Cargill, världens största handlare av jordbruksråvaror, ligger bakom den stora affären som höjde priset på kakaomarknaden i London.

Cargill har byggt upp en dominerande ställning på kakaomarknaden i år. Handelshuset har genom råvarubörsen ICE Futures Europe köpt stora mängder av den viktigaste chokladingrediensen. Att köpa mer kakaobönor via terminsmarknaden denna månad skulle ytterligare cementera den positionen.

Affären gjordes efter två år av dramatiskt minskade lager som fick reserverna av kakao i förhållande till konsumtionen att falla till den lägsta nivån på nästan fyra decennier. Utbudet på den fysiska kakaomarknaden är så snäv att det krävs en stor premie för att attrahera innehavare av kakaobönor att leverera dem via börsen.

Det är precis vad som hände i det här fallet. Cargills agerande fick handlare som sålde terminer att leta efter tillräckligt med kakao att leverera när juli-terminerna går till lösen på fredag. Det gjorde att julikontraktet handlades till en premie på så mycket som 240 pund, motsvarande 314 dollar per ton jämfört med septemberkontraktet.

Affären, även om den är annorlunda, är den största sedan hedgefondförvaltaren Anthony Ward på Armajaro Asset Management försökte ta över marknaden för mer än ett decennium sedan. 

Mycket har förändrats på marknaden sedan dess. Elfenbenskusten och Ghana säljer nu det mesta av sin skörd innan skörden börjar, vilket gör att få försäljningar äger rum under spotmånaderna. Det betyder att frontmånadskontrakt tenderar att se mindre säljtryck än längre terminskontrakt.

Det kan finnas flera anledningar till att Cargill köper kakao över börsen. Det Minneapolis-baserade företaget är världens näst största processor och det kan behöva bönor för att hålla sina europeiska fabriker igång.

Den globala kakaoproduktionen har redan sjunkit under efterfrågan under två på varandra följande år, vilket har sänkt det globala lagerförhållandet till 32,2 procent, den lägsta siffran sedan säsongen 1984-1985, enligt Internationella kakaoorganisationen. För att göra saken värre hotar ett vädermönster i El Niño för närvarande att störa leveranserna från nästa skörd i Västafrika.

Cargill förlorade också kakaobönor på grund av en brand i ett lager i Vollers Group i Amsterdam i april, sa personer som är bekanta med saken.

2020 köpte Hershey också en stor mängd kakao över börsen i New York, ett drag som fick New York-marknaden att rusa.