Följ oss

Analys

SEB Råvarubrev 15 september 2015

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

Var inte rädd för Fed – antagligen ingen skada skedd

SEB - Prognoser på råvaror - CommodityMARKNADEN I KORTHET

Förra veckan stängde de flesta större aktiemarknader runt om i världen på plus. US-dollarn försvagades relativt kraftigt med nästan 2,4 procent mot kronan, vilken också stärktes något mot euron. Överlag såg vi att råvaror fortsatte sina rörelser uppåt i pris över nästan samtliga sektorer, men basmetaller och jordbruksprodukter såg de största rörelserna efter att marknaderna stängt veckan. Data kom in blandat, där tillväxten i kinesisk industriproduktion för augusti kom in lägre än förväntat på 6,1 procent – vilket förvisso i stor utsträckning berodde på att myndigheterna stängt så många som 10 000 fabriker inför det stora 70-årsfirandet av segern över Japan – medan industriproduktionen i eurozonen växte med 0,6 procent i juli. Det senare var något bättre än vad marknaden hade förväntat.

Denna vecka är dock allt fokus på om Fed skall höja den amerikanska styrräntan eller inte. Förvisso är den av marknaden inprisade sannolikheten för en höjning på torsdag i skrivande stund cirka 28 procent, men fler än hälften av de analytiker som ingår i finanstjänsten Bloombergs undersökning tror på en höjning. SEB tror att räntan kommer höjas på torsdag vilket förstås har påverkan på råvarumarknaden. Exempelvis är det en negativ faktor för oljepriset liksom för basmetaller. Dels ökar kostnaden för att finansiera lager och dels ökar alternativkostnaden rent generellt. Dock skall det påpekas att lånekostnader per se sannolikt inte ökar allt för mycket av en enda mindre räntehöjning, men det är en mycket viktig signal till marknaden om att resan mot högre räntor, åtminstone i USA, har börjat. Samtidigt skall detta inte överdrivas – kanske är det bättre att faktiskt höja räntan men kommunicera ett nedtonat budskap än inte höja räntan och därigenom implicera att man är orolig för tillväxten. Torsdag kväll klockan 20:00 kommer beskedet – var så säker på att det kommer att flytta marknaden; oavsett vad utfallet blir!

Som konstaterat fortsatte basmetaller under förra veckan sin resa uppåt i pris. Sannolikt var detta i stor utsträckning en teknisk och korrektiv rörelse och mycket riktigt har basmetaller vänt nedåt under början av denna vecka. Det saknas större, avgörande nyheter från sektorn och rörelsen sker sannolikt till största delen på helgens svagare än förväntade data från Kina och det negativa sentimentet på världens börser. Vad gäller vår korta position i koppar ligger vi kvar i den och väntar på att marknaden vänder, då vi utökar vår position ytterligare.

Jordbruksprodukter har haft en volatil vecka – dels har valutorna i stora exporterande länder såsom Ryssland och Brasilien försvagats, samtidigt som amerikanska jordbruksverket (USDA) släppte sin viktiga prognosrapport för produktion av olika grödor. Det fick bland annat både majs, sojabönor och vete att röra på sig rejält. I övrigt försöker man förstå el Niño och effekterna av fenomenet, vilket förutspås ha maximala effekter kring årsskiftet och därefter relativt snabbt försvagas framåt hösten 2016.

TRENDER I SAMMANDRAG

  • Full fokus på Fed:s räntebeslut på torsdag – höjning generellt bearish för råvaror
  • Brentoljan fortfarande i global överproduktion. Underhållssäsong för raffinaderier, oro över kinesisk tillväxt, lägre priser från Saudiarabien och Fed:s eventuella räntehöjning negativa faktorer
  • Basmetaller har sett generell uppgång; egentligen utan fundamentalt stöd
  • Jordbruksprodukter volatila på grund av el Niño och reviderade globala produktionsestimat

VECKANS REKOMMENDATIONER

Rekommenderade investeringar

En placering i certifikat och warranter är förknippat med risker. Du kan förlora hela ditt investerade kapital. Läs mer om riskerna i SEB:s offentliggjorda Grundprospekt för certifikat- och warrantprogram på seb.se/cert eller seb.se/mini.

OLJA

OljaFörra veckan var oljan ned cirka tre procent och mot slutet av veckan påverkades kursen negativt av ett generellt svagare sentiment. Denna vecka öppnar börserna något nedåt och så även oljan. De huvudfaktorer som ger risk på nedsidan är som vi ser ett fortsatt globalt överskott av olja, ökande underhåll för raffinaderierna in i oktober, oro för Kinas tillväxt, Saudiarabiens sänkning av priserna till oktober samt förväntningar om att Fed sänker räntan på torsdag.

De massiva korta positionerna som har ackumulerats senaste tiden blev inte skrämda av den senaste tidens kraftiga prisrörelse uppåt och dessa investerare är därför tydligen mycket fasta i sin tro att oljepriset skall ned ytterligare. Därför är risken för ytterligare en kraftig rörelse uppåt begränsad. De investerare som inte hade samma övertygelse har redan täckt sina positioner. Med andra ord är vi tillbaka till en situation där fundamentala faktorer är viktigast.

Efterfrågan från raffinaderierna för olja minskar då vi närmar oss säsongen för underhåll. Det är förvisso normalt, men kommer icke desto mindre lämna mer olja i marknaden medan underhållet pågår.

Viktigare är dock veckorapporten för amerikansk oljeproduktion vilken i stor utsträckning bestämmer sentimentet på marknaden och data visade att den föll skarpt, samtidigt som antalet oljeriggar också kraftigt minskade. Förra veckan var detta dock inte nog för att motverka en bearish marknad och en negativ syn på utvecklingen i Kina. Ganska blandad lagerdata under veckan hade dock mindre påverkan på marknaden. Uppenbarligen hårdnar villkoren för amerikanska shale oil-producenter då priset på WTI:n fluktuerar kring 45 US-dollar per fat. Om amerikanska energimyndigheten (EIA) får rätt i sin prognos om att den amerikanska skifferoljeproduktionen kommer att minska, men i lugnare takt efter september, så tror vi att det har en signifikant negativ påverkan på oljepriset. Än så länge har dock inte marknaden prisat in en så snabb minskning i amerikansk oljeproduktion då det är osäkert om veckodata verkligen speglar verkligheten.

Om fallet i statistiken fortsätter i samma takt kommer emellertid marknaden förr eller senare att börja prisa in detta fall, vilket innebär att vi får ett stöd för oljepriset. Vidare tror EIA att produktionen globalt kommer att vara i ett överskott om 1,1 miljoner fat per dag under 2016 och detta över samtliga kvartal. Konsumtionen tror man skall gå sidledes mot slutet av nästa år och att lagerbyggnaden i OECD-länderna alltså skall öka.

Sammantaget tror vi dock att amerikansk oljeproduktion sannolikt kommer att minska snabbare än vad EIA prognosticerar. Tillväxten i global efterfrågan kommer sannolikt att vara starkare än vad myndigheten tror samt att det finns en klar möjlighet att OPEC faktiskt minskar sin produktion någon gång under 2016.

Bjarne Schieldrop
Chefsanalytiker råvaror
SEB

TREND

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*
  • Fortfarande mycket omfattande korta positioner i Brentolja
  • Efterfrågan från raffinaderier minskar säsongsbetonat
  • Amerikansk lagerdata någorlunda konstruktiv, men produktionen faller kraftigt
  • Vi tror att amerikansk oljeproduktion kan minska snabbare än vad EIA prognosticerar samt att efterfrågan är starkare än vad man har räknat med

KAFFE

Kaffe, terminskontraktet december 2015, US-cent/pundUnder veckan som gick blev Brasilien nedgraderat till BB+ från BBB- i kreditbetyg av S&P, vilket förutom en så kallad high yield/junk bond-rating innebar att landets valuta, realen, deprecierade mot US-dollarn. Detta har direkt påverkan på exporten, i detta fall av kaffe, och därigenom priset, vilket har fortsatt att sjunka under veckan.

Fundamentalt ser det ut som tidigare, med en något mindre skörd som ger stöd för priset. Å andra sidan är väderleksförhållandena just nu gynnsamma för nästa skördeperiod. Hur som helst är realens försvagning den enskilt viktigaste faktorn för prisets utveckling just nu.

Senaste dagarna har kaffepriset gått upp något och en del bedömare påstår att alla dåliga nyheter redan har prisats in, men det verkar märkligt att priset då skall stiga.

Tekniskt ser vi att det just nu onekligen verkar vara säljarna som bestämmer: De dagar som kursen har stängt högre har uppgången varit relativt liten, medan de dagar som kursen har stängt lägre har det varit betydligt lägre. Med andra ord verkar marknaden uppenbarligen tycka att risken är på nedsidan, även om vi ser en viss risk för vidare korrektion på uppsidan. Idag tisdag har dock marknaden kraftigt vänt nedåt, vilket gör att marknaden går med oss.

TREND

  • Brasilien nedgraderat efter längre tids finansiell turbulens
  • Valutan, realen, fortsätter exponentiellt sin försvagning mot US-dollarn, vilket ökar exporten och pressar priset på kaffe
  • Mot bakgrund av oförändrad fundamenta och den kraftiga försvagningen av valutan tror vi på fortsatt lägre kaffepris

REKOMMENDATION

  • BEAR KAFFE X1 S

SOCKER

Socker, terminskontraktet mars 2016, US-cent/pundPrecis som för kaffepriset är en svagare brasiliansk valuta en negativ faktor (se stycket om kaffe) för sockerpriset, då landet är en av världens viktigaste producenter av råvaran. Genast ställde sockerbruk om tillverkningen och började producera mer socker på bekostnad av etanol. Samtidigt kom dock rapporter från Sydafrika, vilket är kontinentens största producent av sockerrör, om att 34 procent av skörden är förstörd på grund av torka, vilket förstås driver priserna högre. Å andra sidan diskuterade marknaden i veckan förväntningar på att Indien skall bli en nettoexportör av socker.

Tekniskt ser det ut som om sockerpriset är i en konsolideringsfas och att köparna sedan någon vecka styr. Det är i skenet av den senaste tidens fundamentala nyheter märkligt och sannolikt kommer vi att komma till en punkt då marknaden ånyo vänder nedåt. Vi har varit uppe mot vårt 90 dagar långa glidande medelvärde och är idag på nedsidan nära det 50 dagar långa glidande medelvärdet. Risken är på nedsidan, men vi skall inte bli förvånade om vi kommer se en tids sidledes rörelse. Dock tror vi att priset skall fortsätta nedåt.

Vi noterar att vi gick in i vår korta position väl tidigt, men tror fortsatt på ett lägre sockerpris. Vi bevakar nivåerna och då marknaden vänder utökar vi vår korta position; eventuellt med ett certifikat med högre hävstång.

TREND

  • Försvagningen av realen negativ faktor för sockerpriset
  • Betydligt sämre skörd än förväntat i Sydafrika stöd för priset
  • Tekniskt långsiktig nedåttryck på priset
  • Sammantaget tror vi fortsatt på ett lägre sockerpris

REKOMMENDATION

  • BEAR SOCKER X1 S

KOPPAR

Koppar, rullande 3-månaderskontrakt, US-dollar/tonKopparpriset har över de senaste veckorna haft ett rejält uppsving tillsammans med priserna på andra basmetaller. Liksom för andra metaller har priset fått extra stöd av att investerare har täckt sina korta positioner då priset har gått upp – short covering – men för kopparen specifika nyheter har också kommit senaste tiden, där produktionsminskningar är av avgjort störst betydelse. Flera internationellt stora aktörer med Glencore i spetsen har annonserat stora nedjusteringar av sin produktion, vilket har gett priset visst stöd. Mer positiva tongångar hörs också bland analytiker i marknaden. Men är den lägre tillverkligen tillräcklig för att per omgående ge priset stöd?

Ser man till fundamentala faktorer så har importen till Kina av koppar minskat under året och flertalet sentimentsindikatorer från landet är inte lika positiva som de har varit; eller direkt negativa. Vidare kom igår data på industriproduktion i euroområdet vilken växte med 0,6 procent, men har å andra sidan varit negativ under i princip hela 2015. Lagren på London Metal Exchange (LME) har också kraftigt växt under ett års tid. Samtidigt ser vi en av marknaden hög inprisad sannolikhet för att FED skall höja räntan åtminstone någon gång under återstoden 2015 vilket med största sannolikhet kommer att ha negativ påverkan på kopparpriset.

Även tekniskt ser vi att kopparen efter sin korrektion sannolikt kommer att fortsätta nedåt. Så frågan är om den minskade produktionen är nog för att skjuta kopparpriset högre redan nu, eller om metallen skall fortsätta ett tag till på sin resa nedåt? Vi tror på det senare och ligger därför kvar i vår korta position. När vi ser att priset återigen vänder nedåt utökar vi positionen; möjligtvis med ett instrument med högre hävstång.

TREND

  • Större neddragningar i produktionen av koppar globalt
  • Fundamentala faktorer dock fortsatt negativa för priset
  • Vi tror fortsatt att kopparpriset skall ned. När korrektionen är över utökar vi vår korta position; möjligtvis med ett instrument med högre hävstång.

REKOMMENDATION

  • BEAR KOPPAR X1 S

EL

Elpriset har återigen vänt nedåt och fortsatt mot nya lägstanivåer efter förra veckans högre priser som ett resultat av det finare vädret. Priset på utsläppsrätter har egentligen gått sidledes, kolpriset har gått ned något, US-dollarn har försvagats mot kronan och det har dragit in mer regnväder över Norden. Allt sammantaget har priset alltså vänt nedåt och vi noterar att vi är nära nya lägstanivåer för det kontrakt som nu handlas.

Vi anser definitivt att risken är på nedsidan, men vid så låga nivåer som vi nu ser är marknaden känslig och volatiliteten är som synes hög. Vi vill därför inte ge någon rekommendation, men konstaterar som förut att i rådande marknad har den intresserade investeraren stora chanser till goda affärer – om man är påpasslig!

TREND

  • Elpriset återigen på väg ned
  • Sämre väder senaste tiden skapar nedåtpress
  • Fundamentala faktorer sidledes eller nedåt
  • Vi konstaterar att risken i elpriset fortsatt är på nedsidan

AKTUELLA REKOMMENDATIONER

Investera i råvaror

[box]SEB Veckobrev Veckans råvarukommentar är producerat av SEB:s Commodities Sales desk och publiceras i samarbete och med tillstånd på Råvarumarknaden.se[/box]

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

KÄLLOR

Bloomberg, Reuters, SEB

VILLKOR

För varje enskilt certifikat/mini future finns Slutliga Villkor som anger de fullständiga villkoren. Slutliga Villkor finns tillgängligt på kurssidan för respektive certifikat/mini future på www.seb.se, Börs & finans, fliken Strukturerade placeringar.

RISKER

En sammanfattning av de risker som är förknippade med Börshandlade certifikat generellt finns i Produktbroschyren för respektive certifikat eller mini future som är tillgängligt på seb.se/cert respektive seb.se/mini. För en fullständig bild av riskerna behöver du ta del av SEB:s offentliggjorda Grundprospekt för Certifikat- och Warrantprogram som är publicerat på www.seb.se/cert respektive seb.se/mini.

DISCLAIMER

Detta marknadsföringsmaterial, framtaget av SEB:s Commodities Sales desk, har upprättats enbart i informationssyfte.

Även om innehållet är baserat på källor som SEB bedömt som tillförlitliga ansvarar SEB inte för fel eller brister i informationen. Den utgör inte oberoende, objektiv investeringsanalys och skyddas därför inte av de bestämmelser som SEB har infört för att förebygga potentiella intressekonflikter. Yttranden från SEB:s Commodities Sales desk kan vara oförenliga med tidigare publicerat material från SEB, då den senare hänvisas uppmanas du att läsa den fullständiga rapporten innan någon åtgärd vidtas.

Dokumentationen utgör inte någon investeringsrådgivning och tillhandahålls till dig utan hänsyn till dina investeringsmål. Du uppmanas att självständigt bedöma och komplettera uppgifterna i denna dokumentation och att basera dina investeringsbeslut på material som bedöms erforderligt. Alla framåtblickande uttalanden, åsikter och förväntningar är föremål för risker, osäkerheter och andra faktorer och kan orsaka att det faktiska resultatet avviker väsentligt från det förväntade. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida resultat. Detta dokument utgör inte ett erbjudande att teckna några värdepapper eller andra finansiella instrument. SEB svarar inte för förlust eller skada – direkt eller indirekt, eller av vad slag det vara må – som kan uppkomma till följd av användandet av detta material eller dess innehåll.

Observera att det kan förekomma att SEB, dess ledamöter, dess anställda eller dess moder- och/eller dotterbolag vid olika tillfällen innehar, har innehaft eller kommer att inneha aktier, positioner, rådgivningsuppdrag i samband med corporate finance-transaktioner, investment- eller merchantbanking-uppdrag och/eller lån i de bolag/finansiella instrument som nämns i materialet.

Materialet är avsett för mottagaren, all spridning, distribuering mångfaldigande eller annan användning av detta meddelande får inte ske utan SEB:s medgivande. Materialet riktar sig inte till personer vars medverkan kräver ytterligare prospekt, registrerings- eller andra åtgärder än vad som följer av svensk rätt. Det åligger var och en att iaktta sådana restriktioner. Materialet får inte distribueras i eller till land där distribution kräver ovan nämnda åtgärder eller strider mot reglering i sådant land. Materialet riktar sig således inte till fysiska eller juridiska personer hemmahörande i USA eller i något annat land där publicering eller tillhandahållande av materialet är förbjudet eller strider mot tillämpliga bestämmelser i landet.

Oaktat detta får SEB tillåta omfördelning av materialet till utvald tredje part i enlighet med gällande avtal. Materialet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) är ett publikt aktiebolag och står under tillsyn av Finansinspektionen samt de lokala finansiella tillsynsmyndigheter i varje jurisdiktionen där SEB har filial eller dotterbolag.

Analys

Tightening fundamentals – bullish inventories from DOE

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

The latest weekly report from the US DOE showed a substantial drawdown across key petroleum categories, adding more upside potential to the fundamental picture.

Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB
Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB

Commercial crude inventories (excl. SPR) fell by 5.8 million barrels, bringing total inventories down to 415.1 million barrels. Now sitting 11% below the five-year seasonal norm and placed in the lowest 2015-2022 range (see picture below).

Product inventories also tightened further last week. Gasoline inventories declined by 2.1 million barrels, with reductions seen in both finished gasoline and blending components. Current gasoline levels are about 3% below the five-year average for this time of year.

Among products, the most notable move came in diesel, where inventories dropped by almost 4.1 million barrels, deepening the deficit to around 20% below seasonal norms – continuing to underscore the persistent supply tightness in diesel markets.

The only area of inventory growth was in propane/propylene, which posted a significant 5.1-million-barrel build and now stands 9% above the five-year average.

Total commercial petroleum inventories (crude plus refined products) declined by 4.2 million barrels on the week, reinforcing the overall tightening of US crude and products.

US DOE, inventories, change in million barrels per week
US crude inventories excl. SPR in million barrels
Fortsätt läsa

Analys

Bombs to ”ceasefire” in hours – Brent below $70

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

A classic case of “buy the rumor, sell the news” played out in oil markets, as Brent crude has dropped sharply – down nearly USD 10 per barrel since yesterday evening – following Iran’s retaliatory strike on a U.S. air base in Qatar. The immediate reaction was: “That was it?” The strike followed a carefully calibrated, non-escalatory playbook, avoiding direct threats to energy infrastructure or disruption of shipping through the Strait of Hormuz – thus calming worst-case fears.

Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB
Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB

After Monday morning’s sharp spike to USD 81.4 per barrel, triggered by the U.S. bombing of Iranian nuclear facilities, oil prices drifted sideways in anticipation of a potential Iranian response. That response came with advance warning and caused limited physical damage. Early this morning, both the U.S. President and Iranian state media announced a ceasefire, effectively placing a lid on the immediate conflict risk – at least for now.

As a result, Brent crude has now fallen by a total of USD 12 from Monday’s peak, currently trading around USD 69 per barrel.

Looking beyond geopolitics, the market will now shift its focus to the upcoming OPEC+ meeting in early July. Saudi Arabia’s decision to increase output earlier this year – despite falling prices – has drawn renewed attention considering recent developments. Some suggest this was a response to U.S. pressure to offset potential Iranian supply losses.

However, consensus is that the move was driven more by internal OPEC+ dynamics. After years of curbing production to support prices, Riyadh had grown frustrated with quota-busting by several members (notably Kazakhstan). With Saudi Arabia cutting up to 2 million barrels per day – roughly 2% of global supply – returns were diminishing, and the risk of losing market share was rising. The production increase is widely seen as an effort to reassert leadership and restore discipline within the group.

That said, the FT recently stated that, the Saudis remain wary of past missteps. In 2018, Riyadh ramped up output at Trump’s request ahead of Iran sanctions, only to see prices collapse when the U.S. granted broad waivers – triggering oversupply. Officials have reportedly made it clear they don’t intend to repeat that mistake.

The recent visit by President Trump to Saudi Arabia, which included agreements on AI, defense, and nuclear cooperation, suggests a broader strategic alignment. This has fueled speculation about a quiet “pump-for-politics” deal behind recent production moves.

Looking ahead, oil prices have now retraced the entire rally sparked by the June 13 Israel–Iran escalation. This retreat provides more political and policy space for both the U.S. and Saudi Arabia. Specifically, it makes it easier for Riyadh to scale back its three recent production hikes of 411,000 barrels each, potentially returning to more moderate increases of 137,000 barrels for August and September.

In short: with no major loss of Iranian supply to the market, OPEC+ – led by Saudi Arabia – no longer needs to compensate for a disruption that hasn’t materialized, especially not to please the U.S. at the cost of its own market strategy. As the Saudis themselves have signaled, they are unlikely to repeat previous mistakes.

Conclusion: With Brent now in the high USD 60s, buying oil looks fundamentally justified. The geopolitical premium has deflated, but tensions between Israel and Iran remain unresolved – and the risk of missteps and renewed escalation still lingers. In fact, even this morning, reports have emerged of renewed missile fire despite the declared “truce.” The path forward may be calmer – but it is far from stable.

Fortsätt läsa

Analys

A muted price reaction. Market looks relaxed, but it is still on edge waiting for what Iran will do

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

Brent crossed the 80-line this morning but quickly fell back assigning limited probability for Iran choosing to close the Strait of Hormuz. Brent traded in a range of USD 70.56 – 79.04/b last week as the market fluctuated between ”Iran wants a deal” and ”US is about to attack Iran”. At the end of the week though, Donald Trump managed to convince markets (and probably also Iran) that he would make a decision within two weeks. I.e. no imminent attack. Previously when when he has talked about ”making a decision within two weeks” he has often ended up doing nothing in the end. The oil market relaxed as a result and the week ended at USD 77.01/b which is just USD 6/b above the year to date average of USD 71/b.

Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB
Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB

Brent jumped to USD 81.4/b this morning, the highest since mid-January, but then quickly fell back to a current price of USD 78.2/b which is only up 1.5% versus the close on Friday. As such the market is pricing a fairly low probability that Iran will actually close the Strait of Hormuz. Probably because it will hurt Iranian oil exports as well as the global oil market.

It was however all smoke and mirrors. Deception. The US attacked Iran on Saturday. The attack involved 125 warplanes, submarines and surface warships and 14 bunker buster bombs were dropped on Iranian nuclear sites including Fordow, Natanz and Isfahan. In response the Iranian Parliament voted in support of closing the Strait of Hormuz where some 17 mb of crude and products is transported to the global market every day plus significant volumes of LNG. This is however merely an advise to the Supreme leader Ayatollah Ali Khamenei and the Supreme National Security Council which sits with the final and actual decision.

No supply of oil is lost yet. It is about the risk of Iran closing the Strait of Hormuz or not. So far not a single drop of oil supply has been lost to the global market. The price at the moment is all about the assessed risk of loss of supply. Will Iran choose to choke of the Strait of Hormuz or not? That is the big question. It would be painful for US consumers, for Donald Trump’s voter base, for the global economy but also for Iran and its population which relies on oil exports and income from selling oil out of that Strait as well. As such it is not a no-brainer choice for Iran to close the Strait for oil exports. And looking at the il price this morning it is clear that the oil market doesn’t assign a very high probability of it happening. It is however probably well within the capability of Iran to close the Strait off with rockets, mines, air-drones and possibly sea-drones. Just look at how Ukraine has been able to control and damage the Russian Black Sea fleet.

What to do about the highly enriched uranium which has gone missing? While the US and Israel can celebrate their destruction of Iranian nuclear facilities they are also scratching their heads over what to do with the lost Iranian nuclear material. Iran had 408 kg of highly enriched uranium (IAEA). Almost weapons grade. Enough for some 10 nuclear warheads. It seems to have been transported out of Fordow before the attack this weekend. 

The market is still on edge. USD 80-something/b seems sensible while we wait. The oil market reaction to this weekend’s events is very muted so far. The market is still on edge awaiting what Iran will do. Because Iran will do something. But what and when? An oil price of 80-something seems like a sensible level until something do happen.

Fortsätt läsa

Centaur

Guldcentralen

Fokus

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Populära