Följ oss

Analys

SEB – Råvarukommentarer vecka 13 2012

Publicerat

den

Sammanfattning: Föregående vecka

Analyser - Prognos på priser för råvaror

  • Brett råvaruindex: -1,33 %
    UBS Bloomberg CMCI TR Index
  • Energi: -0,91 %
    UBS Bloomberg CMCI Energy TR Index
  • Ädelmetaller: +0,11 %
    UBS Bloomberg CMCI Precious Metals TR Index
  • Industrimetaller: -2,67 %
    UBS Bloomberg CMCI Industrial Metals TR Index
  • Jordbruk: -0,92 %
    UBS Bloomberg CMCI Agriculture TR Index

Kortsiktig marknadsvy:

  • Guld: Neutral/köp
  • Olja: Neutral
  • Koppar: Sälj
  • Majs: Neutral/köp
  • Vete: Neutral/köp

Guld

Guldpriset (gold) - Januari 2011 - 2012

  • Det grekiska parlamentet godkände på onsdagen formellt det sparpaket som var förutsättningen för ett andra räddningspaket från EU och IMF. Detta var mest en formalitet men beskedet gav stöd åt euron. Denna föll emellertid igen på torsdagen då inköpsprisindex från Tyskland var sämre än förväntat. Dollarn steg och råvaror sjönk brett. Italiens premiärminister Monti varnade i helgen för att Spanien skulle kunna utlösa en ny allvarlig kris i EMU och uppmanade landet att ta kontroll över sin statsbudget. Oron för en recession i Europa ökar.
  • Guldet föll totalt 6,5 procent förra veckan. Innehavare av fysiska ETF:er minskade sina innehav och världens största guld-ETF, SPDR Gold Trust, tappade 8 ton guld.
  • Från den första april i år inför Indien en fyraprocentig importskatt på guld, en åtgärd som har lett till att landets 300 000 juvelerare nu strejkar. Indien är det land i världen som importerar störst mängd guld.
  • Vi bedömer att guldpriset på kort sikt sannolikt inte kommer att kunna gå undernuvarande nivåer. Vid eventuella bakslag i den globala återhämtningen kan dock priset komma upp något igen. Med detta som bakgrund förhåller vi oss svagt positiva till guldpriset denna vecka.
  • Teknisk Analys: Under den senaste veckan har marknaden i princip varje dag handlat ned under 233-dagarsbandet bara för att när dagen är slut ha återvänt in i det. Beteendet visar på kontinuerligt köpande i området och framför allt torsdagens kursrörelse indikerar att säljarna nu tappat kraft. Följaktligen fortsätter vi rekommendera försiktiga köp i området (över 1725/40 mer aggressivt då vi då kan bekräfta vändningen uppåt).

Teknisk analys på guldpriset (gold) - 26 mars 2012

Olja

Oljeprisets utveckling 2011 - 2012

  • Oljepriset föll totalt med 0,5 procent förra veckan, men i fredags steg Brentpriset plötsligt tre dollar efter en rapport från Petrologistics att oljeexporten från Iran väntas sjunka betydligt i mars. Råoljeexporten från Iran verkar falla med 300 000 fat olja per dag vilket motsvarar cirka tio procent av landets totala export.
  • Bränslekostnader i Kina, vilka styrs direkt av kinesiska myndigheter, har höjts. Detta för att rädda landets raffinaderier vilka köper olja på rörligt pris men slutprodukter till fast pris. Detta medför i dagsläget ekonomiska problem för dem och bidrog till att oljepriset föll då man räknar med att efterfrågan minskar. Kina är världens näst största oljekonsument.
  • Trots att det för tillfället inte råder någon brist på olja i marknaden så fortsätter oron kring Iran att ge stöd åt priset och rykten och nyheter gör att priset snabbt kan stiga. En hög riskpremie finns med andra ord kvar i marknaden. Både Bernanke och Obama har uttryckt oro för att oljepriset kommer att ligga kvar på nuvarande höga nivåer. Även i Europa uttrycks oro från politikers håll och Frankrike har annonserat att man överväger att släppa lös strategiska oljereserver. USA utövar påtryckningar på Kina och Indien att de ska minska oljeimporten från Iran, för att på så sätt undgå sanktioner från USA. De minskningar som länderna gjort hittills är inte tillräckliga.
  • Teknisk Analys: Vår vy är sedan förra veckan helt oförändrad och kommer att så förbli tills antingen vi bryter upp ur triangeln bekräftandes vår vy om en ny topp i 129-131-området alternativt bryter ned under 121,50, vilket skulle göra triangeln obsolet och då snarare peka på en toppformation (såsom det ju eventuellt ser ut att bli i fallet koppar).Teknisk Analys: I och med brottet över aprilkontraktets tidigare topp förstärks uppåt potentialen. Nästa givna mål ska sökas vid 129.75/131.39 området, nästa Fibonacci projektionsområde. Där ovanför återfinns också toppen från 2007, 147.50. Det är dock noterbart att i €uro termer så handlas Brentoljan nu på nya rekordnivåer.

TA på oljepriset den 26 mars 2012

Koppar

Kopparprisets utveckling - Graf för år 2011 - 2012

  • Kopparpriset föll 2,18 procent förra veckan. Det största raset skedde på torsdagen då priset föll till 8262 dollar per ton, det lägsta priset på två år. Inköpsprisindex från Europa och Kina kom in på lägre nivåer än förväntat vilket ökad farhågan i marknaden att efterfrågan på koppar, främst från Kina, kommer att minska.
  • Kinesiskt HSBC:s flash-PMI för mars kom in svagare än föregående månad och föll från 49.6 till 48.1, vilket innebär att index nu legat under 50-nivån fem månader i rad. Index för nya ordrar föll och sysselsättningen noterade den lägsta nivån sedan mars 2009. Ett värde under 50 innebär en kontraktion.
  • Kinesisk fastighetsmarknad har kylts av något, vilket också varit avsikten med myndigheternas restriktivare penningpolitik. Ytterligare ekonomiska stimulanser är inte troliga för tillfället från kinesiska myndigheters håll, vilket verkar dämpande på kopparpriset.
  • Teknisk Analys: Det eventuellt positiva triangelscenario vi skrev om förra veckan har sedan dess tappat mark givet den kraftiga (dock fortsatt inom triangeln) nedgång som skett. Sannolikheten för ett negativt utfall måste därför anses ha ökat och ett test av stödområdet dvs. feb/mar-bottnarna bör ske under nästkommande vecka.

Prognos på kopparpriset den 26 mars 2012

Majs

Graf över majsprisets utveckling år 2011 - 2012

  • Förra veckan började med ett par procents nedgång, detta efter svaga exportsiffror från USA och generella uttag från investerarkollektivet. Enligt CME fanns även viss oro för att det kinesiska majspriset skulle falla tillbaka något från förra veckans rekordnivåer.
  • Torsdagens svaga inköpchefsindexsiffror från Europa och Kina satte nedåttryck på råvarupriserna, detta med undantag för jordbrukssektorn. Signaler om en god global efterfrågan och frågetecken kring den kommande majsskörden i Nord- och Sydamerika tryckte exempelvis majspriset uppåt. Med andra ord var tendenserna de omvända jämfört med den första halvan av veckan.
  • Vidare gick en statlig kinesisk nyhetskanal i torsdags ut med indikationer om ett växande underskott av majs de kommande åren. Även om denna typ av utspel inte påverkar priset direkt ökar den generella efterfrågan och kan på så sätt ge kortsiktigt stöd åt priset.
  • Denna vecka håller vi ögonen på Argentina, där både majs och sojabönor har fått visst stöd uppåt av landets försämrade produktionsutsikter. Vi bibehåller med detta vår kortsiktigt svagt positiva syn.
  • Teknisk Analys: Uppenbarligen ropade vi hej lite för tidigt förra veckan. Brottet över trendlinjen fick aldrig sin givna fortsättning, ett brott av 233-dagarsbandet och följaktligen tröttnande snart köparna och stängde en lång position. Så vi är nu tillbaka på ruta ett i det neutrala området mellan medelvärdesbanden.

Prognos för majspriset den 26 mars 2012

Vete

Graf över veteprisets utveckling år 2011 - 2012

  • Precis som majs och sojabönor gick vetet svagt under första halvan av veckan, där framförallt investerare valde att minska andelen jordbruksråvaror i portföljerna. De gynnsamma regn som föll i de vintervetesproducerande delarna av USA förstärkte denna rörelse ytterligare.
  • Även om vetepriset i Chicago återhämtade sig något under torsdagen och fredagen var det ingenting mot den rörelse vi kunde se i Paris, där priset under denna period steg med drygt 2,5 procent och innebar en knapp uppgång jämfört med veckan innan.
  • Enligt analysfirman DTN väntas den kommande veckan bli ovanligt torr i stora delar av Europa, vilket kan påverka den nuvarande skörden av vintervete. Denna oro får anses vara central för den starka avslutningen förra veckan.
  • Under februari månad spekulerades det en hel del kring huruvida den ryska skörden av vintervete skulle bli väsentligen sämre än vad marknaden tidigare hade förväntat sig. Det extremt kalla vädret gjorde att risken för omfattande produktionsbortfall (som en konsekvens av frostskador) ansågs vara stor. Enligt Bloomberg har nu ryska spannmålsorgan kunnat bekräfta att bortfallet inte är så stort som man befarat.
  • Med den förväntade torkan i Europa som starkaste argument förhåller vi oss fortsatt svagt positiva till vetepriset på MATIF.
  • Teknisk Analys: Konsolideringen ovanför medelvärdesbanden har fortsatt även den senaste veckan. Vår förväntan är att vi kommer att bryta upp över topplinjen vilken vecka som helst och att ett sådant brott i sinom tur bör kunna utlösa en rörelse upp emot majtoppen från förra året. Bara ett överraskande brott under 199 förändrar ovanstående vy.

Prognos över veteprisets utveckling den 26 mars 2012

[box]SEB Veckobrev Veckans råvarukommentar är producerat av SEB Merchant Banking och publiceras i samarbete och med tillstånd på Råvarumarknaden.se[/box]

Disclaimer

The information in this document has been compiled by SEB Merchant Banking, a division within Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) (“SEB”).

Opinions contained in this report represent the bank’s present opinion only and are subject to change without notice. All information contained in this report has been compiled in good faith from sources believed to be reliable. However, no representation or warranty, expressed or implied, is made with respect to the completeness or accuracy of its contents and the information is not to be relied upon as authoritative. Anyone considering taking actions based upon the content of this document is urged to base his or her investment decisions upon such investigations as he or she deems necessary. This document is being provided as information only, and no specific actions are being solicited as a result of it; to the extent permitted by law, no liability whatsoever is accepted for any direct or consequential loss arising from use of this document or its contents.

About SEB

SEB is a public company incorporated in Stockholm, Sweden, with limited liability. It is a participant at major Nordic and other European Regulated Markets and Multilateral Trading Facilities (as well as some non-European equivalent markets) for trading in financial instruments, such as markets operated by NASDAQ OMX, NYSE Euronext, London Stock Exchange, Deutsche Börse, Swiss Exchanges, Turquoise and Chi-X. SEB is authorized and regulated by Finansinspektionen in Sweden; it is authorized and subject to limited regulation by the Financial Services Authority for the conduct of designated investment business in the UK, and is subject to the provisions of relevant regulators in all other jurisdictions where SEB conducts operations. SEB Merchant Banking. All rights reserved.

Analys

Brent prices slip on USD surge despite tight inventory conditions

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

Brent crude prices dropped by USD 1.4 per barrel yesterday evening, sliding from USD 74.2 to USD 72.8 per barrel overnight. However, prices have ticked slightly higher in early trading this morning and are currently hovering around USD 73.3 per barrel.

Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB
Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB

Yesterday’s decline was primarily driven by a significant strengthening of the U.S. dollar, fueled by expectations of fewer interest rate cuts by the Fed in the coming year. While the Fed lowered borrowing costs as anticipated, it signaled a more cautious approach to rate reductions in 2025. This pushed the U.S. dollar to its strongest level in over two years, raising the cost of commodities priced in dollars.

Earlier in the day (yesterday), crude prices briefly rose following reports of continued declines in U.S. commercial crude oil inventories (excl. SPR), which fell by 0.9 million barrels last week to 421.0 million barrels. This level is approximately 6% below the five-year average for this time of year, highlighting persistently tight market conditions.

In contrast, total motor gasoline inventories saw a significant build of 2.3 million barrels but remain 3% below the five-year average. A closer look reveals that finished gasoline inventories declined, while blending components inventories increased.

Distillate (diesel) fuel inventories experienced a substantial draw of 3.2 million barrels and are now approximately 7% below the five-year average. Overall, total commercial petroleum inventories recorded a net decline of 3.2 million barrels last week, underscoring tightening market conditions across key product categories.

Despite the ongoing drawdowns in U.S. crude and product inventories, global oil prices have remained range-bound since mid-October. Market participants are balancing a muted outlook for Chinese demand and rising production from non-OPEC+ sources against elevated geopolitical risks. The potential for stricter sanctions on Iranian oil supply, particularly as Donald Trump prepares to re-enter the White House, has introduced an additional layer of uncertainty.

We remain cautiously optimistic about the oil market balance in 2025 and are maintaining our Brent price forecast of an average USD 75 per barrel for the year. We believe the market has both fundamental and technical support at these levels.

Oil inventories
Oil inventories
Fortsätt läsa

Analys

Oil falling only marginally on weak China data as Iran oil exports starts to struggle

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

Up 4.7% last week on US Iran hawkishness and China stimulus optimism. Brent crude gained 4.7% last week and closed on a high note at USD 74.49/b. Through the week it traded in a USD 70.92 – 74.59/b range. Increased optimism over China stimulus together with Iran hawkishness from the incoming Donald Trump administration were the main drivers. Technically Brent crude broke above the 50dma on Friday. On the upside it has the USD 75/b 100dma and on the downside it now has the 50dma at USD 73.84. It is likely to test both of these in the near term. With respect to the Relative Strength Index (RSI) it is neither cold nor warm.

Lower this morning as China November statistics still disappointing (stimulus isn’t here in size yet). This morning it is trading down 0.4% to USD 74.2/b following bearish statistics from China. Retail sales only rose 3% y/y and well short of Industrial production which rose 5.4% y/y, painting a lackluster picture of the demand side of the Chinese economy. This morning the Chinese 30-year bond rate fell below the 2% mark for the first time ever. Very weak demand for credit and investments is essentially what it is saying. Implied demand for oil down 2.1% in November and ytd y/y it was down 3.3%. Oil refining slipped to 5-month low (Bloomberg). This sets a bearish tone for oil at the start of the week. But it isn’t really killing off the oil price either except pushing it down a little this morning.

China will likely choose the US over Iranian oil as long as the oil market is plentiful. It is becoming increasingly apparent that exports of crude oil from Iran is being disrupted by broadening US sanctions on tankers according to Vortexa (Bloomberg). Some Iranian November oil cargoes still remain undelivered. Chinese buyers are increasingly saying no to sanctioned vessels. China import around 90% of Iranian crude oil. Looking forward to the Trump administration the choice for China will likely be easy when it comes to Iranian oil. China needs the US much more than it needs Iranian oil. At leas as long as there is plenty of oil in the market. OPEC+ is currently holds plenty of oil on the side-line waiting for room to re-enter. So if Iran goes out, then other oil from OPEC+ will come back in. So there won’t be any squeeze in the oil market and price shouldn’t move all that much up.

Fortsätt läsa

Analys

Brent crude inches higher as ”Maximum pressure on Iran” could remove all talk of surplus in 2025

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

Brent crude inch higher despite bearish Chinese equity backdrop. Brent crude traded between 72.42 and 74.0 USD/b yesterday before closing down 0.15% on the day at USD 73.41/b. Since last Friday Brent crude has gained 3.2%. This morning it is trading in marginal positive territory (+0.3%) at USD 73.65/b. Chinese equities are down 2% following disappointing signals from the Central Economic Work Conference. The dollar is also 0.2% stronger. None of this has been able to pull oil lower this morning.

Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB
Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB

”Maximum pressure on Iran” are the signals from the incoming US administration. Last time Donald Trump was president he drove down Iranian oil exports to close to zero as he exited the JCPOA Iranian nuclear deal and implemented maximum sanctions. A repeat of that would remove all talk about a surplus oil market next year leaving room for the rest of OPEC+ as well as the US to lift production a little. It would however probably require some kind of cooperation with China in some kind of overall US – China trade deal. Because it is hard to prevent oil flowing from Iran to China as long as China wants to buy large amounts.

Mildly bullish adjustment from the IEA but still with an overall bearish message for 2025. The IEA came out with a mildly bullish adjustment in its monthly Oil Market Report yesterday. For 2025 it adjusted global demand up by 0.1 mb/d to 103.9 mb/d (+1.1 mb/d y/y growth) while it also adjusted non-OPEC production down by 0.1 mb/d to 71.9 mb/d (+1.7 mb/d y/y). As a result its calculated call-on-OPEC rose by 0.2 mb/d y/y to 26.3 mb/d.

Overall the IEA still sees a market in 2025 where non-OPEC production grows considerably faster (+1.7 mb/d y/y) than demand (+1.1 mb/d y/y) which requires OPEC to cut its production by close to 700 kb/d in 2025 to keep the market balanced.

The IEA treats OPEC+ as it if doesn’t exist even if it is 8 years since it was established. The weird thing is that the IEA after 8 full years with the constellation of OPEC+ still calculates and argues as if the wider organisation which was established in December 2016 doesn’t exist. In its oil market balance it projects an increase from FSU of +0.3 mb/d in 2025. But FSU is predominantly part of OPEC+ and thus bound by production targets. Thus call on OPEC+ is only falling by 0.4 mb/d in 2025. In IEA’s calculations the OPEC+ group thus needs to cut production by 0.4 mb/d in 2024 or 0.4% of global demand. That is still a bearish outlook. But error of margin on such calculations are quite large so this prediction needs to be treated with a pinch of salt.

Fortsätt läsa

Centaur

Guldcentralen

Fokus

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Populära