys

Brent crude jumps above USD 91/b as market nervously brace for Iranian retaliation

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

Brent crude jumps above USD 91/b but will likely see sub-90 again before charging yet higher. Brent crude reached USD 89.99/b on Wednesday before making the leap above the 90-line yesterday evening in a spiky fashion jumping almost directly to USD 91.3/b (ydy high) in less than three hours before closing at USD 90.65/b. This morning it is showing strength again with a gain of 0.6% to USD 91.2/b though it hasn’t yet broken above the high from ydy. It is very usual for the oil price to fool around big numbers as the 90-line before properly breaking through. We saw it on Wednesday when it almost got there but not really above anyhow. Also after breaking properly above as it did yesterday one often sees that the oil price then dips down to the ”big number” again, a little bit below, just to test it, before properly breaking higher. Thus we’ll likely see it break down below the 90-line again in the short-term before heading properly higher.

Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB
Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB

Iran promises retaliation while Israel makes it clear it will strike back if attacked. Iran’s top Islamic Revolutionary Guard Corps (IRGC) general in Syria along with five other IRGC officers were killed on Monday following an attack on Iran’s consulate in Syria. Iran has blamed Israel for the attack. Israel has so far not taken responsibility for the attack. Iran’s President Ebrahim Raisi directly blamed Israel and stated on Tuesday that Israel’s strike on its consulate in Syria ”won’t remain unanswered”. Yesterday we saw a hard-line stand from Israel where Netanyahu made it clear that if Iran strikes its territory then Israel will have no choice but to respond.

Market is preparing for Iranian retaliation, but most likely it will be through Iran’s proxies. The market is now bracing it self for a likely retaliatory action by Iran in response to the event in Syria on Monday. It seems very unlikely that Iran explicitly will attack targets on Israeli soil directly and thus risk getting dragged into a wider war with Israel and thus the US. If Israel and Iran gets into a direct conflict then the US will naturally be involved either directly or indirectly. No one wants that. Not Iran, not Biden and not Israel. A forthcoming retaliatory attack from Iran will thus likely be through some of its proxies in Yemen, Syria or Lebanon.

The market now know that some kind of retaliation from Iran will likely come but it doesn’t know when and where and what and that creates a great discomfort and nervousness.

Oil supply is unlikely to be affected. Still no one expects that oil supply is at risk in any way unless this situation blows out to an all-engulfing conflict between Israel and Iran where the US naturally would be dragged along into it all. It is too much at stake for all parties involved for this to happen.

Iran is producing 3.1 m b/d and rising and is unlikely to endanger that. Iran is probably extremely happy at the moment with respect to oil prices and oil exports. Iran used to produce around 3.8 m b/d of crude oil but due to US sanctions it only produced 2.0 m b/d in 2020 which is basically what it needs to cover its own demand with little left over for exports except for condensates which comes on top of crude oil production with about 0.8 m b/d. Since 2020 however its production has increased significantly and now stands at 3.1 m b/d and rising. Add in an oil price of USD 91/b and the situation for Iran is close to bliss economically. So Iran will likely retaliate following the attack on its consulate in Syria on Monday, but not in a fashion which will endanger its greatly improved situation with respect to oil export income.

Iran’s oil production is now back up to 3.1 m b/d and rising. Economically this is bliss for Iran when added together with an oil price of USD 91/b

Iran's oil production
Source: SEB graph, Blbrg data

The ongoing destruction of Gaza following the October 7 attack on Israel will feed red hot anger, pain and violence into the Middle East region for months and years to come.

Gaza
Source: Photo by: France24
Fortsätt läsa

Populära