Följ oss

Analys

SEB – Råvarukommentarer, 22 september 2014

Publicerat

den

SEB Veckobrev med prognoser på råvaror

Rekommendationer

SEB rekommenderar råvaror

Råvarupriserna är generellt sett i fallande pristrend. Efterfågan från Kina, den största konsumenten av råvaror, visar tecken på svag utveckling. Statistik i veckan som gick på fastighetsmarknaden och direktinvesteringar kom in i det lägre spannet av analytikernas förväntningar.

FED:s uttalande i veckan tolkades som att det blir högre räntor i USA nästa år. Dollarn steg på detta. Högre räntor (och starkare dollar) är negativt för guld och silver, framförallt.

Vetepriset klappade ihop i fredags och prisfallet kan nog fortsätta i veckan som kommer. På jordbruksproduktsfronten är allt svagt, utom möjligen smör och potatis som redan fallit mycket kraftigt.

Råolja – Brent

I bankens senaste oljeanalys förutspås ett genomsnittligt oljepris på 85 dollar per fat för nästa år. Det finns faktorer som kan göra att det blir både högre och lägre. Generellt sett kan man säga att prognosen är en av de som är mest ”bearish” vad gäller oljeprisets utveckling. Oljepriset har varit onormalt högt de tre senaste åren. Det har fått ökningen i efterfrågan att dämpas. Samtidigt ökar produktionen av råolja utanför OPEC snabbare än global efterfrågan. Det beror dels på att priset är högt och dels på fracking-teknikens begynnande genombrott.

Oljepris

Nedan ser vi ett månadschart för de senaste tio åren. Vi ser att priset har brutit en triangelformation för två månader sedan. Det är enligt handboken i tekniska analys, en negativ signal. Det skulle dock inte förvåna om det kommer en rekyl upp mot 105 dollar innan priset slutligen vänder nedåt. En sådan rekyl uppåt blir i så fall ett bra säljtillfälle för dem som inte hann med att sälja för två månader sedan.

Råoljepris

Råoljelagren i USA tycks ha börjat höstens lageruppbyggnad. Det är lite tidigare än förra året, men i stort sett i linje med det historiska genomsnittet. Lagren ökade med nästan 4 mbbl. Lagerökningen beror till viss del på högre import. Importen för veckan var den näst högsta hittills i år på 8,114 mbbl. Förra veckan var importen 7,621 mbbl.

Råoljelagren i USA

Nedan ser vi ett diagram på antalet oljeriggar i USA, enligt Baker Hughes statistik (svart) och USA:s oljeproduktion enligt US DOE på 8.357 mbpd. Antalet borr-riggar låg i veckan kvar på 1931 riggar, samma antal som förra veckan.

Antalet oljeriggar i USA

Vi rekommenderar alltså på kort sikt en försiktig kortposition t ex med BEAR OLJA X2 S.

Elektricitet

Priset på el har rört sig uppåt sedan i våras. Det finns nu ett par tecken som kan tolkas negativt för elprisets utveckling:

  1. Det verkar som om varmare väder kommer in och enligt den senaste väderleksprognosen (se nedan under odlingsväder) kommer det att regna betydligt mer än normalt så här års över västra Scanderna, i Norge. Detta fyller på den hydrologiska balansen.
  2. Kolpriset i den kontinentala marknaden har fallit mer än dollarn stärkts mot euron. Detta gör att det blir billigare för kolkraftverk att producera el. Dark spread har ökat.

Det här gör att vår vy på prisutvecklingen blir lite mer åt det ”neutrala” hållet. Om Dark spreads fortsätter att stiga och den hydrologiska balansen återvänder till normalt blir det svårt att hålla priset uppe.

Elpris

Hydrologisk balans har enligt 2-veckors prognosen vänt uppåt, som vi ser i diagrammet nedan.

Hydrologisk balans

Nedan ser vi terminspriset för kalenderåret 2015 avseende energikol.

Terminspriset för kalenderåret 2015 avseende energikol

Vi rekommenderar köp av EL S om priset kommer ner lite.

Naturgas

Naturgaspriset (decemberkontraktet) fortsatte att pendla inom det intervall vi noterat tidigare, som har ett golv vid 3.90 och ett tak vid 4.20. Trots att veckan avslutades med ett par dagar med stora prisfall, noterades ändå en liten prisuppgång på veckan. Vi tror att marknaden underskattar kraften i ”fracking” och är därmed mer bearish än marknaden i övrigt.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Naturgaspris

Koppar

Förra veckan hade vi ett resonemang om att den tekniska analysen sade att den stigande pristrenden var bruten. I veckan stod detta helt klart. Uppåttrenden från mars är bruten och det ser till och med ut som om den prisutvecklingen håller på att falla in i den långsiktiga fallande pristrenden.

Fundamentalt väntar sig de flesta att ett överskott ska uppstå som sätter ytterligare press på priset. Bevis på detta finns dock inte riktigt ännu. LME-lagren har bottnat ut, verkar det som, vilket också är normalt under de mindre aktiva sommarmånaderna. Å andra sidan har cash-till-tremånaders pris gått ännu mer in i backwardation och 3 månaders termin är nu 40 dollar billigare än spot (kallat cash i LME-marknaden). Mer backwardation är vanligtvis ett tecken på ökande brist.

Den fysiska premien är lite lägre i USA och i EU enligt Metal Bulletin, men stabil i Shanghai. Så det finns inte någon tydlig bild av utveckling åt något håll vad gäller fundamental analys.

Vi rekommenderar neutral position i koppar.

Kopparpris

Aluminium

Säljtrycket i aluminium fortsatte i veckan som gick. I torsdags hade nedgången nått ner till den tekniska stödnivån 1980 dollar per ton. Där mötte köpare upp och priset stannade där även under fredagen. Marknaden verkar just nu inte vilja bryta igenom 1980-nivån. Vi har noterat köpintressen från konsumenter och vad vi hör, även från större investerare. Vi tror att de fundamentalt orienterade aktörerna kommer att vinna slaget.

Premierna är rekordhöga. I den amerikanska Mellanvästern har premien för fysiska metall (över LME-noteringen som avser metall som ligger långt in i ett LME-lagerhus och tar lång tid att få ut därifrån), nått 460 dollar per ton!

Lagren på LME minskar samtidigt med 5 – 10 kt om dagen. Det finns alltså inget tvivel om att det råder brist på aluminium-metall på marknaden och det gör att priset bör vara väl understött.

Å andra sidan, om man tar med de fysiska premierna till LME-noteringen, ligger de senaste pristopparna på 2100 (2500 dollar om vi inkluderar premien för fysisk metall) kanske så högt att det utlöser mer produktion. Det här lämnar oss med ett ”tak” och ett ”golv” och alltså en idé om ett aluminiumpris som rör sig inom ett prisintervall om 1950 och 2150 dollar per ton (vi lämnar öppet för att golvet kan bli lägre om priset bryter 1980 och går lägre i veckan som kommer).

Vi fortsätter med köprekommendation på ALUMINIUM S.

Aluminiumpris

Zink

Oron för den kinesiska efterfrågan ökar. Det gör även utbudet i samma region. Smältverkskapaciteten ser ut att öka. Underskottet i zinkmarknaden under det första halvåret i år väntas vändas till ett litet överskott under det tredje kvartalet. Förändringen i LME-lagren stödjer den här prognosen. Vi ser ungefär samma scenario för zink som för aluminium, dvs en långsamt förbättrande balans, där förbättringen tar en paus under det tredje kvartalet, men väntas komma tillbaka till den stadiga trenden mot slutet av året.

Om vi blickar framåt mot år 2015, kommer stängningen av gruvor, som varit känt länge, att minska utbudet ytterligare. Nedsidan i priset borde vara begränsad.

Från ett tekniskt perspektiv har vi identifierat 2250-nivån som viktig. Det tekniska stödet har testats och hållit. Liksom är fallet med aluminium, går det dock inte att utesluta ytterligare ett nedställ i priset och det gör att vi tror att intervallet som priset rör sig inom är 2200 dollar – 2350 dollar, de kommande veckorna.

Vi rekommenderar köp av ZINK S.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Zinkpris

Nickel

Enligt den senaste statistiken från Metal Bulletin fortsätter produktionen av NPI (Nickel Pig Iron) nästan opåverkad av Indonesiens exportstopp av malm i början av året. Produktionen av NPI minskade med bara 400 ton från juni till juli, från 37,800 ton (nickelinnehåll) till 37,400 ton i juli. Givet utbudsbegränsningarna i år kom den här statistiken som en överraskning för de flesta. Det har rapporterats att kineserna använder filippinsk malm (med lägre nickelinnehåll) och blandar ut den rikare indonesiska malmen, som Kina lade upp ett stort lager av innan exportstoppet trädde i kraft. Metal Bulletin säger också att lagren av sådan indonesisk malm fortfarande är stora. Detta visar att den skepticism som marknaden på LME visar inför högre pris är befogad.

Tekniskt är 17,700 dollar ett viktigt stöd. Om det bryts är det negativt. Fundamentalt borde dock balanserna förbättras lite grand i taget, särskilt när vi närmar oss det säsongsmässigt starka fjärde kvartalet.

Nickelpris

Guld

GFMS förutspådde i torsdags lägre efterfrågan på guld och att priset kommer att bottna först nästa år. Efterfrågan på fysiskt guld väntas minska med 2.4% på årsbasis under andra halvåret i år. Det innebär enligt GFMS att efterfrågan under 2014 hamnar på 4,174 ton, den lägsta nivån sedan 2010. Samtidigt säger de att ett prisfall ner mot 1200 dollar per uns kommer att väcka den priskänsliga efterfrågan i Asien och Mellanöstern till liv.

VD:n för World Gold Council, Aram Shishmanian, sade i torsdags att Kinas efterfrågan på guld kommer att stiga med 20% de kommande tre åren. Kina öppnar sin guldmarknad för utländska företag. WGC anser att med nya guldtradingcentra i Asien kommer likviditeten att förbättras och transaktionskostnaderna att sjunka, vilket leder till att fler investerar i guld.

GFMS tror också att centralbanker kommer att köpa 170 ton guld till sina valutareserver under det andra halvåret. ETF-investerare säljer. Samtidigt minskar utbudet från skrot med 17% till 533 ton under andra halvåret. Gruvproduktionen är ungefär oförändrad på 1621 ton för andra halvåret. Genomsnittliga cash costs minskade med 6% under det första halvåret och all-in-costs estimeras av GFMS till 1,350 dollar per uns. Det betyder att mer än hälften av gruvproduktionen går med förlust just nu när priset är lite drygt 1200 dollar.

Den ryska centralbanken ökade sitt innehav av guld från 35.5 moz till 35.8 moz. Det är alltså en ökning med 9.3 ton guld, rapporterade Reuters i fredags.

Tekniskt har guldpriset en bit ner till det tekniska stödet på 1180. Som vi skrev förra veckan är vi inte positivt inställda till att köpa guld i dollartermer.

Guldpriset

Chartet för guld i kronor (och i euro med för den delen) som jag förra veckan skrev att det närmast ser ut som en omvänd head-and-shouldersformation, alltså en positiv formation, ser ändå på kort sikt ut att kunna ge ytterligare lägre pris i veckan som kommer.

Chartet för guld i kronor

Det känns allt mindre positivt kring guld, och vi rekommenderar neutral position.

Silver

Silverpriset har brutit stödet på 18.70 och passerat 18.50, där vi skulle ta stoppen. Det ser så ”bearish” ut att man måste gå kort. På lite längre sikt kan silver vara intressant, men det är i så fall bäst att avvakta med köp.

Silverpris

Silver gynnas i ett lite längre perspektiv av att inte enbart vara en finansiell metall, utan också ha egenskaper som industrimetall. Enligt metallanalysföretaget CPM-Group kommer efterfrågan på silver att fortsätta öka från solpanelstillverkare. De väntar sig också att efterfrågan från silverbesticktillverkare och smycken ökar med 4.3%.

Investerare har sett mer positivt på silver än på guld en längre tid. Nedan ser vi ett exempel som illustrerar detta. Diagrammet visar hur många utestående andelar det finns i den ledande guldfonden och den ledande silverfonden, båda noterade på NYSE. Vi ser att intresset för silver drog ifrån guldet i samband med guldprisfallet under våren förra året. Trenden har fortsatt sedan dess.

Silverfonden och guldfonden

Silver är fortfarande ”billigt” i jämförelse med guld. Kvoten har legat på 66 gånger i flera veckor, men ökade efter fredagens kraftiga prisfall till nästan 68 gånger guldpriset.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Silverguldpris

Efter att vi tagit stop-loss vid 18.50 tycker vi att den tekniska bilden motiverar en kort position. Vill man ta en kort position kan man placera i t ex BEAR SILVER X4 S.

Platina & Palladium

Platinapriset är snabbt på väg till den tekniska stödnivån på 1300 som jag skrev om förra veckan. Prisfallet bör hejdas där, men det betyder inte att det är ett köptillfälle.

Platinapriset

Palladium föll kraftigt ner till 812.35 i frontmånadskontraktet när veckan stängde. Tekniskt stöd finns strax under 800 dollar och till skillnad från platina, silver och guld, säger den tekniska analysen att detta kan vara ett köptillfälle. Man ser ofta en rekyl tillbaka till utbrottnsnivån efter att priset brutit en triangelformation och det är ett mönster som stämmer ganska väl med palladium. Marknaden bröt en triangelformation vid 750 dollar i våras. De senaste veckornas prisnedgång kan ses som en något försenad rekyl tillbaka mot utbrottsnivån och från dagens kurs på 812 dollar är det inte långt ner till stödet.

Palladiumpris

Nedanför ser vi hur mycket metall som finns i börshandlade fonder för platina respektive palladium. Det har fortsatt att vara små utflöden i båda metallerna.

Palladium och platina i ETF

Förra veckan skrev vi att ”vi fortsätter med neutral vy på platina men rekommenderar en köpt position i palladium, helst om man kan köpa på en rekyl nära 800 dollar”. Vi håller fast vid det.

Ris

Priset på ris ligger kvar strax över det tekniska stödet på 12.44 dollar. Med de stora prisfall som varit i substitutet vete, skulle det inte förvåna om de senaste veckornas lugnare marknad är en konsolidering inför ytterligare ett prisfall i ris. Jag tycker man ska bevaka rismarknaden och vara beredd att köpa BEAR RIS X4 S om 12.44 eller 12.40 (helst) bryts. Nästa stöd finns ju som vi ser nere på 10 dollar.

Rispris

Vi fortsätter med neutral rekommendation, men förbereder oss för att gå kort.

Kaffe

Regn över Minas Gerais gav prisfall på kaffet och regnet fortsätter, som vi såg av väderleksprognosen för Brasilien ovan. Det finns många analyser som haussar kaffe, men vi hör inte till dem. Tekniskt ser priset ut att vara på väg ner mot det tekniska stödet på 171.10 cent. Det bröts i och för sig i juli, så priset kan gå ännu lägre i det korta perspektivet, kanske ända till drygt 160 cent.

Kaffepris

Vi rekommenderar neutral position i kaffe.

Kakao

Allt hade varit frid och fröjd med en kort position i kakao om det inte kom rapporter om att Ebola-smittan kan drabba Elfenbenskusten och Ghana, de två viktigaste producenterna av kakao i världen. Hittills finns inga rapporterade fall av Ebola från dessa länder, men det kan finnas ”inofficiella fall”. Både Ghana och Elfenbenskusten exporterar kakao i större volymer än vad marknadsbedömare räknat med. Om Ebola-smittan kan begränsas eller inte når Elfenbenskusten eller Ghana, finns nog stor fallhöjd i priset på kakao.

Men det kanske är klokt att gå ur en kort position nu och invänta vad som händer.

Kakaopris

Spekulativ position sjönk ytterligare något. Det är dock viktigt att notera att detta visar hur det såg ut i tisdags förra veckan och nyheten om Ebola-smittan kom efter det. Anekdotvis har vi förstått att det främst är spekulanter som köpt, vilket i så fall visar sig i nästa veckas COT-rapport från CFTC. Priset vi ser i diagrammets gröna linje är kakaopriset på LIFFE (i GBP per ton).

Kakao - non commercial

[box]SEB Veckobrev Veckans råvarukommentar är producerat av SEB Merchant Banking och publiceras i samarbete och med tillstånd på Råvarumarknaden.se[/box]

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Disclaimer

The information in this document has been compiled by SEB Merchant Banking, a division within Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) (“SEB”).

Opinions contained in this report represent the bank’s present opinion only and are subject to change without notice. All information contained in this report has been compiled in good faith from sources believed to be reliable. However, no representation or warranty, expressed or implied, is made with respect to the completeness or accuracy of its contents and the information is not to be relied upon as authoritative. Anyone considering taking actions based upon the content of this document is urged to base his or her investment decisions upon such investigations as he or she deems necessary. This document is being provided as information only, and no specific actions are being solicited as a result of it; to the extent permitted by law, no liability whatsoever is accepted for any direct or consequential loss arising from use of this document or its contents.

About SEB

SEB is a public company incorporated in Stockholm, Sweden, with limited liability. It is a participant at major Nordic and other European Regulated Markets and Multilateral Trading Facilities (as well as some non-European equivalent markets) for trading in financial instruments, such as markets operated by NASDAQ OMX, NYSE Euronext, London Stock Exchange, Deutsche Börse, Swiss Exchanges, Turquoise and Chi-X. SEB is authorized and regulated by Finansinspektionen in Sweden; it is authorized and subject to limited regulation by the Financial Services Authority for the conduct of designated investment business in the UK, and is subject to the provisions of relevant regulators in all other jurisdictions where SEB conducts operations. SEB Merchant Banking. All rights reserved.

Analys

Brent needs to fall to USD 58/b to make cheating unprofitable for Kazakhstan

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

Brent jumping 2.4% as OPEC+ lifts quota by ”only” 411 kb/d in July. Brent crude is jumping 2.4% this morning to USD 64.3/b following the decision by OPEC+ this weekend to lift the production cap of ”Voluntary 8” (V8) by 411 kb/d in July and not more as was feared going into the weekend. The motivation for the triple hikes of 411 kb/d in May and June and now also in July has been a bit unclear: 1) Cheating by Kazakhstan and Iraq, 2) Muhammed bin Salman listening to Donald Trump for more oil and a lower oil price in exchange for weapons deals and political alignments in the Middle East and lastly 3) Higher supply to meet higher demand for oil this summer. The argument that they are taking back market share was already decided in the original plan of unwinding the 2.2 mb/d of V8 voluntary cuts by the end of 2026. The surprise has been the unexpected speed with monthly increases of 3×137 kb/d/mth rather than just 137 kb/d monthly steps.

Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB
Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB

No surplus yet. Time-spreads tightened last week. US inventories fell the week before last. In support of point 3) above it is worth noting that the Brent crude oil front-end backwardation strengthened last week (sign of tightness) even when the market was fearing for a production hike of more than 411 kb/d for July. US crude, diesel and gasoline stocks fell the week before last with overall commercial stocks falling 0.7 mb versus a normal rise this time of year of 3-6 mb per week. So surplus is not here yet. And more oil from OPEC+ is welcomed by consumers.

Saudi Arabia calling the shots with Russia objecting. This weekend however we got to know a little bit more. Saudi Arabia was predominantly calling the shots and decided the outcome. Russia together with Oman and Algeria opposed the hike in July and instead argued for zero increase. What this alures to in our view is that it is probably the cheating by Kazakhstan and Iraq which is at the heart of the unexpectedly fast monthly increases. Saudi Arabia cannot allow it to be profitable for the individual members to cheat. And especially so when Kazakhstan explicitly and blatantly rejects its quota obligation stating that they have no plans of cutting production from 1.77 mb/d to 1.47 mb/d. And when not even Russia is able to whip Kazakhstan into line, then the whole V8 project is kind of over.

Is it simply a decision by Saudi Arabia to unwind faster altogether? What is still puzzling though is that despite the three monthly hikes of 411 kb/d, the revival of the 2.2 mb/d of voluntary production cuts is still kind of orderly. Saudi Arabia could have just abandoned the whole V8 project from one month to the next. But we have seen no explicit communication that the plan of reviving the cuts by the end of 2026 has been abandoned. It may be that it is simply a general change of mind by Saudi Arabia where the new view is that production cuts altogether needs to be unwinded sooner rather than later. For Saudi Arabia it means getting its production back up to 10 mb/d. That implies first unwinding the 2.2 mb/d and then the next 1.6 mb/d.

Brent would likely crash with a fast unwind of 2.2 + 1.6 mb/d by year end. If Saudi Arabia has decided on a fast unwind it would meant that the group would lift the quotas by 411 kb/d both in August and in September. It would then basically be done with the 2.2 mb/d revival. Thereafter directly embark on reviving the remaining 1.6 mb/d. That would imply a very sad end of the year for the oil price. It would then probably crash in Q4-25. But it is far from clear that this is where we are heading.

Brent needs to fall to USD 58/b or lower to make it unprofitable for Kazakhstan to cheat. To make it unprofitable for Kazakhstan to cheat. Kazakhstan is currently producing 1.77 mb/d versus its quota which before the hikes stood at 1.47 kb/d. If they had cut back to the quota level they might have gotten USD 70/b or USD 103/day. Instead they choose to keep production at 1.77 mb/d. For Saudi Arabia to make it a loss-making business for Kazakhstan to cheat the oil price needs to fall below USD 58/b ( 103/1.77).

Fortsätt läsa

Analys

All eyes on OPEC V8 and their July quota decision on Saturday

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

Tariffs or no tariffs played ping pong with Brent crude yesterday. Brent crude traded to a joyous high of USD 66.13/b yesterday as a US court rejected Trump’s tariffs. Though that ruling was later overturned again with Brent closing down 1.2% on the day to USD 64.15/b. 

Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB
Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB

US commercial oil inventories fell 0.7 mb last week versus a seasonal normal rise of 3-6 mb. US commercial crude and product stocks fell 0.7 mb last week which is fairly bullish since the seasonal normal is for a rise of  4.3 mb. US crude stocks fell 2.8 mb, Distillates fell 0.7 mb and Gasoline stocks fell 2.4 mb.

All eyes are now on OPEC V8 (Saudi Arabia, Iraq, Kuwait, UAE, Algeria, Russia, Oman, Kazakhstan) which will make a decision tomorrow on what to do with production for July. Overall they are in a process of placing 2.2 mb/d of cuts back into the market over a period stretching out to December 2026. Following an expected hike of 137 kb/d in April they surprised the market by lifting production targets by 411 kb/d for May and then an additional 411 kb/d again for June. It is widely expected that the group will decide to lift production targets by another 411 kb/d also for July. That is probably mostly priced in the market. As such it will probably not have all that much of a bearish bearish price impact on Monday if they do.

It is still a bit unclear what is going on and why they are lifting production so rapidly rather than at a very gradual pace towards the end of 2026. One argument is that the oil is needed in the market as Middle East demand rises sharply in summertime. Another is that the group is partially listening to Donald Trump which has called for more oil and a lower price. The last is that Saudi Arabia is angry with Kazakhstan which has produced 300 kb/d more than its quota with no indications that they will adhere to their quota.

So far we have heard no explicit signal from the group that they have abandoned the plan of measured increases with monthly assessments so that the 2.2 mb/d is fully back in the market by the end of 2026. If the V8 group continues to lift quotas by 411 kb/d every month they will have revived the production by the full 2.2 mb/d already in September this year. There are clearly some expectations in the market that this is indeed what they actually will do. But this is far from given. Thus any verbal wrapping around the decision for July quotas on Saturday will be very important and can have a significant impact on the oil price. So far they have been tightlipped beyond what they will do beyond the month in question and have said nothing about abandoning the ”gradually towards the end of 2026” plan. It is thus a good chance that they will ease back on the hikes come August, maybe do no changes for a couple of months or even cut the quotas back a little if needed.

Significant OPEC+ spare capacity will be placed back into the market over the coming 1-2 years. What we do know though is that OPEC+ as a whole as well as the V8 subgroup specifically have significant spare capacity at hand which will be placed back into the market over the coming year or two or three. Probably an increase of around 3.0 – 3.5 mb/d. There is only two ways to get it back into the market. The oil price must be sufficiently low so that 1) Demand growth is stronger and 2) US shale oil backs off. In combo allowing the spare capacity back into the market.

Low global inventories stands ready to soak up 200-300 mb of oil. What will cushion the downside for the oil price for a while over the coming year is that current, global oil inventories are low and stand ready to soak up surplus production to the tune of 200-300 mb.

Fortsätt läsa

Analys

Brent steady at $65 ahead of OPEC+ and Iran outcomes

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

Following the rebound on Wednesday last week – when Brent reached an intra-week high of USD 66.6 per barrel – crude oil prices have since trended lower. Since opening at USD 65.4 per barrel on Monday this week, prices have softened slightly and are currently trading around USD 64.7 per barrel.

Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB
Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB

This morning, oil prices are trading sideways to slightly positive, supported by signs of easing trade tensions between the U.S. and the EU. European equities climbed while long-term government bond yields declined after President Trump announced a pause in new tariffs yesterday, encouraging hopes of a transatlantic trade agreement.

The optimisms were further supported by reports indicating that the EU has agreed to fast-track trade negotiations with the U.S.

More significantly, crude prices appear to be consolidating around the USD 65 level as markets await the upcoming OPEC+ meeting. We expect the group to finalize its July output plans – driven by the eight key producers known as the “Voluntary Eight” – on May 31st, one day ahead of the original schedule.

We assign a high probability to another sizeable output increase of 411,000 barrels per day. However, this potential hike seems largely priced in already. While a minor price dip may occur on opening next week (Monday morning), we expect market reactions to remain relatively muted.

Meanwhile, the U.S. president expressed optimism following the latest round of nuclear talks with Iran in Rome, describing them as “very good.” Although such statements should be taken with caution, a positive outcome now appears more plausible. A successful agreement could eventually lead to the return of more Iranian barrels to the global market.

Fortsätt läsa

Centaur

Guldcentralen

Fokus

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Populära