Analys
SEB Råvarubrev 23 januari 2018

Ny trendtopp för DAX.
MARKNADEN I KORTHET
Tillväxten runt om i världen fortsätter att justeras uppåt, senast med IMFs uppjustering igår måndag. Företagsledare intervjuade av PWC inför WEF i Davos har inte varit så här optimistiska sedan undersökningen inleddes för 21 år sedan. Sammantaget borde utvecklingen vara fortsatt positiv för många råvaror. Även att tyska SDP nu röstat igenom att påbörja regelrätta regeringsförhandlingar med Fru Merkel är positivt för tillväxt då ett krav från SDP är att använda budgetöverskottet till reformer och investeringar. Dock kvarstår veckor av förhandlingar och sedan en partiomröstning där drygt 400,000 SDP medlemmar ska rösta om slutförslaget. Problematiken kring det amerikanska skuldtaket har återigen skjutits upp några veckor (t.o.m. 8/2). På torsdag håller Norges Bank och ECB räntemöten. NB var på sitt senaste möte betydligt mer hök-aktigare och flaggade för en tidigarelagd första räntehöjning. Kan de överraska? Nej säger marknaden. ECBs problem är den allt starkare euron vilken både försämrar exportutsikterna och möjligheten att nå inflationsmålet. Ett försök att prata ned euron kanske kan vara på sin plats.
Råvaror: Prognoserna för skifferoljebolagen är att de nu ska börja visa vinst. Indikationer pekar på att man, trots uppgången för oljepriset, fokuserat på att skapa vinst istället för som tidigare plöja ned intäkterna i nya borrhål. Om detta visar sig vara sant kan ökningstakten av skifferolja möjligtvis bli något lägre än förväntat. I övrigt så har Brentoljan sedan förra veckan konsoliderat under $70. En marginell minskning av den långa spekulativa positionen noterades under förra veckan men vi ligger i princip fortfarande på rekordnivåer. Även guldet har spenderat den senaste veckan med att konsolidera under det mycket tunga motstånd som återfinns strax ovan dagens nivå. Industrimetallerna har inte gjort mycket väsen av sig sedan senast och de flesta återfinns i någon form av mindre korrektion/konsolidering. Vi anser att de flesta av dem just nu är väl dyra och rekylrisken är följaktligen rätt stor. Säljarna av socker har belönats med kraftigt fallande pris. CO2 har stigit till sin högsta nivå på två år.
Valuta: Dollarindex har gått sidledes sedan förra veckan och vare sig nedstängningen av den amerikanska statsförvaltningen eller återöppnandet av densamma påverkade dollarkursen. Problemet för kursen att lyfta indikerar att vi sannolikt ännu inte sett botten. NOKSEK har efter ett falskt brott på nedsidan börjat året med att stiga.
Börser: Generellt ser börserna nu ut att ha lagt i en överväxel och många börjar nu få en oroväckande brant lutning på uppgången, dessa paraboliska faser kan bära en bra bit men har en förmåga att utlösa kraftigare korrektioner. Sverige har laggat men ser nu ut att dras med uppåt.
Räntor: Långa räntor har fortsatt att stiga och brottet över 2.63% för en amerikansk 10-åring markerar slutet på en flera decennier lång nedgång. Svenska 10-åriga swap-räntan har brutit upp.
OBSERVATIONER I SAMMANDRAG
- Olja – rekylrisken är fortsatt stor.
- Nickel – topp eller paus? Fortfarande en öppen fråga.
- Guld – parkerad under motståndsområdet.
- DAX – minimimålet, en ny topp, uppfyllt.
- NOK/SEK – ser ut att ha mer potential.
- OMX30 – positivt brott över 55d mv bandet.
En placering i certifikat och warranter är förknippat med risker. Du kan förlora hela ditt investerade kapital. Läs mer om riskerna i SEB:s offentliggjorda Grundprospekt för certifikat- och warrantprogram på seb.se/cert eller seb.se/mini
OLJA BRENT
Oljeprisuppgången har sedan förra veckan gått i stå. Dock har försök att handla ned priset under det första stödet vid 68.50/60 gång efter annan attraherat köpande så netto har vi i som sagt var i princip stilla. Saudiarabiens oljeminister al-Falih sa i helgen att OPEC och Ryssland borde finna vägar att fortsätta samarbetet även efter innevarande produktionsbegränsningar upphör vid utgången av 2018. IMF’s upprevidering av global tillväxt är positivt för oljepriset och speciellt så om det skulle visa sig att vi faktiskt redan nu nått OPEC’s mål om att få ned de globala lagren till de senaste fem årens genomsnitt. En mindre nedjustering av de spekulativa positionerna kunde noteras under förra veckan.
Konklusion: Korrektionsrisken är fortsatt hög.
OBSERVATIONER
+ Saudierna vill fortsätta samarbetet in i 2019.
+ Amerikanska skifferbolag verkar prioritera vinst framför expansion.
+ Kinas import ökar åter.
+ Förlängningen av produktionsbegränsningarna.
+ Att förlängningen nu också omfattar Libyen och Nigeria.
+ OPEC’s besked om exitstrategi, att gradvis öka produktionen.
+ Geopolitikens återkomst i form av en riskpremie i oljepriset.
+ Kurvans negativa lutning (backwardation) gör det lönsammare att ligga lång.
+ Långa spekulativa nettopositioner är rekordstora.
+ Ökad global efterfrågan och uppreviderad global tillväxt.
+ Produktionen i Venezuela har fallit till den lägsta på decennier.
+ Tekniskt har vi nu mött ett primärt mål för uppgången.
– Nettopositioneringen, Brent + WTI, nära toppen för 2v sedan.
– Amerikansk produktion, enligt EIA, når 10.3m fpd under 2018, en upprevidering med 300k fpd sedan föregående månad.
– Om de geopolitiska riskerna minskar.
– Antalet borrade men inte igångsatta oljebrunnar, s.k. DUC’s (Drilled but UnCompleted) bara ökar (brist på ”frackers”?).
– Tekniskt så riskerar vi nu en negativ divergens dvs. vi har en ny topp i oljepriset men än så länge en lägre topp i RSI.
Tillgängliga certifikat:
BULL OLJA X1, X2, X4, X5, & X10 S
BEAR OLJA X1, X2, X4, X5 & X10 S
NICKEL
Förra veckan ökade den spekulativa långa nettopositionen då det adderades långa kontrakt och såldes av korta. Det sistnämnda är säkerligen en stop loss effekt då priset åter vände norrut. Uppreviderad global tillväxt gav också en positiv knuff. Den större bilden är fortfarande en av en överdriven uppgång och korrektionsbehov. Än så länge kan dock ännu en marginell topp inte uteslutas men om en sådan skulle inträffa så är fortfarande ytterst tveksamma till dess beständighet.
Konklusion: Topp eller paus? Fortfarande en öppen fråga.
OBSERVATIONER
+ IMF har justerat upp global tillväxt och utsikterna i närtid goda.
+ Lång spekulativ nettopositionering (oförändrad sedan förra veckan).
+ Fallande dollar har pressat upp metallpriserna.
+ Prognos om ännu ett underskottsår.
+ Ökad optimism i råvaror vilket leder till inflöden i råvarufonder.
+ Optimism om elbilssektorn (vilket är för tidigt, tror jag).
+ Kostnadsgolvet har stigit.
+ Tekniskt skulle ett brott över 12975 utlösa en ny mindre köpsignal vilken troligen skulle medföra en ny marginell topp.
– Kina har sannolikt ökat sina lager inför nyårsfirandet då det mesta stänger under minst en veckas tid.
– Lagren är stora men sedan förra året fallande.
– Indonesisk export kommer att öka årligen de närmaste åren.
– Australien har flera nya projekt på gång.
– Om det klarnar runt miljölagarna på Filippinerna.
– Se upp för mars som tillsammans med maj är den sämsta månaden de senaste tio åren.
– Stålbegränsningarna i Kina bör pressa tillväxten något nedåt.
– Kinesisk skulduppbyggnad oroande snabb/hög vilken möts av stigande räntor.
– Lägre infrastruktur och bostadsinvesteringar i Kina.
– Tekniskt svagt med upprepade bortstötningar från kanaltaket.
– Negativ divergens i flera tidsintervall.
Tillgängliga certifikat:
BULL NICKEL X1, X2 & X4 S
BEAR NICKEL X1, X2 & X4 S
GULD
Citibanks överraskningsindex för inflationen i USA fortsätter att peka uppåt medan indexet för eurozonen fortsätter att falla. Fortsätter vi på denna bana så borde det också till slut kunna börja påverka EUR/USD negativt. När väl en vändning/korrektion i EUR/USD kommer så bör även den mycket stora långa positioneringen att tynga kursen. I ett sådant läge kan guldet bli utsatt givet både uppbyggnaden av den långa positionen och den överköpta (på kort sikt) marknaden. Som vi ser det så behöver dollarnedgången fortsätta för att motstånden i guldet ska brytas.
Konklusion: Väntar på ny information.
OBSERVATIONER
+ Inflationstrycket i USA fortsätter så sakteliga upp.
+ Rykten om minskad moms (f.n. 18%) på investeringsguld i Ryssland
+ Nedgången i Bitcoin fortsatte.
+ Säsongsmässigt så är januari och februari normalt sett relativt bra månader för guldet.
+ Den spekulativa nettopositionen fortsätter att öka och antalet långa adderade kontrakt överstiger vida de korta.
+ Utvecklingen av den kinesiska guld ETF marknaden.
+ Efterfrågan på mynt och tackor drevs framför allt av kineser.
+ Ökad geopolitisk risk i Mellanöstern
+ Shariastandarden för guld är långsiktigt positivt.
+ Tekniskt så är vi nu väl ovanför 55d mv bandet.
– Ingen reaktion pga. det amerikanska skuldtaksdebaclet.
– Om dollarnedgången kommer av sig (negativ dollarposition mot eur minskade något men är fortsatt väldigt stor).
– Klubbandet av den amerikanska skattererformen.
– Dåligt gensvar på spänningarna Saudiarabien/Iran.
– Venezuelas betalar nu läkemedelsimport med guld.
– Realräntorna är i stigande.
– $1350/75 området måste passeras innan en positivare vy appliceras.
– Tekniskt sett nu överköpt med RSI i rött.
– Tekniskt sett så är vi nu i nedkanten av ett viktigt motståndsområde.
Tillgängliga certifikat:
BULL GULD X1, X2, X4, X5 & X10 S
BEAR GULD X1, X2, X4, X5 & X10 S
DAX
I söndags röstade den extrainsatta SDP kongressen för att gå vidare med regelrätta regeringsförhandlingar med Fru Merkel. Dock visade sig partiet vara ordentligt splittrat i frågan vilket gör att ett rätt stort frågetecken kvarstår när det är dags för mer än 400,000 SDP:are att senare i vår rösta ja eller nej till det framförhandlade paketet. ECB’s möte på torsdag lär inte leda till något speciellt men det skulle inte överraska oss om man försökte dämpa eurons styrka genom att hålla en något mjukare ton.
Konklusion: Minimimålet, en ny topp, uppfyllt. Nästa motstånd, 13860 följt av 14375.
OBSERVATIONER
+ SDP & CDU/CSU överens om att inleda regelrätta regeringsförhandlingar.
+ Eurozons index för banker har brutit ut på uppsidan.
+ Stark industriproduktion steg i november (+3,4 % m/m) efter att ha fallit de två föregående månaderna.
+ Nu tillväxt i alla euro-länder.
+ Lugnare på Nordkoreafronten.
+ Stark PMI statistik för euroområdet.
+ Tysk arbetslöshet oförändrat väldigt låg (3.6%) i oktober.
+ ECB lär hålla räntorna låga för lång tid framöver.
+ Den långa vågräkningen är fortsatt positiv (så länge inte 10474 passeras på nedsidan).
+ Tillbaka över 55dagars bandet.
+ Teknisk styrka i och med ny trendtopp.
– Den starka euron bör börja oro ECB.
– IG Metall hotar med storstrejk.
– Tyska långa räntor är fortsatt i stigande 100 % upp sedan mitten av december (0,3 – 0,6 %).
– Brittisk bilförsäljning har fallit kraftigt (en av de största exportmarknaderna för tysk bilindustri).
– Dieselgate (vi har inte sett slutet på detta än).
– Tekniskt så har vi nu en möjlig negativ divergens på veckobasis, denna är dock ännu obekräftad.
Tillgängliga certifikat:
BULL DAX X2, X5, X10 & X15 S
BEAR DAX X1, X2, X5, X10 & X15 S
NOK/SEK
Även om torsdagens räntebesked från Norges Bank prissatts som en icke händelse så är vägen ändå utstakad mot en första höjning (från dagens 0,5 %, att jämföra med Riksbankens -0,5 %) senare i år. Inflationsbanan i december justerades för kommande år upp rätt ordentligt jämfört med mars 2017. Ökande investeringar, inte minst i olja och gassektorerna tillsammans med en överraskande stark arbetsmarknad fick också Norges Bank att i december indikera att en första höjning kommer att ske under 2018 jämfört med tidigare 2019. Marknadens prissättning indikerar att höjningen kommer under kvartal fyra men fortsatt stark statistik under våren kan komma att förändra den bilden.
Konklusion: Fördel NOK.
OBSERVATIONER
+ Norges Bank (NB) signalerade senast om en tidigarelagd första räntehöjning.
+ Norsk inflation är i stigande och NB reviderade upp sina prognoser vid december mötet.
+ Norge har nu fått en regering på plats.
+ Svenskt osäkert val i höst.
+ Oljeprisets uppgång gör att investeringarna i oljeindustrin kommer tillbaka.
+ Korträntedifferensen, 1 %, i norska kronans favör.
+ Det handelsvägda kronindexet, KIX, har ett kronnegativt mönster.
+ Tekniskt så har vi brutit upp över 55d mv bandet.
+ Tekniskt sett så leder ofta ett falskt brott åt ena hållet till ett utbrott i motsatt riktning, i detta fall uppåt.
– Om svensk inflation skulle ta fart.
– Om prognosen om en första Riksbankshöjning i september slår in.
– Synkroniserad global tillväxt är bra för små exportländer.
– Tekniskt fortsätter, än så länge, 233d mv hindra uppgången.
Tillgängliga certifikat:
BULL NOKSEK X4 S
BEAR NOKSEK X4 S
OMXS30
Så till slut, hjälpt av starka internationella börser, lyckades även vi härhemma ta oss upp över det negativt lutande 55d mv bandet. Återigen såg vi också kraft när vi gick upp jämfört med det svaga säljandet i bandet. Fortsatt styrka ser ju ut att vara en lågoddsare och nästa hållpunkter bör bli 1675 (mål om uppgången är en rekyl på nov/dec nedgången), 1682 (senaste toppen) och ~1700 (den eventuella kilens tak).
Konklusion: Positivare vibbar efter att återvänt över 55d bandet.
OBSERVATIONER
+ Säsongsmässigt är jan och framför allt feb historiskt (upp 8/10 år) starka månader.
+ Det generella börsklimatet är fortsatt positivt.
+ Mjuk Riksbank väntar med första höjningen trots högre KPIF.
+ Svensk ek statistik fortsätter att vara relativt positiv och EU dito allt starkare.
+ Det långsiktiga vågmönstret är fortsatt positivt.
+ Ett flertal misslyckade försök under 233d mv.
+ 55d mv bandet nu positivt brutet vilket indikerar fortsatt uppgång.
– Fortsatt bekräftad nedgång för svensk bomarknad.
– PMI vände åter ned.
– 55dagars bandet har brutits.
– 55d bandet bör nu utgöra tak för uppgångar.
– En negativ månadsvändningssignal i november.
– Risken ökar för att skapa en stigande kil, ett vanligt vändningsmönster så var vaksam mellan 1675 – 1700.
Tillgängliga certifikat:
BULL OMX X5, X10 & X15 S
BEAR OMX X1, X5, X10 & X15 S
UTVECKLING SENASTE VECKAN SAMT SEDAN ÅRETS BÖRJAN
[box]SEB Veckobrev Veckans råvarukommentar är producerat av SEB:s Commodities Sales desk och publiceras i samarbete och med tillstånd på Råvarumarknaden.se[/box]
KÄLLOR
Bloomberg, Reuters, SEB
VILLKOR
För varje enskilt certifikat/mini future finns Slutliga Villkor som anger de fullständiga villkoren. Slutliga Villkor finns tillgängligt på kurssidan för respektive certifikat/mini future på www.seb.se, Börs & finans, fliken Strukturerade placeringar.
RISKER
En sammanfattning av de risker som är förknippade med Börshandlade certifikat generellt finns i Produktbroschyren för respektive certifikat eller mini future som är tillgängligt på seb.se/cert respektive seb.se/mini. För en fullständig bild av riskerna behöver du ta del av SEB:s offentliggjorda Grundprospekt för Certifikat- och Warrantprogram som är publicerat på www.seb.se/cert respektive seb.se/mini.
DISCLAIMER
Detta marknadsföringsmaterial, framtaget av SEB:s Commodities Sales desk, har upprättats enbart i informationssyfte.
Även om innehållet är baserat på källor som SEB bedömt som tillförlitliga ansvarar SEB inte för fel eller brister i informationen. Den utgör inte oberoende, objektiv investeringsanalys och skyddas därför inte av de bestämmelser som SEB har infört för att förebygga potentiella intressekonflikter. Yttranden från SEB:s Commodities Sales desk kan vara oförenliga med tidigare publicerat material från SEB, då den senare hänvisas uppmanas du att läsa den fullständiga rapporten innan någon åtgärd vidtas.
Dokumentationen utgör inte någon investeringsrådgivning och tillhandahålls till dig utan hänsyn till dina investeringsmål. Du uppmanas att självständigt bedöma och komplettera uppgifterna i denna dokumentation och att basera dina investeringsbeslut på material som bedöms erforderligt. Alla framåtblickande uttalanden, åsikter och förväntningar är föremål för risker, osäkerheter och andra faktorer och kan orsaka att det faktiska resultatet avviker väsentligt från det förväntade. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida resultat. Detta dokument utgör inte ett erbjudande att teckna några värdepapper eller andra finansiella instrument. SEB svarar inte för förlust eller skada – direkt eller indirekt, eller av vad slag det vara må – som kan uppkomma till följd av användandet av detta material eller dess innehåll.
Observera att det kan förekomma att SEB, dess ledamöter, dess anställda eller dess moder- och/eller dotterbolag vid olika tillfällen innehar, har innehaft eller kommer att inneha aktier, positioner, rådgivningsuppdrag i samband med corporate finance-transaktioner, investment- eller merchantbanking-uppdrag och/eller lån i de bolag/finansiella instrument som nämns i materialet.
Materialet är avsett för mottagaren, all spridning, distribuering mångfaldigande eller annan användning av detta meddelande får inte ske utan SEB:s medgivande. Materialet riktar sig inte till personer vars medverkan kräver ytterligare prospekt, registrerings- eller andra åtgärder än vad som följer av svensk rätt. Det åligger var och en att iaktta sådana restriktioner. Materialet får inte distribueras i eller till land där distribution kräver ovan nämnda åtgärder eller strider mot reglering i sådant land. Materialet riktar sig således inte till fysiska eller juridiska personer hemmahörande i USA eller i något annat land där publicering eller tillhandahållande av materialet är förbjudet eller strider mot tillämpliga bestämmelser i landet.
Oaktat detta får SEB tillåta omfördelning av materialet till utvald tredje part i enlighet med gällande avtal. Materialet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.
Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) är ett publikt aktiebolag och står under tillsyn av Finansinspektionen samt de lokala finansiella tillsynsmyndigheter i varje jurisdiktionen där SEB har filial eller dotterbolag.
Analys
Tightening fundamentals – bullish inventories from DOE

The latest weekly report from the US DOE showed a substantial drawdown across key petroleum categories, adding more upside potential to the fundamental picture.

Commercial crude inventories (excl. SPR) fell by 5.8 million barrels, bringing total inventories down to 415.1 million barrels. Now sitting 11% below the five-year seasonal norm and placed in the lowest 2015-2022 range (see picture below).
Product inventories also tightened further last week. Gasoline inventories declined by 2.1 million barrels, with reductions seen in both finished gasoline and blending components. Current gasoline levels are about 3% below the five-year average for this time of year.
Among products, the most notable move came in diesel, where inventories dropped by almost 4.1 million barrels, deepening the deficit to around 20% below seasonal norms – continuing to underscore the persistent supply tightness in diesel markets.
The only area of inventory growth was in propane/propylene, which posted a significant 5.1-million-barrel build and now stands 9% above the five-year average.
Total commercial petroleum inventories (crude plus refined products) declined by 4.2 million barrels on the week, reinforcing the overall tightening of US crude and products.


Analys
Bombs to ”ceasefire” in hours – Brent below $70

A classic case of “buy the rumor, sell the news” played out in oil markets, as Brent crude has dropped sharply – down nearly USD 10 per barrel since yesterday evening – following Iran’s retaliatory strike on a U.S. air base in Qatar. The immediate reaction was: “That was it?” The strike followed a carefully calibrated, non-escalatory playbook, avoiding direct threats to energy infrastructure or disruption of shipping through the Strait of Hormuz – thus calming worst-case fears.

After Monday morning’s sharp spike to USD 81.4 per barrel, triggered by the U.S. bombing of Iranian nuclear facilities, oil prices drifted sideways in anticipation of a potential Iranian response. That response came with advance warning and caused limited physical damage. Early this morning, both the U.S. President and Iranian state media announced a ceasefire, effectively placing a lid on the immediate conflict risk – at least for now.
As a result, Brent crude has now fallen by a total of USD 12 from Monday’s peak, currently trading around USD 69 per barrel.
Looking beyond geopolitics, the market will now shift its focus to the upcoming OPEC+ meeting in early July. Saudi Arabia’s decision to increase output earlier this year – despite falling prices – has drawn renewed attention considering recent developments. Some suggest this was a response to U.S. pressure to offset potential Iranian supply losses.
However, consensus is that the move was driven more by internal OPEC+ dynamics. After years of curbing production to support prices, Riyadh had grown frustrated with quota-busting by several members (notably Kazakhstan). With Saudi Arabia cutting up to 2 million barrels per day – roughly 2% of global supply – returns were diminishing, and the risk of losing market share was rising. The production increase is widely seen as an effort to reassert leadership and restore discipline within the group.
That said, the FT recently stated that, the Saudis remain wary of past missteps. In 2018, Riyadh ramped up output at Trump’s request ahead of Iran sanctions, only to see prices collapse when the U.S. granted broad waivers – triggering oversupply. Officials have reportedly made it clear they don’t intend to repeat that mistake.
The recent visit by President Trump to Saudi Arabia, which included agreements on AI, defense, and nuclear cooperation, suggests a broader strategic alignment. This has fueled speculation about a quiet “pump-for-politics” deal behind recent production moves.
Looking ahead, oil prices have now retraced the entire rally sparked by the June 13 Israel–Iran escalation. This retreat provides more political and policy space for both the U.S. and Saudi Arabia. Specifically, it makes it easier for Riyadh to scale back its three recent production hikes of 411,000 barrels each, potentially returning to more moderate increases of 137,000 barrels for August and September.
In short: with no major loss of Iranian supply to the market, OPEC+ – led by Saudi Arabia – no longer needs to compensate for a disruption that hasn’t materialized, especially not to please the U.S. at the cost of its own market strategy. As the Saudis themselves have signaled, they are unlikely to repeat previous mistakes.
Conclusion: With Brent now in the high USD 60s, buying oil looks fundamentally justified. The geopolitical premium has deflated, but tensions between Israel and Iran remain unresolved – and the risk of missteps and renewed escalation still lingers. In fact, even this morning, reports have emerged of renewed missile fire despite the declared “truce.” The path forward may be calmer – but it is far from stable.
Analys
A muted price reaction. Market looks relaxed, but it is still on edge waiting for what Iran will do

Brent crossed the 80-line this morning but quickly fell back assigning limited probability for Iran choosing to close the Strait of Hormuz. Brent traded in a range of USD 70.56 – 79.04/b last week as the market fluctuated between ”Iran wants a deal” and ”US is about to attack Iran”. At the end of the week though, Donald Trump managed to convince markets (and probably also Iran) that he would make a decision within two weeks. I.e. no imminent attack. Previously when when he has talked about ”making a decision within two weeks” he has often ended up doing nothing in the end. The oil market relaxed as a result and the week ended at USD 77.01/b which is just USD 6/b above the year to date average of USD 71/b.

Brent jumped to USD 81.4/b this morning, the highest since mid-January, but then quickly fell back to a current price of USD 78.2/b which is only up 1.5% versus the close on Friday. As such the market is pricing a fairly low probability that Iran will actually close the Strait of Hormuz. Probably because it will hurt Iranian oil exports as well as the global oil market.
It was however all smoke and mirrors. Deception. The US attacked Iran on Saturday. The attack involved 125 warplanes, submarines and surface warships and 14 bunker buster bombs were dropped on Iranian nuclear sites including Fordow, Natanz and Isfahan. In response the Iranian Parliament voted in support of closing the Strait of Hormuz where some 17 mb of crude and products is transported to the global market every day plus significant volumes of LNG. This is however merely an advise to the Supreme leader Ayatollah Ali Khamenei and the Supreme National Security Council which sits with the final and actual decision.
No supply of oil is lost yet. It is about the risk of Iran closing the Strait of Hormuz or not. So far not a single drop of oil supply has been lost to the global market. The price at the moment is all about the assessed risk of loss of supply. Will Iran choose to choke of the Strait of Hormuz or not? That is the big question. It would be painful for US consumers, for Donald Trump’s voter base, for the global economy but also for Iran and its population which relies on oil exports and income from selling oil out of that Strait as well. As such it is not a no-brainer choice for Iran to close the Strait for oil exports. And looking at the il price this morning it is clear that the oil market doesn’t assign a very high probability of it happening. It is however probably well within the capability of Iran to close the Strait off with rockets, mines, air-drones and possibly sea-drones. Just look at how Ukraine has been able to control and damage the Russian Black Sea fleet.
What to do about the highly enriched uranium which has gone missing? While the US and Israel can celebrate their destruction of Iranian nuclear facilities they are also scratching their heads over what to do with the lost Iranian nuclear material. Iran had 408 kg of highly enriched uranium (IAEA). Almost weapons grade. Enough for some 10 nuclear warheads. It seems to have been transported out of Fordow before the attack this weekend.
The market is still on edge. USD 80-something/b seems sensible while we wait. The oil market reaction to this weekend’s events is very muted so far. The market is still on edge awaiting what Iran will do. Because Iran will do something. But what and when? An oil price of 80-something seems like a sensible level until something do happen.
-
Nyheter4 veckor sedan
Stor uppsida i Lappland Guldprospekterings aktie enligt analys
-
Nyheter4 veckor sedan
Silverpriset släpar efter guldets utveckling, har mer uppsida
-
Nyheter3 veckor sedan
Uppgången i oljepriset planade ut under helgen
-
Nyheter3 veckor sedan
Låga elpriser i sommar – men mellersta Sverige får en ökning
-
Nyheter2 veckor sedan
Mahvie Minerals växlar spår – satsar fullt ut på guld
-
Analys3 veckor sedan
Very relaxed at USD 75/b. Risk barometer will likely fluctuate to higher levels with Brent into the 80ies or higher coming 2-3 weeks
-
Nyheter2 veckor sedan
Oljan, guldet och marknadens oroande tystnad
-
Nyheter2 veckor sedan
Jonas Lindvall är tillbaka med ett nytt oljebolag, Perthro, som ska börsnoteras