Följ oss

Analys

SEB Jordbruksprodukter, 26 augusti 2013

Publicerat

den

SEB Veckobrev med prognoser på jordbruksråvaror

SEB - Prognoser på råvaror - CommodityI detta första veckobrev efter sommaruppehållet går vi över till neutral på vete och majs, men behåller sälj på soja och raps. Raps har rekylerat upp och vi tycker man ska sälja terminer omedelbart. Vetemarknaden lider av nyhetstorka. Skörden av höstvete är klar på hela norra halvklotet och den har varit bra. Det finns inget mer ”ont” som kan hända skörden och inget extra gott heller. Då det inte finns några nyheter som kan ändra bilden, finns heller inte något som kan driva priset uppåt eller nedåt. Från Ryssland, varifrån information bitvis kan vara svårtolkad, kom dock information i veckan som gick. Den 14 augusti justerade den ryske jordbruksministern Nikolaj Fedorov ner produktionsestimatet för spannmål från 95 mt till 90 mt. Han anser att exportpotentialen är 18 – 20 mt. Hittills har 4 mt exporterats, jämfört med 3 mt samma tid förra året. Upp till 80% av den här spannmålsexporten utgörs av vete.

Tendens för jordbrukspriserI övrigt är det från den amerikanska majs- och sojaskörden som informationen kommer. Den informationen påverkar marknaderna för raps och vete via den substitution som finns.

Pro Farmers crop tour avlöpte i veckan som gick. I tisdags var den i Indiana och den var åt det positiva hållet. Delstatens majs och sojabönor såg bra ut. Den estimerade avkastningen för majsen var 167.36 bu/acre, baserat på 180 stickprov. Förra året estimerade touren avkastningen till 113.25 bu/acre. Det treåriga genomsnittet är 141.14 bu/acre.

Soybean pod count, beräknad inom en 3 x 3 fots kvadrat, var 1,185.14, baserat på 175 stickprov. Förra årets tour uppmätte 1,033 pods och det treåriga genomsnittet är 1,136. I Iowa var det sämre ställt med sojabönorna. Typiskt sett var det bara 3 – 4 bönor per balja, mot normala 6 – 7. Illinois var också en negativ upplevelse. Marknaden tar säkert fasta på detta i det korta perspektivet.

Odlingsväder

Det blev ingen La Niña i sommar, inte ens lite grand. Ensembleprognosen visar att det inte blir någon under sommaren på södra halvklotet heller.

Poama, prognos på odlingsväder

Nedan ser vi andelen av USA som är drabbat av torka. Den övre kurvan visar andelen som är drabbat av någon form av torka och den nedre visar den andel som är drabbat av de två värsta formerna av torka, ”extrem” och ”exceptionell”.

USA drabbat av torka

Som vi ser har torkan ökat från slutet av juli i USA, men inte den extrema varianten.

Nedan ser vi 15 dagars prognos för avvikelsen i nederbörd mot det normala i Nordamerika, enligt GFSmodellen.

Nederbörd för jordbruk i USA

Vi ser att det kommer att vara torrare än normalt i präriedelen av Mellanvästern och i South West. Det kommer också att vara varmare än normalt. Man kanske instinktivt tänker att detta inte är bra (priser upp). Men värme gör att sent sådd majs och soja mognar snabbare och detta är positivt. En omogen och sen skörd är inte bra för avkastningen heller.

Vete

November vetet på Matif har funnit tekniskt stöd vid 180 euro per ton. Om man frågar vem som helst i branschen vid vilket pris vetet bör ligga (som lägst) är svaret ”180 euro per ton”. Det amerikanska vetet handlas dock lägre än så, som man kan se nedan, om man räknar om priset till euro per ton. Kanske är ”180 euro per ton” bara något som bara finns i folks medvetande.

Regn i Tyskland har gjort att organisationen DBV varnat för proteinnivåerna i veteskörden, men stöder annars DRV:s estimat på veteskörden om 23.9 mt.

Vetepris, CAX3 commodity

Decemberkontraktet på CBOT stängde i fredags på 646 cent per bushel. Det motsvarar 1500 kr per ton, eller ca 165 euro per ton.

December 2013-terminen på vete på CBOT

Nedan ser vi terminskurvorna för Chicagovete och Matif-vete per den 1 juli och nu, omräknat till priser i euro per ton. Notera att det inte riktigt finns något contango (terminspåslag över spot) i Matifmarknaden. Notera också det mycket lägre priset för ny skörd 2014/15 på Matif! Det här är orsakat av fel i data. Det finns ännu ingen handel på den löptiden.

Terminskurvorna för vete på de olika börserna

Vi tror att det finns ytterligare nedåtpotential i Matifvetet, men eftersom det inte finns något nyhetsflöde, kan denna justering bli trög, eller helt utebli. Vi går därför över till neutral rekommendation.

Det finns de som nu tänker lagra sin spannmål och som jag visade i boken ”Bättre betalt för skörden -riskhantering för lantbrukare”, finns ett contango i Chicago-marknaden som kan ge en lönsamhet. Historiskt har det ingen bra idé att lagra spannmål utan prissäkring, ens om den är ”billigare” än den varit tidigare.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Maltkorn

Maltkornet har fallit rejält – även i förhållande till vetet. För ölälskaren finns dock smolk. Tysklands skörd av humle är 40% mindre än normalt, rapporterade DBV förra veckan.

Maltkorn, CAX3 commodity

Majs

Majspriset (december 2013) steg initialt förra veckan på den allmänna rekyl uppåt som noterats i flera råvarumarknader som t ex guld, basmetaller och råolja, men föll sedan tillbaka. Det tekniska motståndet (inritat som röd horisontell linje i diagrammet nedan) höll. Idag, måndag gör marknaden ett nytt test av nivån. Ett brott uppåt skulle kunna ta priset till ca 500 – 516 cent per bushel.

Prisutveckling och gratis teknisk analys på majs

Den observante läsaren minns kanske analysen i det här veckobrevet av WASDE-rapporten i maj. Där skrev vi att majspriset troligtvis skulle gå till 400 cent / bushel mot bakgrund av att lagren väntades öka till en nivå där 400 cent / bushel historiskt sett varit det normala. 450 cent är ur en risktagares perspektiv ”nära nog”. Den som är girig och vill hämta hem den allra sista pengen, kan gå miste om allt, så vi lämnar vår säljrekommendation och går över till neutral rekommendation.

Väderleksprognoserna visar fortsatt varmt väder i USA, vilket spontant kan tolkas som negativt. Efter ProFarmer crop tour, som påminde om att sådden skedde sent, kan värme dock tolkas som positivt, eftersom det gynnar tillväxten och skyndar på växten och minskar tiden till mognad och skörd.

61% av majsskörden är i ”good” eller ”excellent condition”, vilket är lite lägre än veckan innan.

Terminspriser på majs

Som nämnt ovan går vi alltså över till neutral rekommendation.

Sojabönor

Sojan har handlats upp rejält och bröt idag måndag det tekniska motståndet. Mycket av rörelsen är redan avklarad. 1400 cent per bushel är ett starkt motstånd och den ”flagga” av sidledes konsolidering som skedde kring 1300 cent, som brukar uppträda halvvägs i en rörelse, visar att prisuppgången nu praktiskt taget är klar. Det är ungefär lika långt från början av rörelsen (1200) upp till flaggan (vid 1300) som det är mellan 1300 och där priset är nu (nästan 1400).

Prisutveckling och teknisk analys på sojabönor

62% av sojaskörden i USA är i ”good” eller ”excellent condition”, vilket är lite lägre än veckan innan, men väsentligt högre än genomsnittet för åren 2009 – 2013. Det ser ut att kunna bli en bra skörd. Däremot kommer säkerligen den förnyade torkan att ytterligare sänka crop rating i kvällens rapport. Kanske ner mot 61% eller 60%.

Prisutveckling på sojabönor

Slutsatsen, då uppgången troligtvis är avklarad till stor del, är att vi väljer en säljrekommendation, snarare än en neutral-rekommendation.

Raps

Rapspriset lär öppna upp idag på Matif. Rapspriset (November 2013) har rekylerat uppåt mot 380 euro per ton. 55-dagars glidande medelvärde, som många tittar på ligger strax ovanför. Sammantaget ger detta bilden av en marknad som har sträckt sig så långt uppåt som den kan just nu. Den huvudsakliga trenden är nedåtriktad och vi har sett EN rekyl uppåt, den som pågått sedan början av augusti. Det handlar med största sannolikhet om en rekyl och när den är färdig, bär det av nedåt igen. Det är ett säljläge just nu!

Rapsprisutveckling

Stats Canada rapporterade i förra veckan en estimerad produktion på 14.7 mt. Det är 22% större än förra årets skörd.

Säljrekommendation på raps just nu alltså – köp av BEAR RAPS X4 S

Potatis

Jag brukar inte skriva om potatis, eftersom det aldrig varit någon som intresserat sig för prissäkring av potatis. Potatismarknaden är igång en kort period varje år, mellan oktober och april, ungefär. Korrelationen mellan det tyska kontraktet nedan och svensk matpotatis är mycket hög, ungefär 0.8 på årsbasis, mellan år.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Prisförändringar sker under sommaren. Så har skett även i sommar. Eftersom det varit perfekt semesterväder, har det inte varit bra för potatisen, vare sig i Tyskland eller Sverige (hög korrelation på semesterväder i Tyskland och Sverige). Det har fått priset att gå upp från 16 euro per deciton till 20 – 22 euro per ton för leverans i april nästa år, dvs för årets skörd. Kul för de producenter som aldrig brytt sig om att prissäkra. Mindre trevligt för köpare. Nästa år kan det gå åt andra hållet.

Utveckling för potatispriset under 2012 och 2013

Gris

Lean hog, som tycks vara lite av en ledande indikator för de tyska grispriserna, har rasat med 15% i augusti. Eurexpriserna har däremot fortsatt upp och ligger nu på 1.85 euro per kilo för ”spotleverans”.

Olika utveckling på grispriser

Mjölk

Botulism-bakterier har påträffats i Nya Zeelands mjölkindustri, vilket antagligen beror på otur i en mycket omfattande näringsverksamhet. Detta medför dock att ”spreaden” mellan Fonterrapriser och Eurexpriser går ihop. Det har påverkat Eurex SMP positivt. Det är allmänt positivt för svensk mjölk.

Foderpriserna har fortsatt att falla under sommaren, som vi sett ovan. I våras var bilden klar att de kommande åren kommer att innebära goda priser på mjölk och i synnerhet väsentligt lägre priser på proteinfoder och spannmål. Den här bilden har fortsatt att stärkas.

Mjölkprisutveckling

Socker

International Sugar Organization, baserad i London, publicerade sin senaste kvartalsrapport i torsdags (22 augusti). Enligt den kommer marknadsföringsåret 2013/14 (som löper från oktober till september) att bli det fjärde året med högre produktion än konsumtion på global basis. Sockerproduktionen väntas överstiga konsumtionen med 4.5 mt under 2013/14. Det är 1 mt högre än förra månaden, när organisationens estimat på överskottet var 4.5 mt. Innevarande år, 2012/13, är överskottet estimerat till 10.3 mt. ISO sade att ”It seems that a lower global surplus per se cannot be treated as a price supportive factor and the market may record further losses during the 2013/14 season”. ISO estimerar att global produktion faller med 1.2% till 180.8 mt. Det är den första minskningen sedan 2008/09. Efterfrågan ökar samtidigt med 2.1% till 176.3 mt. Detta innebär att globala lager ökar med 0.5% till 74.4 mt vid utgången av 2013/14 (sista september nästa år), men lager i förhållande till konsumtion minskar faktiskt från 42.9% till 42.2%, enligt ISO.

De låga priserna har alltså haft en effekt på produktionen, huvudsakligen där betor odlas, eftersom detta till skillnad från sockerrör är en ettårig växt. Ukrainas produktion väntas av ISO minska med 21% till 1.9 mt.

Indiens produktion väntas också minska, men i Brasilien väntas produktionen faktiskt öka med 2% till 41.1 mt. Både Indien och Brasilien bedriver ekonomisk politik som är oekonomisk med fallande valuta som följd. Produktion och export av jordbruksprodukter blir då en uppenbar källa till inkomster för Brasilien. Indien har däremot ett ineffektivt regelverk, som inte stimulerar på samma sätt.

Råvarugurun Jim Rogers nämnde socker som en intressant råvara att investera i, i en intervju i Economic Times förra veckan. Nedan ser vi prisutvecklingen på socker (cent per pund) de senaste 30 åren. Vi ser att prisnivån 15 cent tycks vara en nivå som ömsom varit ett motstånd och ömsom en stödnivå.

Prisutveckling på socker 1984 till 2013

Det senaste årets kursutveckling för spotkontraktet ser vi nedan. Marknaden gjorde ett test av en motståndsnivå i mitten av augusti, men rekylerade tillbaka. Ett brott av den motståndsnivån skulle ge oss en köpsignal och en anledning att köpa BULL SOCKER X4 S eller SOCKER S, om man inte vill ta så mycket risk.

Sockepriset år 2012 - 2013

Vi fortsätter med neutral rekommendation.

Gödsel

Den internationella potash-kartellen (kalium) föll samman i slutet av juli. Den direkta konsekvensen tycks mest ha påverkat producentbolagens aktiekurser. ”POT” föll från 38 dollar till 30 på ett par dagar. Vi ser kursdiagrammet nedan:

Prisutveckling för potash (kalium)

För Yara, som är ett bolag som köper kalium för gödselblandningar hade detta ingen effekt – om någon, något positiv (aktien gick upp lite, efter några dagar). Däremot tycks inte priset på kalium ha påverkats – än – som vi ser i prisdiagrammet på kaliumklorid nedan (standard grade, fob Vancouver, spot price) i USD/ton.

Prisdiagram för kaliumklorid

Med fallande priser på spannmål har priset på urea fortsatt att falla. Nedan ser vi priset på urea FOB Yuzhnyy, 1 månads termin, i dollar / ton.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Gödselpriset

[box]SEB Veckobrev Jordbruksprodukter är producerat av SEB Merchant Banking och publiceras i samarbete och med tillstånd på Råvarumarknaden.se[/box]

Disclaimer

The information in this document has been compiled by SEB Merchant Banking, a division within Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) (“SEB”).

Opinions contained in this report represent the bank’s present opinion only and are subject to change without notice. All information contained in this report has been compiled in good faith from sources believed to be reliable. However, no representation or warranty, expressed or implied, is made with respect to the completeness or accuracy of its contents and the information is not to be relied upon as authoritative. Anyone considering taking actions based upon the content of this document is urged to base his or her investment decisions upon such investigations as he or she deems necessary. This document is being provided as information only, and no specific actions are being solicited as a result of it; to the extent permitted by law, no liability whatsoever is accepted for any direct or consequential loss arising from use of this document or its contents.

About SEB

SEB is a public company incorporated in Stockholm, Sweden, with limited liability. It is a participant at major Nordic and other European Regulated Markets and Multilateral Trading Facilities (as well as some non-European equivalent markets) for trading in financial instruments, such as markets operated by NASDAQ OMX, NYSE Euronext, London Stock Exchange, Deutsche Börse, Swiss Exchanges, Turquoise and Chi-X. SEB is authorized and regulated by Finansinspektionen in Sweden; it is authorized and subject to limited regulation by the Financial Services Authority for the conduct of designated investment business in the UK, and is subject to the provisions of relevant regulators in all other jurisdictions where SEB conducts operations. SEB Merchant Banking. All rights reserved.

Fortsätt läsa
Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Analys

TACO (or Whatever It Was) Sends Oil Lower — Iran Keeps Choking Hormuz

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

Wild moves yesterday. Brent crude traded to a high of $114.43/b and a low of $96.0/b and closed at $99.94/b yesterday. 

Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB
Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB

US – Iran negotiations ongoing or not? What a day. Donald Trump announced that good talks were ongoing between Iran and the US and that the 48 hour deadline before bombing Iranian power plants and energy infrastructure was postponed by five days subject to success of ongoing meetings. Iranian media meanwhile stated that no meetings were ongoing at all.

Today we are scratching our heads trying to figure out what yesterday was all about.

Friends and family playing the market? Was it just Trump and his friends and family who were playing with oil and equity markets with $580m and $1.46bn in bets being placed by someone in oil and equity markets just 15 minutes before Trump’s announcement?

Was Trump pulling a TACO as he reached his political and economic pain point: Brent at $112/b, US Gas at $4/gal, SPX below 200dma and US 10yr above 4.4%?

Different Iranian factions with Trump talking with one of them? Are there real negotiations going on but with the US talking to one faction in Iran while another, the hardliners, are not involved and are denying any such negotiations going on?

Extending the ultimatum to attack and invade Kharg island next weekend? Or, is the five day delay of the deadline a tactical decision to allow US amphibious assault ships and marines to arrive in the Gulf in the upcoming weekend while US and Israeli continues to degrade Iranian military targets till then. And then next weekend a move by the US/Israel to attack and conquer for example the Kharg island?

We do not really know which it is or maybe a combination of these.

We did get some kind of TACO ydy. But markets have been waiting for some kind of TACO to happen and yesterday we got some kind of TACO. And Brent crude is now trading at $101.5/b as a result rather than at $112-114/b as it did no the high yesterday.

But what really matters in our view is the political situation on the ground in Iran. Will hardliners continue to hold power or will a more pragmatic faction gain power?

If the hardliners remain in power then oil pain should extend all the way to US midterm elections. The hardliners were apparently still in charge as of last week. Iran immediately retaliated and damaged LNG infrastructure in Qatar after Israel hit Iranian South Pars. The SoH was still closed and all messages coming out of Iran indicated defiance. Hardliners continues in power has a huge consequence for oil prices going forward. The regime has played its ’oil-weapon’ (closing or chocking the Strait of Hormuz). It is using it to achieve political goals. Deterrence: it needs to be so politically and economically expensive to attack Iran that it won’t happen again in the future. Or at least that the US/Israel thinks 10-times over before they attack again. The highest Brent crude oil closing price since the start of the war is $112.19/b last Friday. In comparison the 20-year inflation adjusted Brent price is $103/b. So Brent crude last Friday at $112.19/b isn’t a shockingly high price. And it is still far below the nominal high of $148/b from 2008 which is $220/b if inflation adjusted. So once in a lifetime Iran activates its most powerful weapon. The oil weapon. It needs to show the power of this weapon and it needs to reap political gains. Getting Brent to $112/b and intraday high of $119.5/b (9 March) isn’t a display of the power of that weapon. And it is not a deterrence against future attacks.

So if the hardliners remain in power in Iran, then the SoH will likely remain chocked all the way to US midterm elections and Brent crude will at a minimum go above the historical nominal high of $148/b from 2008.

Thus the outlook for the oil price for the rest of the year doesn’t depend all that much of whether Trump pulls a TACO or not. Stops bombing or not. It depends more on who is in charge in Iran. If it is the hardliners, then deterrence against future attacks via chocking of the SoH and high oil prices is the likely line of action. It is impacting the world but the Iranian ’oil-weapon’ is directed towards the US president and the the US midterm elections.

If a pragmatic faction gets to power in Iran, then a very prosperous future is possible. However, if power is shifting towards a more pragmatic faction in Iran then a completely different direction could evolve. Such a faction could possibly be open for cooperation with the US and the GCC and possibly put its issues versus Israel aside. Then the prosperity we have seen evolving in Dubai could be a possible future also for Iran.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

So far it looks like the hardliners are fully in charge. As far as we can see, the hardliners are still fully in control in Iran. That points towards continued chocking of the SoH and oil prices ticking higher as global inventories (the oil market buffers) are drawn lower. And not just for a few more weeks, but possibly all the way to the US midterm elections. 

Fortsätt läsa

Analys

Oil stress is rising as the supply chains and buffers are drained

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

A brief sigh of relief yesterday as oil infra at Kharg wasn’t damaged. But higher today. Brent crude dabbled around a bit yesterday in relief that oil infrastructure at Iran’s Kharg island wasn’t damaged. It traded briefly below the 100-line and in a range of $99.54 – 106.5/b. Its close was near the low at $100.21/b.

Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB
Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB

No easy victorious way out for Trump. So no end in sight yet. Brent is up 3.2% today to $103.4/b with no signs that the war will end anytime soon. Trump has no easy way to declare victory and mission accomplished as long as Iran is in full control of the Strait of Hormuz while also holding some 440 kg of uranium enriched to 60% and not far from weapons grade at 90%. As long as these two factors are unresolved it is difficult for Trump to pull out of the Middle East. Naturally he gets increasingly frustrated over the situation as the oil price and US retail gas prices keeps ticking higher while the US is tied into the mess in the Middle East. Trying to drag NATO members into his mess but not much luck there. 

When commodity prices spike they spike 2x, 3x, 4x or 5x. Supply and demand for commodities are notoriously inflexible. When either of them shifts sharply, the the price can easily go to zero (April 2022) or multiply 2x, 3x, or even 5x of normal. Examples in case cobalt in 2025 where Kongo restricted supply and the price doubled. Global LNG in 2022 where the price went 5x normal for the full year average. Demand for tungsten in ammunition is up strongly along with full war in the middle east. And its price? Up 537%. 

Why hasn’t the Brent crude oil price gone 2x, 3x, 4x or 5x versus its normal of $68/b given close to full stop in the flow of oil of the Strait of Hormuz? We are after all talking about close to 20% of global supply being disrupted. The reason is the buffers. It is fairly easy to store oil. Commercial operators only hold stocks for logistical variations. It is a lot of oil in commercial stocks, but that is predominantly because the whole oil system is so huge. In addition we have Strategic Petroleum Reserves (SPRs) of close to 2500 mb of crude and 1000 mb of oil products. The IEA last week decided to release 400 mb from global SPR. Equal to 20 days of full closure of the Strait of Hormuz. Thus oil in commercial stocks on land, commercial oil in transit at sea and release of oil from SPRs is currently buffering the situation.

But we are running the buffers down day by day. As a result we see gradually increasing stress here and there in the global oil market. Asia is feeling the pinch the most. It has very low self sufficiency of oil and most of the exports from the Gulf normally head to Asia. Availability of propane and butane many places in India (LPG) has dried up very quickly. Local prices have tripled as a result. Local availability of crude, bunker oil, fuel oil, jet fuel, naphtha and other oil products is quickly running down to critical levels many places in Asia with prices shooting up. Oman crude oil is marked at $153/b. Jet fuel in Singapore is marked at $191/b.

Oil at sea originating from Strait of Hormuz from before 28 Feb is rapidly emptied. Oil at sea is a large pool of commercial oil. An inventory of oil in constant move.  If we assume that the average journey from the Persian Gulf to its destinations has a volume weighted average of 13.5 days then the amount of oil at sea originating from the Persian Gulf when the the US/Israel attacked on 28 Feb was 13.5 days * 20 mb/d = 269 mb. Since the strait closed, this oil has increasingly been delivered at its destinations. Those closest to the Strait, like Pakistan, felt the emptying of this supply chain the fastest. Propane prices shooting to 3x normal there already last week and restaurants serving cold food this week is a result of that. Some 50-60% of Asia’s imports of Naphtha normally originates from the Persian Gulf. So naphtha is a natural pain point for Asia. The Gulf also a large and important exporter of Jet fuel. That shut in has lifted jet prices above $200/b.

To simplify our calculations we assume that no oil has left the Strait since that date and that there is no increase in Saudi exports from Yanbu. Then the draining of this inventory at sea originated from the Persian Gulf will essentially look like this:

The supply chain of oil at sea originating from the Strait of Hormuz is soon empty. Except for oil allowed through the Strait of Hormuz by Iran and increased exports from Yanbu in the Red Sea. Not included here.

The supply chain of oil at sea originating from the Strait of Hormuz is soon empty.
Source: ChatGPT estimates of journey days and distribution of exports. SEB extension in time and graph

Oil at sea is falling fast as oil is delivered without any new refill in the Persian Gulf. Waivers for Russian crude is also shifting Russian crude to consumers. Brent crude will likely start to feel the pinch much more forcefully when oil at sea is drawn down another 200 mb to around 1000 mb. That is not much more than 10 days from here. 

Oil at sea is falling fast as oil is delivered without any new refill in the Persian Gulf.
Source: SEB graph, Vortexa

Oil and oil products are starting to become very pricy many places. Brent crude has still been shielded from spiking like the others.

Oil and oil products are starting to become very pricy many places.
Source: SEB graph, Bloomberg data
Fortsätt läsa

Analys

Buy Brent Dec-2026 calls with strike $150/b!

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

Closing at highest since Aug 2022. Brent crude gained 9.2% yesterday. The trading range was limited to $95.2 – 101.85/b with a close at $100.46/b and higher than the Monday close of $98.96/b. Ydy close was the highest close since August 2022. This morning Brent is up 2% to $102.4/b and is trading at the highest intraday level since Monday when it high an intraday high of $119.5/b.

Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB
Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB

A military hit at Iran’s Kharg island would be a big, big bang for the oil price. The big, big risk for the weekend is that oil infrastructure could be damaged. For example Iran’s Kharg island which is Iran’s major oil export hub. If damaged we would have a longer lasting loss of supply stretching way beyond Trump’s announced ”two more weeks”. It will make the spot price spike higher and it will lift the curve. Brent crude 2027 swap would jump above $80/b immediately. An attack on Kharg island would naturally lead Iran to strike back at other oil infrastructures in the Gulf. Especially those belonging to countries who harbor US military bases. I.e. countries who essentially are supporting the attack by US and Israel towards Iran. Though if not in spirit, then in practical operational terms. An attack on Kharg island would not just lead to a lasting outage of supply from Iran until it would be repaired. It would immediately endanger other oil infrastructure in the region as well and additional lasting loss of supply.

No one in their right mind would dare to sit short oil over the coming weekend. Oil is thus set to close the week at a very strong note today. 

Prepare for another 400 mb SPR release next week. This week’s announcement of a 400 mb release from Strategic Oil Reserves totally underwhelmed the market with the oil price going higher rather than lower following the announcement. For one it means that the market expects the war and the closure of the Strait of Hormuz to last longer than Trump’s recent announced ”two more weeks”. 400 mb only amounts to 20 days of lost supply to the world through Hormuz and we are already at day 14. So next week when we are getting close to the 20 day mark, we are likely to see another announcement of another 400 mb release of SPR stocks to the market. Preparing for the next 20 days of war. 

Global oil logistics in total disarray. We have previously addressed the issue of the huge logistical web of the global oil market which is now in total disarray. The logistical disruption started to fry the oil market at the end of last week. Helped to spike the oil market on Monday. What we hear from our shipping clients is that the problems with supply of fuels locally in Korea, Singapore, India and Africa are getting worse with physical availability of fuels there drying up. It is getting increasingly difficult to find physical supply of bunker oil with local, physical prices shooting way higher than financial benchmarks. To the point that biofuels have become the cheap option many places. Availability of fuels in the US is still good. Not so surprising as the US is self-sufficient with crude and refineries. 

The disruption in global oil logistics doesn’t seem to improve. Rather the opposite. If you cannot get fuel to run your ships, then how can you distribute fuels to where it is needed.

Buy Brent Dec-2026 calls with strike $150/b!! As the days goes by the oil price is ticking higher while Trump is getting one day closer to US midterm elections. Trump was betting that he could put this war to bead well before November. But that will probably not be up to him to decide. It will be up to Iran to decide when to reopen the Strait of Hormuz. It is very hard to imagine that Iran will let Trump easily off the hock after he has killed its Supreme Leader. This will likely go all the way to November. Buy Brent Dec-2026 calls with strike $150/b!!

Brent closed at highest since 2022 ydy. Will end this Friday at a very strong note! Consumers still dreaming of $60/b oil

Brent closed at highest since 2022 ydy. Will end this Friday at a very strong note! Consumers still dreaming of $60/b oil
Source: Bloomberg
Fortsätt läsa

Guldcentralen

Aktier

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Populära