Analys
SEB – Jordbruksprodukter, vecka 13 2012
Majspriset har sjunkit ett par procent men för andra jordbruksprodukter har prisförändringarna den senaste veckan varit en procent som på sin höjd. Sent under onsdagen (igår) föll majspriset genom stödet på 550 cent under starkt säljtryck. Övertygelsen i rörelsen är stark och man bör akta sig för att lockas att ”fyndköpa” spannmål anser vi. Det kan mycket väl bli ett prisfall på spannmål överlag i dagarna som kommer.
Anledningen till prisfallet är tidiga rapporter om att höstvetet i USA på många håll är i ”enormt mycket bättre skick än förra året”. 75% av Oklahomas och 59% av Kansas vete är i ”good” eller ”excellent” condition.
Imorgon (fredag) kommer USDA:s prospective planting / quarterly stocks. Det blir en spännande dag för majs och sojabönor i synnerhet. Prognosintervallen är ovanligt stora, vilket tyder på stor osäkerhet i marknaden.
Odlingsväder
Southern Oscillation Index, som mäter ENSO och indikerar La Niña om SOI > +8 och El Niño om SOI < -8, har stigit 0,8 enheter till +7.1 i den senaste rapporten från Australiens meteorologiska byrå.
Vete
Novemberterminen på Matif misslyckades med att nå över 210 euro per ton. Den stödlinje som följt uppgången och nu ligger strax under priset, kan brytas under torsdagens eller fredagens handel om prisfallet fortsätter i USA. Crop condition uppskattas i USA att komma in på en högre nivå än novembers sista mätning på 52%. Från Oklahoma rapporteras t ex fenomenalt goda 75% i good / excellent condition. 9 april kommer vårens första crop condition från USDA.
Argentinas veteproduktion för 2012/13 beräknas uppgå till 12 mt. Sådd areal beräknas minska till 4 miljoner hektar, vilket är i nivå med 2009/2010 och den lägsta sedan 1977/78. Enligt USDA är det flera analytiker som räknar med en ännu större nedgång, men många producenter har inga andra alternativ och andra behöver så vete för att med pengar därifrån finansiera produktionen av sojabönor och majs. Regeringen förväntas fortsätta styra den lokala vetemarknaden och reserverar ca 7 mt för det inhemska behovet med möjlig export av överskottet. Producenterna hävdar att detta system gör det svårt att kommersialisera grödan (många har fortfarande vete kvar från tidigare säsonger) och priserna blir också lidande pga bristen på konkurrens mellan lokala kvarnar och exportörer. Det största bortfallet av areal förväntas bli i det rika majsbältet, där producenter troligen föredrar att så sojabönor som första gröda och sedan vete, istället för en dubbel skörd med vete. I centrala och södra Buenos Aires-provinsen förväntas arealen minska marginellt eftersom det där finns färre produktionsalternativ.
Den Europeiska kommissionens analysenhet MARS kom med sin rapport i början på veckan och sammanfattar där att det generellt rådde mildare väder än normalt från början av december fram till de sista dagarna i januari för större delen av Europa. Den högre än normala temperaturen för säsongen under första halvan av vintern gynnade groning och rotskottsstadiet för höstgrödor, men försenade eller hindrade vinterhärdningsprocessen vilket gjorde att dessa grödor utsattes för en högre risk för utvintring.
I västra Europa var grödorna inte alls förberedda och toleranta mot frysgrader och i vissa centrala delar av Europa samt i västra Polen och runt Svarta havet var grödorna endast någorlunda vinterhärdiga. Som en följd av det varma vädret, så var snötäcket obefintligt eller alldeles för tunt i Västeuropa och Polen och även runt Svarta havet samt i ytterligare några regioner i Ukraina när köldknäppen slog till i slutet på januari och temperaturerna sjönk drastiskt, framförallt i centrala och östra Europa. Det tunna snötäcket i t.ex Polen, Tjeckien och runt Svarta havet var inte tillräckligt för att skydda grödorna effektivt under de första dagarna då kylan slog till.
Temperaturen nådde ner till -20 grader i stora områden mellan östra Tyskland och Bulgarien, och längs Polens östra gräns, Slovakien och Rumänien sjönk temperaturen till och med under -25 grader. I början på februari förbättrades dock situationen då snöfall drog in över Ungern, Rumänien, Bulgarien och Balkanhalvön. Några mindre snöfall underlättade också situationen i västra Europa.
Sedan förra månadens rapport har dock ingen ytterligare relevant utvintring konstaterats. Den köldperiod som har orsakat störst skador inträffade under de sista dagarna i januari och i den första halvan av februari. MARS modellsimuleringar indikerar sannolik utvintring i östra Frankrike, Beneluxländerna, Tyskland, Polen, Tjeckien, vissa delar av Rumänien och även i Ukraina (främst runt Krim halvön). Antalet dagar med kritiska temperaturer uppgick till mellan 4 och 9 i dessa områden där betydande bortfall är sannolikt och som nu också bekräftats i bred utsträckning till följd av en ogynnsam utveckling av grödorna som har observerats.
Den låga temperaturen i februari har också lett till en fördröjd fenologisk utveckling i Medelhavsregionen. De milda temperaturer som nu råder i västra och östra Europa är dock gynnsamma för vårbruk och ger lantbrukare möjlighet att besluta om skadade höstgrödor istället ska ersättas med vårgrödor.
Delar av Europa har upplevt bristfällig eller helt utebliven nederbörd, även om den ackumulerade nederbörden översteg genomsnittet i Norge, Finland, Vitryssland, västra Ryssland, Georgien, Grekland, Turkiet, södra Italien och Tunisien i första halvan av mars. Allvarlig brist på regn har sedan december observerats i Spanien, Portugal och Marocko. Vinternederbörden som har registrerats för södra Frankrike, norra Italien och vissa områden i England, Österrike, Slovenien och Ungern samt i södra och östra delarna av europeiska Ryssland ligger under genomsnittet.
Framförallt Spanien och Portugal står inför svåra problem med vattenförsörjningen. Nederbörden över den iberiska halvön uppmättes till 10 mm i mars och torkan fortsätter. Det ackumulerade genomsnittliga underskottet av nederbörd för länderna sedan den 1 oktober visar på 300 mm för Portugal och 155 mm för Spanien och närmar sig därmed de mest extrema åren. Analysen av de mest likartade åren tyder på att denna situation är exceptionell. Vattenunderskottet drabbar merparten av Portugal och regionerna Andalusien, Extremadura och Castilla Y León i Spanien. De milda vintertemperaturerna mildrade dock den aktuella situationen för grödorna något men den låga nivån av vattenreservoarer och tunt snötäcke i bergen förväntas leda till brist på bevattnings möjligheter framöver.
Även om det finns synliga tecken på vattenbrist i södra Frankrike, centrala och norra delen av Italien samt vissa områden i England, Österrike, Slovenien och Ungern, verkar denna situation mindre allvarlig jämfört med den iberiska, men nederbörd är nu mycket önskvärd för dessa regioner.
Eftersom det fortfarande är tidigt på säsongen så baseras MARS prognoser på trender och medelvärden förutom prognoserna för durumvete i Spanien, Portugal och Italien där grödorna är nära blomning. Till följd av torkan i de viktigaste durumveteproducerande regionerna i Spanien, så ligger prognoserna klart under genomsnittet eftersom det inte är möjligt att uppnå full avkastningspotential även om den återstående växtsäsongen blir god.
I bilden nedan visar den röda tonen de synliga jordbruksområdena med en dålig alt försenad start på säsongen, det motsatta gäller för de gröna områdena. På den iberiska halvön syns en ökad negativ säsong med en trend norr – söder. I de norra jordbruksområdena är växtperioden i ett mycket tidigt skede och lider därför inte av den torra vinterperioden medan grödorna i de södra områdena lider av långvarig brist på regn. Situationen har försämrats sedan början av februari och drabbar durumvetets utveckling framförallt i Portugal.
Södra Italien har haft kallare och blötare väderförhållanden än vanligt och utvecklingen av durumvete och starten på säsongen för andra höstgrödor har försenats. Storbritannien och västra Frankrike har gynnats av de milda vintertemperaturerna med en bra start på säsongen för höstgrödorna. I östra Frankrike och västra Tyskland avtog grödornas utveckling efter köldknäppen i februari och orsakade, framförallt i Frankrike, utvintring.
De viktigaste durumveteproducerande regionerna i Tyskland visar dock på en återväxt trots temperaturerna i februari. Olika förhållanden råder bland regionerna på gränsen mellan Tyskland och Polen där vintergrödorna visade en positiv utveckling innan vintervilan, men som nu uppvisar en fördröjning i utvecklingen. I Östeuropa fick grödorna en dålig start på säsongen på grund av den torra hösten och därefter den kraftiga vinterkylan. I Grekland är durumvetets och höstgrödornas utveckling starkt försenad på grund av de ovanligt låga temperaturerna i januari och februari. I Turkiet, Ukraina och Ryssland finns fortfarande ett ihållande snötäcke.
MARS estimerar EU27´s avkastning för den totala veteproduktionen för 2012 till 5.41 t/ha, en liten uppgång jämfört med förra året (5.36 t/ha). Avkastningen för ”mjukt” vete estimeras till 5.67 t/ ha (tidigare 5.58 t/ha) och durumvete estimeras till 3.16 t/ha (tidigare 3.41 t/ha).
Trots i stort sett idealiska förhållanden för sådd av 2012/13 års grödor i Australien, så förväntas arealen för vete och korn att minska jämfört med förra året då lantbrukare istället väljer att producera canola utifrån mer lönsamma priser.
Den totala arealen för sådd av vete för 2012/13 (säsongen börjar oktober 2012) beräknas uppgå till 13.5 miljoner hektar, vilket skulle vara en betydande minskning jämfört med föregående års rekord areal på 14.1 miljoner hektar, men fortfarande i linje med det tio-åriga genomsnittet på 13.21 miljoner hektar (enligt historisk data från ABARES).
Rekordsådden av vete under 2011/12, vilket följde en nästan lika hög sådd året innan, sätter press på vissa lantbrukares växtföljd och därmed gå från veteproduktion till grödor som raps och baljväxter. En kraftig nedgång i de inhemska vetepriserna, jämfört med de mer lönsamma priserna på canola, förväntas också bidra till ökad areal för canola på bekostnad av vete och korn.
Sådden börjar vanligtvis i mitten till slutet av april och fortsätter fram till juni, men de kraftiga regn (och översvämningar) som östra Australien har fått tagit del av kommer sannolikt att möjliggöra en tidigare start där.
Australiens veteproduktion för 2012/13 beräknas uppgå till 27 mt enligt USDA (vilket är något högre än ABARES estimat på 26 mt i början på månaden), en nedgång med ca 6.5% jämfört med rekordproduktionen på 28.9 mt under 2011/12 men fortfarande över genomsnittet.
Estimatet för landets totala veteexport för 2012/13 ligger på 19.5 mt, vilket är en minskning från den reviderade uppskattningen på 20.5 mt från föregående år som anses vara ett historiskt rekord. Nedgång i produktionen och sämre utsikter, delvis driven av en stark australiensisk dollar, förväntas bidra till den minskade exporten.
Nedan ser vi terminskurvorna för Chicagovete och Matif-vete. Notera att marknaden på Matif är kraftigt utökad i löptid, vilket gör det möjligt att tillämpa den effektiva ”trappstegsmetoden” för att prissäkra variation i priser över flera år.
Vi ser prisfall för alla löptider på Chicagobörsen och även samma sak på Matif (augusti 2012 ska man inte titta på, den är för illikvid).
Vi fortsätter att ha en negativ vy på i synnerhet Matifs terminspriser och då särskilt de med kort löptid, de med leverans det närmaste året.
Maltkorn
Novemberkontraktet på maltkorn ligger fortfarande under glidande medelvärden och det brukar tolkas negativt.
Argentinas kornproduktion för 2012/13 förväntas uppgå till 5.4 mt. Producenter ser korn som ett väldigt bra alternativ till vete eftersom regeringen inte lägger sig i handeln med korn. Sådd areal förväntas uppgå till 1.5 miljoner hektar, en ökning med 50 procent, och den högsta nivån de senaste 50 åren. Producenter har haft 2 år på raken med goda kornskördar, höga priser och utan restriktioner i försäljningen. Med förväntade priser och genomsnittlig avkastning, förväntas därför intäkterna att bli högre än för vete. Olika faktorer, bland annat en stark global efterfrågan, en ny marknad i Kina och flertalet stora handelshus som är verksamma på marknaden uppmuntrar lantbrukare att öka arealen.
Korn ger dessutom lantbrukarna en stor fördel eftersom de kan så en andra skörd (vanligtvis sojabönor) två veckor tidigare än om den första grödan är vete. De områden där produktionen förväntas öka är i huvudsak i södra Santa Fe och norr om Buenos Aires. Det råder dock vissa tvivel om att det finns tillräckligt med frön för en sådan stor expansion, men det sägs att lantbrukarna behållit tillräcklig med frön från tidigare säsong.
I Australien förväntas arealen för korn att uppgå till 3.8 miljoner hektar för 2012/13 vilket är en minskning från den estimerade nivån för förra året. Låga priser på foderspannmål och ökad konkurrens från canola ses som bidragande orsaker. Prognosen skulle också anses vara under genomsnittet enligt historisk data från ABARES.
En förväntad avkastning på 2.1 t/ha för 2012/13 är dock den högsta prognostiserade avkastningen på över ett decennium. Produktionen förväntas uppgå till 8.0 mt vilket är en nedgång från estimatet på 8.5 mt för föregående år och med en export prognos på 3.75 mt vilket är något under det reviderade estimatet på 4.0 mt för 2011/12.
Lägre produktion och en historiskt hög Australiensisk dollar är faktorer som påverkar. MARS estimerar EU27´s avkastning för den totala korn produktionen för 2012 till 4.41 t/ha, en liten uppgång jämfört med förra året (4.30 t/ha). Avkastningen för vårkorn estimeras till 3.88 t/ ha (tidigare 3.81 t/ha) och höstkorn estimeras till 5.24 t/ha (tidigare 5.06 t/ha).
Potatis
Priset på industripotatis för leverans nästa år tog en paus efter förrförra veckans kraftiga prisuppgång. Priset har 15 euro som fixpunkt för den aktuella handeln.
Majs
Majspriset föll igår kväll genom stödet på 550 cent / bushel. Säljsignalen går inte att missa. Priset bör rimligen kunna gå ner till 500 cent nu på kort tid. På fredag publicerar USDA statistik på lager och förväntad areal i år. En survey gjord av AgView där lantbrukare tillfrågats om sina lager, inplicerar lager på 1.8 mbu (mot 3.8 mbu förra året). Denna information kom tidigare i veckan. Marknaden har alltså svalt detta och ändå gått ner.
Marknadens nyfunna momentum – nedåt – indikerar ett starkt och övertygat säljtryck. Detta är antagligen det ”utbrott” från konsolideringsfasen som marknaden väntat på.
Sojabönor
Efter förra veckans veckobrev gick sojabönspriset först upp, men började veckan med att stå till och föll så under onsdagen, tillsammans med andra jordbruksprodukter. Sojamjölet står dock fortfarande på plus sedan förra veckan.
Raps
MARS estimerar EU27´s avkastning i rapsproduktionen för 2012 till 3.02 t/ha, en uppgång jämfört med förra årets 2.88 t/ha.
Nedan ser vi kursdiagrammet för novemberkontraktet.
440 euro utgör nu, när den nivån är bruten, ett tekniskt stöd. Vi fortsätter därför att ha en neutral vy, om inte 440-nivån bryts igen.
Gris
Majkontraktet står faktiskt på exakt samma pris som det gjorde för en vecka sedan. Däremellan har det däremot rört sig både över och under den nivån. Priset föll under gårdagen (onsdagen) ganska kraftigt men stängde över dagens lägsta notering. Förmodligen är inte fallrisken så stor i dagsläget. Stöd finns redan på 92 cent per pund. På lite längre sikt, i synnerhet om majspriset faller, ”borde” grispriset följa efter.
[box]SEB Veckobrev Jordbruksprodukter är producerat av SEB Merchant Banking och publiceras i samarbete och med tillstånd på Råvarumarknaden.se[/box]
Disclaimer
The information in this document has been compiled by SEB Merchant Banking, a division within Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) (“SEB”).
Opinions contained in this report represent the bank’s present opinion only and are subject to change without notice. All information contained in this report has been compiled in good faith from sources believed to be reliable. However, no representation or warranty, expressed or implied, is made with respect to the completeness or accuracy of its contents and the information is not to be relied upon as authoritative. Anyone considering taking actions based upon the content of this document is urged to base his or her investment decisions upon such investigations as he or she deems necessary. This document is being provided as information only, and no specific actions are being solicited as a result of it; to the extent permitted by law, no liability whatsoever is accepted for any direct or consequential loss arising from use of this document or its contents.
About SEB
SEB is a public company incorporated in Stockholm, Sweden, with limited liability. It is a participant at major Nordic and other European Regulated Markets and Multilateral Trading Facilities (as well as some non-European equivalent markets) for trading in financial instruments, such as markets operated by NASDAQ OMX, NYSE Euronext, London Stock Exchange, Deutsche Börse, Swiss Exchanges, Turquoise and Chi-X. SEB is authorized and regulated by Finansinspektionen in Sweden; it is authorized and subject to limited regulation by the Financial Services Authority for the conduct of designated investment business in the UK, and is subject to the provisions of relevant regulators in all other jurisdictions where SEB conducts operations. SEB Merchant Banking. All rights reserved.
Analys
Brent rises on prospect of Middle East flare-up
Brent crude prices have extended their recent rally, reaching USD 74.3 per barrel this morning, marking a gain of USD 1.25 per barrel since last evening.
Earlier in the week, signals pointed towards a potential de-escalation in Middle East tensions, with Israel reportedly considering a US-led initiative to address the conflict in Lebanon. However, as noted in yesterday’s crude oil comment, Israel’s military chief issued a strong warning, vowing a significant response should Iran attempt further aggression.
Fueling the recent surge in oil prices are reports from Axios (an American news outlet) suggesting that Iran is preparing to launch a retaliatory strike on Israel from Iraqi territory in the coming days. This heightens the likelihood of additional hostilities potentially erupting before the US election on November 5th.
According to the source, the anticipated attack would likely involve drones and ballistic missiles, with Iran potentially relying on allied militias in Iraq to carry it out. This approach may be a strategic effort by Tehran to avert a direct potential Israeli re-re-retaliation on Iranian soil.
While the situation in the Middle East could escalate sooner than expected, both Israel and Iran seem reluctant to ignite a full-scale regional war. Thus, any additional responses from Iran might remain restrained, similar to Israel’s limited strike last weekend, hence primarily intended as a demonstration of strength rather than an invitation to open warfare.
Analys
Crude oil comment: Recent ’geopolitical relief’ seems premature
Brent crude oil prices have rebounded from a low of USD 70.7 per barrel on Tuesday to USD 72.7 per barrel currently. Since Friday, the market experienced a significant nosedive, with prices collapsing by almost USD 6 per barrel. This drop was triggered by the long-awaited Israeli attack on Iran, which was milder than anticipated and did not target any oil infrastructure. The market’s reaction – a textbook example of ”buy on rumors, sell on news” – reflected this.
In the past two days, however, prices have rebounded, driven by tightening US crude stockpiles (reported yesterday), ongoing potential for further unrest in the Middle East, and rumors that OPEC+ may delay its planned oil output hike, originally scheduled for December. Currently, Brent crude is nearing USD 73 per barrel.
Geopolitically, there are both potential risks and reliefs: An Israeli minister suggested that hostilities with Hezbollah might end by the year’s end. Nevertheless, Israel’s military chief has issued a stern warning, promising a severe response against Iran if it launches further attacks on Israel.
The market’s recent ”geopolitical relief” seems premature, with oil prices swiftly dropping 3-4 USD per barrel from last Friday’s close of approximately USD 76. The threat of further escalations with Iran persists, indicating possible future volatility without any immediate diplomatic solutions.
Much depends on Iran’s reaction. Will their responses escalate tensions, or will they seek to de-escalate, considering the limited damage inflicted? The drop in oil prices suggests that Israel’s attacks did not cause substantial damage, reassuring the market temporarily by not affecting oil installations.
However, it is uncertain if this was Israel’s final move. There could be additional minor and targeted attacks, potentially leading to repeated assaults to diminish Iran’s military capabilities. i.e., there could be more rounds of such attacks from Israel before Iran manages to do anything. Israel lives in constant fear and is tired of getting rockets from left, right, and center, and likely wants to eliminate Hezbollah, Hamas, the Houthis, and Iran’s ability to continue with this.
Further influencing oil prices, recent US DOE data showed a reduction in US crude inventories by 0.5 million barrels last week, slightly less than the API’s reported 0.6-million-barrel drop but significantly less than Bloomberg’s consensus forecast of a 1.4-million-barrel increase. Moreover, reductions were also observed in gasoline and distillate (diesel) inventories, exceeding market expectations and offering bullish signals at a drawdown of 2.7 and 0.97 million barrels respectively.
Looking forward, attention is on OPEC+’s plans to gradually increase production starting this December. The market is split, with rumors suggesting potential delays in OPEC+’s output increase. These delays, along with the ongoing drawdown in US inventories, could further bolster Brent prices fundamentally. However, we believe OPEC is likely to stick to a production increase in December to maintain integrity.
As of now, the OPEC+ production hike of 2.2 million barrels until December 2025 together with a weakened macroeconomic picture and fears of a long-lasting economic slowdown in China is holding a lid on global oil prices. Yet, during 2025 we believe the cartel will likely continuously evaluate the planned production increase, to see if its room for those volumes. We don’t see them going for full punishment and flooding the oil market like they did in 2014/15 and 2020. With oil prices, over time, in the low 70-dollar range we see that OPEC will reconsider the volumes that are to enter the market every single month.
In the current short-term market environment, an oil price of below USD 73 per barrel is still a buying opportunity. Yet, the oil price is not going to shoot up over USD 80 per barrel any time soon, but there is more upside than downside and it pays to be secured.
Additionally, the historical average oil price over the last 20 years is around USD 75 per barrel. Adjusted for inflation, the actual average price would be about USD 90-95 per barrel. Given the current macroeconomic and geopolitical climate, which is far from normal, securing prices on the upside and being cautious about betting on a significant price drop is prudent.
Key events next week include the US election and a legislative session in China, the world’s largest crude importer. China’s economic policies are crucial, significantly influencing global demand growth each year.
In conclusion, while US inventory data offers some bullish signs, the overarching impacts of OPEC decisions and Middle Eastern geopolitical tensions are significant factors that will drive prices higher.
Analys
Crude oil comment: It takes guts to hold short positions
The oil market has experienced a retreat in bullish sentiment over the last few weeks, as shifts in geopolitical tensions have influenced the market. Notably, the anticipation of Israeli military actions, which are now expected to avoid critical Iranian oil infrastructure (though not with 100% certainty), has led to a recalibration of risk assessments.
Despite these geopolitical developments, underlying market fundamentals, including inventory levels and production rates, continue to influence price movements. There appears to be a balancing act between the continuously uncertain geopolitical landscape and concerns over an oil surplus in 2025.
Recent IEA reports suggest that OPEC must cut an additional 0.9 million barrels per day next year to balance the market. This is in contrast to the cartel’s strategy of gradually regaining market share and increasing production by 180,000 barrels per month starting December 2024, culminating in an increase of 2.2 million barrels per day by December 2025.
OPEC will continue to closely monitor market conditions and perform monthly evaluations of their planned production increase, adjusting the production scale as needed to stabilize prices within the mid-70-to-80-dollar range.
We anticipate the planned OPEC December 2024 production increase of 180,000 barrels will occur, which is likely looming in the consciousness of market participants trying to balance the bulls and bears.
However, even though Brent prices have retreated from their largest peaks during the height of the Middle East unrest in early to mid-October, we now see Brent crude prices trading in positive territory since opening on Monday this week, climbing by USD 3 per barrel over the last four days and currently trading at a strong USD 76.2. This returns to the September peaks before the worst escalation in the Middle East.
As zero Israeli retaliation has materialized and with less focus on vital Iranian oil infrastructure, investor sentiment has been impacted, with hedge funds and money managers reducing their long positions in major petroleum contracts. Specifically, there was a notable decrease in positions across Brent (down 28 million barrels) and WTI (down 12 million barrels), reflecting a, so far, relaxed approach to potential supply disruptions.
Yesterday evening, we also received a slightly bearish US inventory report from last week’s data. There was a sizeable increase in US commercial crude oil inventories, which rose by 5.47 million barrels. However, keep in mind that total inventories remain about 4% below the five-year average for this time of year, totaling 426.0 million barrels.
Notably, gasoline inventories also experienced a rise, increasing by 0.88 million barrels, yet still tracking approximately 3% below the five-year average. In contrast, distillate (diesel) inventories saw a decrease of 1.14 million barrels yet remain a very bullish 9% below the five-year average. Overall, total commercial petroleum inventories experienced an upward movement, adding 5.9 million barrels over the week. This is slightly bearish indeed, but likely not enough to counter the geopolitical uncertainties ahead.
As market participants monitor the fundamentals, the potential for a hard Israeli retaliation remains an important risk, with possible impacts on Iranian oil facilities still on the table. Such geopolitical risks are juxtaposed with fundamental calculations, such as the enforcement of sanctions and adjustments in OPEC+ production strategies.
In summary, while current market conditions suggest a greater stabilization of prices and concerns for a surplus in 2025 are holding back Brent prices from spiraling, the underlying risks related to geopolitical actions should weigh heavier. The more time that passes without any Israeli retaliation, the more likely the risk premium will fade. Yet, more time also means more Israeli preparation, and the retaliation will likely be well-planned with significant consequences for Iran. In essence, it takes courage to maintain a short position in the current market. Again, the continuous potential for upside risks outweighs the downside risks.
-
Nyheter3 veckor sedan
Råvaror är rekordbilliga i relation till aktier
-
Nyheter4 veckor sedan
Equinor köper 10 procent av Ørsted för omkring 26 miljarder kronor
-
Analys3 veckor sedan
Crude oil comment: cautious watching
-
Analys4 veckor sedan
Crude oil comment: Brace for impact!
-
Nyheter3 veckor sedan
LKAB kan producera mer än de kan transportera
-
Nyheter4 veckor sedan
Terrorattack och krig i mellanöstern, oljepriset har inte reagerat vidare kraftigt
-
Nyheter2 veckor sedan
Guldpriset passerar 2700 USD till sin högsta nivå någonsin
-
Nyheter2 veckor sedan
District Metals prospekterar uran i Sverige, nu noteras även aktierna här