Analys
SEB – Råvarukommentarer, 10 februari 2015
Fokus på oljan och intressanta effekter på andra råvaror
MARKNADEN I KORTHET
I råvarumarknaden har fokus senaste veckan fortsatt varit på oljan. Volatiliteten är hög och den senaste tidens uppgång har procentuellt sett varit mycket stor, vilket var oväntat och – vilket skall sägas – på tvärs med vad som hade förutspåtts. Om oljan fortsätter ytterligare uppåt kan aktiviteten öka hos producenterna som naturligtvis tacksamt tar emot ett högre pris som gör oljeutvinnande aktiviteter lönsamma. USA är också i fokus och man följer noga utvecklingen av både lagerbyggnad och hur många oljeriggar som är aktiva. Eftersom många faktorer påverkar är också sentimentet blandat där en del investerare har positionerat sig för ett högre oljepris och andra för ett lägre. Ett som är säkert är att den intresserade och aktiva investeraren hittar möjligheter i marknaden!
Eftersom allas ögon är på oljan påverkar rörelserna också andra marknader och tillgångsslag. Exempelvis ger återhämtningen av oljepriset stöd för basmetallerna. Läs mer om detta nedan. I övrigt följer man utvecklingen i Grekland och sentimentet svänger i takt med rapporterna från förhandlingarna. Ta del av vår analys avseende de tillgångsslag som vi tycker bjuder mest intressanta möjligheter i denna veckas Råvarubrev!
TRENDER I SAMMANDRAG
- Brentoljan har kraftigt brutit igenom sitt 30-dagars glidande medelvärde och är nu hastigt på väg att testa nivån för sitt 60-dagars glidande medelvärde. Närmar sig en teknisk nivå på 61,2 US-dollar per fat. Uppsidan är dock begränsad
- Fundamentala faktorer pekar på minskat intresse för guld
- Återhämtningen av oljepriset ger stöd även till basmetaller
- Terminskurvan för aluminium är fortsatt ovanligt billig. Marknaden för aluminium dock avvaktande inför det Kinesiska nyåret
REKOMMENDATIONER
OLJA
Sedan förra måndagen har priset på Brentolja fortsatt sin starka uppgång med en ökning om 6,9 procent. Den senaste prisnoteringen på ca 58 US-dollar/fat. Antalet amerikanska oljeriggar fortsatte att falla kraftigt under förra veckan vilket visade marknaden att ett lägre oljepris verkligen leder till en reaktion på utbudssidan: Oljeproducenterna skär ned på kostnader genom att använda färre riggar och i mindre omfattning oljeutvinnande aktiviteter, vilket till slut kommer att leda till en lägre produktion och därför stigande oljepriser. Marknaden har också mot bakgrund av detta tagit ett hopp uppåt.
Oljepriset kan dock ha fallit för snabbt i januari och i så fall är den nuvarande bull-marknaden antagligen för tidig. Anledningen är att det kommer att ta mer tid innan vi verkligen ser att den amerikanska produktionen av råolja minskar. För närvarande ökar lagren av amerikansk råolja samt oljeprodukter snabbt och med en magnitud som vi inte har sett sedan 2008/2009. Förra veckan ökade lagren med 10,5 miljoner fat vilket var mer än vad marknaden förväntade. Denna trend kommer att fortsätta under de första 6 månaderna av 2015. Dock kommer oljepriset i vår mening att dras nedåt igen då oljelagren dag för dag fortsätter att byggas, men just nu tror vi ändå att oljan har en viss uppsida kvar. Denna lokala trend kommer dock att gå mot sitt slut.
Amerikansk sysselsättningsdata från förra veckan var en stor positiv överraskning. Det är dock svårt att visa att det är en direkt konsekvens av det lägre oljepriset. Vad vi däremot vet är att priset på Brentolja i genomsnitt var 99 US-dollar per fat under 2014 och vi tror att genomsnittet 2015 kommer att vara 60 US-dollar per fat. Detta lägre pris skulle implicera att världens konsumenter stimuleras med motsvarande 1,3 biljoner US-dollar, vilket kommer att ha en positiv effekt på den globala ekonomin och till slut också leda till högre efterfrågan på olja, vilket i sin tur leder till en oljemarknad i balans och ett högre pris. De positiva effekterna av det nu lägre oljepriset kommer sannolikt att börja märkas under första halvåret av 2015. Förra veckans positiva sysselsättningsdata från USA kan vara de första tecknen i enlighet med resonemanget ovan.
TREND
- Brentoljan har kraftigt brutit igenom sitt 30-dagars glidande medelvärde och är nu hastigt på väg att testa nivån för sitt 60-dagars glidande medelvärde, vilket i sin tur är på 61,2 US-dollar per fat
REKOMMENDATION
- Brentoljan närmar sig en teknisk nivå på 61,2 US-dollar per fat, men är inte så långt från den gränsen och uppsidan är därför begränsad. Vi har gått ur vår tidigare bear-position, men hellre än att ta en bullish position så tror vi att det är bättre att vänta på att oljepriset bryter igenom nivån för sitt 60-dagars glidande medelvärde kring 61,2 US-dollar per fat och då istället ta en bearish position. Detta kan dock ske mycket snabbt!
GULD
Förra veckan präglades av ett allmänt ökat risksentiment och aktier generellt liksom oljepriset. Fredagen bjöd på positiv arbetsmarknadsstatistik från USA vilket spädde på riskaptiten. Marknaden prisar in högre styrräntor från Fed varför amerikanska långräntor steg under förra veckan och man tar ingen vidare notis om Greklands finansiella instabilitet trots att landet riskerar att få slut på pengar redan i februari. Man ser på landets problem som isolerade och inte ett hot mot finansiell stabilitet i Eurozonen.
TREND
- Vad vi har konstaterat ovan pekar på ett minskat intresse för guld och trots ett svagare dollarindex sjönk guldpriset
REKOMMENDATION
- Den tekniska analysen ger inget stöd för guld och vi går på ovan nämnda grunder återigen korta guld genom BEAR GULD X2 S
ALUMINIUM
Fokus i råvarumarknaden har generellt i veckan kretsat kring oljan och dess kraftiga återhämtning. Sedan måndagen i förra veckan har närmsta terminen för Brentolja stigit med 10 procent. Stämningsläget har smittat av sig på övriga finansiella marknader och även på metaller. Tendensen märktes framför allt under veckans inledning. Fredagens starka data för arbetsmarknaden fick US-dollarn att stiga kraftigt. Den negativa korrelationen basmetaller-dollar gjorde sig gällande och priset föll tillbaka för att stänga veckan marginellt högre; upp 0,7 procent för 3-månaders aluminium. Räknat i kronor är uppgången 1.2 procent tack vare dollaruppgången. Sett över en tvåveckorsperiod (sedan vi rekommenderade aluminium) är uppgången i kronor ca 6 procent.
Vi närmar oss det kinesiska nyåret (18-24 februari) vilket i metallsammanhang brukar föranleda en del spekulationer. Aktiviteten brukar avtal inför nyårsfirandet för att ta ordentlig fart efteråt. Kina är den viktigaste metallkonsumenten i världen (som tumregel ca 40 procent av metallkonsumtionen). Ur ett teknisk analys-perspektiv har marknaden pendlat i intervallet 1800-1900 US-dollar per ton de senaste veckorna. Håll utkik för ett brott av någon av dessa nivåer. Vår positiva bedömning kvarstår på 3-6 månanders sikt. Vi ser en förbättrad fundamental balans som succesivt bör stärka prisbilden. Kanske dröjer det till efter det Kinesiska nyåret.
TREND
- I takt med att den fundamentala balansen förbättras bedöms priset succesivt stärkas under året
- Återhämtningen av oljepriset ger stöd även till basmetaller
- Terminskurvan är ovanligt ”billig”, dvs terminspremien (contangon) är endast 2 procent sett 12 månader framåt
- Attraktivt tillfälle för investerare att få exponering mot aluminium
- Avvaktande inför det Kinesiska nyåret
REKOMMENDATION
- ALUMINIUM S rekommenderas fortsatt
VETE
Vete på Matif backade initialt under måndagen och pressades av prisfall i det amerikanska vetet, en starkare euro och det stora globala utbudet av vete. Vi såg dock en återhämtning i priset redan dagen efter då köpare i den internationella marknaden, bland annat Egypten och Saudiarabien, drar nytta av de låga prisnivåerna. Rapporter om ogynnsamt väder för höstvete i USA och i Ryssland var också en bidragande faktor.
TREND
- Vi fortsätter att tro på fallande priser, men väljer att avvakta tisdagens månadsrapport (WASDE) från det amerikanska jordbruksdepartementet som publiceras klockan 18.00 CET. Estimat på utgående lager i USA ligger på 694 miljoner bushel mot förra månadens 687 miljoner bushel (Bloomberg)
REKOMMENDATION
- Neutral
SOJABÖNOR
Sojabönor steg kraftigt under tisdagens handel och noterade ett dagshögsta på 999 US-cent/bushel men föll tillbaka något innan stängning. Vinsthemtagningar från låga nivåer, prisuppgången i råolja och en fortsatt stark efterfrågan gav priserna stöd. Hade priset fortsatt upp och över 1000 US-cent nivån så skulle detta troligtvis signalera en trendändring. Buenos Aires Grains Exchange kom med sitt första estimat för årets skörd av sojabönor i Argentina och satte siffran till 57 miljoner ton, vilket är 2 miljoner ton mer än USDA:s senaste prognos.
TREND
- Även om priset totalt sett har stigit under veckan så håller vi kvar vid vår vy om lägre priser så länge vi har en nivå under 1000 US-cent per bushel. Om tisdagens månadsrapport från USDA visar sig bli en ”game changer” så får vi se över vår rekommendation. Estimat på utgående lager i USA ligger på 394 miljoner bushel mot förra månadens 410 miljoner bushel (Bloomberg).
REKOMMENDATION
- BEAR SOJA X4 S rekommenderas fortsatt
KAKAO
Med blicken i backspegeln så kan vi konstatera att priset på kakao har stigit kraftigt under veckan som har gått och framförallt har fundamentala faktorer varit drivit priset uppåt. Prisrallyt har orsakats av amerikansk statistik (försäljning) som visar på en ökad efterfrågan i kombination med rapporter om torrt väder i delar av Östafrika, bland annat hos de stora producenterna Ghana och Elfensbenskusten där lägre skördar förväntas. En minskad produktion bör dock inte vara alltför prisdrivande då rapporter ändå visar på en minskad efterfrågan inom industrin. Detta överensstämmer med International Cocoa Organization’s prognos att produktionen bör matcha efterfrågan denna säsong.
TREND
- Kortsiktigt så ser det ut som att vi kan vänta oss ytterligare prisuppgång i kakao och vi väljer därför att bita i det sura äpplet och dra i stoppen för vår korta rekommendation. Långsiktigt är vi ändå av åsikten att priserna skall ned men vi inväntar teknisk a signaler som säger att den uppåtgående trenden är bruten
REKOMMENDATION
- Neutral
[box]SEB Veckobrev Veckans råvarukommentar är producerat av SEB:s Commodities Sales desk och publiceras i samarbete och med tillstånd på Råvarumarknaden.se[/box]
Disclaimer
Detta marknadsföringsmaterial, framtaget av SEB:s Commodities Sales desk, har upprättats enbart i informationssyfte.
Även om innehållet är baserat på källor som SEB bedömt som tillförlitliga ansvarar SEB inte för fel eller brister i informationen. Den utgör inte oberoende, objektiv investeringsanalys och skyddas därför inte av de bestämmelser som SEB har infört för att förebygga potentiella intressekonflikter. Yttranden från SEB:s Commodities Sales desk kan vara oförenliga med tidigare publicerat material från SEB, då den senare hänvisas uppmanas du att läsa den fullständiga rapporten innan någon åtgärd vidtas.
Dokumentationen utgör inte någon investeringsrådgivning och tillhandahålls till dig utan hänsyn till dina investeringsmål. Du uppmanas att självständigt bedöma och komplettera uppgifterna i denna dokumentation och att basera dina investeringsbeslut på material som bedöms erforderligt. Alla framåtblickande uttalanden, åsikter och förväntningar är föremål för risker, osäkerheter och andra faktorer och kan orsaka att det faktiska resultatet avviker väsentligt från det förväntade. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida resultat. Detta dokument utgör inte ett erbjudande att teckna några värdepapper eller andra finansiella instrument. SEB svarar inte för förlust eller skada – direkt eller indirekt, eller av vad slag det vara må – som kan uppkomma till följd av användandet av detta material eller dess innehåll.
Observera att det kan förekomma att SEB, dess ledamöter, dess anställda eller dess moder- och/eller dotterbolag vid olika tillfällen innehar, har innehaft eller kommer att inneha aktier, positioner, rådgivningsuppdrag i samband med corporate finance-transaktioner, investment- eller merchantbanking-uppdrag och/eller lån i de bolag/finansiella instrument som nämns i materialet.
Materialet är avsett för mottagaren, all spridning, distribuering mångfaldigande eller annan användning av detta meddelande får inte ske utan SEB:s medgivande.
Oaktat detta får SEB tillåta omfördelning av materialet till utvald tredje part i enlighet med gällande avtal. Materialet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.
Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) är ett publikt aktiebolag och står under tillsyn av Finansinspektionen samt de lokala finansiella tillsynsmyndigheter i varje jurisdiktionen där SEB har filial eller dotterbolag.
Villkor
För varje enskilt certifikat finns Slutliga Villkor som anger de fullständiga villkoren. Slutliga Villkor finns tillgängligt på kurssidan för respektive certifikat på www.seb.se, Börs & finans, fliken Strukturerade placeringar.
Risker
En sammanfattning av de risker som är förknippade med Börshandlade certifikat generellt finns i Produktbroschyren för respektive certifikat som är tillgängligt på www.seb.se/cert. För en fullständig bild av riskerna behöver du ta del av SEB:s offentliggjorda Grundprospekt för Certifikat- och Warrantprogram som är publicerat på www.seb.se/cert.
Selling down on a ”deal”. Brent crude fell 6.2% last week with accelerated weakness towards the end of the week. Close of the week at $87.33/b and low of the week (and on Friday) of $85.8/b. Brent is falling another 4% this morning to $83.7/b on confirmation by Iran that a MoU text has been reached and that it will be signed on Friday this week.
So what is this ”deal” worth? Talk on the desk here this morning is that it is much like ”putting lipstick on a pig” where Trump has to sell this at home as a victory where ”the SoH has reopened”, the nuclear issue will be ironed out over the coming 60 days (or maybe 600 days?) and US consumers are getting a lower gasoline price and maybe US republicans survives the midterm elections.
The importance for Iran is that it emerges as the defacto winner of this war in the eyes of the non-US public world. That Iran now onwards is the ”ruler of the SoH” (combo of geography and new weapons systems like drones) or more softer: ”the guarantor of safe passage through the SoH”.
Iran doesn’t need nuclear weapons any more. Nuclear deterrence doesn’t work any more. Ukraine has made many attacks deep into Russia without being nuked in return. Plenty of Iranian ballistic rockets blasts over Israel but Iran wasn’t nuked in return.
There is no trust between the US and Iran. We don’t know all the details yet of the MoU. But what we do know is that there is no trust between the US and Iran what so ever. This is probably more like a descriptive text on how they can cooperate in a way where both sides keeps tactical leverage. Neither side makes irreversible concessions. Violations can be punished quickly. Cooperation produces immediate benefits.
This is a fragile structure. It can easily break down. There may be details which cannot be overcome. To be seen on Friday. The US has to show that it is willing put enough force behind managing and restraining Israel versus Hezbollah in Lebanon. We have seen that Netanyahu hasn’t listened all that much to Trump’s directives and wishes. This could be a major obstacle.
A gradual reopening is tactically preferable for Iran. A tactical leverage for Iran right now is that global oil stocks have been drawn down towards painful and increasingly dangerous levels with increasing risks for oil price spikes in mid-July to August. This together with US midterm elections on 3 November gives tactical leverage to Iran. Iran probably doesn’t want to fully give up on that leverage. A rapid, full reopening where global stocks are able to refill over the coming 60 days will significantly erode that leverage. If Iran reinstates a closure of the SoH after 60 days (if talks break down again), then the effect won’t be that impactful in terms of prices and the US midterm elections.
So a gradual and partial reopening where global markets gets the oil they need while they are unable to rebuild stocks could be a practical middle way for both parties. Trump can sell it as ”the SoH has reopened” and get affordable gasoline for US consumers. Iran can sell it as ”the SoH has fully reopened, but there is some friction” so flow is only 60-80% of normal.
Not much real demand destruction below $100/b. What we do know is that there is not much real price pain demand destruction for oil globally at an oil price below $100/b. A lot of demand-shock destruction. Fear. But demand should now come roaring back towards normal with fear for exceptionally high prices now is rapidly receding.
Sudden China demand destruction due to EVs? Bullocks. EV share of total Chinese carpool now around 13%. Share of new sales of EVs has reached 50%. This is a very gradual process. It doesn’t make oil demand fall like a rock over night. When EV new sales share reaches 100%, then the gasoline car pool will contract by some 5-10% per year. But that is only gasoline. Sudden reduction in Chinese oil demand is more about shock and risk.
Chinese crude oil imports will come roaring back. At what price? Today’s ”neutral” oil price is $70/b. That is the five year price which has steadily traded around the $70/b mark over the past 3-4 years. With still a risky picture one would think that China and the rest of the world will be big buyers of oil in the range of $70-85/b.
Global demand will likely snap back towards normal, forecasted demand and growth at such prices.
Physical reopening is a gradual process. The physical and practical reopening of the SoH will likely be gradual rather than sudden. And that probably suites Iran tactically as well.
Brent M1 price versus the Brent 5-yr (today’s ”normal” price)
Market is starting to take US/Iran headlines with a pinch of salt. Brent crude rose $2.8/b yesterday to an official close of $112.1/b. But after that it traded as low as $108.05/b before ending late night at around $109.7/b. Through the day it traded in a range of $106.87 – 112.72/b amid a flurry of news or rumors from Iran and the US. ”US temporary sanctions during negotiations” (falls alarm). ”We will bomb Iran” (not anyhow),… etc. While the market is still fluctuating to this kind of news flow, it is starting to take such headlines with a pinch of salt.
We’ll see. Maybe, maybe not. The Brent M1 contract is trading at $110.2/b this morning which very close to the average ticks through yesterday of $110.4/b.
Trump with bearish, verbal intervention whenever Brent trades above $110/b it seems. What seems to be a pattern is that Trump states something like ”very good negotiations going on with Iran”, ”New leaders in Iran are great,..”, ”Great progress in negotiations,…”, ”Deal in sight,..” etc whenever the Brent M1 contract trades above $110/b. An effort to cool the market. These hot air verbal interventions from Trump used to have a heavy bearish impact on prices, but they now seems to have less and less effect unless they are backed by reality.
As far as we can see there has been no real progress in the negotiations between the US and Iran with both sides still standing by their previous demands.
Iran is getting stronger while the cease fire lasts making a return to war for Trump yet harder. Iran is naturally in constant preparation for a return to war given Trump’s steady threats of bombing Iran again. Iran is naturally doing what ever is possible to prepare for a return to war. And every day the cease fire lasts it is better prepared. This naturally makes it more and more difficult and dangerous for the US to return to warring activity versus Iran as the consequences for energy infrastructure in the Persian Gulf will be more and more severe the longer the cease fire lasts. Israel seems to see it this way as well. That the war is not won and that current frozen state of a cease fire gives Iran opportunity to rebuild military and politically.
Global inventories are drawing down day by day. How much? In the meantime the Strait of Hormuz stays closed. There is varying measures and estimates of how much global inventories are drawing down. Our rough estimate, back of the envelope, is that global inventories are drawing down by at least some 10 mb/d or about 300 mb/d in a balance between loss of supply versus demand destruction. Other estimates we see are a monthly draw of 250-270 mb/d. The IEA only ’measured’ a draw in global observable stocks of 117 mb in April with oil on water rising 53 mb while on shore stocks fell 170 mb. But global stocks are hard to measure with large invisible, unmeasured stocks. As such a back of the envelope approach may be better.
Oil products is what the world is consuming. Oil product prices likely to rise while product stocks fall. Strategic Petroleum Reserves (SPR) are predominantly crude oil. Discharging oil from OECD SPR stocks, a sharp reduction in Chinese crude imports and a reduction in global refinery throughput of 6-7 mb/d has helped to keep crude oil markets satisfactorily supplied. But global inventories are drawing down none the less. And oil products is really what the world is consuming. So if global refinery throughput stays subdued, then demand will eventually have to match the supply of oil products. The likely path forward this summer is a steady draw down in jet fuel, diesel and gasoline. Higher prices for these. Then, if possible, higher refinery throughput and higher usage of crude in response to very profitable refinery margins. And lastly sharper draw in crude stocks and higher prices for these. But some 6 mb/d of oil products used to be exported through the Strait of Hormuz. And it may not be so easy to ramp up refinery activity across the world to compensate. Especially as Ukraine continues to damage Russian refineries as well as Russian crude production and export facilities.
Watch oil product stocks and prices as well as Brent calendar 2027. What to watch for this summer is thus oil product inventories falling and oil product premiums to crude rising. Another measure to watch is the Brent crude 2027 contract as it rises steadily day by day as the Strait of Hormuz stays closed and global oil inventories decline. The latter is close to the highest level since the start of the war and keeps rising.
The Brent M1 contract and the Brent 2027 prices and current price of jet fuel in Europe (ARA). All in USD/b
Our back of the envelope calculation of the global shortage created by the closure of the Strait of Hormuz. Note that 3.5 mb/d of discharge from SPR is also a draw. Note also that ’Forced demand loss’ of 2.5 mb/d is probably temporary and will fall back towards zero as logistics are sorted out leaving ’Price demand loss’ to do the job of balancing the market. Thus a shortfall of at least 9 mb/d created by the closure. More if SPR discharge is included and more if Forced demand loss recedes.
Brent is climbing higher. Front-month is at USD 106.3/bl this morning, close to a weekly high and a USD 9/bl jump from Mondays open. This is the move we flagged as a risk earlier in the week: the market shifting from ”a deal is around the corner” to ”this is going to take longer than we thought”.
Analyst Commodities, SEB
During April, rest-of-year Brent remained remarkably stable around USD 90/bl. A stability which rested on one single assumption: the SoH reopens around 1 May. That assumption is now slowly falling apart.
As we highlighted yesterday: every week of delay beyond 1 May adds (theoretically) ish USD 5/bl to the rest-of-year average, as global inventories draw 100 million barrels per week. i.e., a mid-May reopening implies rest-of-year Brent closer to USD 100/bl, and anything pushing into June or July takes us meaningfully higher.
What’s changed in the last 48 hours:
#1: The US military has formally warned that clearing suspected sea mines from SoH could take up to six months. That is a completely different timescale from what the financial market is pricing. Even a political deal tomorrow does not immediately reopen the strait.
#2: Trump has shifted his tone from urgency to ”strategic patience”. In yesterday’s press conference: ”Don’t rush me… I want a great deal.” The market is reading this as a president no longer feeling pressured by timelines, with the naval blockade running in the background.
#3: So far, the military activity is escalating, not de-escalating. Axios reports Iran is laying more mines in SoH. The US 3rd carrier strike group (USS George H.W. Bush) is arriving with two countermine vessels. Trump yesterday ordered the US Navy to destroy any Iranian boats caught laying mines. While CNN reports that the Pentagon is actively drawing up plans to strike Iranian SoH capabilities and individual Iranian military leaders if the ceasefire collapses. i.e., NOT a attitude consistent with an imminent deal!
Spot crude and product prices eased off the early-April highs on a combination of system rerouting and deal optimism. Both now weakening. Goldman estimates April Gulf output is reduced by 14.5 mbl/d, or 57% of pre-war supply, a number that keeps getting worse the longer this drags on.
Demand-side adaptation is ongoing: S. Korea has cut its Middle East crude dependence from 69% to 56% by pulling more from the Americas and Africa, and Japan is kicking off a second round of SPR releases from 1 May. But SPRs are finite.
Ref. to the negotiations, we should not bet on speed. The current Iranian leadership is dominated by genuine hardliners willing to absorb economic pain and run the clock to extract concessions. That is not a setup for a rapid resolution. US/Israeli media briefings keep framing the delay as ”internal Iranian divisions”, the reality is more complicated and points toward weeks and months, not days.
Our point is that the complexity is large, and higher prices have only just started (given a scenario where the negotiations drag out in time). The market spent April leaning on the USD 90/bl rest-of-year assumption; that case is diminishing by the hour. If ”early May reopening” is replaced by ”June, July or later” over the next week or two, both crude and products have meaningful room to reprice higher from here. There is a high risk being short energy and betting on any immediate political resolution(!).
Vattenfalls och Industrikrafts kärnkraftsbolag Videberg Kraft har valt Rolls-Royce SMR
Selling down on a ”deal”
Sommarväder skapar prisrally på elbörsen
Oil product price pain is set to rise as the Strait of Hormuz stays closed into summer
