Nyheter
In Saudi Arabia we trust

Price action – Gasoline prices dives 4% as smoke clears after Henry. No visible market concerns yet for hurricane Irma which is on the way
Brent crude oil lost 0.8% ydy with a close of $52.34/b with the rest of the forward curve declining the same as Brent crude Dec 2020 closed at $54.79/b. The front end crude curve backwardation is now all gone even though there is slightly less contango in the very front end of the market. US gasoline prices for October delivery are declining 4% this morning as the smoke clears after Hurricane Henry with refineries signalling restarts in the U.S. Gulf. Brent crude down 0.3% at $52.2/b this morning.
Crude oil comment – In Saudi Arabia we trust
Last week the Saudi Prince Turki Al-Faisal told Bloomberg that the Saudi government is going full ahead with the Aramco IPO sometime in 2018. Yesterday Saudi Arabia lifted their Official Selling Prices (OSPs) for all grades to Asia for October delivery. We also saw that Saudi delivered close to its target of 6.5 mb/d in exports in August where the estimate is that it exported 6.6 mb/d. That is the lowest Saudi August crude export since 2010.
Since production cuts set in at the start of the year Saudi Arabia has held medium to heavy sour crude OSPs steady to stronger while they have softened the light, extra light and super light OSPs. Probably to avoid stimulating light sweet crude oil prices too much. I.e. they have probably tried to keep the light crude market loose, not stimulating shale, while tightening the heavier crude markets. Now we see that they are lifting the extra light and super light OSPs back up for Asia exports for October. The OSPs are the mark-up/discount versus the Dubai marker crude oil price. As they lift their OSPs they make their own crudes less attractive for Asian buyers thus directing buyers towards other suppliers like the North Sea, West Africa or the US.
Long story short. Saudi Arabia stands firmly behind their plan for an Aramco IPO in 2018. I.e. there is no way that they are going to let the oil price head into a bearish tailspin before that is done. They are backing this stand up by reducing exports and lifting OSPs. I.e. before the IPO in 2018 there is little downside risk below $50/b in our view.
Of other things we saw that implied US shale oil rig count last week declined by 5 rigs. What we see is that the relationship over the last year between forward WTI price levels and the weekly implied shale oil rig count has started to fall apart. We are now losing shale oil rigs even if the WTI 18mth prices holds above $47/b.
Ch1: Saudi Arabia crude oil exports at 6.6 mb/d in August
Ch2: Saudi Arabia lifting all OSPs to Asia for October delivery (quoting strong demand)
Ch3: Saudi OSPs lifting back up for light crudes to levels at the start of the year
Ch4: US shale oil rig count versus WTI 18mth prices starting to come in on the low side – losing rigs
Ch5: US implied shale oil rigs versus WTI 18mth prices – less smoothing
Ch6: US implied shale oil rigs versus WTI 18mth prices – time development – pattern breaking up
Ch7: Hurricane Irma on the way – too early for market reaction as gasoline prices are falling 4.5% this morning taking no notice of this
Kind regards
Bjarne Schieldrop
Chief analyst, Commodities
SEB Markets
Merchant Banking
Nyheter
Oljepriserna slaktas på samtidiga negativa faktorer

Både WTI- och Brent-oljan har idag fallit med omkring 7 procent, där WTI handlas kring 66,50 USD och Brent kring 69,89 USD. De kan dessutom tilläggas att USAs valuta idag faller mot i princip alla andra valutor, vilket gör oljepriset för alla utanför USA har fallit ännu mer.
USA:s handelskrig mot alla världens länder, förutom Ryssland, har skadeskjutit hela världsekonomin vilket förväntas minska efterfrågan på olja. Samtidigt fortsätter OPEC+ att enligt plan trappa ner sin begränsning av oljeproduktionen, dvs man kommer att producera mer olja.
Tullsmärta för amerikansk oljeproduktion
Fallande oljepriser är ingenting amerikanska oljeproducenter gillar. De drabbas dock även på kostnadssidan. Stålrör och andra saker som oljeproducenter använder har belagts med tullar, vilket gör att produktionskostnaderna stiger. Amerikanska oljebolag är det dock svårt att gråta över, de har trots allt finansierat och marknadsfört denna utveckling.
Någonting som USA dock inte införde tullar på är olja. Hade Trump fullföljt de planerna då hade det kunnat bli ett ännu större kaos.
Nyheter
Våren präglas av svängigt elpris och ankkurva

Den senaste tidens starka vindar, tyska solkraft och de välfyllda nordiska vattenmagasinen har bidragit till en god elförsörjning. I kombination med temperaturer ett par grader över det normala och minskad elkonsumtion har elpriset pressats nedåt sedan mars

Elpriset på den nordiska elbörsen Nord Pool (utan påslag och exklusive moms) blev för mars 50,81 öre/kWh i elområde 3 (Södra Mellansverige) och 15,80 öre/kWh i elområde 1 (Norra Sverige). Det är fortsatt stora elprisskillnader mellan elområdena och timpriserna har skiftat kraftigt under dygnet timmar.
– Den goda tillgången på vind- och vattenkraft bidrar till de lägre elpriserna i norr. I södra Sverige var ankkurvefenomenet tydligt i slutet av mars då det kom in mycket solkraft från Tyskland. Detta påverkade elpriset nedåt mitt på dagen, vissa timmar till och med minuspriser, för att sedan stiga raskt mot kvällen, säger Jonas Stenbeck, privatkundschef på Vattenfall Försäljning.
Den nordiska kärnkraften ligger kring 75 procent av installerad kapacitet. I början av mars stod vindkraften vissa timmar för nästan hälften av den totala produktionen vilket bidrog till timmar med låga priser och tom negativa priser. Fyllnadsgraden i de norska och svenska vattenmagasinen är fortsatt hög och den hydrologiska balansen, måttet för att uppskatta hur mycket energi som finns lagrat i form av snö, vattenmagasin och grundvatten, ligger över normal nivå.
Det råder fortsatt geopolitiska osäkerheter vilket gör att elmarknaden är något osäker. På kontinenten har priset på gas sjunkit men priserna på olja och kol har stigit något.
Medelspotpris | Mars 2024 | Mars 2025 |
Elområde 1, Norra Sverige | 56,60 öre/kWh | 15,80 öre/kWh |
Elområde 2, Norra Mellansverige | 56,60 öre/kWh | 10,95 öre/kWh |
Elområde 3, Södra Mellansverige | 59,47 öre/kWh | 50,81 öre/kWh |
Elområde 4, Södra Sverige | 63,36 öre/kWh | 60,46 öre/kWh |
Ankkurva: Ankkurvan beskriver hur elproduktionen från förnybara energikällor, särskilt solenergi, påverkar elnätet över en dag. Kurvan har fått sitt namn eftersom grafen över elproduktion och efterfrågan under en dag liknar profilen på en anka.

Nyheter
Guld kostar över 3100 USD per uns och 1 miljoner kronor per kilo

För några veckor sedan passerade guldpriset den jämna och fina nivån av 1 miljon kronor per kilo. Något senare passerade priset den fantastiska nivån av 3000 USD per uns. Men när det senare hände så hade den svenska kronan förstärkts så priset var tillbaka under 1 miljon kronor.
Nu är dock guldpriset över båda dessa nivåer samtidigt. I skrivande stund är guldpriset 3 123 USD per uns och några få kronor över 1 miljon kronor per kilo. Detta trots att den svenska kronan ligger kvar kring 10 kronor per USD, en nivå som det var länge sedan vi hade.
Trump-administrationen har kastat både ekonomi och världsordning in i ett kaos, och det är till guld som många vänder sig för att i alla fall skydda sina egna ekonomiska tillgångar.
-
Nyheter3 veckor sedan
USA är världens största importör av aluminium
-
Analys4 veckor sedan
Oversold. Rising 1-3mth time-spreads. Possibly rebounding to USD 73.5/b before downside ensues
-
Analys3 veckor sedan
Crude oil comment: Unable to rebound as the US SPX is signaling dark clouds on the horizon
-
Analys4 veckor sedan
Crude oil comment: Not so fragile yet. If it was it would have sold off more yesterday
-
Nyheter3 veckor sedan
Priset på koppar skiljer sig åt efter tariffer
-
Analys3 veckor sedan
Oil prices climb, but fundamentals will keep rallies in check
-
Analys2 veckor sedan
Crude oil comment: Ticking higher as tariff-panic eases. Demand growth and OPEC+ will be key
-
Nyheter2 veckor sedan
Ett samtal om råvarorna som behövs för batterier